Hisse senetlerine nakit akışı 3 yılın en düşük seviyesinde: Erken Tet tatili mi yoksa başka bir şey mi?

Son seanslarda borsaya nakit akışında bir düşüş yaşanıyor. Yaklaşan Tet tatilinin neden olduğu "mevsimsel" faktörün yanı sıra, likiditeyi etkileyen birçok başka neden daha öne sürülüyor.

Tet yaklaşırken borsa likiditesi durgun - Fotoğraf: QUANG DINH

9 Ocak işlem seansının sonunda VN Endeksi hafif bir düşüş yaşadı, ancak likidite son 3 yılın en düşük seviyesi olan 6.600 milyar VND'nin üzerine çıkabildi. HoSE ise bu sabah (10 Ocak) sabah seansında yalnızca 3.500 milyar VND'nin üzerinde bir değer kaydetti.

Ay Yeni Yılı'na yakın dönemde piyasa likiditesinin düşük olması gibi mevsimsel faktörlerin yanı sıra, yatırımcıların daha çok tatile odaklanması nedeniyle uzmanlar başka birçok nedene de dikkat çekiyor.

Yabancı yatırımcılar paralarını çekiyor, faiz oranları yükselince yurtiçi nakit akışı dağılıyor

SGI Capital uzmanlarına göre, 2024 başlarındaki durumun aksine, Vietnam borsası 2025 yılına daha olumsuz koşullarla girecek; zira iki önemli itici güç olan nakit akışı ve şirket içi büyüme önemli ölçüde zayıflama belirtileri gösteriyor.

Gevşek para politikasının giderek daraldığı bir ortamda, Devlet Bankası'nın 2025 yılı için yüzde 16'lık kredi büyüme planı, bankacılık sisteminin buna uygun büyüklükte sermayeyi harekete geçirmesini gerektiriyor.

SGI Capital analistleri, bunun faiz oranlarının beklenenden fazla artmasına ve yabancı yatırımcıların net satışları ve halka açık şirketlerden yapılan ihraçlar nedeniyle kuruyan borsadaki iç nakit akışını olumsuz etkilemesine neden olabileceğini belirtti.

Normalde, parasal gevşeme dönemleri her zaman hisse senedi piyasasına güçlü iç nakit akışlarına tanık olur ve hatta piyasanın pozitif momentumunu korumak için yabancı arzı bile aşabilir.

Ancak gevşeme dönemi geçince faiz oranları tekrar yükseliyor, iç nakit akışı zayıflıyor, likiditenin azalmasına neden oluyor, yabancı yatırımcılar net satış yapmaya devam ederse veya arzda ani artışa neden olan olaylar yaşanırsa fiyat düşüşü riski artıyor, SGI Capital likidite hikayesini daha da açıklıyor.

Sadece SGI Capital değil, çoğu analist, Vietnam borsasının 2024 ve 2025'teki en büyük endişesinin yabancı yatırımcılardan gelen net satış baskısı olduğunu düşünüyor.

Geçtiğimiz yıl gerçekleşen 94.000 milyar VND'yi aşan rekor net satış, yurt içi nakit akışının güçlü bir şekilde katılımına ve arzı iyi bir şekilde emmesine rağmen, VN Endeksi'nin 1.300 puan sınırını aşmasını engelledi.

Son yıllarda Vietnam, yabancı yatırımcıların elinde bulundurduğu toplam değer veya sermaye yapısı baz alındığında bölgedeki en yüksek satış oranına sahip, son 5 yılın 4'ünde güçlü net satışların gerçekleştiği bir pazar olmuştur.

Daha pek çok olumlu etken var.

Daha iyimser bir bakış açısıyla Mirae Asset Vietnam Securities, Vietnam borsasının cazip değerlemelerle yatırım toplamak için doğru aşamada olduğuna inanıyor.

Mirae Asset Vietnam'a göre piyasa döngüsü analizi, borsadaki yükseliş trendinin devam edeceğini gösteriyor.

Yabancı sermayeli menkul kıymet şirketinin analiz departmanı, piyasanın cazip değerlemesinin iki faktöre bağlı olarak belirlendiğini belirtti: Tarihsel ortalamaya kıyasla düşük P/E değerlemesi ve halka açık şirketlerin kâr büyüme beklentileri.

Mirae Asset Vietnam Menkul Kıymetler'den bir uzman, "Piyasanın 2024'te karşılaştığı zorlukların 2025'te çözüleceğini belirtmek gerekir" dedi.

Bu arada para politikasının esnek kalması ve ekonomik büyüme hedeflerine ulaşılmasını desteklemesi bekleniyor.

Ancak Mirae Asset Securities Vietnam, bu beklentiye yönelik en büyük riskin VND'nin USD karşısındaki devalüasyon baskısı olduğunu da inkar etmiyor.

Ancak ekonomik bağlamda Hükümet , 2025-2030 dönemi için yüksek ekonomik büyümeyi sürdürme yönünde iddialı bir hedef ortaya koyuyor.

Mirae Asset uzmanları, hükümetin ayrıca Vietnam borsasını geliştirmek ve dolaylı yatırım sermaye akışlarını çekmede Vietnam'ın uluslararası konumunu güçlendirmek için aktif olarak hedef ve çözümler önerdiğini söyledi.

Kaynak: https://tuoitre.vn/dong-tien-vao-chung-khoan-can-day-3-nam-nghi-tet-som-hay-chuyen-gi-20250110123859507.htm