Borsa endeksinin GSYİH'nin %100'üne ulaşması zor mu?

Vietnam'da menkul kıymet alım satım hesaplarının sayısı 11 milyonu aşarak 2030 hedefini geçmiş olsa da, piyasa değeri bu yılki GSYİH'nin %100'ü hedefinden hala oldukça uzakta olup yalnızca yaklaşık 340 milyar dolara ulaşmıştır.

Yılın ilk dokuz ayında Vietnam borsasındaki hisselerin ortalama günlük işlem hacmi yaklaşık 1,16 milyar ABD dolarına ulaşarak bölgedeki en likit piyasalar arasına girdi. - Fotoğraf: QUANG DINH

2030'a Kadar Hisse Senedi Piyasası Geliştirme Stratejisine göre, hisse senetlerinin piyasa değeri 2025 yılının sonuna kadar GSYİH'nin %100'üne ulaşmalıdır.

Şu anda borsa piyasa değerinin GSYİH'nin yalnızca %70-80'ine ulaştığı göz önüne alındığında, piyasa planlanan zamanda hedefine ulaşabilir mi? Piyasa düzenleyicileri Vietnam borsasının piyasa değerinin büyümesini teşvik etmek için ne yapmalıdır?

Büyük işletmelerin halka arz edilmesi teşvik edilmelidir.

Kien Thiet Menkul Kıymetler Şirketi Genel Müdür Yardımcısı Do Bao Ngoc, Tuoi Tre gazetesine yaptığı açıklamada, borsa piyasa değerine yönelik bir hedef belirlemenin son derece gerekli olduğunu, çünkü bunun finans piyasasının gelişme düzeyini yansıtan bir ölçüt olduğunu söyledi.

Piyasanın GSYİH'deki payı ne kadar yüksek ve piyasa değeri ne kadar büyük olursa, ulusal finans sistemi o kadar gelişmiş ve yaygın hale gelir. Bay Ngoc'a göre, GSYİH'nin %100'üne eşdeğer bir piyasa değerine ulaşmak, birçok eş zamanlı çözümün uygulanmasını gerektirir ve listelenmeyi teşvik eden politikalar çok önemli bir rol oynar.

Gerçekte, Bay Ngoc'a göre, özellikle devlet işletmeleri ve önde gelen özel şirketler olmak üzere, henüz halka arz edilmemiş birçok büyük işletme bulunmaktadır. Bunlar, halka arz edildikleri takdirde piyasa değerlerini hızla artırmaya yardımcı olacak "iyi hisselerdir".

Sayın Ngoc'a göre, düzenleyici kurumların işletmelerin borsaya kote olmaları için teşvikler yaratmadaki rolü önemli olsa da, piyasanın en büyük itici gücü işletmelerin içsel büyümesidir.

Bu arada, Kafi Menkul Kıymetler'de Sektör Analizi Direktörü olan Huynh Anh Huy, piyasa değerinin GSYİH'nin %100'üne ulaşmasının sadece zaman meselesi olduğuna inanıyor. Ancak bu hedefe ulaşmadan önce, borsanın inovasyon ve ölçeklendirme açısından atması gereken birçok adım daha var.

Bu süreçte Vietnam, son olarak FTSE piyasa endeksinde yükselme kriterlerini karşılayarak sermaye girişlerini çekme ve piyasa değerleme seviyelerini yükseltme fırsatları yaratmak da dahil olmak üzere birçok önemli kilometre taşına ulaştı.

Sayın Huy'a göre, borsa geliştirme yol haritasında, HOSE, HNX ve UPCOM olmak üzere üç borsanın birleşmesi de devam ediyor. Bu, işletmelerin raporlama standartlarında ve şeffaflıkta birlik sağlamasına ve yeni yatırımcıların piyasaya kolayca katılması için koşullar yaratmasına yardımcı olacaktır.

Ayrıca, düzenleyici kurum, yabancı aracı kurumların Vietnam borsasında doğrudan emir vermelerine olanak tanıyan bir mekanizmanın uygulanmasını da teşvik ediyor. Bu, resmi yükseltmeden önce Vietnam piyasasına sermaye çekmek için hızlandırılması gereken gerekli bir adımdır.

