ทำไมราคาทองคำถึงไม่ลดลง?

ราคาทองคำจะลดลงได้หรือไม่นั้น ขึ้นอยู่กับดุลยภาพระหว่างอุปสงค์และอุปทาน

เมื่อวันที่ 26 สิงหาคม รัฐบาล ได้ออกพระราชกฤษฎีกาฉบับที่ 232/2025 เพื่อแก้ไขและเพิ่มเติมบทบัญญัติหลายมาตราในพระราชกฤษฎีกาฉบับที่ 24/2012 ว่าด้วยการบริหารจัดการกิจกรรมการค้าทองคำ พระราชกฤษฎีกาฉบับนี้จะมีผลบังคับใช้ตั้งแต่วันที่ 10 ตุลาคม 2568 โดยการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญที่สุดคือการยกเลิกกลไกการผูกขาดของรัฐในการผลิตทองคำแท่ง ซึ่งถือเป็นจุดเปลี่ยนในการบริหารจัดการตลาดทองคำ

ราคาทองคำยังคงปรับตัวสูงขึ้น

ตัวแทนจากกลุ่มธุรกิจทองคำและอัญมณี Phu Quy เชื่อว่าเมื่อตลาดทองคำแท่งได้รับความสนใจจากธนาคารและบริษัทที่มีคุณสมบัติเหมาะสมมากขึ้น ช่องว่างราคาระหว่างตลาดในประเทศและตลาดต่างประเทศจะแคบลงอย่างแน่นอน ตลาดจะมีเสถียรภาพมากขึ้น และการเก็งกำไรจะจำกัดลง “นี่เป็นสัญญาณเชิงบวกที่จะช่วยรักษาผลประโยชน์ของประชาชนและนักลงทุน และมีส่วนช่วยเสริมสร้างเสถียรภาพ ทางเศรษฐกิจมหภาค ” ตัวแทนจากกลุ่มธุรกิจทองคำและอัญมณี Phu Quy กล่าว

อย่างไรก็ตาม สถานการณ์ในตลาดในช่วงไม่กี่วันที่ผ่านมากลับตรงกันข้าม ข่าวการยกเลิกการผูกขาดการผลิตทองคำแท่งไม่ได้ช่วยบรรเทาแรงกดดันด้านราคาทองคำ

ภายในไม่กี่วัน ราคาทองคำแท่ง SJC พุ่งขึ้นจาก 125.7 ล้านดองต่อตำลึงสำหรับการซื้อ และ 127.7 ล้านดองต่อตำลึงสำหรับการขาย เป็น 131.9 - 133.4 ล้านดองต่อตำลึง (การซื้อขาย) เพิ่มขึ้นประมาณ 6 ล้านดองในแต่ละด้าน ส่วนแหวนทองธรรมดาและเครื่องประดับทอง 24K ก็พุ่งขึ้นเช่นกัน เป็น 125.5 ล้านดองต่อตำลึงสำหรับการซื้อ และ 128 ล้านดองต่อตำลึงสำหรับการขาย สูงขึ้นจากเดิมประมาณ 5 ล้านดอง

ราคาทองคำที่พุ่งสูงขึ้นทำให้ผู้คนแห่ซื้อทองคำกันอย่างบ้าคลั่ง เมื่อวันที่ 3 กันยายนที่ผ่านมา ร้านทองหลายแห่งใน กรุงฮานอย เต็มไปด้วยลูกค้าที่มาต่อแถวยาวตั้งแต่เช้าจรดบ่ายเพื่อซื้อแหวนทองหรือทองคำแท่งเพียงไม่กี่ตำลึง ที่ร้าน Bao Tin Minh Chau บนถนน Tran Nhan Tong พนักงานร้านกล่าวว่าแหวนทองทั้งหมดขายหมดภายใน 30 นาทีหลังจากเปิดร้าน แม้ว่าลูกค้าแต่ละคนจะได้รับอนุญาตให้ซื้อได้เพียง 1 ตำลึงเท่านั้น

