ทำไมราคาทองคำถึงยังไม่ลดลง?

ราคาทองคำจะลดลงหรือไม่นั้นขึ้นอยู่กับความสมดุลระหว่างอุปสงค์และอุปทาน

เมื่อวันที่ 26 สิงหาคม รัฐบาล ได้ออกพระราชกฤษฎีกา 232/2025 แก้ไขเพิ่มเติมและเสริมบทบัญญัติหลายมาตราของพระราชกฤษฎีกา 24/2012 ว่าด้วยการบริหารจัดการกิจกรรมการค้าทองคำ พระราชกฤษฎีกานี้มีผลบังคับใช้ตั้งแต่วันที่ 10 ตุลาคม 2025 โดยการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญที่สุดคือการยกเลิกการผูกขาดการผลิตทองคำแท่งของรัฐ ซึ่งถือเป็นจุดเปลี่ยนสำคัญในการบริหารจัดการตลาดทองคำ

ราคาทองคำยังคงปรับตัวสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง

ตัวแทนจากกลุ่มบริษัททองคำและอัญมณีฟู้กวีเชื่อว่า การที่ธนาคารและธุรกิจที่มีคุณสมบัติเหมาะสมเข้ามามีส่วนร่วมในตลาดทองคำมากขึ้น จะช่วยลดช่องว่างราคาระหว่างตลาดในประเทศและต่างประเทศ ทำให้ตลาดมีความมั่นคงมากขึ้น และลดการเก็งกำไรลงได้ “นี่เป็นสัญญาณที่ดีที่ช่วยสร้างประโยชน์ให้แก่ประชาชนและนักลงทุน และมีส่วนช่วยเสริมสร้างเสถียรภาพ ทางเศรษฐกิจ มหภาค” ตัวแทนจากกลุ่มบริษัททองคำและอัญมณีฟู้กวีกล่าว

อย่างไรก็ตาม ในช่วงไม่กี่วันที่ผ่านมา ตลาดกลับพบเห็นสถานการณ์ที่ตรงกันข้าม ข่าวการยกเลิกการผูกขาดการผลิตทองคำแท่งยังไม่ส่งผลให้ราคาทองคำลดลง

ภายในเวลาเพียงไม่กี่วัน ราคาทองคำแท่ง SJC พุ่งสูงขึ้นจาก 125.7 ล้านดง/ออนซ์ สำหรับการซื้อ และ 127.7 ล้านดง/ออนซ์ สำหรับการขาย ไปเป็น 131.9 - 133.4 ล้านดง/ออนซ์ (ทั้งการซื้อและการขาย) เพิ่มขึ้นประมาณ 6 ล้านดงในแต่ละทิศทาง แหวนทองคำและเครื่องประดับทองคำ 24K ก็ปรับตัวสูงขึ้นเช่นกัน โดยราคาซื้ออยู่ที่ 125.5 ล้านดง/ออนซ์ และราคาขายอยู่ที่ 128 ล้านดง/ออนซ์ สูงกว่าเดิมประมาณ 5 ล้านดง

ราคาทองคำที่พุ่งสูงขึ้นทำให้ผู้คนแห่กันซื้อทองคำ ในวันที่ 3 กันยายน ที่ ฮานอย ร้านทองหลายแห่งเต็มไปด้วยลูกค้าที่ต่อแถวตั้งแต่เช้าจรดเย็น เพียงเพื่อจะซื้อแหวนทองคำหรือแท่งทองคำเพียงไม่กี่กรัม ที่ร้าน Bao Tin Minh Chau บนถนน Tran Nhan Tong พนักงานรายงานว่าแหวนทองคำขายหมดภายใน 30 นาทีหลังจากเปิดร้าน แม้ว่าลูกค้าแต่ละคนจะได้รับอนุญาตให้ซื้อได้สูงสุดเพียงหนึ่งกรัมก็ตาม

