Yeni konumdan bakıldığında, yönetişim standartları, bilgi ifşası, finansal kapasite ve uzun vadeli kalkınma stratejisi üzerindeki artan baskı, işletmelerin yalnızca elde ettikleri başarıları sürdürmek için değil, aynı zamanda sosyalizm yönünde gerçek anlamda modern, etkili ve sürdürülebilir bir borsa inşa etmek için devletle birlikte çalışmak için proaktif olarak yenilik yapmalarını ve kendilerini geliştirmelerini gerektirmektedir.
Halka açık işletmelerin liderlik sorumluluğu
Vietnam borsasının FTSE Russell tarafından "sınır" seviyesinden "ikincil gelişen" seviyesine yükseltilmesi, Parti'nin doğru liderliği, Hükümet ve Başbakan'ın sert, esnek ve yakın yönetimi ve tüm siyasi sistemin, yönetim kurumlarının ve iş dünyasının çabalarıyla birlikte yürütülen ısrarlı ve eşzamanlı bir reform sürecinin sonucudur. Bu ortak başarıda, halka açık şirketlerin rolü, yerli ve yabancı yatırımcıların gözünde şeffaf, istikrarlı, sağlıklı gelişen ve giderek daha cazip hale gelen bir piyasa imajının oluşturulmasına doğrudan katkıda bulunan kilit bir faktör olarak tanımlanmaktadır.
FTSE Russell'a göre, yükseltmeye yol açan belirleyici kriterlerden biri kurumsal yönetim kalitesi ve bilgi şeffaflığı düzeyidir. Bu durum, Vietnam'da halka açık şirketlerin yönetim modellerini sürekli olarak yenilemeleri, bilgi açıklama kapasitelerini geliştirmeleri, hissedar haklarını (özellikle küçük hissedarlar) korumaları ve uluslararası yatırımcılara karşı şeffaf ve sorumlu davranmaları yönündeki talepleri artırmaktadır. Bilgi açıklama standartlarının, yalnızca yasal düzenlemelere uyum sağlamak için değil, aynı zamanda özellikle UFRS finansal raporlama standartlarının uygulanması, bağımsız denetim, iç kontrol ve risk yönetiminin rolünün güçlendirilmesi gibi uluslararası uygulamaları da karşılayacak şekilde iyileştirilmesi gerekmektedir.
Gerçekte, bilgileri şeffaf bir şekilde açıklama yükümlülüğünü ciddiye almayan birçok halka açık şirket hâlâ mevcut. Özellikle piyasa oynaklığı dönemlerinde, gecikmeli raporlama, başa çıkma ve hatta sahtekârlık durumu hâlâ mevcut. Bu, yatırımcı güvenini zedeleyebilecek, piyasa itibarını olumsuz etkileyebilecek ve "standart gelişmekte olan piyasalar" grubuna yönelik bir sonraki yükseltme sürecinin önünde engeller oluşturabilecek "Aşil topuğu".
2024 yılında borsanın geliştirilmesi görevini ele alan konferansta Başbakan Pham Minh Chinh , hükümetin piyasaya karşı yoldaşlık ve sorumluluk ruhunu vurguladı:
"Borsa ile ilgili liderlerle konuşmadığım ve çalışmadığım bir hafta yok belki de, sürekli borsayı takip ediyorum... Takip edemezsem çok sabırsızlanıyorum. Herhangi bir dalgalanma olduğunda, kendimizi her zaman yatırımcı, ihraççı yerine koyuyoruz... "kazan-kazan", uyumlu faydalar ve paylaşılan riskler ruhuyla."
Yukarıdaki ifadeler, Hükümet liderinin finans-borsa piyasasına yönelik derin ve yakın ilgisini ve zamanında harekete geçme ruhunu, ayrıca istikrarlı, adil, şeffaf ve etkili bir yatırım ortamı inşa etme konusundaki kararlılığını açıkça ortaya koymaktadır.
Yeni kalkınma döneminde, Vietnam borsasının konumunu korumak ve geliştirmek yalnızca makroekonomik politikalara dayandırılamaz. İş dünyası, özellikle de borsada işlem gören işletmeler, öncü güç olmalı, inovasyona öncülük etmeli ve iş geliştirme çıkarlarını ulusun ve halkın çıkarlarıyla sıkı bir şekilde ilişkilendirmelidir. Bu, sosyalizm doğrultusunda proaktif, derin, kapsamlı ve etkili bir uluslararası entegrasyonla ilişkili, bağımsız ve kendi kendine yeten bir ekonomi inşa etme sürecinde Vietnam işletmelerinin gücünü ve itibarını teyit etmek için hem bir sorumluluk hem de bir fırsattır.
