Bir dizi milyar dolarlık anlaşma sonuçlanmayı bekliyor.

Vietcombank, 2026 yılında sermayesinin %6,5'ini satışa sunacak ve bu da yılın en çok beklenen yatırım anlaşması olacak.

Yıl başından beri hareketli.

2026 yılına girerken, bankacılık sektöründeki birleşme ve devralma faaliyetlerinde, devlet bankalarının öncülüğünde, büyük bankalarda birçok satın alma, hisse satışı ve elden çıkarma işlemi görülecektir.

Ocak 2026 ortalarında, Vietnam Yatırım ve Kalkınma Bankası ( BIDV ), 264 milyonun üzerinde hissenin özel yerleştirmesine katılacak 33 yatırımcının listesini açıkladı. Halka arzın 2026 yılının ilk çeyreğinde gerçekleşmesi ve BIDV'ye 10.272 milyar VND kazandırması bekleniyor. Bu halka arza birçok profesyonel kurumsal yatırımcı katılıyor; bunlar arasında Devlet Sermaye Yatırım ve İşletme Kurumu (SCIC), Dragon Capital ile ilişkili yatırımcı grubu, SSI Fon Yönetim Şirketi Limited (SSIAM), Darasol Yatırımlar Limited, Manulife Vietnam vb. yer alıyor.

Ancak, 2026 yılının en çok beklenen "mega" anlaşması, Vietcombank'ın sermayesinin %6,5'inin halka arzıydı. Ocak 2026 sonunda Vietcombank, bu işlemi hayata geçirmek için yeni adımlar attı. Buna göre, banka, söz konusu özel hisse senedi yerleştirmesi için bağımsız değerleme hizmetleri sunmak üzere danışmanlık firmalarına teklif davetleri gönderdi. Bu hamle, bankanın altı yıldan fazla bir gecikmenin ardından özel hisse senedi yerleştirmesine hazırlanmak için kritik teknik adımları tamamladığını gösteriyor.

Daha önce, Vietcombank'ın 2025 Yıllık Genel Kurul Toplantısı, 2025-2026 yılları arasında bir veya daha fazla dilim halinde gerçekleştirilecek şekilde, sermayesinin %6,5'ine kadarını en fazla 55 yatırımcıya satma planını onaylamıştı. Bu sermaye satışının Vietcombank'a 1,3-1,4 milyar dolar getirebileceği tahmin ediliyor; bu rakam, şu anda bankacılık sektöründeki en büyük birleşme ve devralma işlemi olan VPBank'ın sermayesinin %15'inin SMBC'ye (Japonya) satılmasıyla karşılaştırılabilir.

2026 yılının başlarında yayımlanan ve 2030 yılına kadar Asya'nın toplam varlıklar bakımından en büyük 100 bankası arasında en az üç devlet bankasının bulunmasını hedefleyen 79-NQ/TW sayılı Devlet Bankası Ekonomisinin Geliştirilmesi Kararı da Vietcombank'ın özelleştirme işlemini hızlandıran faktörlerden biridir.

Özel ticari bankalar arasında en cazip anlaşma, Sacombank'ın %32,5 hissesinin satışıdır. Bu hisseler, Bay Tram Be'nin grubu tarafından, 2015 yılında Phuong Nam Bank ile birleşmesi sırasında bankanın likidite krizini çözmesine yardımcı olmak amacıyla, tercihli faiz oranlarıyla 10.000 milyar VND tutarında bir krediyi güvence altına almak için VAMC'ye rehin verilmişti. Daha önce analistler, satışın onay sürecinin 2026 yılının ikinci yarısında gerçekleşebileceğini tahmin ediyordu. Ancak, 2026 yılının hemen öncesinde Sacombank'ın üst düzey yönetiminde yaşanan değişiklik nedeniyle, satışın planlanandan daha erken gerçekleşmesi muhtemel görünüyor.

Özellikle 2025 sonlarında ve 2026 başlarında, piyasa şaşırtıcı bir liderlik değişikliğiyle sarsıldı. Buna göre, Bay Nguyen Duc Thuy, LPBank Yönetim Kurulu Başkanlığı görevinden resmen ayrıldı, hisselerini elden çıkardı ve Sacombank'ın Genel Müdür Vekili görevini üstlendi. Sacombank Yönetim Kurulu'na ek üyelerin katılması, bankanın yeni hissedar grupları hakkında daha fazla bilgi verebilir.

