ตลาดหุ้น: กรองโอกาสจากกระแสการลงทุนภาครัฐ

อัตราความเร็วในการเบิกจ่ายเงินทุนการลงทุนของภาครัฐเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง เปิดโอกาสให้บริษัทที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ได้ประโยชน์

การลงทุนภาครัฐช่วยเพิ่มโอกาสการพัฒนาให้กับธุรกิจในภาคการก่อสร้างและวัสดุ ในภาพ: โครงการลงทุนก่อสร้างสนามบินนานาชาติลองถั่น

การลงทุนของภาครัฐมีบทบาทสำคัญ

ในปี 2568 การลงทุนภาครัฐได้รับการกำหนดให้เป็นหนึ่งในเสาหลักของนโยบายและมีบทบาทสำคัญในการรักษาโมเมนตัมการเติบโต ทางเศรษฐกิจ และเป็นหนึ่งในปัจจัยสำคัญสูงสุดในการบรรลุเป้าหมายการเติบโตของ GDP ในปีนี้ที่ 8%

แผนการลงทุนภาครัฐปี 2568 อยู่ในระดับสูงสุดในรอบ 5 ปีที่ผ่านมา โดยมีอัตราการเบิกจ่ายที่รวดเร็วขึ้น ประกอบกับนโยบายสนับสนุนต่างๆ ถือเป็นโอกาสอันดีสำหรับธุรกิจในสาขาโครงสร้างพื้นฐาน วัสดุก่อสร้าง โลจิสติกส์ และอื่นๆ ซึ่งเปิดโอกาสการลงทุนที่มีศักยภาพมากมายในตลาดหลักทรัพย์

ในการประชุมว่าด้วยการส่งเสริมการเติบโตของการลงทุนภาครัฐในปี 2568 นายกรัฐมนตรีฝ่าม มิญ จิ่ง ได้แถลงอย่างชัดเจนถึงความมุ่งมั่นในการกระจายเงินลงทุนภาครัฐ 100% ภายในปี 2568 โดยถือเป็นภารกิจสำคัญและเร่งด่วนในการส่งเสริมการเติบโตทางเศรษฐกิจและสร้างสมดุลทางเศรษฐกิจที่สำคัญ นายกรัฐมนตรีขอให้มุ่งเน้นการบรรลุเป้าหมายภายในสิ้นปี 2568 โดยการสร้างทางด่วนระยะทาง 3,000 กิโลเมตร ถนนเลียบชายฝั่งระยะทาง 1,000 กิโลเมตร การเปิดสนามบินนานาชาติลองแถ่ง ระยะที่ 1 และเริ่มการก่อสร้างทางรถไฟสาย ฮานอย -ลาวไก-ไฮฟอง...

บริบทเศรษฐกิจโลกที่ผันผวนยังคงเป็นข้อกังวลสำหรับนักลงทุน สถิติแสดงให้เห็นว่า ณ สิ้นเดือนเมษายน 2568 กองทุนเปิดประเภทหุ้น 19/32 ได้เพิ่มการถือครองเงินสด ซึ่งสะท้อนให้เห็นว่าภาวะการลงทุนแบบป้องกันความเสี่ยงยังคงทรงตัว กลยุทธ์การลงทุนในปัจจุบันให้ความสำคัญกับปัจจัยภายในขององค์กรธุรกิจมากขึ้น แทนที่จะติดตามปัจจัยที่ไม่สามารถคาดการณ์ได้ในบริบททั่วไป ในสถานการณ์เช่นนี้ ผู้เชี่ยวชาญแนะนำให้นักลงทุนให้ความสำคัญกับกลุ่มอุตสาหกรรมที่ได้รับผลกระทบจากสงครามการค้าน้อยกว่า รวมถึงการสนับสนุนจากนโยบาย ภาครัฐ

มติที่ 68-NQ/TW ว่าด้วยการพัฒนาเศรษฐกิจภาคเอกชนเปิดพื้นที่กว้างสำหรับวิสาหกิจและบริษัทเอกชน และสร้างแรงผลักดันให้กับวิสาหกิจจดทะเบียนจำนวนมาก นอกจากนี้ ภาคการลงทุนภาครัฐยังมุ่งเน้นการดำเนินโครงการสำคัญต่างๆ ให้สำเร็จลุล่วง อาทิ ทางหลวงระยะทาง 3,000 กิโลเมตร ถนนวงแหวนโฮจิมินห์ 3 ถนนวงแหวนฮานอย 4 ถนนเลียบชายฝั่งระยะทาง 1,000 กิโลเมตร สนามบินลองแถ่ง สถานีปลายทาง T3 เตินเซินเญิ้ต สถานีปลายทาง Noi Bai T2 ท่าเรือเหลียนเจียว ท่าเรือเกิ่นเส่อ รถไฟลาวไก-ฮานอย-ไฮฟอง และรถไฟฟ้าสาย 500 กิโลโวลต์สายใหม่... นี่เป็นโอกาสสำหรับวิสาหกิจจดทะเบียนที่จะใช้ประโยชน์จากกระแสการลงทุนภาครัฐควบคู่ไปกับนโยบายส่งเสริมของรัฐบาล

