Halka arz sürecini kısaltın, kurumsal tahvilleri şeffaf hale getirin

Bu çözümlerin, sermaye piyasasının ekonominin orta ve uzun vadeli temel sermaye seferberlik kanalı haline gelmesine yardımcı olması bekleniyor.

Maliye Bakanlığı, 29 Aralık 2023 tarihli ve 1726/QD-TTg sayılı Kararla onaylanan 2030 Yılına Kadar Borsa Geliştirme Stratejisi kapsamında, Hükümetin, borsada işlem gören hisse senetlerinin ilk halka arzını her türlü işletmenin gerçekleştirmesini teşvik etmek; aynı zamanda, kurumsal tahvil piyasasının kamusal, şeffaf ve sürdürülebilir bir şekilde geliştirilmesi gibi çözümler ortaya koyduğunu belirtti.

Daha önce 155/2020/ND-CP sayılı Kararname uyarınca, hisse senedi kotasyon kayıt dosyası, menkul kıymet ihraç sonuçlarına ilişkin rapor, Vietnam Menkul Kıymetler Saklama ve Takas Kurumu tarafından verilen Hisse Senedi Kayıt Belgesi gibi belgeleri içeriyordu... Dolayısıyla, Borsa, yalnızca işletmenin halka arzını tamamlamasından sonra kotasyon dosyasını dikkate almak için yeterli dayanağa sahipti.

Ayrıca, Menkul Kıymetler Kanunu hükümlerine göre, ihraç eden kuruluşa 90 gün içinde menkul kıymet dağıtımı yapma izni verilmekte olup, bu süre 30 güne kadar uzatılabilmektedir. Dolayısıyla, halka arz genellikle 3-4 ay içinde dağıtılmaktadır; bu da, halka arzın tamamlanmasının ardından, işletmenin hisse senedi kotasyonu için kayıt dosyasına en son Çeyreklik/Yarı Yıllık Finansal Raporu eklemesi gerektiği anlamına gelmektedir. Bu durum, halka arz sonrası hisse senedi kotasyonu için fiili işlem süresinin daha uzun olmasına yol açmaktadır.

Bu sınırlamanın üstesinden gelmek için Hükümet , 11 Eylül 2025 tarihli ve 245/2025/ND-CP sayılı Kararname ile 155/2020/ND-CP sayılı Kararname'nin bazı maddelerini değiştirip tamamlamıştır. Dikkat çeken yeni bir gelişme ise, halka arz ile eş zamanlı olarak hisse senedi kotasyonu prosedürlerine ilişkin yeni düzenlemelerin eklenmesi, halka arz sonrası hisse senedi kotasyonu için gereken sürenin kısaltılması ve yatırımcıların haklarının daha iyi güvence altına alınmasıdır.

Özellikle halka arz dosyası, kotasyon kayıt dosyası ile birleştirilecek; Devlet Menkul Kıymetler Komisyonu ve Borsa, halka arz kayıt ve kotasyon dosyasını, işletmenin dosyayı teslim etmesiyle birlikte eş zamanlı olarak inceleyecek, böylece işlem süresi 30 güne indirilecek, yatırımcı hakları güvence altına alınacak ve halka arz sonrası işletmelere likidite sağlanacak.

Kurumsal tahvillerin halka arzı ile ilgili olarak, 56/2024/QH15 sayılı Kanun ve 245/2025/ND-CP sayılı Kararname uyarınca Hükümet, teklifin şeffaflığını ve tanıtımını sağlamak ve yatırımcıların haklarının ve meşru menfaatlerinin korunmasını artırmak amacıyla kredi derecelendirmesi, tahvil sahibi temsilcileri ve ihraç eden kuruluşun finansal güvenlik gereklilikleri hakkında birçok yeni düzenleme eklemiştir.

Özel sektör tahvil piyasasına ilişkin olarak, 76/2025/QH15 sayılı Kanun kapsamındaki İşletmeler Kanunu (Değişik) ve 56/2024/QH15 sayılı Kanun kapsamındaki Menkul Kıymetler Kanunu (Değişik) hükümleri uluslararası uygulamalara yaklaşılması yönünde tamamlanmıştır.

Buna göre, bireysel tahvillerin alım, satım ve transferine yalnızca profesyonel kurumsal menkul kıymet yatırımcıları katılabilecek; profesyonel bireysel yatırımcılar ise yalnızca kredi derecelendirmesi bulunan ve kredi kuruluşlarından teminatlı varlık veya ödeme garantisi bulunan tahvilleri satın alabilecekler.

Ayrıca yeni düzenlemede, ihraç yapan işletmelerin kredi oranlarına sınırlama getiriliyor, yerel yönetim kapsamında işletme kaydı sonrası işletmelere ilişkin sorumluluk İl Halk Komitesi'ne ekleniyor, risk kontrolüne katkı sağlanıyor ve ihraç kalitesi iyileştiriliyor.

Hükümet, halihazırda bireysel şirket tahvillerinin ihracına ilişkin mevcut düzenlemelerin yerini alacak bir Kararname taslağı hazırlıyor. Bu taslak, tahvil kalitesini iyileştirmeyi, şeffaflığı ve risk izleme yeteneklerini geliştirmeyi ve böylece işletmelerin orta ve uzun vadeli sermayeye erişim ihtiyaçlarını karşılamayı amaçlıyor.

MINH PHUONG

Kaynak: https://nhandan.vn/rut-ngan-quy-trinh-ipo-minh-bach-hoa-trai-phieu-doanh-nghiep-post921772.html