Yasal düzenlemeyle birlikte, birçok umut vadeden "gelin" damatlarını bulmayı bekliyor.

Geçtiğimiz iki yıla baktığımızda, banka birleşme ve devralmalarının odak noktasının, sistemin yeniden yapılandırılmasına hizmet etmek amacıyla zayıf bankaları "temizlemek" olduğunu görüyoruz. Buna göre, 2024-2025 yıllarında dört zayıf banka – CBBank, OceanBank, GPBank ve DongA Bank – zorunlu olarak Vietcombank, MB, VPBank ve HDBank'a devredildi.

Ancak önümüzdeki dönemde birleşme ve devralma faaliyetleri daha çok piyasa odaklı olacaktır. Bu dönemdeki birleşme ve devralmaların öne çıkan bir özelliği, finansal, teknolojik ve yönetimsel yetenekleri güçlendirmek için yabancı ortaklar arayışıdır.

Önümüzdeki dönemde, birleşme ve devralma piyasası sadece finans ve bankacılık sektöründe değil, genel olarak çok canlı olacak. Bu yeni trendle birlikte, işletmeleri yeniden yapılandırma ve büyük miktarda yabancı yatırım çekme yeteneğimize tamamen güveniyoruz. Bu, ülkenin GSYİH büyümesini çift haneli rakamlara çıkarmak için önemli bir itici güç olacaktır.

- SHB Yönetim Kurulu Başkan Yardımcısı Sayın Do Quang Vinh

Bankaların zorunlu devir işlemlerinde yabancı sahiplik oranlarının %49'a kadar artırılmasına olanak tanıyan 69/2025/ND-CP sayılı Kararnamenin getirdiği yasal ivme, önümüzdeki dönemde banka birleşme ve devralmaları için yeni bir ivme yaratacak ve bankaların stratejik yatırımcıları çekmesi için cazip fırsatlar oluşturacaktır.

Buna göre, zayıf bankaların zorunlu satın alımından elde edilecek faydalar sayesinde MB, HDBank ve VPBank, yabancı sahiplik limitlerini %49'a çıkarma fırsatına sahip olacaklar. Bu, bu bankaların "damat" bekleyen cazip "gelinler" haline gelmelerine yardımcı olacak güçlü bir silahtır. Eğer bundan iyi faydalanırlarsa, MB, HDBank ve VPBank, 2026-2030 döneminde banka birleşme ve devralma dalgasının odak noktası olacaklardır.

Ayrıca, zorunlu devir sürecinden geçen ve başarılı bir şekilde yeniden yapılandırılan zayıf bankalar (Vikki Bank, MBV, VCBNeo, GPBank) da birleşme ve devralma piyasasında değerli varlıklar olacaktır. 2025 yılının sonuna kadar, zorunlu devir sürecinden geçen dört bankanın tamamı kâr etmeye başlayacaktır.

Yukarıdaki faktörlere ek olarak, önümüzdeki dönemdeki büyüme baskısı da bankaları yabancı ortak bulma planlarını hızlandırmaya zorlayacaktır. LPBank, 2025 yılının sonunda yapılan olağanüstü genel kurul toplantısında yabancı yatırımcıların azami sahiplik oranını %5'ten %30'a yükseltti.

Daha önce Techcombank CEO'su, bankanın hisselerinin %15'ini yabancı bir stratejik yatırımcıya satmayı değerlendireceğini belirtmişti.

VIB'de yabancı hissedar CBA'nın elden çıkarılması, bankanın yeni stratejik ortaklar çekmesi için önemli bir alan yarattı. Bu arada, SHB'de ise çok sayıda başarısız görüşmenin ardından yabancı stratejik ortak arayışı devam ediyor.

Şu anda piyasada yabancı sahiplik limiti %5'in altında olan, çoğunluğu küçük ölçekli olmak üzere bir düzineden fazla banka bulunuyor. Analistlere göre, Basel III standartlarını karşılamak ve önümüzdeki dönemde çift haneli büyüme hedeflerini yerine getirmek için sermayeyi artırma baskısı çok büyük. Bu nedenle, giderek daha fazla banka stratejik yatırımcı çekmek isteyecektir.