Dahili dayanıklılığı artırın ve cihazı profesyonelleştirin
Piyasanın yükselişi, Vietnam'ın küresel yatırım fonlarının, özellikle de yalnızca "gelişmekte olan" olarak sınıflandırılan piyasalara yatırım yapan yüz milyarlarca dolar değerindeki ETF'lerin ilgi odağı haline geldiği anlamına geliyor. Ancak, bu sermaye akışının sadece durması değil, aynı zamanda kalıcı olması ve Vietnam şirketlerine güçlü bir şekilde akması için yalnızca ulusal unvana güvenemeyiz. İşletmelerin iç gücü, hisse senetlerinin gerçek cazibesi ve yönetim kalitesi belirleyici faktörlerdir.
2025'in ilk 8 ayının gerçekleri, tablonun zorluklarla dolu olduğunu açıkça gösteriyor. İstatistiklere göre, ETF fonlarından toplam 12.600 milyar VND çekildi ve bunun çoğu yabancı ETF fonlarından geldi. Sadece Ağustos ayında net çekim hacmi, yıl başından bu yana en yüksek seviye olan 4.470 milyar VND'ye ulaştı. VanEck Vietnam ETF, Fubon FTSE Vietnam ETF veya Xtrackers FTSE Vietnam ETF gibi büyük isimler, bu tasfiye trendinin lokomotifi olmaya devam ediyor.
Bununla birlikte, ETF'lerin toplam net varlıkları (NAV) hala olumlu sinyaller kaydederek, Ağustos 2025 sonu itibarıyla 66.400 milyar VND'ye ulaşmış olup, bir önceki aya göre %6,46 ve geçen yılın aynı dönemine göre %9,09 artış göstermiştir. Bu durum, Vietnam piyasasının küresel yatırımcıların hala takip listesinde olduğunu, ancak özellikle bilgi şeffaflığı, yönetişim standartları ve uzun vadeli kalkınma taahhüdü açısından, işletmelerden gerçek ve sürdürülebilir reformlar gördüklerinde yatırım yapmaya istekli olduklarını göstermektedir.
Bu bağlamda, Vietnamlı işletmelerin acilen sistemlerini yeniden yapılandırmaları, yönetimlerini uluslararası standartlara göre profesyonelleştirmeleri, UFRS gibi küresel finansal raporlama standartlarını proaktif bir şekilde uygulamaları, operasyonlarda dijital teknolojinin kullanımını teşvik etmeleri ve özellikle ESG (Çevresel-Sosyal-Yönetişim) kriterlerini temel kalkınma stratejilerine entegre etmeleri gerekmektedir. Bu artık resmi bir gereklilik değil, işletmelerin küresel finans kuruluşlarından yüksek kaliteli, istikrarlı ve uzun vadeli sermaye akışlarına erişmeleri için bir "pasaport" haline gelmiştir.
Başka bir deyişle, yükselmek sadece bir başlangıç noktasıdır. Sıralamayı korumak ve daha ileriye gitmek tamamen işletmenin iç gücüne bağlı olacaktır.
Uluslararası yatırımcılara karşı açık fikirli tutum
Vietnam borsasının "ikincil gelişmekte olan" statüsüne yükseltilmesi, finans kuruluşları, yatırım fonları ve uluslararası yatırımcılar tarafından giderek daha sıkı ve kapsamlı bir denetime tabi tutulacağı anlamına geliyor. Bu yatırımcılar yalnızca kâr, gelir veya kârlılık gibi geleneksel finansal göstergelerle ilgilenmekle kalmıyor, aynı zamanda işletmelerin piyasada nasıl davrandığı, hissedarlara nasıl davrandığı, yasalara nasıl uyduğu ve sosyal sorumluluklarını nasıl uyguladığı konusunda da daha derin bir değerlendirmeye sahipler.
Eylül 2025 sonu itibarıyla Vietnam borsalarında işlem gören işletme sayısı toplam 2.734'e ulaştı; bunlardan HOSE'de 1.535, HNX'te 309, UPCoM'da ise işlem görmeye kayıtlı 890 işletme bulunuyordu.
