อนาคตของตลาดทุนออสเตรเลียจะเป็นอย่างไร?

ตลาดทุนของออสเตรเลียกำลังประสบกับการเปลี่ยนแปลงครั้งสำคัญ ทำให้เกิดคำถามเกี่ยวกับบทบาทในการขับเคลื่อนการเติบโต ทางเศรษฐกิจ และนวัตกรรม

ตลาดทุนของออสเตรเลียกำลังเผชิญกับการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ ก่อให้เกิดคำถามเกี่ยวกับบทบาทในการขับเคลื่อนการเติบโตทางเศรษฐกิจและนวัตกรรม ทั้งตลาดทุนสาธารณะและตลาดทุนเอกชนมีความสำคัญอย่างยิ่งต่อการลงทุนและการพัฒนาธุรกิจ แต่ออสเตรเลียจะมั่นใจได้อย่างไรว่าทั้งสองตลาดจะยังคงแข็งแกร่งและมีประสิทธิภาพในขณะที่เราเติบโตอย่างต่อเนื่อง

ASX เป็นตลาดหลักทรัพย์ชั้นนำที่มีชื่อเสียงในออสเตรเลีย ภาพประกอบ

จำนวนบริษัทที่จดทะเบียนใน ASX ลดลง

ตลาดหลักทรัพย์ออสเตรเลียเป็นรากฐานสำคัญของระบบการเงินมาอย่างยาวนาน มูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดรวมของตลาดหลักทรัพย์อยู่ที่มากกว่า 3 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ และกำลังใกล้ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ อย่างไรก็ตาม ระหว่างเดือนธันวาคม 2565 ถึงเดือนธันวาคม 2566 จำนวนบริษัทที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ออสเตรเลีย (ASX) ลดลง 145 บริษัท เหลือ 1,989 บริษัท การลดลงนี้เป็นผลมาจากจำนวนบริษัทจดทะเบียนใหม่ (66) น้อยกว่าจำนวนบริษัทที่ถูกเพิกถอน (211) ซึ่งอาจสร้างความกังวล แต่ก็ไม่ใช่เรื่องใหม่

จากรายงานการเสนอขายหุ้นต่อสาธารณะครั้งแรก (IPO) จำนวนมากภายในปี 2568 แสดงให้เห็นว่าการลดลงนี้อาจเป็นไปในลักษณะวัฏจักร อย่างไรก็ตาม แนวโน้มที่น่ากังวลกว่าคือการลดลงของมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดเมื่อเทียบกับผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ (GDP) และสัดส่วนของออสเตรเลียในมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดโลกที่ลดลง

ตลาดพัฒนาแล้วอื่นๆ เช่น สหรัฐอเมริกาและยุโรป พบว่าจำนวนบริษัทจดทะเบียนลดลงในระยะยาว โดยเริ่มตั้งแต่ปลายทศวรรษ 1990 สำหรับสหรัฐอเมริกา และในปี 2008 สำหรับยุโรป

งานวิจัยทางวิชาการชี้ให้เห็นสาเหตุหลักสามประการของการถดถอยนี้ ได้แก่ กฎระเบียบ การเปลี่ยนแปลงรูปแบบธุรกิจ และการพัฒนาตลาดทุนเอกชน กฎระเบียบมักถูกอ้างถึงว่าเป็นอุปสรรคต่อการเสนอขายหุ้นต่อสาธารณะครั้งแรก (IPO) แต่หลักฐานเชิงประจักษ์ชี้ให้เห็นว่าผลกระทบของกฎระเบียบเป็นเพียงส่วนเล็กๆ ของปัญหา ปัจจัยที่สำคัญกว่าคือการเปลี่ยนไปใช้อุตสาหกรรมที่ใช้เงินทุนน้อยกว่า เช่น อุตสาหกรรมเทคโนโลยีและบริการ ซึ่งมีสินทรัพย์ที่จับต้องได้น้อยกว่า ดังนั้นจึงไม่จำเป็นต้องระดมทุนมากเท่าเดิมผ่านการจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์

