Gayrimenkul hisseleri son seanslarda satış baskısı altında kaldı - Fotoğraf: BONG MAI
Gayrimenkul spekülasyonunu kontrol altına almaya yönelik mesaj.
SSI Research'te yatırım stratejisi uzmanı olan Bay Ho Huu Tuan Hieu, gayrimenkul sektörünün bankacılık ve inşaat malzemelerinden tüketim mallarına kadar birçok ekonomik sektörü büyük ölçüde etkileyen bir sektör olması nedeniyle piyasanın temkinli tepkisinin anlaşılabilir olduğunu düşünüyor.
O, meselenin yalnızca kısa vadeli duygulara göre değil, uzun vadeli bir perspektiften ele alınması gerektiğini savundu. Çin'in 2016-2020 yılları arasındaki sıkı emlak kontrolleri dönemine kıyasla, Vietnam'daki mevcut durum önemli ölçüde farklı.
Vietnam, genç nüfusu ve önemli gayrimenkul talebiyle hâlâ hızlı bir kentleşme sürecinden geçiyor. Yeni kentleşme oranı yaklaşık %38 olup, ülkenin arz fazlası dönemine girdiği Çin'in yaklaşık %60'lık oranından çok daha düşüktür.
Sayın Hieu'ya göre, Vietnam'da 30-40 yaş arası ev sahibi sayısı yüksek kalmaya devam ediyor ve bu da önümüzdeki yıllarda gayrimenkul talebinin sürekli genişlemesi için bir zemin oluşturuyor. Mevcut kontrol önlemleri öncelikle spekülasyonu dizginlemeyi, sermaye akışını düzenlemeyi ve konut fiyatlarını halkın karşılayabileceği seviyelere yaklaştırmayı amaçlıyor.
Konut fiyatlarını kontrol etme veya spekülasyonu dizginleme meselesinin yeni bir konu olmadığını vurguladı. Dikkat çekici nokta, spekülasyonu kontrol etmenin yanı sıra yetkililerin yasal engelleri aktif olarak kaldırması ve arzı artırmasıdır. Uzun bir durgunluk döneminden sonra birçok projenin 2025 yılında yeniden başlaması bekleniyor.
Düzenleyici kurumun yaklaşımı da daha fazla esnekliğe doğru kaydı ve yasal engellerin aşamalı olarak çözülmesine olanak tanıyarak, eskiden olduğu gibi tüm prosedürün tamamlanmasını beklemek yerine projelerin daha erken uygulanmasını sağlıyor.
Dolayısıyla, gerçek konut ihtiyaçlarına odaklanan ve büyük şehirlerin iç kesimlerinde veya iyi altyapıya sahip banliyö bölgelerinde projeler geliştiren işletmelerin hala büyüme potansiyeli bulunmaktadır. Öte yandan, şehir merkezinden uzakta arazi sahibi olan ve spekülatif sermayeye büyük ölçüde bağımlı olan işletmeler, düzenleyici politikalar giderek daha katı hale geldikçe daha büyük baskıyla karşı karşıya kalacaklardır.
Sayın Hieu'ya göre, gayrimenkul sektörünün önümüzdeki dönemdeki görünümü, önceki döngülerdeki gibi tekdüze bir büyüme yerine, oldukça farklılaşmış bir seyir izleyecektir. Yatırımcılar, tüm sektörü tek bir trend olarak görmek yerine, işletmeleri dikkatlice seçmeli ve hem gerçek konut talebinden hem de büyük şehirlerdeki arz artışından fayda sağlayanlara odaklanmalıdır.
Gayrimenkul hisselerinin durumu ne olacak?
FinSuccess Yatırım Anonim Şirketi analisti Bayan Nguyen Thi Thanh Nhan, Tuoi Tre Online'a yaptığı açıklamada, kısa vadede gayrimenkul hisselerinin aşağı yönlü baskı altında kalmasının muhtemel olduğunu, çünkü piyasa duyarlılığının kredi, proje hukuki sorunları ve spekülasyonu önlemeyi amaçlayan sıkılaştırılmış işlem mekanizmaları gibi faktörlere duyarlı olduğunu söyledi.
Etki, sektör genelinde homojen olmayacak ve önemli farklılıklara yol açacaktır. Yüksek kaldıraç oranına, tahvillere bağımlılığa ve büyük stoklara sahip işletmeler en büyük risklerle karşı karşıya kalacaktır. 2026 yılının ikinci çeyreğinde yaklaşık 59 trilyon VND tutarında tahvil ihraç edilecek olup, bunun %79'u veya yaklaşık 46 trilyon VND'si gayrimenkul tahvillerinden oluşacaktır. 2026 yılında yaklaşık 120 trilyon VND tutarında gayrimenkul tahvilinin vadesi dolacaktır.
Ayrıca, 70'ten fazla borsada işlem gören şirketin elinde bulunan konut gayrimenkullerinin toplam değeri yaklaşık 430.000 milyar VND'ye ulaştı. Phat Dat, Dat Xanh ve Novaland gibi bazı şirketler ise hala yüksek stok/borç oranlarına sahip.
Bayan Nhan'a göre, mevcut yönetim anlayışı, gerçekten proje geliştiren işletmeleri "bastırmayı" hedeflememekte, aksine spekülasyonu kontrol etmeye odaklanmaktadır. Amaç, gayrimenkul kredilerinin toplam kredilerin yaklaşık %25'i civarında tutulması, sermayenin gerçek konut ihtiyaçlarına yönlendirilmesi, 357/2025 sayılı Kararnameye uygun olarak piyasa verilerinin şeffaflığının artırılması ve sosyal konut gelişimine öncelik verilmesidir.
Temiz arazi rezervlerine, sağlam finansal yapıya ve düşük borç baskısına sahip önde gelen şirketlerin hisseleri, piyasa duyarlılığı dengeye döndüğünde daha çabuk istikrar kazanacaktır. Ayrıca, güçlü temellere sahip şirketlerin değerlemeleri yaklaşık 5 yıllık ortalamalarına geri döndü.
Ona göre, yatırımcılar kısa vadede temkinli olmalı, sert düşüş yaşayan spekülatif hisseleri satın almaktan kaçınmalı ve istikrarlı nakit akışı belirtilerini bekleyerek, gerçekten sağlam finansal temellere ve projelere sahip hisseleri seçmelidirler.
Kaynak: https://tuoitre.vn/chuyen-gi-dang-xay-ra-voi-co-phieu-bat-dong-san-20260522101449725.htm
Yorum (0)