ตลาดหุ้น: กรองโอกาสจากกระแสการลงทุนภาครัฐ

อัตราความเร็วในการเบิกจ่ายเงินทุนการลงทุนของภาครัฐเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง เปิดโอกาสให้บริษัทที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ได้ประโยชน์

การลงทุนจากภาครัฐช่วยเพิ่มโอกาสในการพัฒนาธุรกิจในภาคการก่อสร้างและวัสดุ (ในภาพ: โครงการก่อสร้างสนามบินนานาชาติลองแทง)

การลงทุนจากภาครัฐมีบทบาทสำคัญอย่างยิ่ง

ในปี 2025 การลงทุนภาครัฐได้รับการระบุว่าเป็นหนึ่งในเสาหลักนโยบายที่สำคัญและมีบทบาทสำคัญในการรักษาระดับการเติบโต ทางเศรษฐกิจ โดยเป็นหนึ่งในลำดับความสำคัญสูงสุดในการบรรลุเป้าหมายการเติบโตของ GDP ที่ 8% ในปีนี้

แผนการลงทุนภาครัฐสำหรับปี 2025 อยู่ในระดับสูงสุดในรอบห้าปีที่ผ่านมา โดยมีการเร่งรัดการเบิกจ่ายและนโยบายสนับสนุน ซึ่งถือเป็นโอกาสที่ดีสำหรับธุรกิจในภาคโครงสร้างพื้นฐาน วัสดุก่อสร้าง และโลจิสติกส์ เปิดโอกาสการลงทุนมากมายในตลาดหลักทรัพย์

ในการประชุมส่งเสริมการเติบโตของการลงทุนภาครัฐในปี 2025 นายกรัฐมนตรีฟาม มินห์ ชินห์ ได้กล่าวอย่างชัดเจนถึงความมุ่งมั่นที่จะเบิกจ่ายเงินทุนลงทุนภาครัฐทั้งหมด 100% ในปี 2025 โดยถือว่าเป็นภารกิจสำคัญและเร่งด่วนในการส่งเสริมการเติบโตและสร้างความสมดุลทางเศรษฐกิจที่สำคัญ นายกรัฐมนตรีขอให้มุ่งเน้นการบรรลุเป้าหมายให้แล้วเสร็จภายในสิ้นปี 2025 ซึ่งรวมถึงทางด่วน 3,000 กิโลเมตร ถนนเลียบชายฝั่ง 1,000 กิโลเมตร การเปิดใช้งานสนามบินนานาชาติลองแทงเฟสแรก และการเริ่มต้นเดินรถไฟสาย ฮานอย -ลาวไค-ไฮฟอง…

ภาวะเศรษฐกิจโลกที่ไม่แน่นอนยังคงเป็นเรื่องที่น่ากังวลสำหรับนักลงทุน สถิติแสดงให้เห็นว่า ณ สิ้นเดือนเมษายน 2568 กองทุนหุ้นเปิด 19 จาก 32 กองทุนได้เพิ่มการถือครองเงินสด ซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงความรู้สึกระมัดระวังในการลงทุนอย่างต่อเนื่อง กลยุทธ์การลงทุนของนักลงทุนในปัจจุบันมุ่งเน้นไปที่มูลค่าที่แท้จริงของธุรกิจมากกว่าที่จะพึ่งพาปัจจัยที่ไม่แน่นอนของสภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจโดยรวม ในสถานการณ์เช่นนี้ ผู้เชี่ยวชาญแนะนำให้กลุ่มอุตสาหกรรมที่ได้รับผลกระทบจากสงครามการค้าน้อย พร้อมกับการสนับสนุนจากนโยบายของ รัฐบาล เป็นตัวเลือกที่ควรให้ความสำคัญสำหรับนักลงทุน

มติที่ 68-NQ/TW ว่าด้วยการพัฒนาเศรษฐกิจภาคเอกชน เปิดโอกาสสำคัญให้กับธุรกิจและบริษัทต่างๆ สร้างแรงผลักดันให้กับบริษัทจดทะเบียนหลายแห่ง ขณะเดียวกัน ภาคการลงทุนภาครัฐก็ได้รับการให้ความสำคัญเป็นลำดับแรก โดยมีเป้าหมายในการดำเนินโครงการสำคัญๆ ให้แล้วเสร็จ ได้แก่ ทางด่วน 3,000 กิโลเมตร ถนนวงแหวนรอบที่ 3 ของนครโฮจิมินห์ ถนนวงแหวนรอบที่ 4 ของกรุงฮานอย ถนนเลียบชายฝั่ง 1,000 กิโลเมตร สนามบินลองแทง อาคารผู้โดยสารที่ 3 ของสนามบินตันเซินญัต อาคารผู้โดยสารที่ 2 ของสนามบินนอยบาย ท่าเรือเลียนเชียว ท่าเรือกันจิโอ ทางรถไฟลาวไค-ฮานอย-ไฮฟอง และสายส่งไฟฟ้าแรงสูง 500 กิโลโวลต์สายใหม่... สิ่งเหล่านี้เป็นโอกาสสำหรับบริษัทจดทะเบียนในการใช้ประโยชน์จากกระแสการลงทุนภาครัฐและนโยบายส่งเสริมการลงทุนของรัฐบาล

