Yükseltilen borsa: Yabancı sermayeyi çekmenin çözümü

VTV.vn - FTSE Russell, 21 Eylül 2026'dan itibaren geçerli olmak üzere Vietnam borsasını sınır seviyesinden ikincil gelişen piyasa seviyesine yükseltti. İşletmeler bu fırsata nasıl hazırlanmalı?

Vietnam borsası, prestijli küresel derecelendirme kuruluşu FTSE Russell'ın, borsayı sınır piyasası olmaktan çıkarıp ikincil gelişmekte olan piyasa haline getirme kararını açıklamasıyla parlak bir dönüm noktasına ulaştı.

8 Ekim sabahı FTSE Russell, Vietnam borsasını 21 Eylül 2026 tarihinden itibaren geçerli olmak üzere resmi olarak sınır seviyesinden ikincil gelişen piyasa seviyesine yükseltti. Bu, yabancı sermayeyi çekmenin ve sürdürülebilir ekonomik büyümeyi teşvik etmenin kapısını açan tarihi bir dönüm noktasıdır.

Piyasa "sıçraması"

Vietnam borsası, prestijli küresel derecelendirme kuruluşu FTSE Russell'ın, borsayı öncü bir piyasadan ikincil bir gelişmekte olan piyasa seviyesine yükseltme kararını açıklamasıyla birlikte önemli bir dönüm noktasına ulaştı. Bu gelişme, 8 Ekim 2025 günü, Hanoi saatiyle tam 03:00'te gerçekleşti ve Vietnam'ın Eylül 2018'de ilk kez izleme listesine alınmasından bu yana ısrarla sürdürdüğü uzun bir yolculuğun işareti oldu. O dönemde borsa, iki önemli kriterde hâlâ takılıp kalmıştı: DvP ödeme döngüsü ve başarısız işlemlerin ele alınma yöntemi; her ikisi de "sınırlı" olarak derecelendirilmişti.

Ancak reform kararlılığıyla, düzenleyici kurumlar Kasım 2024'e kadar, yerli menkul kıymet şirketlerinin yabancı kurumsal yatırımcıların menkul kıymet satın almasını desteklemek için sermaye sağlamalarına olanak tanıyan ön finansmansız bir işlem modeli uygulamaya koydu. Aynı zamanda, başarısız işlemlerin ele alınmasına yönelik bir süreç resmi olarak oluşturuldu ve böylece nihai engeller hızla ortadan kaldırıldı.

FTSE Russell Endeksi Yönetim Kurulu (IGB), Vietnam'ın FTSE Hisse Senedi Piyasası Sınıflandırma Çerçevesi kapsamındaki tüm kriterleri karşıladığını teyit ederek bu başarıları kabul etti.

FTSE Russell Endeksi Yönetim Kurulu (IGB), Vietnam'ın FTSE Hisse Senedi Piyasası Sınıflandırma Çerçevesi kapsamındaki tüm kriterleri karşıladığını teyit ederek bu başarıları takdir etti. Ancak kurum, küresel aracı kurumların alım satımdaki rolünün sınırlılıklarına da dikkat çekerek, İlkeler Bildirgesi'ne göre "endeks simülasyonu" gerekliliğini vurguladı. FTSE Russell, düzenleyicinin mevcut çabalarının Vietnam borsasını uluslararası standartlara yaklaştırmasını, karşı taraf riskini azaltmasını ve yatırımcı güvenini artırmasını bekliyor.

Yükseltme yol haritası, Mart 2026'da ara dönem incelemesi yapılacak ve 21 Eylül 2026'dan itibaren resmen yürürlüğe girecek şekilde aşamalara ayrılmıştır. Devlet Menkul Kıymetler Komisyonu'na (SSC) göre bu, Hükümetin güçlü yönlendirmesi, Devlet Bankası ve bakanlıkların yakın koordinasyonu ve Borsa, VSDC ve basının desteği sayesinde "güçlü bir gelişmeyi işaret eden önemli bir kilometre taşı"dır. SSC, FTSE Russell ile koordinasyonunu sürdürerek, küresel finansla derinlemesine bütünleşmiş, şeffaf ve verimli bir piyasa için kapsamlı çözümler sunmaya kararlıdır.

Altın fırsat ve büyük sorumluluk

Yükseltme, yalnızca bir onur nişanesi değil, aynı zamanda yabancı sermaye piyasalarına açılmanın da anahtarıdır ve borsayı ekonomik büyümenin temel itici gücü haline getirir. Yaklaşık 100 milyonluk nüfusu ve yılda yaklaşık %6 oranında istikrarlı bir şekilde büyüyen GSYİH'siyle Vietnam, yatırım dalgasını karşılamak için ideal bir konumdadır. Borsada işlem gören şirketler için bu, özellikle bankacılık sisteminin yüksek faiz oranları ve kredi riskleriyle karşı karşıya olduğu bir dönemde, sermaye artırmak için eşi benzeri görülmemiş bir fırsattır.

