ตลาดหุ้นสัปดาห์ใหม่: ตลาดได้สะท้อนข้อมูลแล้วหรือยัง หรือกำลังรอข้อมูลให้ซึมซาบก่อน?

ตลาดหุ้นในประเทศฟื้นตัวค่อนข้างดีในสัปดาห์นี้ (8-12 กันยายน) หลังจากที่ร่วงลงอย่างหนักในช่วงต้นสัปดาห์ โดยรวมแล้ว ดัชนี VN-Index เพิ่มขึ้นเล็กน้อยเมื่อเทียบกับสภาพคล่องเฉลี่ยในระดับปานกลาง โดยอยู่ที่ประมาณกว่า 40,000 พันล้านดองต่อการซื้อขาย

ตลาดยังคงอยู่ในโซนสะสม ตลาดต้องการโมเมนตัมใหม่จึงจะสามารถแตะระดับประวัติศาสตร์ที่ 1,700 จุดได้ และแน่นอนว่าเงินต้องแข็งแกร่งอีกครั้ง

ฟื้นตัวได้ดีหลังจากลดลงอย่างรวดเร็ว

ตลาดหุ้นทั่วโลกพุ่งแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ในสัปดาห์ที่ผ่านมา ส่วนหนึ่งเป็นผลมาจากความเชื่อมั่นเชิงบวกที่ผลประกอบการของบริษัทต่างๆ ยังคงอยู่ในเกณฑ์ดี และแรงกดดันด้านเงินเฟ้อของสหรัฐฯ ผ่อนคลายลง ทำให้เกิดความคาดหวังว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยในสัปดาห์หน้า

ดัชนี MSCI All Country World ซึ่งติดตามผลการดำเนินงานของหุ้นกว่า 2,500 ตัวจากทั้งตลาดพัฒนาแล้วและตลาดเกิดใหม่ ได้สร้างสถิติใหม่ติดต่อกัน 4 วันทำการซื้อขาย ดัชนีหุ้นหลักๆ เช่น S&P 500 แตะที่ 5,600 จุดเป็นครั้งแรก ขณะที่ดัชนี Nikkei 225 ของญี่ปุ่น ดัชนี Kospi ของเกาหลีใต้ และดัชนี Straits Times ของสิงคโปร์ ก็ทำสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์ในช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมาเช่นกัน

ตลาดหุ้นในประเทศฟื้นตัวได้ดีในสัปดาห์นี้ หากคำนวณจากการปรับตัวลดลงอย่างรวดเร็วในช่วงต้นสัปดาห์ ดัชนี VN-Index ฟื้นตัวกลับมาได้ทั้งหมดหลังจากปรับตัวลดลงอย่างรวดเร็วในช่วงต้นสัปดาห์ (-42.44 จุด) และปิดสัปดาห์ที่ 1,667.26 จุด เพิ่มขึ้น +0.29 จุด (หรือ +0.02%) เมื่อเทียบกับสัปดาห์ก่อนหน้า

จุดเด่นของตลาดหุ้นในสัปดาห์ที่ผ่านมาคือ "การทดสอบ" โซนแนวรับ 1,600 จุดได้สำเร็จ ดัชนี VN เคยมีโอกาสแตะระดับ 1,600 จุด ซึ่งร่วงลงเกือบ 38 จุด แต่แรงซื้อที่แข็งแกร่งดันดัชนีให้ปิดตลาดที่ระดับสูงสุดของตลาด ดังนั้น หากคำนวณจากจุดร่วงลงหนักที่สุด ดัชนี VN ได้ฟื้นตัวขึ้นมาเกือบ 54 จุด

อีกประเด็นที่น่าสนใจในเซสชั่นนี้คือ แรงฟื้นตัวส่วนใหญ่มาจากหุ้นกลุ่มหลักในกลุ่มบลูชิพ ส่งผลให้ดัชนี VN30 เพิ่มขึ้น +1.1% มาอยู่ที่ 1,865.45 จุด และมีโอกาสค่อยๆ ปรับตัวขึ้นสู่ระดับสูงสุดเดิมที่ 1,880 จุด ขณะเดียวกัน กลุ่มหุ้นขนาดกลางและขนาดกลางต่างก็ปรับตัวลดลง โดยหุ้นกลุ่มกลางปรับตัวลดลง -1.5% และหุ้นกลุ่มเล็กปรับตัวลดลง -1.1%