การก่อสร้างโครงสร้างพื้นฐานที่ก้าวล้ำ

วิสาหกิจก่อสร้างโครงสร้างพื้นฐาน ถือเป็นกลุ่มที่จะได้รับประโยชน์โดยตรงจากคลื่นการลงทุนภาครัฐในปี 2568

โครงการและงานสำคัญหลายโครงการที่แล้วเสร็จในปี 2568 จะช่วยให้ธุรกิจได้รับประโยชน์จากมูลค่าสัญญาก่อสร้างและติดตั้งที่เพิ่มขึ้น และจะทยอยส่งมอบงานเมื่อโครงการเสร็จสมบูรณ์ หลังจากการเปิดตัวอาคารผู้โดยสาร T3 สนามบินเตินเซินเญิ้ต อาคารผู้โดยสารโนยบ่ายได้ถูกก่อสร้างขึ้น และคาดว่าจะแล้วเสร็จในไตรมาสที่สี่ของปี 2568 ผู้รับเหมาที่เข้าร่วมในการก่อสร้างทั้งสองโครงการนี้ ได้แก่ ACV และ Vinaconex ธุรกิจอื่นๆ เช่น Refrigeration Electrical Engineering Joint Stock Company (REE), Coteccons Construction Joint Stock Company (CTD), Hoa Binh Construction Group Joint Stock Company (HBC), Deo Ca Transport Infrastructure Investment Joint Stock Company (HHV), FECON Joint Stock Company (FCN) ... ต่างก็แสดงให้เห็นถึงศักยภาพในการเติบโตของรายได้ที่แข็งแกร่งในอนาคตอันใกล้ เมื่อเข้าร่วมโครงการสำคัญๆ เช่น สนามบินนานาชาติลองถั่น ระยะที่ 1, โครงการ 12 ส่วนของทางด่วนเหนือ-ใต้ ระยะที่ 2, ถนนวงแหวนรอบนอกนครโฮจิมินห์ 3 ...

สำหรับบริษัทยักษ์ใหญ่ Vietnam Construction and Import-Export Joint Stock Corporation (Vinaconex) แม้ว่าผลประกอบการทางธุรกิจในไตรมาสแรกของปี 2568 จะย่ำแย่ โดยรายได้สุทธิและกำไรหลังหักภาษีลดลง 2% และ 72% ตามลำดับ เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน แต่การคาดการณ์รายได้ในปี 2568 ยังคงเป็นไปในเชิงบวกจากภาคการก่อสร้างและการติดตั้ง ซึ่งเป็นภาคส่วนหลักของ Vinaconex

บริษัท Vinaconex ได้รับการเสนอราคาสำหรับโครงการโครงสร้างพื้นฐานระดับชาติขนาดใหญ่มาอย่างต่อเนื่อง เช่น แพ็คเกจส่วนประกอบบางส่วนของทางด่วนเหนือ-ใต้ ระยะที่ 2 ท่าอากาศยานนานาชาติลองแท็ง ระยะที่ 1 ท่าอากาศยานนานาชาติโหน่ยบ่าย และถนนวงแหวนนครโฮจิมินห์ 3 โดยจากแนวโน้มการเร่งรัดการก่อสร้างโครงสร้างพื้นฐาน คาดว่าบริษัท Vinaconex จะได้รับการเสนอราคาที่มีมูลค่าราว 10,000 - 11,000 พันล้านดองต่อปี และคาดว่าผลประกอบการทางธุรกิจจะดีขึ้นอย่างต่อเนื่องในปีต่อๆ ไป

จากการวิเคราะห์ของผู้เชี่ยวชาญจากบริษัทหลักทรัพย์ฟู่หงึง พบว่าปริมาณงานค้างส่ง (backlog of orders) คงเหลือในปี 2568-2569 ของ Vinaconex มีจำนวนค่อนข้างมาก โดยคาดการณ์ว่าสูงกว่ารายได้เฉลี่ยในช่วงปี 2566-2567 ถึง 1.8 เท่า หรือคิดเป็นมูลค่าราว 15,500 ล้านดอง โดยมีจุดรายได้ลดลงหลักๆ อยู่ที่ปี 2568