ในนครโฮจิมินห์ สถานการณ์ก็คล้ายคลึงกัน ลูกค้าหลายสิบคนต่อแถวรอซื้อทองคำที่สำนักงานใหญ่ของบริษัทเครื่องประดับไซง่อน (SJC) เมื่อพนักงานประกาศว่าทองคำแท่งของ SJC หมดแล้ว พวกเขาก็เปลี่ยนไปขายแหวนทองคำธรรมดาแทนทันที แม้ว่าแต่ละคนจะได้รับอนุญาตให้ซื้อได้สูงสุดเพียงครึ่งตำลึง (ประมาณ 37.5 กรัม) ต่อวันก็ตาม

ตามที่ผู้เชี่ยวชาญด้านการเงิน ฟาน ดุง คานห์ กล่าวไว้ ความผันผวนของราคาทองคำในประเทศในช่วงที่ผ่านมาได้รับอิทธิพลอย่างมากจากตลาดโลกและอุปทานที่จำกัด ราคาทองคำในตลาดโลกได้แตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่สูงกว่า 3,530 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์ โดยได้รับแรงหนุนจากความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยที่เพิ่มขึ้น นักลงทุนจำนวนมากถึงกับขายทำกำไรจากหุ้น (ซึ่งปรับตัวสูงขึ้นอย่างมากตั้งแต่ต้นปี) เพื่อนำไปลงทุนในทองคำ ทำให้ความต้องการสินทรัพย์ประเภทนี้เพิ่มสูงขึ้น

อย่างไรก็ตาม นายข่านห์คาดการณ์ว่าแนวโน้มขาขึ้นนี้อาจคงอยู่เพียงช่วงสั้นๆ และไม่น่าจะพุ่งขึ้นอย่างแข็งแกร่งเหมือนปีที่แล้วและต้นปีนี้ เหตุผลก็คือปัจจัยที่ไม่มั่นคง เช่น ความตึงเครียดทางภูมิศาสตร์การเมืองหรือนโยบายภาษีศุลกากร ไม่ได้ร้อนแรงเหมือนแต่ก่อนแล้ว นอกจากนี้ ราคาทองคำโลกยังทำลายสถิติอย่างต่อเนื่องในช่วงสองปีที่ผ่านมา และอัตราการเพิ่มขึ้นก็ชะลอตัวลงเมื่อเร็วๆ นี้

“ในประเทศ อัตราแลกเปลี่ยนดอลลาร์สหรัฐ/ดองเวียดนามปรับตัวสูงขึ้น แต่ธนาคารกลางเวียดนามควบคุมไว้ได้ดี ดังนั้นผลกระทบจึงมักเกิดขึ้นในระยะสั้น นโยบายทองคำใหม่จากพระราชกฤษฎีกาฉบับที่ 232 อาจช่วยลดส่วนต่างราคาระหว่างทองคำในประเทศและต่างประเทศในระยะกลาง ดังนั้นจึงไม่น่าเป็นไปได้ที่ราคาทองคำในประเทศจะปรับตัวสูงขึ้นอย่างรวดเร็วเหมือนในอดีต” นายคานห์กล่าว

ราคาทองคำปรับตัวสูงขึ้นอย่างต่อเนื่องในช่วงที่ผ่านมา ส่งผลให้ผู้คนแห่กันซื้อทองคำ ภาพ: หลาม เจียง

สินค้ามีจำนวนจำกัด

เกี่ยวกับการที่ราคาทองคำในประเทศปรับตัวสูงขึ้นอย่างต่อเนื่องหลังจากมีการประกาศยกเลิกการผูกขาดทองคำแท่ง นายดิงห์ โญ่ บัง ประธานสมาคมธุรกิจทองคำเวียดนาม กล่าวว่า แม้การเปิดเสรีการผลิตจะทำให้ตลาดมีสินค้ามากขึ้น แต่ไม่ได้หมายความว่าทุกธุรกิจจะสามารถเข้าร่วมได้ ธุรกิจที่จะเข้าร่วมได้ต้องมีทุนจดทะเบียนขั้นต่ำ 1,000 ล้านดอง ในขณะที่ธนาคารพาณิชย์ต้องการ 50,000 ล้านดอง ข้อกำหนดเหล่านี้ถือว่าจำเป็นเพื่อให้แน่ใจว่าเฉพาะองค์กรที่มีฐานะทางการเงินที่แข็งแกร่งและการกำกับดูแลที่โปร่งใสเท่านั้นที่จะสามารถเข้าสู่ตลาดที่มีความอ่อนไหวเช่นทองคำแท่งได้

