OpenAI'ye yatırılan 'devasa para dağının' ardındaki gerçekler

OpenAI, 40 milyar dolarlık rekor kıran bir finansman turunu tamamladığını duyurdu ve şirketin piyasa değeri 300 milyar dolara ulaşarak önceki değerinin neredeyse üç katına çıktı. CNBC'ye göre bu, özel sermayeli bir teknoloji şirketi için tarihteki en büyük finansman turu.

Bu finansman turuna SoftBank 30 milyar dolar ile öncülük etti ve Microsoft ile diğer yatırımcılar da katılım sağladı. Ancak bir şart koşuldu: OpenAI bu yılın sonuna kadar kâr amacı güden bir şirkete dönüşemezse SoftBank yatırımını azaltabilirdi.

Tanıdık araçlar

Wall Street Journal'a göre, SoftBank'ın kurucusu Masayoshi Son, OpenAI'ye yaptığı 40 milyar dolarlık devasa yatırımı finanse etmek için tanıdık bir yöntem kullanıyor: borç.

Wall Street Journal'ın haberine göre, milyarder Masayoshi Son'un SoftBank Grubu, OpenAI'ye yatırım yapmak için borç almaya devam etti. Fotoğraf: Reuters.

Özellikle SoftBank, anlaşmanın ilk 10 milyar dolarlık kısmının Japonya'nın Mizuho Bankası ve diğer kredi kuruluşlarından alınacak kredilerle finanse edilmesinin beklendiğini belirtti.

Bu arada, kalan 30 milyar dolar 2026'nın başlarında toplanacak. Eğer bu paranın tamamı yatırılırsa, bu aynı zamanda bir girişim şirketine yapılan en büyük yatırım olacak.

Stargate mega projesi için sermaye sağlama sorumluluğunu üstlenen kuruluş olarak SoftBank, yeterli fonu güvence altına almak için imtiyazlı hisse senetleri, ara finansman borçları ve üst düzey banka kredileri gibi finansal araçları kullanabilir.

İmtiyazlı hisselerin borca oranı, yarı iletken çipler veya yapay zeka sunucuları gibi belirli projelere katılan ek yatırımcılara bağlı olacaktır.

Proje finansmanı modeliyle ilgili olarak, değerlendirilen senaryolardan biri %10 adi hisse senedi, %20 imtiyazlı hisse senedi ve ikincil borç ve kalan %70'lik kısmın banka kredilerinden sağlanması olabilir. Bir diğer model ise %10 adi hisse senedi, %40 imtiyazlı hisse senedi ve ikincil borç ve kalan %50'lik kısmın banka kredilerinden sağlanması olabilir.

Bloomberg tarafından ankete katılan üç analistin ortalama tahminine göre, SoftBank'ın 2024-2025 mali yılının üçüncü çeyreğinde yaklaşık 155 milyar yen ( 1 milyar dolara eşdeğer) zarar açıklaması bekleniyor.

SoftBank'ın Vision Fund'ı da bu durumdan etkilendi. Halka açık yatırım portföyü, Coupang ve Didi hisselerinin fiyatlarındaki düşüş nedeniyle Ekim ve Aralık 2024 arasında yaklaşık 700 milyon dolar kaybetti.

Riskli bir kumar

SoftBank'ın OpenAI ile birlikte 100 milyar dolarlık Stargate bulut bilişim girişimine liderlik etme taahhüdüyle birleştiğinde, bu yatırım yapay zeka alanındaki bu girişime yapılan bir diğer büyük kumarı temsil ediyor. Bu iki yatırımla SoftBank önümüzdeki birkaç yıl içinde milyarlarca dolar kaybedecek.

SoftBank'ın hedefi, OpenAI'nin yapay zekanın toplumda ve ticarette yaygınlaştırılması yarışında lider konumuna gelmesidir. Fotoğraf: Bloomberg.

SoftBank'ın hedefi ise OpenAI'nin, yapay zekanın toplumda ve ticarette yaygınlaştırılması yarışında lider konumuna gelmesidir; birçok kişi bu pazarın yıllık trilyonlarca dolar değerinde olabileceğine inanmaktadır.

Ancak sorun şu ki, Masayoshi Son'un holdingi OpenAI'de hisse edinmek için önemli riskler alıyor. Wall Street Journal'a göre, kredi derecelendirme kuruluşu S&P Global, 1 Nisan'da SoftBank'ın OpenAI'ye yaptığı yatırım nedeniyle "SoftBank'ın mali durumunun muhtemelen kötüleşeceğini" belirtti ve borç artırma planlarının kuruluşun SoftBank'ın kredi notunu düşürmeyi düşünmesine yol açabileceğini ekledi.

S&P Global'in endişeleri, önde gelen yapay zeka üreten girişimlerin hiçbirinin karlı bir şekilde faaliyet gösterebilme yeteneğini kanıtlayamamış olmasından kaynaklanıyor. Gerçekte, sektör, yapay zekanın hızla küresel olarak yayılacağı bir geleceğe dair varsayımlara dayanarak veri merkezlerine on milyarlarca dolar yatırım yapmaya devam ediyor.

Dahası, öncü teknoloji şirketleri sıklıkla tökezler. SoftBank bunu herkesten daha iyi anlıyor; Yahoo'nun arama motoru alanında hakimiyet kuracağı hedefiyle dot-com balonuna bahis oynamıştı.

Aslında, borçlanma Son'un riskli stratejilerinin ortak bir özelliğidir. Daha önce CEO, Vodafone Japonya ve çip tasarım şirketi Arm'ın başarılı satın alımları için yüklü miktarda borç almıştı.

OpenAI başarısız olursa SoftBank önemli mali baskıyla karşı karşıya kalacak. Fotoğraf: Fast Company.

Ancak, 2021'de değerlemeleri hızla düşmeden hemen önce girişimlere on milyarlarca dolar yatırım yaptıktan sonra Son, SoftBank'ın savunmacı bir duruş sergileyeceğini defalarca belirtti.

Şimdi "saldırgan" bir duruş sergileyen SoftBank, harcamalarını artırdı; bu kapsamda çip girişim şirketi Ampere'i 6,5 milyar dolara satın aldı.

Endişeli yatırımcıları rahatlatmak için, holding tüm varlıklarının değerinin %25'inden fazla borçlanmayacağına dair taahhütte bulundu. Bu, SoftBank'ın OpenAI ile olan anlaşmanın geri kalanını ödemek için imparatorluğunun diğer bölümlerini satması gerekeceği anlamına geliyor.

Kaynak: https://znews.vn/dang-sau-nui-tien-dau-tu-vao-openai-post1542592.html