รายได้สุทธิโดยประมาณของกลุ่มธุรกิจก่อสร้างและติดตั้งของ Vinaconex ในปี 2568 และ 2569 อยู่ที่ 11,200 พันล้านดอง (เพิ่มขึ้น 21%) และ 11,700 พันล้านดอง (เพิ่มขึ้น 5%) ตามลำดับ

หรืออย่างบริษัทร่วมทุนเพื่อการลงทุนโครงสร้างพื้นฐานด้านการขนส่ง (รหัส HHV) ก็มีงานค้างจำนวนมากเช่นกัน บริษัทระบุว่าในปี 2568 บริษัทจะยังคงดำเนินการตามสัญญาก่อสร้างที่ลงนามไปแล้ว ซึ่งโครงการทางด่วนสายกวางงาย-ฮว่ายเญิน และสายดงดัง-จ่าลิงห์ จะสร้างรายได้หลัก คาดว่ารายได้จากการก่อสร้างจากโครงการทั้งสองในปี 2568 จะนำรายได้ 1,392.5 พันล้านดองมาสู่บริษัทร่วมทุนนี้

แผนรวมของ Deo Ca สำหรับปี 2568 คือรายได้รวม 3,584 พันล้านดอง และกำไรหลังหักภาษี 555,620 ล้านดอง ซึ่งเติบโตขึ้น 8% และ 12% ตามลำดับเมื่อเทียบกับปีก่อน

คาดว่าปริมาณงานค้างส่งของ Deo Ca ในช่วงปี 2568-2570 จะอยู่ที่ประมาณ 3,800 พันล้านดอง ซึ่งสูงกว่ารายได้เฉลี่ยในช่วงปี 2566-2567 ถึง 3.5 เท่า เป็นที่ทราบกันดีว่ากำไรสูงสุดจากงานก่อสร้างของ Deo Ca มักจะอยู่ในช่วงปี 2568-2569

นอกจากนี้ บริษัทยังชนะการประมูลโครงการขนาดใหญ่หลายโครงการ เช่น สนามบินนานาชาติลองถั่น ระยะที่ 1 แพ็คเกจส่วนประกอบหลายรายการของทางด่วนเหนือ-ใต้ ระยะที่ 2 ถนนวงแหวนนครโฮจิมินห์ 3 และทางด่วนข่านห์ฮวา-บวนมาถวต ระยะที่ 1

นายโต ดินห์ เฮียน เวียน ผู้เชี่ยวชาญจากบริษัทหลักทรัพย์ ฟู่ ฮุง ระบุว่า กลุ่มการลงทุนภาครัฐยังคงเป็นเสาหลักในการเติบโตในปี 2568-2569 ในส่วนของราคาหุ้นในตลาดหลักทรัพย์ เมื่อพิจารณาถึงพัฒนาการที่ผ่านมา หุ้นส่วนใหญ่ในกลุ่มอุตสาหกรรมนี้ขึ้นอยู่กับพัฒนาการของนโยบายการลงทุนภาครัฐเป็นส่วนใหญ่ สำหรับแนวโน้มการเร่งเบิกจ่ายเงินลงทุนภาครัฐในปี 2568 นั้น ฟู่ ฮุง ซิเคียวริตี้ มองเห็นความคล้ายคลึงกันเมื่อเทียบกับช่วงปี 2563 ที่รัฐบาลเร่งเบิกจ่ายเงินลงทุนภาครัฐในปีสุดท้ายของแผนพัฒนาระยะกลาง 5 ปี ขณะเดียวกัน การลดอุปสรรคในบทบัญญัติของกฎหมายการลงทุนคาดว่าจะสร้างปัจจัยทางจิตวิทยาเชิงบวกในสาขานี้ ซึ่งจะนำไปสู่การประเมินมูลค่าหุ้นการลงทุนภาครัฐใหม่ในอนาคต

เผยแพร่แรงบันดาลใจ

การส่งเสริมการเบิกจ่ายการลงทุนภาครัฐคาดว่าจะสร้างผลกระทบต่ออุตสาหกรรมอื่นๆ มากมาย เช่น วัสดุก่อสร้าง การก่อสร้างไฟฟ้า อสังหาริมทรัพย์ และโลจิสติกส์

สำหรับผู้ประกอบการวัสดุก่อสร้าง ทันทีหลังจากขั้นตอนการเคลียร์พื้นที่ก่อสร้าง ซึ่งเป็นช่วงที่โครงการเริ่มก่อสร้าง ผู้ประกอบการวัสดุก่อสร้างจะเริ่มใช้วัสดุมากขึ้น สถิติจากกระทรวงก่อสร้างระบุว่า สัดส่วนของวัตถุดิบคิดเป็นประมาณ 70% ของต้นทุนการดำเนินโครงการทั้งหมดสำหรับโครงการลงทุนภาครัฐ เช่น สะพาน ถนน ฯลฯ วัสดุที่มีสัดส่วนสูง ได้แก่ เหล็กก่อสร้าง (25%) ทราย หินก่อสร้าง (20%) และยางมะตอย (15%)...