Menkul kıymetlerin kalitesini artırmamız ve "çöp" hisse senetlerinin sayısını azaltmamız gerekiyor.

Umut vadeden görünüme rağmen, Bay Ngoc piyasanın hala birçok engelle karşı karşıya olduğunu kabul etti. Devlet işletmelerinin özelleştirme süreci yavaş ilerliyor. Yatırımcı yapısı dengesiz olup, işlemlerin büyük çoğunluğu bireysel yatırımcılardan geliyor. Bu durum, kısa vadeli spekülatif duyarlılık nedeniyle piyasayı "dalgalı" seanslara yatkın hale getirecektir.

Ayrıca, borsada işlem gören malların kalitesi birçok sorunu beraberinde getiriyor, zira hâlâ çok sayıda "değersiz" hisse senedi mevcut. Zayıf şirketlerin borsaya kote edilmesi sadece değer yaratmakla kalmıyor, aynı zamanda yatırımcı güvenini de zedeliyor. Bu nedenle, kaliteye öncelik verilmeli ve daha sıkı denetim mekanizmaları uygulanmalıdır.

"Sürdürülebilir kalkınma için, borsada işlem gören şirketlerin kalitesinin eş zamanlı olarak iyileştirilmesi ve kurumsal yatırımcıların oranının artırılması gerekmektedir. Piyasa ancak borsada işlem gören hisse senetleri şeffaflık, sağlam finansman ve verimli işleyiş standartlarını karşıladığında uzun vadeli sermaye akışlarını gerçekten çekebilir," dedi Bay Ngoc.

Ayrıca, Virtus Prosperity Genel Müdürü ve finans uzmanı Tran Trong Duc'a göre, birçok büyük işletmenin serbest dolaşım oranı (piyasada serbestçe işlem gören hisseler) hala düşük olup, yabancı yatırımcıları çekmekte başarısız olmaktadır. Duc, "Hisselerin sadece birkaç yüzdesine sahip olduklarında, uluslararası fonların şirkette neredeyse hiç söz hakkı olmuyor. Bu da yatırım çekiciliğini azaltıyor," diye analiz etti.

Likiditeyi ve yönetişimde şeffaflığı sağlamak için Sayın Duc, ortalama serbest dolaşım oranının %30 ile %50 arasında olması gerektiğini önerdi. Büyük halka açık şirketlerin serbest dolaşım oranlarını artırmaları, kurumsal yatırımcılar için de cazibelerini artıracak ve genel piyasa değerini olumlu yönde etkileyerek artıracaktır.

Ayrıca, Bay Duc'a göre Vietnam'da uluslararası öneme sahip halka arzlar (IPO) eksikliği var. Bay Duc, "Birçok 'büyük oyuncu' hala borsada işlem görmüyor, oysa bu, piyasa için çığır açma potansiyeline sahip işletme grubudur" dedi ve yabancı ortaklara veya uluslararası fonlara hisse satışı yapmanın tüm piyasanın yeniden değerlendirilmesinde kilit bir faktör olduğunu sözlerine ekledi.

Bu arada, Bay Huy, yatırımcıların, özellikle de büyük yabancı kuruluşların, ilgilendiği şeyin piyasadaki "hisse senedi" miktarı olduğuna inanıyor. Birçok şirket, devlet işletmesi ve büyük işletme henüz halka arz edilmedi ve borsada işlem görmeye başlamadı. Bay Huy, "TCBS, TPBS ve VPS gibi büyük menkul kıymet şirketlerinden gelen halka arz dalgası, Vietnam işletmelerinin borsaya kote olma eğilimini yeniden canlandırmak için ilk 'atış' niteliğinde ve piyasa büyüklüğünde güçlü bir artışa katkıda bulunuyor" dedi.

Veriler: SSC - Grafikler: TUAN ANH

Fonlar aracılığıyla yatırımı teşvik edin.