KRX sisteminin sorunsuz işleyişi ve halka arz sürecini şeffaf hale getirmesi sayesinde, tüketici, bankacılık, enerji, endüstriyel gayrimenkul ve altyapı sektörlerinde yeni bir halka arz dalgası patlayabilir. Uluslararası gerçekler bu çekiciliği kanıtlıyor: Pakistan, 2017 yılında MSCI tarafından sınır ötesi şirket statüsünden gelişmekte olan şirket statüsüne yükseltildiğinde, halka arz değeri sadece iki yılda iki katına çıktı. Vietnam, Politbüro'nun 4 Mayıs 2025 tarihli 68-NQ/TW sayılı Kararı'nı etkili bir şekilde uygulayarak, özel sektörün GSYİH'ye yaklaşık %40 katkıda bulunmasını ve yıllık %10-12 büyüme oranını hedeflemesini sağlayarak kesinlikle daha büyük bir ölçek bekleyebilir.

Yükseltme, Vietnam'ın küresel olarak bütünleşmesine ve likiditeyi iyileştirmesine yardımcı olacak bir dönüm noktası ve önemli bir itici güçtür.

Ekonomi uzmanı Dr. Dinh The Hien, işletme perspektifinden bakıldığında, iyileştirmenin yıllık ortalama %8-10 sermaye maliyetiyle banka kredilerine bağımlılığı azaltmaya yardımcı olduğunu, hisse senedi veya tahvil ihracı için kolay bir kanal açtığını ve uluslararası fonlardan yılda yalnızca %4-6 oranında ucuz yabancı sermaye çektiğini vurguladı. Bu, sermaye kaynaklarını çeşitlendiriyor, dijital dönüşüm veya ihracat artışı gibi stratejik projeleri finanse ediyor ve aynı zamanda 2030 Ulusal Finansal Kalkınma Stratejisi'ne göre Ho Chi Minh City ve Da Nang'da uluslararası finans merkezlerinin inşası için bir zemin oluşturuyor. Lider konumuyla Ho Chi Minh City, piyasa gelişen standartları karşılarsa ve FTSE Russell veya MSCI'ı modern altyapıya yatırım yapmaya çekerse "Güneydoğu Asya'nın Singapur'u" haline gelebilir. Da Nang ise yeşil bir finans merkezi olma, sürdürülebilir projeleri destekleme, yüksek kaliteli istihdam yaratma ve bölgesel kalkınmayı dengeleme konusunda uzmanlaşmıştır.

Ancak fırsatlar her zaman ağır sorumluluklarla birlikte gelir. Yabancı yatırımcılar yüksek şeffaflık, iyi yönetim ve UFRS veya ESG'ye uyum talep eder. Vietnam Uluslararası Tahkim Merkezi (VIAC) Başkan Yardımcısı Avukat Vu Anh Duong, Devlete bir dizi ön kredi kriteri, yatırım fonları için vergi teşvikleri, ESG ve yeşil kredileri teşvik etmesini tavsiye etti; işletmelerin iç yönetimlerini iyileştirmeleri ve net stratejiler geliştirmeleri gerektiğini söyledi.

Özellikle bağımsız bir risk değerlendirme merkezi, güveni artıracak ve riskleri azaltacaktır. İşletmelerin derhal harekete geçmesi gerekiyor: bilgi açıklamalarının kalitesini iyileştirmek, UFRS'yi uygulamak, yönetim kurullarında bağımsız üyeleri artırmak ve sürdürülebilir stratejiler konusunda şeffaf olmak. Yabancı sermaye akın ettiğinde, farklılaşma keskinleşecek: büyük ve şeffaf şirketler tercih edilirken, zayıf şirketler yatırım sepetinden kolayca eleniyor. Risk yönetimini iyileştirmek, teknolojiyi kullanmak ve uluslararası pazarları genişletmek, zorlukları avantaja dönüştürmenin anahtarlarıdır.

Yükseltme, Vietnam'ın küresel entegrasyonuna ve likiditesini artırmasına yardımcı olacak önemli bir itici güç ve dönüm noktasıdır. Şeffaf, rekabetçi ve sürdürülebilir bir piyasa, yabancı sermaye için uzun vadeli bir çekim yaratacak, orta ve uzun vadede etkili bir sermaye seferberliği kanalı haline gelecek, ekonomik büyümeyi teşvik etmeye ve uluslararası statüyü yükseltmeye katkıda bulunacaktır.

Kaynak: https://vtv.vn/thi-truong-chung-khoan-duoc-nang-hang-giai-phap-hut-von-ngoai-100251008071300097.htm