FPT hisselerinin geleceğine dair sorular.

FPT'nin hisse fiyatındaki sürekli dalgalanmalar, hızla değişen küresel ve yerel teknoloji pazarı bağlamında şirketin geleceğine dair birçok soru işaretini beraberinde getiriyor.

Fiyatlar keskin bir düşüş gösterdi.

19 Mart 2024'teki işlem seansı, yabancı yatırımcılarınFPT Corporation hisselerinde gerçekleştirdiği en güçlü satış dalgasına sahne oldu. Yabancı yatırımcılar 10 milyondan fazla hisse satarken, sadece 2 milyondan fazla hisse satın aldı. Bu durum, net satış değerini bir trilyon VND'nin üzerine çıkararak, hisseyi piyasadaki en çok satılan hisse haline getirdi.

Bu, yabancı yatırımcılar tarafından FPT'de son bir yıldan fazla süredir gerçekleştirilen en güçlü net satış seansıydı. Bir trilyon VND'yi aşan en son net satış seansı, 7 Mart 2024'te 1.436 milyar VND'nin üzerinde bir değerle gerçekleşmişti.

Bu yoğun baskı altında, FPT 5,4 puandan fazla, yani %-4,15 oranında düşüş göstererek o gün VN-Index'i en çok aşağı çeken hisse senedi oldu.

Daha önce, 14 Mart 2025'te yabancı yatırımcılar da büyük miktarda FPT hissesi satmıştı. Yabancı yatırımcılar 53,5 milyondan fazla FPT hissesini elden çıkarırken, sadece yaklaşık 5 milyon hisse satın almışlardı. Bu farkla birlikte, FPT'nin net satış değeri sadece bir işlem seansında 646,4 milyar VND'ye ulaştı.

FPT hisseleri, 5 Mart'tan bu yana yabancı yatırımcılar tarafından sürekli olarak satılıyor. En son net alım seansı 4 Mart'ta gerçekleşti ve net alım değeri 27 milyar VND'nin üzerinde oldu. Bu arada, 19 Şubat ile 18 Mart arasında net satış değeri 3.852 milyar VND'ye ulaştı.

FPT'deki yabancı sahiplik sınırı da 18 Mart'taki işlem kapanışında sadece %43,96'ya düşerek, uzun yıllardan bu yana görülen en büyük fark olan %5'e varan bir boşluk yarattı. Daha önce yabancı sahiplik sınırı sürekli olarak en fazla %49'a kadar dolu oluyordu.

Yabancı yatırımcıların bu önde gelen teknoloji hissesinden çekilmesi, FPT'nin yatırım beklentileri konusunda önemli endişelere yol açarken, yerli sermaye yabancı yatırımcıların net satışlarından kaynaklanan baskıyı hafifletmeye yetmiyor.

FPT hisselerinin bugüne kadarki en yüksek fiyatı, 23 Ocak 2025'te hisse başına 154.300 VND ile kapanarak 2024 yılının başına göre %87'lik bir artış gösterdi. Ancak, bu tarihi işlem seansında FPT hissesi satın alan yatırımcılar, hisse senedi fiyatının o zamandan beri sürekli düşmesi ve durma belirtisi göstermemesi nedeniyle önemli kayıplar yaşıyor.

Ay Yeni Yılı tatilinin hemen ardından, Yılan Yılı'nın ilk işlem seansında, FPT hisseleri %5,15 oranında düşerek bu teknoloji devinin piyasa değerinden 11 trilyon VND'nin üzerinde bir kayba neden oldu. Bu aşağı yönlü baskı, özellikle FPT'de ve genel olarak borsadaki teknoloji hisselerinde, Çin'in düşük maliyetli yapay zeka (AI) modeli DeepSeek'in piyasaya sürülmesinin ardından, şiddetli rekabet endişelerini artırdığı bir dönemde yaşandı.

19 Mart'taki işlem kapanışı itibarıyla, bir başka düşüş gününün ardından, FPT'nin hisse fiyatı 124.600 VND/hisse seviyesine geriledi; bu, Ocak 2025 sonundaki zirve noktasından %19'luk bir düşüş anlamına geliyor ve Temmuz 2024 fiyat aralığına geri döndü.