ในตลาดหลักทรัพย์ ฮานอย ดัชนีหลักทั้งสองตัวก็แสดงให้เห็นถึงการฟื้นตัวเช่นกันหลังจากที่ร่วงลงอย่างหนักในช่วงต้นสัปดาห์ อย่างไรก็ตาม ยังไม่เพียงพอที่จะฟื้นคืนโมเมนตัมขาขึ้นได้เช่นเดียวกับดัชนี VN ส่งผลให้ดัชนี HNX ลดลง -1.48% มาอยู่ที่ 276.51 จุด ขณะที่ดัชนี UPCoM ลดลง -0.92% มาอยู่ที่ 110.09 จุด

สภาพคล่องรวมของตลาดในสัปดาห์ที่ผ่านมาอยู่ที่ 41,070 พันล้านดอง ลดลง -12% เมื่อเทียบกับสัปดาห์ก่อนหน้า ซึ่งสภาพคล่องที่จับคู่กันก็ลดลง -17.4% อยู่ที่ 36,828 พันล้านดอง นับตั้งแต่ต้นปี สภาพคล่องเฉลี่ยของตลาดโดยรวมอยู่ที่ 29,368 พันล้านดองต่อรอบ เพิ่มขึ้น +39% เมื่อเทียบกับระดับเฉลี่ยในปี 2567 และเพิ่มขึ้น +30% เมื่อเทียบกับช่วงเวลาเดียวกันของปีก่อน

ผลประกอบการซื้อขายของนักลงทุนต่างชาติยังไม่ฟื้นตัว ยอดขายในสัปดาห์นี้ใกล้เคียงกับสัปดาห์ก่อนหน้า นักลงทุนต่างชาติขายสุทธิ 5,398 พันล้านดอง และขายต่อเนื่องเป็นสัปดาห์ที่ 8 ติดต่อกัน นับตั้งแต่ต้นปี นักลงทุนต่างชาติขายสุทธิ 88,363 พันล้านดอง

สัปดาห์ที่แล้ว นักลงทุนต่างชาติซื้อสุทธิ VNM (+254 พันล้าน VND), VPB (+214 พันล้าน VND), GEX (+202 พันล้าน VND) ขณะที่ขายสุทธิ HPG (-849 พันล้าน VND), MWG (-639 พันล้าน VND), MBB (-409 พันล้าน VND)...

อัตราส่วนราคาต่อกำไร (TTM) ของตลาดปัจจุบันอยู่ที่เกือบ 15.1 เท่า สูง กว่าค่าเฉลี่ย 3 ปี (13.3 เท่า) กลุ่ม VN30 และ Midcap ก็สูงกว่าค่าเฉลี่ยเช่นกัน ขณะที่กลุ่ม Smallcap ยังไม่ถึงจุดสูงสุดเช่นเดียวกับกลุ่มอื่นๆ ดังนั้นอัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E) ของหุ้นกลุ่มนี้จึงอยู่ที่ 12.6 เท่า ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 3 ปี (15.5 เท่า )

VN-Index มีโอกาสสร้างประวัติศาสตร์หรือไม่?

ในทางเทคนิค ตลาดหุ้นในประเทศกำลังแสดงสัญญาณทดสอบแนวรับที่ระดับ 1,600 จุด จุดที่แตกต่างคือความผันผวนที่สูงมาก จึงมักมีปัจจัยที่น่าประหลาดใจอยู่เสมอ ข้อสรุปที่ว่าตลาดอาจเข้าสู่โซนสะสมหุ้นอีกครั้งนั้น ขึ้นอยู่กับกระแสเงินสด

สถิติแสดงให้เห็นว่าแม้สภาพคล่องจะเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วตั้งแต่ต้นเดือนกันยายน โดยเพิ่มขึ้นมากกว่า 140% เมื่อเทียบกับช่วงเวลาเดียวกัน อย่างไรก็ตาม สภาพคล่องดูเหมือนจะอยู่ในเกณฑ์ที่ท้าทาย โดยอยู่ที่ประมาณ 40,000 พันล้านดองต่อครั้ง ในช่วงสองสัปดาห์แรกของเดือนกันยายน สภาพคล่องลดลงประมาณ -22% เมื่อเทียบกับเดือนสิงหาคม คะแนนและสภาพคล่องกำลังแสดงสัญญาณของการสะสมตัวใหม่ และอาจดำเนินต่อไปในระยะสั้น

