Borsada %100 GSYİH hedefine ulaşmak zor mu?

Vietnam'daki menkul kıymet işlem hesaplarının sayısı 2030 yılına kadar olan hedefin önünde, yani 11 milyon sınırını aşmış olmasına rağmen, piyasa değeri büyüklüğü bu yılki GSYİH'nın %100'ü hedefinden hala önemli bir mesafede olup, sadece yaklaşık 340 milyar ABD dolarına ulaşmıştır.

Yılın ilk 9 ayında Vietnam borsasının ortalama işlem hacmi, seans başına yaklaşık 1,16 milyar ABD dolarına ulaşarak bölgenin en yüksek likiditeye sahip piyasaları arasında yer aldı - Fotoğraf: QUANG DINH

2030'a Kadar Borsa Gelişim Stratejisi'ne göre, borsa kapitalizasyon ölçeğinin 2025 yılı sonuna kadar GSYH'nın %100'üne ulaşması gerekiyor.

Borsa piyasasının kapitalizasyonu şu ana kadar GSYİH'nın yalnızca %70-80'ine ulaşırken, piyasa planlanan tarihte "bitiş çizgisine" ulaşabilir mi? Piyasa yöneticileri, Vietnam borsasının kapitalizasyon ölçeğinin gelişimini desteklemek için ne yapmalıdır?

Büyük işletmelerin halka açılmaları teşvik edilmelidir.

Kien Thiet Menkul Kıymetler Şirketi Genel Müdür Yardımcısı Bay Do Bao Ngoc, Tuoi Tre'ye yaptığı açıklamada, borsa kapitalizasyonu için hedef belirlemenin son derece gerekli olduğunu, çünkü bunun finans piyasasının gelişmişlik düzeyini yansıtan bir ölçüt olduğunu söyledi.

GSYİH'nin pazar payı ne kadar yüksek ve sermaye ölçeği ne kadar büyükse, ulusal finans sisteminin gelişimi de o kadar derin olur. Sayın Ngoc'a göre, GSYİH'nin %100'üne eşdeğer bir sermaye ölçeğine ulaşmak için, listelemeyi teşvik etme politikasının önemli bir yer tuttuğu birçok eşzamanlı çözüm uygulanması gerekiyor.

Aslında, Bay Ngoc'a göre, özellikle kamu iktisadi teşebbüsleri ve önde gelen özel şirketler olmak üzere, hâlâ borsaya kote edilmemiş birçok büyük işletme var. Bunlar, borsaya kote edilirlerse sermayelerinin hızla artmasına yardımcı olacak "iyi mallar".

Bay Ngoc'a göre, yönetim ajanslarının işletmeleri halka açılmaya motive etmedeki rolü önemli bir faktör, ancak işletmelerin içsel büyümesi pazar için büyük bir itici güç.

Bu arada, Kafi Menkul Kıymetler Endüstri Analizi Direktörü Bay Huynh Anh Huy, piyasa değerinin GSYİH'nin %100'üne ulaşması hedefinin sadece zaman meselesi olduğunu söyledi. Ancak, bu hedefe ulaşmadan önce borsanın inovasyon ve ölçeklendirme konusunda hala birçok aşamadan geçmesi gerekiyor.

Bu süreçte Vietnam, bir dizi önemli dönüm noktasına ulaştı; son olarak FTSE'nin piyasa yükseltme kriterlerini karşıladı, nakit akışı çekme ve piyasa değerleme seviyelerini iyileştirme fırsatları yarattı.

Huy, borsa gelişimine yönelik yol haritasında, HOSE, HNX ve UPCOM adlı üç işlem katının birleştirilmesinin de devam ettiğini belirterek, bunun işletmelerin raporlama standartlarında birlik ve şeffaflık sağlamalarına yardımcı olacağını, ayrıca yeni yatırımcıların piyasaya kolayca katılımını sağlayacak koşulların yaratılmasını sağlayacağını söyledi.

Yönetim ajansı ayrıca, yabancı brokerlerin Vietnam borsasında doğrudan emir vermelerine yardımcı olacak bir mekanizmanın uygulanmasını da teşvik ediyor. Bu gerekli bir adım ve resmi yükseltmeden önce Vietnam piyasasına sermaye akışı çekmek için yakında tanıtılması gerekiyor.