นายบางยังได้กล่าวถึงปัญหาการจัดหาทองคำดิบด้วยว่า "เนื่องจากเวียดนามไม่มีเหมืองทองคำเชิงพาณิชย์ การผลิตทองคำแท่งจึงต้องพึ่งพาการนำเข้า และยังขึ้นอยู่กับโควตา ใบอนุญาต และนโยบายการเงินในแต่ละช่วง ดังนั้นจึงไม่สามารถสรุปได้ว่าการยกเลิกการผูกขาดเพียงอย่างเดียวจะทำให้ตลาดเปลี่ยนแปลงไปในทันที ต้องพิจารณาปัจจัยหลายอย่างร่วมกัน" เขากล่าวเน้น

ประธานสมาคมธุรกิจทองคำเวียดนามกล่าวว่า ราคาทองคำจะลดลงหรือไม่นั้นขึ้นอยู่กับความสมดุลระหว่างอุปสงค์และอุปทาน หากอุปสงค์สูงแต่ปริมาณอุปทานไม่แน่นอน ราคาจะลดลงได้ยาก ในทางกลับกัน หากมีการเปิดเสรีการนำเข้าทองคำดิบ และธุรกิจมีแหล่งวัตถุดิบในการแปรรูป ราคาอาจทรงตัวและลดลงได้

จากมุมมองของธุรกิจการค้าทองคำ นาย Tran Huu Dang กรรมการผู้จัดการใหญ่ บริษัท AJC Gold, Silver and Gemstone Joint Stock Company เชื่อว่าสาเหตุมาจากอุปทานในปัจจุบันขึ้นอยู่กับการขายจากธนาคารแห่งชาติเวียดนามผ่านธนาคารพาณิชย์หลัก 4 แห่ง (Agribank, Vietcombank, BIDV, VietinBank) บริษัท SJC และปริมาณทองคำที่ประชาชนขาย อย่างไรก็ตาม ในช่วงที่ผ่านมาทั้งภาครัฐและประชาชนขายทองคำน้อยมาก ในขณะเดียวกัน ราคาทองคำในตลาดโลกกลับพุ่งสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง ปัจจุบันเกิน 3,500 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์ ส่งผลให้เงินทุนไหลเข้าสู่ทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย ทำให้ราคาทองคำในประเทศพุ่งสูงขึ้นถึง 133.4 ล้านดองต่อออนซ์ สูงกว่าราคาทองคำในตลาดโลก 15-20 ล้านดองต่อออนซ์

อย่างไรก็ตาม นายดังยังคงมั่นใจในแนวโน้มระยะกลางเมื่อธุรกิจได้รับอนุญาตให้นำเข้าทองคำ ในเวลานั้น หน่วยงานที่มีทรัพยากรที่จำเป็นจะเร่งผลิตทองคำแท่ง แหวนทองคำ และเครื่องประดับทองคำ ซึ่งจะช่วยลดราคาและทำให้แนวโน้มภายในประเทศเข้าใกล้ระดับโลกมากขึ้น

“พระราชกฤษฎีกาฉบับที่ 232 ยังเปิดทางให้ธุรกิจต่างๆ สามารถซื้อและขายทองคำดิบระหว่างกันได้ ซึ่งจะช่วยให้เกิดอุปทานที่มั่นคงและสร้างโอกาสในการพัฒนาอุตสาหกรรมเครื่องประดับและหัตถกรรม ในบริบทที่กระทรวงการคลังเสนอให้ลดภาษีส่งออกเครื่องประดับทองคำเหลือ 0% นั้น จะเป็นการส่งเสริมครั้งสำคัญให้สินค้าเวียดนามขยายตลาดสู่ระดับสากล” นายดังกล่าวคาดการณ์