Hanoi'de düzenlenen bir etkinlikte, Menkul Kıymetler Komisyonu Başkan Yardımcısı Sayın Bui Hoang Hai, FTSE Russell'ın not yükseltme kararının yeni bir dönemin başlangıcı, daha güçlü, daha standartlaştırılmış ve daha disiplinli politikalar ve reformların başlangıcı olduğunu vurguladı. Buna göre, odak noktası kurumları ve yasaları mükemmelleştirmek ve tüm kuruluşlar için şeffaflık, kolaylık ve eşitlik yönünde iş ortamını iyileştirmek olacaktır...

Uluslararası uygulamalara uygun olarak, piyasa açıklığını artırmak için engelleri kaldırmaya devam edin; örneğin: 2027 başlarında temel menkul kıymet piyasası (hisse senetleri, fon sertifikaları, garantili varantlar) için merkezi bir karşı taraf takas mekanizması (CCP) uygulamak; bilgi şeffaflığını artırmak ve çeşitli sektörlerde yabancı sahiplik oranının azami sınırını genişletmek; tezgah üstü (OTA) işlem hesabı mekanizmasını araştırmak ve uygulamak...

Ayrıca Bay Hai, piyasanın ürün yelpazesini çeşitlendireceğini, yatırım fırsatlarını genişletmek ve riskleri daha etkin bir şekilde yönetmek için modern finansal ürün ve hizmetler geliştireceğini, borsada işlem görme ve listeleme ile ilgili hisse senedi halka arzlarını teşvik edeceğini; sağlam finansal duruma ve kurumsal yönetime sahip büyük ölçekli işletmeleri borsaya kote olmaya çekeceğini belirtti...

Ülkenin altyapı gelişimine hizmet edecek altyapı geliştirme tahvilleri gibi yeni ürünler araştırmak ve geliştirmek; yeşil tahviller, sürdürülebilir tahviller ve opsiyon sözleşmeleri, yeni vadeli işlem sözleşmeleri gibi türev menkul kıymet ürünleri gibi çeşitli tahvil ürünleri geliştirmek... böylece yabancı piyasalardan yüksek kaliteli yerli işletmelere sermaye çekmek...

Menkul kıymet yatırım fonlarının geliştirilmesi ve çeşitlendirilmesi yoluyla kurumsal yatırımcıların yetiştirilmesi. Bireysel yatırımcıların riskleri en aza indirmek ve yatırım verimliliğini artırmak için profesyonel yatırım kurumları (menkul kıymet yatırım fonları) aracılığıyla piyasaya katılmalarının teşvik edilmesi.

Vietnam'ın borsa likiditesi bölgedeki en yüksekler arasında yer alıyor.

Menkul Kıymetler Komisyonu'na göre, 30 Eylül itibarıyla borsa piyasa değeri 9,4 milyon milyar VND'ye (2024 tahmini GSYİH'sının %81,8'ine eşdeğer) ulaştı; ilk dokuz ay boyunca ortalama işlem hacmi seans başına yaklaşık 29.100 milyar VND'ye (seans başına yaklaşık 1,16 milyar ABD doları) ulaştı.

Vietnam borsası, ASEAN'daki en likit piyasalar arasında yer almaktadır ve Tayland piyasasının (yaklaşık 1,3 milyar ABD doları/seans), Singapur'un (yaklaşık 1,4 milyar ABD doları/seans) likiditesine neredeyse eşdeğerdir; Filipinler (116,3 milyon ABD doları/seans), Malezya (yaklaşık 564 milyon ABD doları/seans), Endonezya (924,7 milyon ABD doları/seans) vb. piyasalardan daha yüksektir.

Ancak uzmanlara göre, bireysel ve kurumsal yatırımcılar arasındaki dengesizlik aşılması gereken bir sınırlamadır. Gerçekte, Vietnam'daki bireysel yatırımcıların büyük çoğunluğu hala yatırım bilgisine ve fonlara olan güvene sahip değil. Bu sorunu iyileştirmek için uzmanlar, fon yönetim şirketlerinin kısıtlanması yerine genişlemesine izin verilmesini ve aynı zamanda yeni finansal ürünlerin geliştirilmesini öneriyor...

Konuya geri dön

BINH KHANH

Kaynak: https://tuoitre.vn/chung-khoan-kho-ve-dich-100-gdp-20251106231411387.htm