İşletme sayısındaki artış, Vietnam borsasının hızlı gelişimini ve büyüyen ölçeğini yansıtmaktadır. Ancak bu artış, yatırımcılara, özellikle de yabancı yatırımcılara karşı işletmelerin yönetişim kalitesi ve şeffaflığı konusunda daha yüksek talepler de doğurmaktadır.
Bu bağlamda, Vietnamlı işletmelerin uluslararası yatırımcılarla ilişkilerinde anlayışlı, profesyonel ve şeffaf bir tutum sergilemeleri gerekiyor. Zihniyetlerini sadece "hisse satışı"ndan "stratejik yatırım iş birliğine", kısa vadeli kâr hedeflerinden uzun vadeli sürdürülebilir kalkınma vizyonuna dönüştürmeleri gerekiyor. Bu, yerel düşünceden küresel düşünceye geçişte önemli bir adım olup, derin bir stratejik vizyon, güçlü bir irade ve sürekli bir reform ruhu gerektiriyor.
Ancak o zaman işletmeler sağlam bir güven inşa edebilir, istikrarı ve sürdürülebilir büyümeyi koruyabilir ve Vietnam borsasının uluslararası finans haritasındaki konumunu iyileştirmeye katkıda bulunabilirler.
Düzenleyici kurumların ve sektör derneklerinin "bekçi" rolü
İş dünyasının amansız çabalarına ek olarak, yetkili makamlar, özellikle Devlet Menkul Kıymetler Komisyonu ve Borsalar tarafından piyasa denetimi ve yönetiminin rolü, Vietnam borsasının şeffaflığını, adilliğini ve verimliliğini sağlamada kilit rol oynamaktadır. Piyasanın iyileştirilmesi ve profesyonelleştirilmesi sürecinde, bu kurumların denetim kapasitesini artırmak için yasal çerçeve sistemini uluslararası uygulamalarla uyumlu, eş zamanlı, sıkı ve güncel tutmaya devam etmeleri gerekmektedir.
İzleme sürecinin standartlaştırılması ve manipülasyon, dolandırıcılık, bilgi tahrifatı, iç bilgi kullanımı vb. eylemlerin titizlikle ele alınması çalışmaları kararlılıkla, şeffaflıkla ve hızla yürütülmelidir. Bunlar, yatırımcıların meşru haklarını korurken adil ve sağlıklı bir yatırım ortamı sağlamak için önemli önlemlerdir. Ayrıca, yerli ve yabancı yatırımcıların gözünde piyasanın cazibesini artırmak amacıyla, işletmelerin kotasyon, işlem ve bilgi paylaşımı faaliyetlerinde uygun koşullar yaratılmasına da odaklanılmaktadır.
Aynı zamanda, sektör dernekleri ve meslek kuruluşları, yönetim ajansları ve işletmeler arasında önemli bir köprü görevi görmektedir. Bu birimlerin, politika eleştirilerindeki rollerini en üst düzeye çıkarmaları, yasal ortamı daha da iyileştirmek için zamanında ve etkili yorumlar sağlamaları ve iş liderleri için farkındalık ve yönetim becerilerini artırmak amacıyla proaktif olarak eğitim programları uygulamaları gerekmektedir. Bu, işletmelerin uluslararası standartlara uygun yönetim kapasitelerini geliştirmelerine yardımcı olmakla kalmaz, aynı zamanda profesyonel, şeffaf, sağlıklı ve sürdürülebilir bir listeleme kültürü oluşturur.
Sürdürülebilir ve profesyonel bir borsa, yönetim kuruluşları, sektör dernekleri ve işletmeler arasındaki yakın koordinasyondan yoksun olamaz. Bu eşzamanlı birliktelik, güvenli, şeffaf, adil ve etkili bir yatırım ortamı yaratacak ve Vietnam borsasının uluslararası arenadaki konumunun korunmasına ve güçlendirilmesine önemli ölçüde katkıda bulunacaktır.
Kaynak: https://nhandan.vn/doanh-nghiep-luc-luong-nong-cot-trong-tien-trinh-khang-dinh-vi-the-thi-truong-chung-khoan-viet-nam-post913654.html
![[Fotoğraf] 13. Parti Merkez Komitesi 13. Konferansı'nın kapanışı](https://vphoto.vietnam.vn/thumb/1200x675/vietnam/resource/IMAGE/2025/10/08/1759893763535_ndo_br_a3-bnd-2504-jpg.webp)
Yorum (0)