Borsa piyasasının iyileştirilmesi:

Vietnam borsasının Eylül 2026'dan itibaren resmi olarak ikincil gelişmekte olan piyasa statüsüne yükseltilmesi bekleniyor. Tahminler, bu yükseltmenin büyük bir yabancı sermaye akışını çekeceğini gösteriyor. Ancak, bu sermayeyi sürdürülebilir bir şekilde absorbe etmek zorlu bir görev olacak.

Vietnam borsası, modernizasyonun ardından yabancı yatırım sermayesi için cazip bir yer haline gelecek. Fotoğraf: Do Tam

Sermaye emme kapasitesinde darboğaz

Piyasa statüsünün yükseltilmesiyle birlikte, Vietnam borsasının iki ana gruptan uluslararası sermaye çekmesi bekleniyor: pasif ve aktif yatırım fonları. Yuanta Securities Vietnam'da Perakende Müşteri Analizi Direktörü Nguyen The Minh, pasif fonlar (ETF'ler) için ilk tahminlerin Vietnam'a sermaye girişinin 1-1,5 milyar dolara ulaşabileceğini gösterdiğini düşünüyor. Gerçekte, bu sermaye bir anda değil, genellikle yaklaşık %10, %30 ve ardından iki kez %35'lik artışlarla kademeli olarak tahsis edilecektir. Bu, oynaklığı sınırlamaya ve sermaye emilim sürecinde piyasada istikrar yaratmaya yardımcı olur.

Ayrıca, aktif olarak yönetilen fonların varlık büyüklükleri, pasif fonlara göre genellikle beş kat daha fazladır. Bu nedenle, beklenen toplam sermaye girişi 5-6 milyar dolara ulaşabilir; bu da sadece piyasa likiditesini artırmakla kalmaz, aynı zamanda Vietnam'ın küresel finans haritasındaki konumunu ve imajını da güçlendirir.

Ancak asıl soru, piyasanın bu sermaye akışını absorbe etmeye hazır olup olmadığıdır. Vietnam İnşaat Menkul Kıymetler Anonim Şirketi'nin Özel İşlemler Departmanı Başkanı Luu Chi Khang'a göre, gerçek şu ki, yabancı yatırımcıların Vietnam borsasına erişimindeki en büyük engellerden biri, büyük ölçekli ve yüksek kaliteli halka açık şirketlerin sınırlı sayısıdır. Piyasa şu anda Ho Chi Minh Borsası (HoSE), Hanoi Borsası (HNX) ve UPCoM işlem sisteminde (kayıtlı olmayan halka açık şirketler için) işlem gören yaklaşık 1.550 şirkete sahip olsa da, piyasa değeri 1 milyar doların üzerinde olan şirket sayısı sadece yaklaşık 60'tır. Bu, dünya çapındaki büyük yatırım fonlarının dağıtım ihtiyaçlarına kıyasla oldukça mütevazı bir rakamdır.

Ayrıca, piyasa değeri yapısı birkaç sektörde yoğunlaşmıştır. Şu anda bankacılık, gayrimenkul ve tüketim malları tüm piyasanın büyük bir bölümünü oluşturmaktadır. Sadece bankacılık ve gayrimenkul, piyasa değerinin yarısından fazlasını oluşturmaktadır. Listelenen sektörlerdeki çeşitlilik eksikliği; yüksek teknoloji, modern perakende ve yenilenebilir enerji sektörleri hala oldukça az temsil edilmekte ve yeterince büyük temsilcilere sahip değildir, bu da yabancı yatırımcılar için seçenekleri daraltmaktadır. Riski çeşitlendirmek için teknoloji, sağlık , lojistik, modern perakende, endüstriyel üretim, temiz enerji ve dijital altyapı gibi birçok farklı sektöre erişmeleri gerekmektedir.

Ayrıca, günlük işlemlerin ağırlıklı olarak bankacılık, gayrimenkul ve menkul kıymetler sektörlerinde yoğunlaşması nedeniyle piyasa likiditesi de sınırlıdır. Bu üç sektör tek başına toplam piyasa likiditesinin %60'ından fazlasını oluşturmaktadır. Bu durum, sermaye akışlarının eşit olarak dağıtılmadığını, diğer birçok hissenin ise daha az aktif işlem gördüğünü ve bu nedenle uzun vadeli yatırımcılar için daha az cazip olduğunu göstermektedir. Bir diğer engel ise bilgi şeffaflığının eşit olmayan düzeyde olmasıdır. Birçok işletme hala bilgi açıklama konusunda yavaş davranmakta veya uluslararası yatırımcılar için İngilizce bilgi açıklama gerekliliklerini yeterince karşılamamaktadır…

Piyasada bulunan ürünlerin kalitesini iyileştirin.

Uzmanlar, bu fırsattan yararlanmak için Vietnam'ın kapsamlı bir çözüm seti uygulaması gerektiğini öne sürüyor. Her şeyden önce, büyük işletmeler, önde gelen şirketler ve yüksek büyüme potansiyeline sahip şirketler için hisse senedi özelleştirmesi ve halka arz (IPO) yoluyla borsada işlem gören hisse senetlerinin kalitesinin iyileştirilmesi gerekiyor. Yüksek kaliteli hisselerin arzı arttıkça, piyasa yabancı sermaye için daha cazip hale gelecektir.

Aynı zamanda, borsadaki sektör yapısını çeşitlendirmeye devam etmek ve birkaç geleneksel sektöre aşırı bağımlılıktan kaçınmak gerekmektedir. Teknoloji, yapay zeka, temiz enerji ve lojistik alanlarındaki güçlü gelişmeler bağlamında, bu yeni alanlardaki işletmelerin eklenmesi, piyasanın küresel yatırım trendlerine ayak uydurmasına yardımcı olacaktır. Bu nedenle, büyük ölçekli devlet şirketlerinin özelleştirilmesi ve borsaya kote edilmesi çok önemlidir. Büyük devlet şirketlerinin ve diğer önde gelen şirketlerin borsaya kote edilmesi, yüksek kaliteli mal ve hizmet kaynağı yaratırken, aynı zamanda borsadaki sektör yapısını da çeşitlendirecektir.

Yabancı sermayenin giderek artan bir şekilde yönetişim standartlarına ve şeffaflığa odaklandığı bir bağlamda, bu konu acilen ele alınmalı ve yeni bir seviyeye taşınmalıdır. İngilizce bilgi açıklama standartlarının getirilmesi, kurumsal yönetişim standartlarının uluslararası uygulamalara yükseltilmesi, azınlık hissedarlarının korunması ve piyasa denetiminin güçlendirilmesi, yabancı yatırımcı güveninin pekiştirilmesine katkıda bulunacaktır. Ayrıca, doğrudan yabancı yatırım şirketlerinin Vietnam'da borsaya kote olmalarını teşvik edecek mekanizmalar araştırılabilir. Bu, yüksek kaliteli malların kaynağını sağlayarak pazar büyüklüğünü artırmaya ve daha fazla uluslararası sermaye çekmeye yardımcı olacaktır.

Kaynak: https://hanoimoi.vn/nang-hang-thi-truong-chung-khoan-lam-gi-de-hap-thu-ben-vung-dong-von-ngoai-745407.html