ในนครโฮจิมินห์ สถานการณ์ก็คล้ายคลึงกัน ลูกค้าหลายสิบคนต่อแถวซื้อทองคำที่สำนักงานใหญ่ของบริษัทไซ่ง่อนจิวเวลรี่ (SJC) เพื่อรอคิวซื้อทองคำ เมื่อพนักงานประกาศว่าทองคำแท่ง SJC หมด พวกเขาจึงเปลี่ยนมาซื้อแหวนทองคำเปล่าทันที แม้ว่าแต่ละคนจะได้รับอนุญาตให้ซื้อได้ไม่เกินครึ่งตำลึงต่อวันก็ตาม

ฟาน ดุง คานห์ ผู้เชี่ยวชาญด้านการเงิน ระบุว่า การเคลื่อนไหวของราคาทองคำในประเทศในช่วงไม่กี่วันที่ผ่านมาได้รับผลกระทบอย่างมากจากตลาดโลกและสถานการณ์อุปทานที่จำกัด ราคาทองคำในตลาดโลกได้แตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่มากกว่า 3,530 ดอลลาร์สหรัฐ/ออนซ์อย่างเป็นทางการ เนื่องจากความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยที่มีกระแสเงินสดเพิ่มขึ้น นักลงทุนหลายรายถึงกับขายทำกำไรจากหุ้น (ซึ่งราคาพุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็วตั้งแต่ต้นปี) เพื่อเปลี่ยนมาลงทุนในทองคำ ส่งผลให้ความต้องการสินทรัพย์ประเภทนี้เพิ่มขึ้นอย่างมาก

อย่างไรก็ตาม คุณ Khanh คาดการณ์ว่าโมเมนตัมการเติบโตนี้อาจคงอยู่เพียงระยะสั้น และแทบจะไม่เติบโตอย่างแข็งแกร่งเท่ากับปีที่แล้วและต้นปีนี้ เหตุผลก็คือปัจจัยที่ไม่แน่นอน เช่น ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ หรือนโยบายภาษีศุลกากร ไม่ได้ร้อนแรงจนเกินไปอีกต่อไป ยิ่งไปกว่านั้น ราคาทองคำโลกได้ทะลุจุดสูงสุดอย่างต่อเนื่องในช่วง 2 ปีที่ผ่านมา ทำให้อัตราการเติบโตในช่วงที่ผ่านมาชะลอตัวลง

“อัตราแลกเปลี่ยนเงินดอลลาร์สหรัฐ/ดองในประเทศปรับตัวสูงขึ้น แต่ธนาคารกลางควบคุมได้ดี จึงมักส่งผลกระทบเพียงระยะสั้นเท่านั้น นโยบายทองคำฉบับใหม่จากพระราชกฤษฎีกา 232 จะช่วยลดช่องว่างระหว่างราคาทองคำในประเทศและราคาทองคำโลกในระยะกลาง ดังนั้นจึงมีความเป็นไปได้ที่ราคาทองคำในประเทศจะปรับตัวสูงขึ้นอย่างรวดเร็วเช่นเดียวกับในช่วงที่ผ่านมา” นายข่านกล่าว

ราคาทองคำปรับตัวสูงขึ้นอย่างต่อเนื่องในช่วงที่ผ่านมา ส่งผลให้ผู้คนแห่ซื้อทองคำ ภาพโดย: LAM GIANG