การสร้างโครงสร้างพื้นฐานที่ก้าวล้ำ

บริษัทพัฒนาโครงสร้างพื้นฐานถือเป็นหนึ่งในกลุ่มที่จะได้รับประโยชน์โดยตรงจากการลงทุนภาครัฐในปี 2025

โครงการและงานสำคัญหลายโครงการที่จะแล้วเสร็จในปี 2025 จะเป็นประโยชน์ต่อธุรกิจต่างๆ เนื่องจากการเพิ่มขึ้นของมูลค่าสัญญาการก่อสร้างและการส่งมอบงานเมื่อโครงการเสร็จสมบูรณ์อย่างค่อยเป็นค่อยไป หลังจากการเปิดใช้งานอาคารผู้โดยสาร 3 ที่สนามบินตันเซินญัต การก่อสร้างอาคารผู้โดยสารของสนามบินนอยบายคาดว่าจะแล้วเสร็จในไตรมาสที่ 4 ของปี 2025 ผู้รับเหมาที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ที่เกี่ยวข้องกับการก่อสร้างโครงการทั้งสองนี้ ได้แก่ ACV และ Vinaconex นอกจากนี้ บริษัทอื่นๆ อีกหลายแห่ง เช่น บริษัท Refrigeration and Electrical Engineering Corporation (REE), บริษัท Coteccons Construction Corporation (CTD), บริษัท Hoa Binh Construction Group Corporation (HBC), บริษัท Deo Ca Infrastructure Investment Corporation (HHV), บริษัท FECON Corporation (FCN) เป็นต้น ก็แสดงให้เห็นถึงศักยภาพการเติบโตของรายได้ที่แข็งแกร่งในอนาคต โดยมีส่วนร่วมในโครงการขนาดใหญ่ เช่น โครงการท่าอากาศยานนานาชาติลองแทง เฟส 1 โครงการย่อย 12 โครงการของทางด่วนเหนือ-ใต้ เฟส 2 และถนนวงแหวนโฮจิมินห์ 3 เป็นต้น

สำหรับบริษัทก่อสร้างและนำเข้าส่งออกยักษ์ใหญ่ของเวียดนาม (Vinaconex) แม้ผลประกอบการในไตรมาสแรกของปี 2025 จะไม่ค่อยดีนัก โดยรายได้สุทธิและกำไรหลังหักภาษีลดลง 2% และ 72% ตามลำดับ เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว แต่การคาดการณ์รายได้ในปี 2025 ยังคงเป็นไปในเชิงบวก โดยได้รับแรงหนุนจากภาคการก่อสร้าง ซึ่งเป็นธุรกิจหลักของ Vinaconex

บริษัท วินาโคเน็กซ์ ชนะการประมูลโครงการโครงสร้างพื้นฐานขนาดใหญ่ระดับประเทศอย่างต่อเนื่อง เช่น โครงการทางด่วนเหนือ-ใต้ ระยะที่ 2 หลายส่วน โครงการท่าอากาศยานนานาชาติลองแทง ระยะที่ 1 โครงการท่าอากาศยานนานาชาตินอยบาย และถนนวงแหวนรอบที่ 3 ของนครโฮจิมินห์ ด้วยแนวโน้มการก่อสร้างโครงสร้างพื้นฐานที่เร่งตัวขึ้นนี้ คาดว่าวินาโคเน็กซ์จะชนะการประมูลมูลค่าประมาณ 10,000 - 11,000 พันล้านดองต่อปี และผลประกอบการของบริษัทคาดว่าจะดีขึ้นอย่างต่อเนื่องในอีกหลายปีข้างหน้า

จากการวิเคราะห์ของผู้เชี่ยวชาญจากบริษัทหลักทรัพย์ภูหุ่ง พบว่า ยอดคำสั่งซื้อคงค้าง (คำสั่งซื้อที่ยังไม่ได้รับการดำเนินการ) ของวินาโคเน็กซ์สำหรับปี 2025-2026 มีจำนวนค่อนข้างมาก โดยคาดว่าจะสูงกว่ารายได้เฉลี่ยในช่วงปี 2023-2024 ถึง 1.8 เท่า คิดเป็นมูลค่าประมาณ 15,500 ล้านดอง โดยมีรายได้สูงสุดในปี 2025