Mal kalitesinin artırılması, "çöp" stoklarının sınırlandırılması gerekiyor

Bay Ngoc, büyük beklentilere rağmen piyasanın hâlâ birçok engelle karşı karşıya olduğunu kabul etti. Kamu iktisadi teşebbüslerinin hisse senedine dönüştürülme süreci hâlâ yavaş. Yatırımcı yapısı dengesiz, çünkü işlemlerin çoğu bireysel yatırımcılardan geliyor. Bu durum, piyasayı kısa vadeli, spekülatif psikoloji nedeniyle "dalgalı" seanslara açık hale getirecek.

Ayrıca, piyasada hâlâ çok sayıda "çöp" stok varken, piyasadaki ürünlerin kalitesi tartışılacak birçok konudur. Bu arada, zayıf işletmeleri piyasaya sürmek sadece değer yaratmamakla kalmaz, aynı zamanda yatırımcıların güvenini de azaltır. Bu nedenle, daha sıkı bir denetim mekanizmasıyla birlikte kaliteye öncelik verilmelidir.

"Sürdürülebilir bir şekilde gelişmek için, borsada işlem gören şirketlerin kalitesini artırmak ve kurumsal yatırımcı oranını artırmak gerekiyor. Piyasa, ancak borsada işlem gören hisse senetleri şeffaflık standartlarını karşıladığında, sağlıklı mali yapıya sahip olduğunda ve etkili bir şekilde faaliyet gösterdiğinde uzun vadeli sermaye akışlarını gerçek anlamda çekecektir," dedi Bay Ngoc.

Ayrıca, Virtus Prosperity Genel Müdürü finans uzmanı Tran Trong Duc'a göre, birçok büyük işletmenin serbest dolaşım oranı (piyasada serbestçe dolaşan hisseler) hâlâ düşük ve yabancı yatırımcılar için cazip değil. Duc, "Hisselerin yalnızca birkaç yüzdesine sahip olduklarında, uluslararası fonların işletme üzerinde neredeyse hiçbir söz hakkı olmuyor. Bu da yatırım çekiciliğini azaltıyor," diye analiz etti.

Yönetimde likidite ve şeffaflığın sağlanması için Bay Duc, ortalama halka açıklık oranının %30 ila %50 arasında olması gerektiğine inanıyor. Büyük halka açık şirketlerin halka açıklık oranlarını artırmaları teşvik edilmesi, kurumsal yatırımcılar nezdinde cazibelerini artıracak, olumlu bir etki yaratacak ve tüm piyasanın sermaye hacmini artıracaktır.

Ayrıca, Bay Duc'a göre Vietnam'da uluslararası halka arz anlaşmaları eksik. "Birçok 'büyük şirket' hâlâ borsada işlem görmüyor, ancak bu grup piyasada atılım yaratma potansiyeline sahip," diyen Bay Duc, hisselerin yabancı ortaklara veya uluslararası fonlara satılmasının tüm piyasanın yeniden değerlenmesine yardımcı olan kilit faktör olduğunu da sözlerine ekledi.

Bu arada Bay Huy, yatırımcıların, özellikle de büyük yabancı kuruluşların ilgilendiği şeyin piyasadaki "mal" miktarı olduğunu söyledi. Henüz halka açılmamış ve borsaya kote olmamış birçok şirket, kamu iktisadi teşebbüsü ve büyük işletme bulunuyor. Bay Huy, "TCBS, TPBS veya VPS gibi büyük menkul kıymet şirketlerinin halka arz dalgası, Vietnamlı işletmelerin borsaya kote olma eğilimini yeniden canlandırmak için ilk "atış" niteliğinde ve piyasa ölçeğinin güçlü bir şekilde artmasına katkıda bulunuyor," dedi.