แต่ปัจจัยสำคัญที่สุดในการเปลี่ยนแปลงนี้คือการเพิ่มขึ้นของเงินทุนภาคเอกชน เงินทุนภาคเอกชนที่มากขึ้นช่วยให้ผู้ก่อตั้งสามารถรักษาสัดส่วนการเป็นเจ้าของได้มากขึ้น และหลีกเลี่ยงการเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์

เกร็ดเล็กเกร็ดน้อยระดับโลกเหล่านี้มีความเกี่ยวข้องอย่างใกล้ชิดกับแนวโน้มในตลาดออสเตรเลีย แม้ว่าภาระด้านกฎระเบียบของบริษัทจดทะเบียนในออสเตรเลียมักถูกมองว่าเป็นอุปสรรคสำคัญต่อการเสนอขายหุ้น IPO แต่ความจริงก็คือกรอบการกำกับดูแลไม่ได้เปลี่ยนแปลงไปมากนักในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา

อย่างไรก็ตาม ผู้บริหารธุรกิจจำนวนมากยังคงแสดงความกังวลเกี่ยวกับต้นทุนการปฏิบัติตามกฎระเบียบและความรับผิดชอบด้านการกำกับดูแล ซึ่งพวกเขากล่าวว่าเป็นปัจจัยที่เบี่ยงเบนความสนใจจากการตัดสินใจเชิงกลยุทธ์ ภาระผูกพันในการเปิดเผยข้อมูลอย่างต่อเนื่อง แรงกดดันจากผู้ถือหุ้น และความรับผิดชอบด้านการกำกับดูแล ทำให้ฝ่ายบริหารรู้สึกเสียสมาธิจากการเติบโตในระยะยาว ความกังวลเหล่านี้ไม่ใช่เรื่องใหม่ แต่การลดลงของจำนวนบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์เป็นเรื่องที่เกิดขึ้น

จุดเปลี่ยนสำคัญในการพัฒนาตลาดทุน

กองทุนไพรเวทอิควิตี้ที่มุ่งเน้นตลาดออสเตรเลียเติบโต 350% จาก 29.8 พันล้านดอลลาร์ออสเตรเลียในปี 2010 เป็น 139 พันล้านดอลลาร์ออสเตรเลียในเดือนมิถุนายน 2023 ซึ่งช่วยให้ผู้ก่อตั้งสามารถรักษาบริษัทของตนให้อยู่ในสถานะเอกชนได้ โดยหลีกเลี่ยงความผันผวนของราคาในตลาดสาธารณะและการตรวจสอบจากหน่วยงานกำกับดูแล ซึ่งแตกต่างจากการลดลงตามวัฏจักรของบริษัทจดทะเบียน การเติบโตของตลาดไพรเวทอิควิตี้ดูเหมือนจะเป็นเชิงโครงสร้าง โดยมีบทบาทสำคัญเพิ่มขึ้นในระบบเศรษฐกิจ

ตลาดเอกชนยังขยายการเข้าถึงไปยังกลุ่มนักลงทุนที่กว้างขึ้น ส่งผลให้การเติบโตแข็งแกร่งยิ่งขึ้น

ปัจจัยสำคัญอีกประการหนึ่งในตลาดทุนของออสเตรเลียคือสินทรัพย์กองทุนสำรองเลี้ยงชีพจำนวนมหาศาล ด้วยสินทรัพย์กว่า 4 ล้านล้านดอลลาร์ออสเตรเลีย กองทุนสำรองเลี้ยงชีพจึงมีอิทธิพลอย่างมากต่อตลาดทุนของออสเตรเลีย กองทุนที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลของสำนักงานกำกับดูแลความรอบคอบของออสเตรเลีย (APRA) ถือครองประมาณ 23% ของมูลค่าตลาดรวมของบริษัทที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ออสเตรเลีย การกระจุกตัวของเงินทุนเช่นนี้ทำให้กองทุนต้องกระจายพอร์ตการลงทุน ซึ่งส่งผลให้มีการจัดสรรเงินทุนเพิ่มขึ้นทั้งในตลาดสาธารณะระหว่างประเทศและตลาดเอกชนทั้งในประเทศและต่างประเทศ