บริษัท Vinaconex คาดการณ์ว่ารายได้สุทธิจากธุรกิจก่อสร้างในปี 2025 และ 2026 จะอยู่ที่ 11,200 ล้านดง (เพิ่มขึ้น 21%) และ 11,700 ล้านดง (เพิ่มขึ้น 5%) ตามลำดับ

ในทำนองเดียวกัน บริษัท เดโอคา อินฟราสตรักชั่น อินเวสต์เมนต์ จำกัด (HHV) ก็มีงานในมือจำนวนมากเช่นกัน บริษัทระบุว่าในปี 2025 จะยังคงดำเนินการตามสัญญาการก่อสร้างที่ลงนามไว้ โดยโครงการทางด่วนกวางงาย-ห้วยญอน และดงดัง-ตราหลิง จะเป็นแหล่งรายได้หลัก คาดการณ์ว่ารายได้จากการก่อสร้างจากโครงการเหล่านี้ในปี 2025 จะนำมาให้แก่เดโอคาเป็นจำนวน 1,392.5 พันล้านดอง

แผนธุรกิจรวมของเดโอคาสำหรับปี 2025 คาดการณ์รายได้รวม 3,584 พันล้านด่อง และกำไรสุทธิหลังหักภาษี 555.62 พันล้านด่อง คิดเป็นการเติบโต 8% และ 12% ตามลำดับ เมื่อเทียบกับปีที่ผ่านมา

ยอดสั่งซื้อคงค้างของเดโอคาสำหรับปี 2025-2027 คาดว่าจะอยู่ที่ประมาณ 3,800 พันล้านดอง เพิ่มขึ้น 3.5 เท่าเมื่อเทียบกับรายได้เฉลี่ยในช่วงปี 2023-2024 และเป็นที่ทราบกันดีว่ากำไรจากการก่อสร้างของเดโอคาจะสูงสุดในช่วงปี 2025-2026 เป็นหลัก

นอกจากนี้ บริษัทนี้ยังชนะการประมูลโครงการสำคัญหลายโครงการ เช่น โครงการท่าอากาศยานนานาชาติลองแทง ระยะที่ 1 โครงการทางด่วนเหนือ-ใต้ ระยะที่ 2 หลายส่วน โครงการถนนวงแหวนโฮจิมินห์ ระยะที่ 3 และโครงการทางด่วนคั้ญฮวา-บวนมาทู ระยะที่ 1

นายโต ดินห์ เหียน เวียน ผู้เชี่ยวชาญจากบริษัทหลักทรัพย์ฟู่หง กล่าวว่า หุ้นลงทุนภาครัฐยังคงคาดว่าจะเป็นเสาหลักสำคัญของการเติบโตในปี 2025-2026 เมื่อพิจารณาจากผลการดำเนินงานในอดีต หุ้นส่วนใหญ่ในภาคส่วนนี้ขึ้นอยู่กับการพัฒนาของนโยบายการลงทุนภาครัฐเป็นอย่างมาก ในส่วนของแนวโน้มการเร่งการใช้จ่ายเพื่อการลงทุนภาครัฐในปี 2025 บริษัทหลักทรัพย์ฟู่หงสังเกตเห็นความคล้ายคลึงกับปี 2020 ซึ่งรัฐบาลได้เร่งการใช้จ่ายเพื่อการลงทุนภาครัฐในปีสุดท้ายของแผนพัฒนาเศรษฐกิจและสังคมระยะ 5 ปี ขณะเดียวกัน การขจัดอุปสรรคในบทบัญญัติกฎหมายการลงทุนคาดว่าจะสร้างปัจจัยเชิงบวกในภาคส่วนนี้ ซึ่งจะส่งผลให้หุ้นลงทุนภาครัฐมีมูลค่าเพิ่มขึ้นในอนาคตอันใกล้

การสร้างแรงบันดาลใจ

คาดว่าการเพิ่มการเบิกจ่ายเงินลงทุนของภาครัฐจะส่งผลกระทบต่อเนื่องไปยังภาคส่วนอื่นๆ อีกมากมาย เช่น วัสดุก่อสร้าง การติดตั้งระบบไฟฟ้า อสังหาริมทรัพย์ และโลจิสติกส์

สำหรับธุรกิจวัสดุก่อสร้าง ช่วงเวลาหลังจากการเคลียร์พื้นที่และการเริ่มโครงการก่อสร้างเป็นช่วงที่การบริโภควัสดุก่อสร้างเพิ่มสูงขึ้น จากสถิติของกระทรวงการก่อสร้าง วัสดุก่อสร้างคิดเป็นประมาณ 70% ของต้นทุนการดำเนินโครงการทั้งหมดสำหรับโครงการลงทุนภาครัฐ เช่น สะพานและถนน วัสดุที่มีสัดส่วนสูง ได้แก่ เหล็กก่อสร้าง (25%) ทรายและหินก่อสร้าง (20%) และแอสฟัลต์ (15%)

