Borsa, yükseltme incelemesi öncesinde temkinli

Geçtiğimiz hafta (29 Eylül - 3 Ekim) Vietnam borsası, yatırımcıların 8 Ekim'de açıklanması planlanan FTSE Russell yükseltme incelemesinin sonuçlarını beklemesiyle temkinli bir performans sergiledi. "Bekle ve gör" zihniyeti nakit akışını zayıflattı ve endeksler, önceki güçlü büyüme döneminin ardından dar bir dalgalanma gösterdi.

Müşteriler, Hanoi'deki Bao Viet Menkul Kıymetler Şirketi'nin merkezinde işlem yapıyor. Fotoğraf: Tran Viet/VNA

Piyasa, yükseltme inceleme zamanı öncesinde yatay seyrediyor.

29 Eylül - 3 Ekim haftasında VN Endeksi 6,89 puan düşüşle 1.645,82 puana geriledi. Piyasa likiditesi bir önceki haftaya göre %10,6 azalarak seans başına ortalama 814 milyon hisseye geriledi. Nakit akışı, hızlı büyüme döneminin ardından kademeli olarak zayıfladı ve kısa vadeli sörf fırsatları giderek daraldı. Bu durum aynı zamanda yatırımcıların temkinli tutumunu da yansıtıyor.

Endeks, VIC, VRE ve LPB gibi bazı temel hisse senetleri tarafından desteklendiğinde, piyasa "dışarıdan yeşil, içeriden kırmızı" bir durum kaydetti. VIC tek başına VN Endeksi'ne 12 puandan fazla katkı sağlarken, diğer hisse senetlerinin çoğu düşüş yaşadı. Bu kodların etkisi hariç tutulsaydı, endeks 1.620-1.630 puan aralığına düşebilirdi.

Nakit akışı sürdürülebilir değil; haftanın ortasında bankacılık grubunda STB, MBB ve TCB ile toparlanma sinyalleri görüldü, ancak haftanın sonunda hızla tükendi. Bu yatırımcı grubu, binlerce milyar VND'lik güçlü net satış baskısı oluşturmaya devam etti. Yabancı yatırımcılar 5 seansın ardından 7.586 milyar VND net satış gerçekleştirdi.

Uzmanlara göre, yabancı yatırımcıların güçlü net çıkışı, Vietnam tahvillerinin değer artışından önce sınır piyasa fonlarının portföy yeniden yapılandırma faaliyetlerinden kaynaklanıyor olabilir. Uzun bir net satış serisinin ardından, HoSE'deki yabancı sahiplik oranı yaklaşık 13 yılın en düşük seviyesi olan %15,61'e geriledi.

Vietnam Finansal Veri ve Bilgi Anonim Şirketi (FiinGroup) verilerine göre, sadece HOSE'deki emir eşleştirmeleri de sayıldığında, yabancı yatırımcılar 2025 yılının ilk 9 ayında rekor seviyede 77,1 milyar VND'den fazla net satış gerçekleştirdi. Bu rakam, 2024 yılının tamamında gerçekleşen 73,1 milyar VND'lik net satış hacmini aştı.

Uzmanlar, gelecek hafta borsada, faiz artırım sonuçlarına ilişkin bilgilere göre dalgalanma yaşanabileceğini söylüyor.

Pinetree Securities Anonim Şirketi, yükseltme duyurulmazsa piyasanın uzun vadeli bir orta vadeli düzeltmeyle karşı karşıya kalabileceğine inanıyor, ancak bu olasılık düşük. Olumlu bir senaryoda, Vietnam'ın yükseltilmesiyle bankacılık, menkul kıymetler ve gayrimenkul hisselerine güçlü bir yeni para akışı sağlanabilir ve bu da VN Endeksi'nin 1.700 puan seviyesine doğru ilerlemesine yardımcı olacak bir ivme yaratabilir.

BETA Menkul Kıymetler Anonim Şirketi'ne göre, yatırımcılar sabırlı olmalı, alımların peşinden koşmaktan kaçınmalı, hisse senedi oranını makul bir seviyede tutmalı, iyi temellere, cazip değerlemelere ve olumlu kâr beklentilerine sahip hisse senetlerine öncelik vermelidir. Dalgalanmalar, portföyü yeniden yapılandırmak için kullanılabilir.

Saigon - Hanoi Menkul Kıymetler Anonim Şirketi (SHS) tarafından hazırlanan bir rapora göre, VN Endeksi haftayı %0,9 düşüşle 1.645,82 puanda tamamladı ve 1.700 puanlık direnç bölgesinin altındaki dar bir aralıkta değer kazanmaya devam etti. Piyasa genişlemesi azalma eğilimindeydi, likidite düşüktü ve yabancı yatırımcılar HOSE'da net 7.267 milyar VND sattı. VN Endeksi daha az pozitif bir değer kazanma eğiliminde ve yeni bir trend oluşturmadan önce 1.600 - 1.620 puanlık destek bölgesini tekrar test edebilir.