จากข้อมูลของ APRA กองทุนบำเหน็จบำนาญที่ APRA บริหารจัดการจะจัดสรรสินทรัพย์ระหว่าง 0% ถึง 38% ให้กับการลงทุนภาคเอกชน กองทุนที่ใหญ่ที่สุดสองกองทุน ได้แก่ AustralianSuper และ Australian Retirement Trust มีพอร์ตการลงทุนในสินทรัพย์ภาคเอกชนประมาณ 22%

ในอดีต ตลาดเอกชนมักเป็นของนักลงทุนมืออาชีพ จึงอยู่ภายใต้การกำกับดูแลของหน่วยงานกำกับดูแลเพียงเล็กน้อย อย่างไรก็ตาม เมื่อตลาดเอกชนขยายตัวครอบคลุมนักลงทุนในวงกว้างมากขึ้น ทั้งผ่านกองทุนไพรเวทอิควิตี้และผ่านกองทุนบำเหน็จบำนาญทางอ้อม การทบทวนกรอบการกำกับดูแลจึงมีความจำเป็น

มีความท้าทายหลายประการที่ต้องแก้ไข ความโปร่งใสเกี่ยวกับผลการดำเนินงานการลงทุนและต้นทุนการบริหารจัดการเป็นสิ่งสำคัญ เช่นเดียวกับการควบคุมความขัดแย้งทางผลประโยชน์ โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ความถูกต้องและระยะเวลาในการประเมินมูลค่าสินทรัพย์ส่วนบุคคลเป็นสิ่งสำคัญในบริบทของกองทุนบำเหน็จบำนาญที่ต้องจัดหาสภาพคล่องรายวันให้กับสมาชิก การประเมินมูลค่าที่ไม่ถูกต้องอาจส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อมูลค่าสินทรัพย์ของนักลงทุน

ออสเตรเลียกำลังอยู่ในช่วงหัวเลี้ยวหัวต่อที่สำคัญในการพัฒนาตลาดทุน กรอบการกำกับดูแลจำเป็นต้องรองรับการเติบโตของตลาดเอกชน ขณะเดียวกันก็ต้องมั่นใจว่าตลาดสาธารณะยังคงมีความน่าดึงดูดใจและความสามารถในการแข่งขันสำหรับธุรกิจ

สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และการลงทุนออสเตรเลีย (ASIC) ได้เผยแพร่เอกสารปรึกษาหารือ โดยแบ่งปันมุมมองเบื้องต้นและเรียกร้องให้มีส่วนร่วมของตลาดเพื่อเป็นแนวทางในการตัดสินใจในอนาคต จำเป็นต้องมีข้อมูลเชิงลึกและแนวทางแก้ไขปัญหาที่นำไปใช้ได้จริงจากผู้เข้าร่วมตลาดเพื่อกำหนดอนาคตของทั้งตลาดสาธารณะและตลาดเอกชน การนำการเปลี่ยนแปลงนี้ไปสู่ความสำเร็จจะช่วยปกป้องความยั่งยืนในระยะยาวของตลาดทุนออสเตรเลีย

อนาคตของระบบการเงินของออสเตรเลียขึ้นอยู่กับว่าเราจะตอบสนองต่อความท้าทายเหล่านี้ในปัจจุบันอย่างไร

ตลาดหุ้นสาธารณะของออสเตรเลียถือเป็นรากฐานสำคัญของระบบการเงินมาอย่างยาวนาน โดยมีมูลค่าตลาดรวมมากกว่า 3 ล้านล้านดอลลาร์ ซึ่งใกล้ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์

ที่มา: https://congthuong.vn/tuong-lai-cua-thi-truong-von-australia-se-nhu-the-nao-377183.html