Doğrudan hisse senedi satışlarının yanı sıra, bankalar, FTSE Russell endeksinde resmi olarak notlarının yükseltilmesinin etkisiyle, borsa aracılığıyla yabancı sermayeyi çekmek için daha fazla fırsata sahip olacaklar. Eylül 2026'da FTSE Russell tarafından resmi olarak notlarının yükseltilmesinin ardından, yabancı sermayenin piyasaya akın etmesi muhtemeldir ve büyük piyasa değerine sahip bankalar bu durumdan ilk yararlananlar arasında olacaktır. Ancak, tüm bankalar yabancı yatırımcıların dikkatini çekmeyecektir.

PwC'nin bir raporuna göre, yabancı yatırımcılar özellikle yerli bankaların dijital dönüşüm yetenekleri, ESG (Çevresel, Sosyal ve Yönetişim) modelleri ve risk yönetimi becerileriyle ilgileniyor. Şeffaflık, anlaşmaların sonuçlandırılmasında ve genel ekonomik büyümeyi destekleyecek ivmenin yaratılmasında kilit bir faktör olarak görülüyor.

SHB Bank Yönetim Kurulu Başkan Yardımcısı ve Genel Müdür Yardımcısı Do Quang Vinh, çok sayıda birleşme ve devralma işlemi yoluyla yabancı ortaklarla yaptığı görüşmelerdeki deneyimine dayanarak, uluslararası yatırımcıların en çok önem verdiği faktörün şeffaflık olduğunu belirtti. Finansal işlemler şeffaf hale geldiğinde, yabancı sermayeye erişim daha kolay hale gelir ve bu da işletmelerin piyasadaki potansiyelini ve konumunu güçlendirmeye yardımcı olur.

SHB ile ilgili olarak Bay Vinh, bankanın hâlâ ortak vizyona sahip uygun bir stratejik ortak arayışında olduğunu belirtti.

"Yabancı ortaklardan gelen destek, sadece kayıtlı sermayenin ötesine geçiyor; operasyonel süreçlerin güçlendirilmesini, verimliliğin artırılmasını ve küresel ağlardan yararlanılmasını içeriyor. İş birliği tek bir birleşme ve devralma anlaşmasıyla sınırlı kalmamalı, karşılıklı gelişim, ortak iş operasyonları ve her iki taraf için de avantaj yaratmaya yönelik bir ortaklık olmalıdır," diye belirtti Bay Vinh.

Bankacılık uzmanları ayrıca, birleşme ve devralmalar yoluyla yabancı sermaye çekmenin Vietnam'ın bankacılık sistemini geliştirmek için önemli bir strateji olduğuna inanıyor. Yabancı ortakların varlığı, yerli bankalara orta ve uzun vadeli kredi ihtiyaçlarını karşılamak için önemli miktarda sermaye sağlamakla kalmıyor, aynı zamanda yeni teknolojilere, modern iş modellerine ve gelişmiş risk yönetimi uzmanlığına erişim fırsatları da sunuyor.

Birçok Vietnam bankasının hâlâ yabancı stratejik ortaklardan yoksun olması ve önemli oranda boş yabancı sahiplik limitlerine sahip olması nedeniyle, hisse senedi satışı tüm bankalar için kolay değil. Bankacılık uzmanı Dr. Le Xuan Nghia, yabancı yatırımcıların tercihlerinin değiştiğini belirtiyor. Eskiden birçok yabancı banka, müzakere yoluyla kontrol hissesi edinme amacıyla küçük ve zayıf bankaları arıyordu. Ancak şimdi, yabancı yatırımcılar öncelikle şeffaf operasyonlara, uluslararası standartlara yaklaşan risk yönetimine, istikrarlı kar büyümesine ve uzun vadeli vizyona sahip bankaları arıyor.

Bu nedenle, önümüzdeki dönemde Vietnam'a daha fazla yabancı sermaye akacağı öngörülse de, bu uzman, bankaların bu fırsatı değerlendirebilmek için kendilerini yeniden yapılandırmaları, kendi kapasitelerini güçlendirmeleri ve yönetimlerini ve şeffaflıklarını iyileştirmeleri gerektiğini önermektedir.

Kaynak: https://baodautu.vn/loat-thuong-vu-ngan-ty-cho-chot-so-d512599.html