อุปทานที่ขาดแคลน

นายดิงห์ โน บั่ง ประธานสมาคมการค้าทองคำเวียดนาม กล่าวว่า การเปิดเสรีการผลิตจะช่วยให้ตลาดมีสินค้ามากขึ้น แต่ไม่ได้หมายความว่าผู้ประกอบการรายใดจะสามารถเข้าร่วมได้ ผู้ประกอบการที่มีสิทธิ์เข้าร่วมโครงการนี้ต้องมีทุนจดทะเบียนขั้นต่ำ 1,000 พันล้านดอง และธนาคารพาณิชย์ต้องมีทุนจดทะเบียนขั้นต่ำ 50,000 พันล้านดอง ข้อกำหนดเหล่านี้ถือเป็นสิ่งจำเป็นเพื่อให้มั่นใจว่าเฉพาะองค์กรที่มีศักยภาพทางการเงินที่แข็งแกร่งและมีการบริหารจัดการที่โปร่งใสเท่านั้นที่จะสามารถเข้าสู่ตลาดที่มีความอ่อนไหวอย่างทองคำแท่งได้

นายแบงยังกล่าวถึงปัญหาอุปทานทองคำดิบด้วย “เนื่องจากเวียดนามไม่มีเหมืองทองคำเชิงพาณิชย์ การผลิตทองคำแท่งจึงต้องพึ่งพาการนำเข้า รวมถึงข้อจำกัด ใบอนุญาต และนโยบายการเงินในแต่ละขั้นตอน ดังนั้นจึงไม่สามารถคาดการณ์ได้ว่าการยกเลิกการผูกขาดจะทำให้ตลาดเปลี่ยนแปลงไปในทันที แต่ต้องคำนึงถึงปัจจัยการประสานงานหลายประการ” เขากล่าวเน้นย้ำ

ประธานสมาคมการค้าทองคำเวียดนามระบุว่า ราคาทองคำจะลดลงหรือไม่นั้นขึ้นอยู่กับดุลยภาพระหว่างอุปสงค์และอุปทาน หากอุปสงค์สูงแต่ไม่มีการรับประกันอุปทาน ราคาทองคำจะลดลงได้ยาก ในทางกลับกัน หากมีการเปิดเสรีการนำเข้าทองคำดิบ ธุรกิจต่างๆ ก็มีแหล่งผลิต ราคาทองคำก็จะทรงตัวและลดลง

จากมุมมองของบริษัทค้าทองคำ คุณ Tran Huu Dang กรรมการผู้จัดการใหญ่ บริษัท AJC Gold and Gemstone Joint Stock Company กล่าวว่า สาเหตุมาจากปริมาณทองคำในปัจจุบันขึ้นอยู่กับระดับการขายจากธนาคารแห่งรัฐ (State Bank) ผ่านธนาคารพาณิชย์ขนาดใหญ่ 4 แห่ง (Agribank, Vietcombank, BIDV, VietinBank), บริษัท SJC และปริมาณทองคำที่ประชาชนขายได้ แต่ในระยะหลัง ทั้งภาครัฐและประชาชนขายได้น้อยมาก ขณะเดียวกัน ราคาทองคำโลกยังคงทำจุดสูงสุดใหม่อย่างต่อเนื่อง โดยปัจจุบันทะลุ 3,500 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์ เงินไหลเข้าทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย ส่งผลให้ราคาทองคำในประเทศพุ่งสูงขึ้นเป็น 133.4 ล้านดองต่อตำลึง ซึ่งสูงกว่าราคาทองคำโลก 15-20 ล้านดองต่อตำลึง

อย่างไรก็ตาม คุณดังยังคงเชื่อมั่นในโอกาสระยะกลางที่ผู้ประกอบการได้รับอนุญาตให้นำเข้าทองคำ ณ เวลานี้ หน่วยงานที่มีเงื่อนไขจะเร่งผลิตทองคำแท่ง แหวนทองคำ และเครื่องประดับทองคำ ซึ่งจะทำให้ราคาทองคำเย็นลงและนำพาการพัฒนาภายในประเทศให้ใกล้ชิดกับโลกมากขึ้น