ซึ่งจะนำมาซึ่งข้อได้เปรียบอันยิ่งใหญ่ให้กับบริษัทชั้นนำในอุตสาหกรรมวัสดุก่อสร้าง อาทิ กลุ่มบริษัท Hoa Phat (HPG) ที่มีส่วนแบ่งทางการตลาดด้านเหล็กก่อสร้างมากที่สุด หรือบริษัทปิโตรเคมีภัณฑ์ ...

ในกลุ่มอุตสาหกรรมอื่นๆ ผู้เชี่ยวชาญจากบริษัทหลักทรัพย์อะกริแบงก์ (Agriseco) ให้ความเห็นว่า กลุ่มก่อสร้างโครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงานคาดว่าจะได้รับประโยชน์โดยตรงเช่นกัน หากรัฐบาลมุ่งเน้นการส่งเสริมโครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงาน ช่วยสร้างความมั่นคงด้านพลังงาน สร้างแรงผลักดันใหม่ให้กับการเติบโตทางเศรษฐกิจ โดยเฉพาะอย่างยิ่งการดึงดูดการลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศ (FDI) และเสริมสร้างสถานะของประเทศ ซึ่งโดยทั่วไปคือโครงการสายส่งไฟฟ้า 500 กิโลโวลต์ 3 ในบริบทของการพัฒนาโครงสร้างพื้นฐานของเวียดนาม อุปทานที่ใช้ในการผลิตไฟฟ้ายังมีจำกัด รัฐบาลได้ออกนโยบายสนับสนุนต่างๆ เช่น พระราชกฤษฎีกาซึ่งระบุรายละเอียดหลายมาตราของกฎหมายไฟฟ้า พ.ศ. 2567 แผนพัฒนาพลังงานไฟฟ้าฉบับที่ 8 ที่ได้รับการปรับปรุง การเริ่มต้นโครงการโรงไฟฟ้านิวเคลียร์นิญถ่วนอีกครั้ง การพัฒนาโครงการพลังงานหมุนเวียน พลังงานไฟฟ้าจากก๊าซธรรมชาติเหลว (LNG) พลังงานลมนอกชายฝั่ง เป็นต้น

คาดว่าอุตสาหกรรมโลจิสติกส์จะได้รับประโยชน์ทางอ้อมเมื่อมีการส่งเสริมการลงทุนภาครัฐและการพัฒนาโครงสร้างพื้นฐาน ทางด่วนที่สร้างเสร็จแล้วจะช่วยอำนวยความสะดวกให้กับกิจกรรมด้านโลจิสติกส์ เป็นตัวเร่งการเติบโตทางเศรษฐกิจและดึงดูดการลงทุนจากต่างประเทศ คาดว่ากลุ่มท่าเรือและสนามบินจะได้รับประโยชน์อย่างรวดเร็วจากโครงการสำคัญๆ ที่จะส่งเสริม เช่น สนามบินนานาชาติลองแถ่ง สนามบินเตินเซินเญิ้ต การขยายสนามบินโหน่ยบ่าย ท่าเรือลัคเฮวียน ท่าเรือก๋ายเม็ป-ถิไว และท่าเรือขนส่งระหว่างประเทศเกิ่นเส่อ ดังนั้น กลุ่มการขนส่งสินค้าและผู้โดยสารทางทะเลและทางอากาศจะได้รับประโยชน์จากปริมาณสินค้าและขีดความสามารถในการดำเนินงานที่เพิ่มขึ้น

แม้จะมีศักยภาพมหาศาล แต่ธุรกิจต่างๆ ก็ยังต้องเผชิญกับความท้าทายต่างๆ มากมาย เช่น ความไม่มั่นคงทางเศรษฐกิจโลก ปัญหาทางกฎหมายและการอนุญาตสถานที่ ตลอดจนความผันผวนของราคาวัตถุดิบ

อย่างไรก็ตาม ปฏิเสธไม่ได้ว่าท่ามกลางกระแสการลงทุนภาครัฐในปัจจุบัน ย่อมมีโอกาสทองสำหรับธุรกิจต่างๆ ด้วยความมุ่งมั่นของรัฐบาลและการปฏิรูปสถาบันที่เข้มแข็ง ปี 2568 จึงเป็นปีแห่งความก้าวหน้าสำหรับธุรกิจจดทะเบียนที่เข้าร่วมโครงการสำคัญระดับชาติ

ที่มา: https://baodautu.vn/thi-truong-chung-khoan-loc-tim-co-hoi-trong-lan-song-dau-tu-cong-d297769.html