Riskler ve fırsatlar

Aslında, uygun fiyatlı yapay zekâ dalgası, teknoloji endüstrisinin tamamı üzerinde hâlâ baskı oluşturuyor. Piyasa duyarlılığı, düşük maliyetli yapay zekâ modellerinin ortaya çıkmasıyla etkileniyor ve FPT'nin yoğun yatırım yaptığı bir alan olan yapay zekânın piyasa değerinde düşüş endişelerini artırıyor.

Bu baskı altında, FPT'nin yönetimi DeepSeek gibi modellerin FPT AI Factory'nin verimliliğini önemli ölçüde etkilemediğini doğruladı. Ancak yatırımcıların satış baskısı, şiddetli rekabetten ve FPT için gelecekte azalan kar marjlarından duyulan korkuyu gösteriyor. Küresel olarak , NVIDIA gibi diğer teknoloji devlerinin birçok hissesi de önemli ölçüde etkilendi.

FPT, Vietnam borsasında "nadir bulunan" bir hisse senedi olarak değerlendirilebilir; zira teknoloji hisseleri hala düşük bir paya sahip ve piyasada büyük teknoloji şirketleri bulunmuyor.

2024 yılında FPT piyasaya hakim oldu ve sürekli olarak yeni fiyat zirvelerine ulaşarak her artışta yeni bir rekor kırdı. Kâr alma dönemleri yaşamasına rağmen, FPT'deki yükseliş trendi Ocak 2025 sonuna kadar oldukça uzun bir süre devam etti.

Uygun fiyatlı yapay zeka, şiddetli bir rekabete yol açabilir, ancak aynı zamanda teknoloji şirketleri için fırsatlar da sunmaktadır. 2024 yılında gelir ve kârda rekor kıran FPT, 2025 yılı için 75.400 milyar VND gelir ve 13.395 milyar VND vergi öncesi kâr hedefi belirlemeye devam ediyor; bu da %20-21'lik bir büyüme oranına denk geliyor. Bu hedef, FPT'nin 2025 Yıllık Genel Kurul Toplantısı'nda sunulacak.

Son zamanlarda KBSV, FPT'nin geleceğine ilişkin olumlu değerlendirmelerini sürdürdü. İşletmelerde ve kuruluşlarda iş verimliliğini artırmak için yapay zekanın inovasyonda kullanımındaki güçlü eğilim, yazılım ve BT hizmetlerine yönelik küresel harcamaları artıracaktır. Gartner'a göre, işletmeler yeni teknolojileri benimsemek için dijital dönüşümü hızlandırdıkça, yazılım/BT hizmetlerine yönelik toplam küresel harcamalar 2025 yılına kadar sırasıyla %14 ve %9,4 oranında artacaktır. Bu nedenle, KBSV'ye göre, FPT'nin yeni trendlere ayak uydurmaya devam etmesi ve önemli pazarlardaki yatırımlarını artırmayı hedeflemesi beklenmektedir.

Toplam 100 milyon dolarlık yatırımla hayata geçirilecek Yapay Zeka Fabrikası projesinin, FPT'nin ürün ekosistemini tamamlaması ve şirketin Japon pazarına açılma fırsatlarını değerlendirmesi bekleniyor. Japonya'daki tahmini gelirlerin 2025-2026 yılları için 15.700 - 20.060 milyar VND'ye ulaşması ve yıllık %27-29'luk bir büyüme oranına denk gelmesi öngörülüyor.

ABD ve Avrupa pazarlarında, FPT'nin imzaladığı yönetim hizmeti sözleşmeleri, FPT'nin önümüzdeki 3-5 yıl boyunca iş sahibi olmasını sağlayacak ve %15-20 oranında sürdürülebilir yüksek gelir artışının itici gücü olacaktır. Bu nedenle, KBSV, FPT'nin bilgi teknolojisi segmentinin %24'ün üzerinde büyümesini beklemektedir.

Daha önce SSI, proje uygulama sürecinin beklenenden yavaş ilerlemesi ve 2024 yılında FPT eğitim sistemindeki kayıt zorluklarının devam etmesi nedeniyle FPT Yapay Zeka Fabrikası Projesi ve eğitim segmenti için gelir tahminlerini düşürmüştü. Bununla birlikte, SSI, teknoloji segmentinin ana büyüme itici gücü olmaya devam etmesiyle, 2025 yılında FPT için çift haneli büyüme (gelir artışı %19) öngörüyor.