Veri: SSC - Grafik: TUAN ANH

Fonlar aracılığıyla yatırımı teşvik edin

Geçtiğimiz günlerde Hanoi'de düzenlenen bir etkinlikte, Menkul Kıymetler Komisyonu Başkan Yardımcısı Sayın Bui Hoang Hai, FTSE Russell'ın yükseltilmesi kararının yeni bir yolculuğun, daha güçlü, daha standart ve daha disiplinli politika ve reformların başlangıcı olduğunu vurguladı. Buna göre, odak noktası, kurumları ve yasaları mükemmelleştirmek ve tüm kuruluşlar için şeffaflık, kolaylık ve eşitlik yönünde iş ortamını iyileştirmek olacak.

2027 yılı başında temel menkul kıymetler piyasası (hisse senetleri, fon sertifikaları, teminatlı varantlar) için merkezi karşı taraf (CCP) mekanizmasının uygulamaya konulması, bilgi şeffaflığının sağlanması ve tüm alanlarda azami yabancı sahiplik oranının genişletilmesi, toplam işlem hesabı (OTA) mekanizmasının araştırılması ve uygulamaya konulması gibi uluslararası uygulamalar doğrultusunda piyasa açıklığının artırılmasına yönelik engellerin kaldırılmasına devam edilmesi...

Ayrıca, Sayın Hai, piyasadaki emtia tabanını çeşitlendireceğini, yatırım alanını genişletmek ve riskleri daha etkili bir şekilde yönetmek için modern finansal ürünler ve hizmetler geliştireceğini; borsada işlem görmek üzere listeleme ve kayıt ile ilişkili hisse senetlerinin halka arzını teşvik edeceğini; iyi mali duruma ve kurumsal yönetime sahip büyük ölçekli işletmeleri listelemeye çekeceğini belirtti...

Ülkenin altyapısının gelişmesine hizmet edecek şekilde altyapı geliştirme tahvilleri gibi yeni ürünler araştırmak ve geliştirmek; yabancı piyasalardan kaliteli yerli işletmelere sermaye çekmek için yeşil tahviller, sürdürülebilir tahviller, opsiyon sözleşmeleri gibi türev piyasasına yönelik ürünler, yeni vadeli işlem sözleşmeleri gibi çeşitli tahvil ürünleri geliştirmek...

Menkul kıymet yatırım fonlarının geliştirilmesi ve çeşitlendirilmesi yoluyla kurumsal yatırımcıların desteklenmesi. Bireysel yatırımcıların, riskleri en aza indirmek ve yatırım verimliliğini artırmak için profesyonel yatırım kuruluşları (menkul kıymet yatırım fonları) aracılığıyla piyasaya katılımlarının teşvik edilmesi.

Vietnam'ın hisse senedi likiditesi bölgedeki en yükseklerden biri.

Devlet Menkul Kıymetler Komisyonu verilerine göre, 30 Eylül itibarıyla borsa değeri 9,4 trilyon VND'ye (2024 tahmini GSYİH'sinin %81,8'ine eşdeğer) ulaştı; ilk 9 ayda ortalama işlem hacmi seans başına yaklaşık 29.100 milyar VND'ye (seans başına yaklaşık 1,16 milyar ABD doları) ulaştı.

Vietnam borsası ASEAN'daki en yüksek likiditeye sahip piyasalar arasında yer alıyor; Tayland piyasasının (seans başına yaklaşık 1,3 milyar USD), Singapur'un (seans başına yaklaşık 1,4 milyar USD) likiditesine neredeyse eşit ve Filipinler piyasasının (seans başına yaklaşık 116,3 milyon USD), Malezya'nın (seans başına yaklaşık 564 milyon USD) ve Endonezya'nın (seans başına 924,7 milyon USD) likiditesinden daha yüksek...

Ancak uzmanlara göre, bireysel ve kurumsal yatırımcılar arasındaki dengesizlik aşılması gereken bir engel. Gerçekte, Vietnam'daki bireysel yatırımcıların çoğu hâlâ yatırım bilgisinden yoksun ve fonlara güvenmiyor. Bu sorunu çözmek için uzmanlar, fon yönetim şirketlerini kısıtlamak yerine genişlemelerine izin vermeyi ve aynı zamanda yeni finansal ürünler geliştirmeyi öneriyor...

Konuya geri dön

BINH KHANH

Kaynak: https://tuoitre.vn/chung-khoan-kho-ve-dich-100-gdp-20251106231411387.htm