SHS, üçüncü çeyreğin sonunda piyasanın temel faktörleri, makroekonomik bilgileri ve üçüncü çeyrek iş sonuçlarını yeniden değerlendireceği bir döneme gireceğini değerlendiriyor. Piyasa derecelendirme kuruluşu FTSE Russell tarafından yayınlanan bilgilerle birlikte bu durum, Ekim ayında ve 2025'in dördüncü çeyreğinde yatırım stratejilerini yönlendirmek için önemli bir temel oluşturacak.

Maliye Bakan Yardımcısı Nguyen Duc Chi, üçüncü çeyreğe ilişkin olağan basın toplantısında, Vietnam'ın borsayı sürdürülebilir, istikrarlı ve şeffaf bir şekilde geliştirmek için birçok eşzamanlı çözüm uyguladığını söyledi. Bu, Hükümet tarafından onaylanan sermaye ve borsa geliştirme stratejisinin temel bir gerekliliğidir.

Maliye Bakanlığı yetkililerine göre, borsanın yasal çerçevesi giderek daha mükemmel hale geliyor ve sürdürülebilir kalkınma için bir temel oluşturuyor. Yönetim, organizasyon ve denetim, uluslararası kuruluşlarla koordinasyon içinde sıkı bir şekilde uygulanıyor. Maliye Bakanlığı ve Devlet Menkul Kıymetler Komisyonu, uluslararası kuruluşların Vietnam piyasasını objektif ve şeffaf bir şekilde değerlendirebilmesi için proaktif bir şekilde çalışarak bilgi ve kanıt sağlıyor.

Bakan Yardımcısı Nguyen Duc Chi, nihai kararın uluslararası kuruluşların yetkisinde olduğunu, ancak Vietnam'ın iyileştirme sürecini yakından koordine etmeye, güven oluşturmaya ve desteklemeye devam edeceğini vurguladı. Bay Chi, "İyileştirme tek seferlik bir hedef değil, uzun vadede sürdürülmesi gereken sürekli bir süreçtir. Nihai hedef, ekonomiyi , işletmeleri ve orta-uzun vadeli sermaye piyasalarını etkili bir şekilde destekleyen istikrarlı ve şeffaf bir piyasa geliştirmektir" dedi.

Son zamanlarda, iyileştirme kriterlerini karşılamak ve yabancı yatırımcılar için daha elverişli koşullar yaratmak amacıyla birçok çözüm hayata geçirildi. Mart ayındaki değerlendirmede, Vietnam zorunlu kriterlerin 9'undan 7'sini karşıladı. Geri kalan kriterler ise yönetim ajansı tarafından yakın zamanda tamamlandı.

Maliye Bakanlığı, yabancı kurumsal yatırımcıların önceden yeterli fon bulundurma zorunluluğu olmadan hisse senedi satın alma emri vermelerine olanak tanıyan düzenlemeler ekleyen 68 sayılı Genelge'yi yayınladı. Hükümet ayrıca, hissedarlar genel kurulunun veya halka açık bir şirketin tüzüğünün, belirlenen oranın altında bir azami yabancı sahiplik oranı belirlemesine olanak tanıyan düzenlemeleri kaldıran 245 sayılı Kararname'yi yayınlayarak, yabancı yatırımcıların pazar erişimini genişletmeye yardımcı oldu.

Aynı zamanda Devlet Bankası, yerleşik olmayan yabancı yatırımcıların Vietnam'a dolaylı yatırım yaparken ödeme hesaplarının açılmasına ve kullanılmasına izin veren düzenlemeler ekleyen 25 No'lu Genelge'yi yayınladı. Genelge, 31 Ağustos'tan itibaren yürürlüğe girerek Vietnam'ın yasal engelleri kaldırma ve borsa için açık bir ortam yaratma konusundaki kararlılığını ortaya koydu.

Vietcap Securities Joint Stock Company, yakın zamanda yaptığı bir açıklamada, FTSE Russell'ın 8 Ekim'de Vietnam için olumlu sonuçlar açıklayacağından emin olduğunu belirtti. Yükseltme yapılması halinde, endeks fonlarının portföylerine yaklaşık 30 hisse senedi eklenebilirken, uygulama sürecinde pasif sermaye akışlarının en az 1 milyar dolara ulaşması bekleniyor.

Vietnam borsası faiz artırımına ilişkin bilgileri beklemek için yavaşlarken, uluslararası borsalardaki gelişmeler daha heyecan verici oldu. Özellikle ABD'de, hükümetin kapanması ve Federal Rezerv'in (Fed) yakında faiz oranlarını düşüreceği beklentileri nedeniyle Wall Street yeni zirvelere ulaştı.

Wall Street, siyasi çalkantıların ortasında yeni zirvelere ulaşmaya devam ediyor

ABD borsaları, yatırımcıların Federal Rezerv'in (Fed) faiz oranlarını yakında düşürebileceği ihtimaline bahis oynamaya devam etmesiyle dalgalı bir haftayı sonlandırdı.