ทั้ง โลก กำลังเฝ้ารอการเคลื่อนไหวและการตัดสินใจของเฟดในวันที่ 16-17 กันยายน

อย่างไรก็ตาม นั่นเป็นเพียงความเป็นไปได้ เพราะในความเป็นจริง ตลาดยังคงได้รับข้อมูลเชิงบวกจำนวนมาก ทั่วโลกกำลังรอคอยการเคลื่อนไหวและการตัดสินใจของเฟดในวันที่ 16-17 กันยายน

ตลาดฟิวเจอร์สคาดการณ์ว่ามีโอกาส 100% ที่เฟดจะลดอัตราดอกเบี้ยในการประชุมครั้งถัดไป โดยมีโอกาส 100% ที่เฟดจะลดอัตราดอกเบี้ยลง 0.25% ที่มากกว่า 90% และมีโอกาส 0.5% ที่เกือบ 10% ตามข้อมูลจาก FedWatch Tool โอกาสที่เฟดจะลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนตุลาคมเพิ่มขึ้นเป็น 86% จาก 74% ในวันก่อนหน้า และโอกาสที่เฟดจะลดอัตราดอกเบี้ยครั้งที่สามในเดือนธันวาคมเพิ่มขึ้นเป็น 79% จาก 68%

ทั้งในและต่างประเทศ นอกจากรัฐบาลจะยังคงส่งเสริมการเติบโต ทางเศรษฐกิจ แล้ว ยังมีข้อมูลเชิงบวกมากมายเกี่ยวกับตลาดหุ้นในช่วงสัปดาห์และสุดสัปดาห์ที่ผ่านมา หากก่อนหน้านั้น หนังสือเวียนที่ 25/2025/TT-NHNN ได้ลดระยะเวลาการเปิดบัญชีทุนทางอ้อมสำหรับนักลงทุนต่างชาติ สัปดาห์ที่แล้ว พระราชกฤษฎีกาที่ 245/2025/ND-CP ได้มีการปฏิรูปมากมายเกี่ยวกับขั้นตอนการลดขนาด การลดระยะเวลาการจดทะเบียน IPO และโดยเฉพาะอย่างยิ่งกฎระเบียบต่างๆ ที่เกี่ยวข้องกับการดึงดูดเงินทุนจากต่างประเทศ นอกจากนี้ รัฐบาลยังได้ออกโครงการพัฒนากองทุนรวม หรือล่าสุดคือโครงการส่งเสริมการยกระดับตลาดหลักทรัพย์ ซึ่งยังคงเป็นแนวทางแก้ไขที่หน่วยงานบริหารจัดการกำลังพยายามปรับเปลี่ยนเพื่อดึงดูดเงินทุนจากต่างประเทศ

ประเด็นสำคัญอีกประการหนึ่งที่ควรทราบก็คือ สัปดาห์หน้า กองทุน ETF จะมีกิจกรรมการปรับโครงสร้างพอร์ตโฟลิโอของกองทุน III และช่วงครบกำหนดของอนุพันธ์ในช่วงปลายสัปดาห์

สิ่งที่สำคัญที่สุดสำหรับตลาดในขณะนี้คือการตอบคำถามนี้: ตลาดได้สะท้อนข้อมูลเชิงบวกทั้งหมดแล้วหรือไม่ หรือเราควรจะรอเวลาเพิ่มเติมเพื่อดูดซับข้อมูลเหล่านี้?

สัญญาณดัชนีในขณะนี้มีบทบาทเพียงเล็กน้อย กระแสเงินสดจะเป็นตัวกำหนด หากสภาพคล่องค่อยๆ เพิ่มขึ้น สถานการณ์ในช่วงปลายเดือนกรกฎาคมก็อาจเกิดขึ้นซ้ำอีก ตลาดมีโอกาสทะลุ 1,700 จุดเพื่อขึ้นไปแตะจุดสูงสุดใหม่ แต่สถานการณ์ตรงกันข้ามก็อาจเกิดขึ้นได้เช่นกัน หากสภาพคล่องอ่อนตัวลงจนต่ำกว่า 40,000 พันล้านดองต่อการซื้อขาย

หลงอัน

ที่มา: https://nhandan.vn/thi-truong-chung-khoan-tuan-moi-thi-truong-da-phan-anh-thong-tin-hay-cho-thong-tin-ngam-post908134.html