“พระราชกฤษฎีกาฉบับที่ 232 ยังเปิดทางให้ธุรกิจต่างๆ ซื้อขายทองคำดิบร่วมกัน เพื่อสร้างเสถียรภาพด้านอุปทาน และสร้างโอกาสในการพัฒนาอุตสาหกรรมอัญมณีและศิลปะ ในบริบทที่กระทรวงการคลังเสนอลดภาษีส่งออกเครื่องประดับทองคำเหลือ 0% จะเป็นแรงผลักดันสำคัญให้สินค้าเวียดนามขยายตลาดต่างประเทศ” คุณดังกล่าวคาดการณ์

สมาชิกอีกคนหนึ่งของสมาคมธุรกิจทองคำเวียดนามแสดงความเห็นว่าราคาทองคำในประเทศไม่สามารถลดช่องว่างกับราคาโลกได้ เนื่องจากปัญหาหลักคือไม่มีแหล่งนำเข้าทองคำเพื่อรองรับการผลิตและการดำเนินธุรกิจ

แม้ว่าจะมีธนาคารพาณิชย์สี่แห่งที่ได้รับการรับรองให้ผลิตทองคำแท่ง แต่ธนาคารเหล่านั้นยังอยู่ในระหว่างการยื่นขอใบอนุญาต วิสาหกิจขนาดใหญ่ก็กำลังรอคำสั่งเฉพาะจากธนาคารแห่งรัฐเกี่ยวกับกระบวนการจัดการ นำเข้า ผลิต และซื้อขายทองคำดิบ

เมื่อกฎระเบียบเหล่านี้มีผลบังคับใช้ ธุรกิจต่างๆ จะสามารถเลือกเวลาที่เหมาะสมในการซื้อทองคำจากทั่วโลก นำกลับมาผลิตทองคำแท่ง และขายทองคำดิบให้กับหน่วยแปรรูปได้ การดำเนินการแบบซิงโครนัสนี้เท่านั้นที่จะช่วยให้ตลาดทองคำเวียดนามเย็นลง และมุ่งลดช่องว่างราคาระหว่างราคาทองคำในประเทศและราคาทองคำในตลาดโลก” เขากล่าว

ทองคำควรจะต้องเสียภาษีหรือไม่?

ในการตอบคำถามว่าควรจัดเก็บภาษีเพื่อจำกัดการเก็งกำไรทองคำหรือไม่ นายดิงห์ โน บั่ง กล่าวว่า การบริหารจัดการตลาดทองคำเป็นกระบวนการที่ยาวนานและไม่อาจแยกออกจากนโยบายเศรษฐกิจมหภาคอื่นๆ ได้ ตลาดหุ้น อัตราดอกเบี้ยธนาคาร อสังหาริมทรัพย์ ฯลฯ ล้วนเป็นช่องทางการลงทุนที่ส่งผลกระทบโดยตรงต่อกระแสเงินทุน หากช่องทางเหล่านี้ทำงานได้อย่างมีประสิทธิภาพ ผู้คนก็จะไม่นำทองคำเข้ามาลงทุนในทองคำ

นอกจากนี้ รัฐธรรมนูญยังรับรองทองคำให้เป็นสินทรัพย์ทางกฎหมาย เป็นสิทธิในการเป็นเจ้าของของประชาชน ประชาชนมีสิทธิที่จะลงทุนได้ตามต้องการ ดังนั้น สิ่งสำคัญจึงไม่ใช่แค่การบริหารจัดการตลาดทองคำเท่านั้น แต่ยังต้องสร้างนโยบายที่เหมาะสมให้กับช่องทางการลงทุนอื่นๆ เพื่อให้เงินทุนไหลเข้าได้อย่างมีประสิทธิภาพและเกิดประโยชน์สูงสุดแก่ประชาชน กล่าวอีกนัยหนึ่ง การบริหารจัดการตลาดทองคำไม่ใช่ทุกสิ่ง แต่จำเป็นต้องรวมอยู่ในนโยบายเศรษฐกิจมหภาคโดยรวมด้วย" - คุณแบง วิเคราะห์

ที่มา: https://nld.com.vn/vi-sao-gia-vang-chua-giam-196250903214351158.htm