สิ่งนี้จะสร้างข้อได้เปรียบอย่างมากให้กับบริษัทวัสดุก่อสร้างชั้นนำ รวมถึงกลุ่มบริษัท Hoa Phat Group (HPG) ซึ่งมีส่วนแบ่งการตลาดเหล็กก่อสร้างมากที่สุด หรือบริษัทผลิตยางมะตอย เช่น บริษัท Petrolimex Petrochemical Corporation (PLC) บริษัทผลิตปูนซีเมนต์ เช่น บริษัท Vicem Ha Tien Cement Joint Stock Company (HT1) และบริษัทที่มีศักยภาพด้านการทำเหมืองหินที่แข็งแกร่ง เช่น บริษัท Bien Hoa Construction and Building Materials Manufacturing Joint Stock Company (VLB)...

ในภาคส่วนอื่นๆ ผู้เชี่ยวชาญจากบริษัทหลักทรัพย์ Agribank (Agriseco) คาดการณ์ว่าภาคการก่อสร้างโครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงานก็คาดว่าจะได้รับประโยชน์โดยตรงเช่นกัน เนื่องจากรัฐบาลกำลังให้ความสำคัญกับการส่งเสริมโครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงาน การสร้างความมั่นคงด้านพลังงาน การสร้างแรงผลักดันใหม่สำหรับการเติบโตทางเศรษฐกิจ โดยเฉพาะอย่างยิ่งการดึงดูดการลงทุนจากต่างประเทศ (FDI) และการยกระดับสถานะของประเทศ ดังเช่นโครงการสายส่งไฟฟ้าแรงสูง 500 กิโลโวลต์ วงจร 3 ที่เป็นตัวอย่าง ในบริบทของโครงสร้างพื้นฐานที่กำลังพัฒนาและการขาดแคลนอุปทานของเวียดนาม รัฐบาลได้ออกนโยบายสนับสนุนต่างๆ เช่น พระราชกฤษฎีกาที่ระบุรายละเอียดบางส่วนของกฎหมายไฟฟ้าปี 2024 แผนพลังงานฉบับที่ 8 ฉบับปรับปรุง การเริ่มต้นโครงการโรงไฟฟ้านิวเคลียร์นิงถวนอีกครั้ง และการพัฒนาโครงการพลังงานหมุนเวียน โรงไฟฟ้าก๊าซธรรมชาติเหลว (LNG) และพลังงานลมในทะเล...

คาดว่าภาคโลจิสติกส์จะได้รับประโยชน์ทางอ้อมจากการลงทุนภาครัฐที่เพิ่มขึ้นและโครงสร้างพื้นฐานที่ดีขึ้น เมื่อสร้างเสร็จแล้ว ทางด่วนจะช่วยอำนวยความสะดวกในการดำเนินงานด้านโลจิสติกส์ ทำหน้าที่เป็นตัวเร่งการเติบโตทางเศรษฐกิจและดึงดูดการลงทุนจากต่างประเทศ ส่วนภาคท่าเรือและสนามบินคาดว่าจะได้รับประโยชน์ในระยะแรกจากการเร่งดำเนินการโครงการสำคัญๆ เช่น สนามบินนานาชาติลองแทง สนามบินตันเซินญัต การขยายสนามบินนอยบาย ท่าเรือลัคฮุยน์ ท่าเรือไคเมป-ธิไว และท่าเรือขนถ่ายสินค้าระหว่างประเทศกันจิโอ ดังนั้น ภาคการขนส่งสินค้าทางทะเลและทางอากาศ รวมถึงภาคการขนส่งผู้โดยสาร จะได้รับประโยชน์จากปริมาณสินค้าที่เพิ่มขึ้นและกำลังการดำเนินงานที่เพิ่มขึ้น

แม้ว่าธุรกิจเหล่านี้จะมีศักยภาพสูง แต่ก็ต้องเผชิญกับความท้าทายมากมาย เช่น ความไม่มั่นคงทางเศรษฐกิจโลก ปัญหาด้านกฎหมายและการเวนคืนที่ดิน และความผันผวนของราคาวัตถุดิบ

อย่างไรก็ตาม โอกาสทองสำหรับธุรกิจในกระแสการลงทุนภาครัฐในปัจจุบันนั้นไม่อาจปฏิเสธได้ ด้วยความมุ่งมั่นของรัฐบาลและการปฏิรูปสถาบันที่แข็งแกร่ง ปี 2025 จึงสัญญาว่าจะเป็นปีแห่งความก้าวหน้าครั้งสำคัญสำหรับบริษัทจดทะเบียนที่เข้าร่วมในโครงการสำคัญระดับชาติ

ที่มา: https://baodautu.vn/thi-truong-chung-khoan-loc-tim-co-hoi-trong-lan-song-dau-tu-cong-d297769.html