สมาชิกอีกท่านหนึ่งของสมาคมธุรกิจทองคำเวียดนามแสดงความคิดเห็นว่า ช่องว่างระหว่างราคาทองคำในประเทศและต่างประเทศยังไม่สามารถลดลงได้ เนื่องจากปัญหาหลักคือการขาดแคลนทองคำนำเข้าเพื่อใช้ในการผลิตและธุรกิจ

แม้ว่าธนาคารพาณิชย์สี่แห่งจะได้รับการพิจารณาว่ามีคุณสมบัติเหมาะสมที่จะผลิตทองคำแท่งแล้ว แต่พวกเขายังอยู่ในขั้นตอนการยื่นขออนุญาต นอกจากนี้ บริษัทขนาดใหญ่ยังรอคำแนะนำเฉพาะจากธนาคารแห่งชาติเวียดนามเกี่ยวกับขั้นตอนการจัดการ การนำเข้า การผลิต และการค้าทองคำดิบอีกด้วย

บุคคลดังกล่าวระบุว่า "เมื่อกฎระเบียบเหล่านี้มีผลบังคับใช้ ธุรกิจต่างๆ จะสามารถเลือกเวลาที่เหมาะสมในการซื้อทองคำจากตลาดโลก นำกลับมาผลิตทองคำแท่ง และในขณะเดียวกันก็ขายทองคำดิบให้กับโรงงานแปรรูป การดำเนินงานที่ประสานกันเช่นนี้จะช่วยลดความร้อนแรงของตลาดทองคำเวียดนามและลดช่องว่างราคาระหว่างตลาดในประเทศและต่างประเทศได้"

ควรเก็บภาษีทองคำหรือไม่?

ในส่วนของคำถามที่ว่าควรเก็บภาษีจากการเก็งกำไรทองคำหรือไม่นั้น นายดิงห์ โญ่ บัง ให้เหตุผลว่า การบริหารจัดการตลาดทองคำเป็นกระบวนการระยะยาวและไม่สามารถแยกออกจากนโยบายเศรษฐกิจมหภาคอื่นๆ ได้ ตลาดหุ้น อัตราดอกเบี้ยธนาคาร อสังหาริมทรัพย์ ฯลฯ ล้วนเป็นช่องทางการลงทุนที่ส่งผลกระทบโดยตรงต่อกระแสเงินทุน เมื่อช่องทางเหล่านี้ทำงานได้อย่างมีประสิทธิภาพ ผู้คนก็จะไม่นำเงินไปลงทุนในทองคำ

“ยิ่งไปกว่านั้น รัฐธรรมนูญยังรับรองว่าทองคำเป็นสินทรัพย์ที่ถูกต้องตามกฎหมาย เป็นสิทธิในการครอบครองของประชาชน พวกเขามีสิทธิที่จะลงทุนได้ตามที่ต้องการ ดังนั้น การบริหารจัดการตลาดทองคำจึงมีความสำคัญไม่เพียงแต่ในด้านการบริหารจัดการตลาดทองคำเท่านั้น แต่ยังรวมถึงการสร้างนโยบายที่เหมาะสมสำหรับช่องทางการลงทุนอื่นๆ ด้วย เพื่อให้กระแสเงินทุนได้รับการจัดสรรอย่างเหมาะสมและนำมาซึ่งผลประโยชน์มากขึ้นแก่ประชาชน กล่าวอีกนัยหนึ่ง การบริหารจัดการตลาดทองคำไม่ใช่ทั้งหมด มันจำเป็นต้องพิจารณาในบริบทโดยรวมของนโยบายเศรษฐกิจมหภาคด้วย” นายบางวิเคราะห์

ที่มา: https://nld.com.vn/vi-sao-gia-vang-chua-giam-196250903214351158.htm