ABD'de bütçe çıkmazı nedeniyle hükümetin üçüncü gününe girmesine rağmen, önemli endeksler yükseliş ivmesini korudu ve sürekli yeni zirveler kaydetti.

3 Ekim işlem seansının sonunda S&P 500 endeksi %0,01 artışla 6.715,79 puana ulaşarak yeni bir rekor kırdı. Dow Jones endeksi de %0,51 artışla 46.758,28 puana çıkarak zirveye ulaştı. Teknoloji hisseleri grubunun düzeltme baskısı altında kalmasıyla Nasdaq Composite endeksi ise %0,28 düşüşle 22.780,51 puana geriledi.

En büyük satış baskısı, yarı iletken üreticisinin 2026 mali yılı için 600 milyon dolarlık gelir düşüşü tahmin etmesinin ardından %2,7 düşen Applied Materials'tan geldi. Tesla da %1,4 değer kaybetti. Kamu hizmetleri %1,2 artarak S&P 500 endeksinin yükselmesine öncülük etti.

ABD'de hükümetin kapanması nedeniyle Eylül 2025 istihdam raporu yayınlanmadı ancak yatırımcılar, hizmet sektörü istihdam endeksinin üst üste dördüncü ayda da düşüş gösterdiğini gösteren Tedarik Yönetimi Enstitüsü'nün (ISM) verilerini yakından takip etti. Bu, Fed'in para politikasını gevşetmeye devam edeceği beklentilerini güçlendiren bir sinyaldi.

CME'nin FedWatch aracına göre, yatırımcılar Fed'in ekim ayındaki toplantısında faiz oranlarını 0,25 puan daha indireceğinden neredeyse eminler ve aralık ayında bir indirim daha yapma olasılığı %84'e yükseldi.

ABD federal hükümetinin kapanması üçüncü gününe girmesine rağmen, ABD borsası yükseliş ivmesini korudu. Analistlere göre, yatırımcılar genellikle kısa süreli oldukları ve ekonomi üzerinde uzun vadeli etkileri çok az olduğu için kapanmaları "görmezden geliyorlar". Ancak bütçe çıkmazı devam ederse, ekonomik verilerdeki aksaklıklar Fed'in politika karar alma sürecini zorlaştırabilir.

Ameriprise Financial'ın baş piyasa stratejisti Anthony Saglimbene, "Sorun zamanlama," dedi. "Kapanma uzun süre devam ederse, önemli raporlar için veri toplama süreci yavaşlayacak veya bozulacaktır."

Bu hafta sonu seansı, üç Wall Street endeksinin de yükselişe geçtiği etkileyici bir haftanın sonunu işaret etti. Dow Jones ve S&P 500 endeksleri %1,1, Nasdaq ise hafta boyunca %1,3 değer kazandı.

Yatırımcılar, hükümetin kapanması riskine rağmen haftanın başından (29-30 Eylül) itibaren iyimserdi. 30 Eylül seansında Dow Jones, Fed'in faiz indirimi beklentileri ve yapay zekaya (YZ) yatırım dalgasının piyasayı desteklemeye devam etmesi sayesinde 46.397,89 puanla yeni bir rekor kırdı.

ABD hükümeti 1 Ekim'de resmen kapanırken, piyasa yükseliş ivmesini kaybetmedi. Pfizer'ın Trump yönetimiyle Medicaid programındaki ilaç fiyatlarını düşürme konusunda anlaşmaya varmasının ardından, 1 Ekim seansı, sağlık hisselerinin başı çektiği üç önemli endeksin tamamında yeşil bir seyir izledi. Bu durum, Biogen ve Thermo Fisher hisselerinin sırasıyla %10,9 ve %9,4 oranında artmasına yardımcı oldu.

2 Ekim itibarıyla piyasa yükselişini sürdürdü, S&P 500 ve Nasdaq yeni rekorlara ulaştı. Yatırımcılar büyük ölçüde, hükümet kapanmaları ve zayıf işgücü piyasasının oluşturduğu ekonomik riskler nedeniyle Fed'in daha temkinli davranmak zorunda kalacağına ikna olmuş durumda.

Uzmanlar, önümüzdeki dönemde ABD borsasının görünümünün büyük ölçüde Fed'in faiz politikasına ve Washington'daki siyasi gelişmelere bağlı olduğunu söylüyor. Hükümetin kapanması daha uzun sürer ve ekonomik veriler daha da zayıflarsa, Fed büyümeyi desteklemek için faiz oranlarını düşürmeye devam edecektir.

Saxo uzmanı Neil Wilson, "Kısa vadede, faiz oranları ve yapay zekâ gibi stratejik sektörlere yatırım akışı piyasayı desteklemeye devam edecek. Ancak bütçe çıkmazı devam ederse, bu durum önümüzdeki haftalarda ekonomik görünümü ve piyasa yönünü önemli ölçüde değiştirebilir," dedi.

Kaynak: https://baotintuc.vn/thi-truong-tien-te/thi-truong-chung-khoan-than-trong-truoc-ky-xet-nang-hang-20251005122212859.htm