Döviz kurları genel olarak düşüyor; uzmanlar ne öngörüyor?

(Dan Tri Gazetesi) - Uzmanlar, döviz arzını artırmak ve döviz kurunu istikrara kavuşturmak için daha kapsamlı çözümlere ihtiyaç duyulduğuna inanıyor.

Báo Dân trí•19/09/2025

Merkez döviz kuru düşmeye devam ediyor.

17 Eylül'de, iki günlük politika toplantısının ardından, ABD Merkez Bankası (Fed), gösterge faiz oranını 25 baz puan daha düşürerek %4-4,25 seviyesine indirme kararı aldı. Bu karar piyasa beklentileriyle örtüşüyordu.

ABD Merkez Bankası (Fed), bu yıl ilk kez para politikasında ayarlama yapıyor. Geçen yıl üst üste üç kez faiz indirimi yaptıktan sonra, kurum bir süredir durumu gözlemliyor. Fed yetkilileri, özellikle Başkan Donald Trump'ın bir dizi ithalat vergisi açıklamasının ardından, ABD'deki enflasyon ve istihdam eğilimlerini daha iyi değerlendirmek istiyor.

Fed'in faiz indiriminden önce, ABD doları değer kaybı belirtileri göstermiş ve bir dizi sert düşüş yaşamıştı. ABD doları endeksi (USD-Index), faiz kararı sonrasında Şubat 2022'den bu yana en düşük seviyesine geriledi, ancak gün içinde güçlü bir şekilde toparlanarak yaklaşık 97 puana ulaştı ve şu anda bu seviyeyi koruyor. Bu yılın başlarında, USD-Index kısa bir süreliğine 110 puana yaklaşmıştı.

İç piyasada, Vietnam Merkez Bankası'nın belirlediği döviz kuru 18 Eylül'de 12 dong düşüşle 25.186 dong/USD seviyesinde kapanarak, art arda 10. gün düşüşünü kaydetti. Ticari bankalar, %5'lik bir marjla 23.927-26.445 dong/USD aralığında USD ticareti yapabilirler.

Vietnam Devlet Bankası döviz bürosundaki referans alış ve satış kurları da buna paralel olarak 23.977-26.395 VND/USD seviyesine geriledi.

Bankalarda, ABD dolarının satış fiyatı, merkez döviz kuruna paralel olarak düşmesine rağmen, 26.445 VND/USD tavan kurunda işlem görmeye devam ediyor.

Döviz kurları genel olarak düşüyor: Uzmanlar ne öngörüyor? - 1

Şube çalışanları nakit sayma makinesi kullanıyor (Fotoğraf: Tien Tuan).

Analistler döviz kuru hakkında ne öngörüyorlar?

Analistlere göre, Fed'in faiz indirimine rağmen döviz kurunda yukarı yönlü baskı devam ediyor. Ve bu mevcut "hassas" dönemde, olumsuz faktörlerle karşılaşması durumunda USD döviz kuru toparlanabilir.

MBS Securities, yakın gelecekte döviz kurunda yukarı yönlü baskıyı sürdürecek dört iç faktörün olduğuna inanmaktadır.

Birincisi, Fed'in faiz oranlarını %4'e düşürmesine rağmen VND/USD faiz oranı farkı yüksek kalmaya devam ediyor. İkincisi, ABD mallarına uygulanan sıfır gümrük vergisi yürürlüğe girince ithalat talebi arttı, ihracat ise yavaşladı ve bu da ticaret fazlasının daralmasına neden oldu.

Üçüncüsü, daha net tarife politikaları beklentisi nedeniyle doğrudan yabancı yatırım girişleri yavaşlama eğilimindedir. Son olarak, yerel ve uluslararası altın arasındaki fiyat farkı büyük olmaya devam etmektedir.

MBS, "2025 yılında ortalama döviz kurunun 26.600 ile 26.750 VND arasında dalgalanacağını, bunun da yıl başına kıyasla %4,5-5'lik bir artış anlamına geldiğini tahmin ediyoruz" açıklamasında bulundu.

Döviz kurları genel olarak düşüyor: Uzmanlar ne öngörüyor? - 2

Bir banka şubesinde bulunan ABD dolarları (Fotoğraf: Tien Tuan).

UOB Vietnam Döviz Ticareti Direktörü Dinh Duc Quang, uzun vadeli döviz kuru trendi hakkında yaptığı yorumda, döviz kurunun yıl başından bu yana yaklaşık %4 arttığını belirtti. Bu gelişmenin, çeşitli faktörlere dayanarak genel makroekonomik bağlamla tutarlı olduğuna inanıyor.

Öncelikle, küresel USD faiz oranları %4'ün üzerinde yüksek seviyelerde seyrederken, ortalama VND faiz oranı (politika faizi, bankalararası faiz oranı vb.) yalnızca %5 civarında olduğundan, bu durum USD/VND döviz kuru üzerinde baskı oluşturacaktır. Bu küçük fark, VND cinsinden varlık tutan yabancı yatırımcıları elde tutmak için yeterince cazip değildir; düzenleyici otoriteler ise VND faiz oranlarını yönetmek ve istikrarlı tutmak için yoğun çaba sarf etmek zorundadır.

"Vietnam ekonomisinin yapısını ve ekonomik büyüme sütunlarını da birçok kez analiz ettik ve Vietnam'ın ekonomisinin açıklığı nedeniyle dış faktörlerden güçlü bir şekilde etkileneceğini gözlemledik. Bu nedenle, döviz kurunu daha geniş ve istikrarlı bir aralıkta yönetme hedefi -önceden yılda %2-3 olan seviyeden şimdi ve önümüzdeki yıllarda %5-6'ya çıkarmak- uygun bir yaklaşımdır," diye belirtti bu kişi.

İkinci olarak, Bay Quang, Vietnam Dongunun istikrarını net bir şekilde görmek için daha uzun vadeli bir zaman dilimine bakmayı önerdi. 2021'den bugüne kadar USD/VND döviz kuru yaklaşık %14 arttı (23.000 VND'den 26.400 VND'ye). Dolayısıyla, ortalama yıllık artış yaklaşık %3'tür. Bu, bölgedeki diğer para birimlerine kıyasla normal bir dalgalanmadır.

Üçüncüsü, Vietnam ticaret fazlası, doğrudan yabancı yatırım çekme ve döviz havaleleri gibi kilit alanlarda olumlu dengeleri korumaya devam ediyor. Bay Quang, doğrudan yabancı yatırım çekmeyi artırmak için kurumsal reformlar, borsanın iyileştirilmesi, sürdürülebilir bir kurumsal tahvil piyasasının oluşturulması, yatırımcıları uluslararası finans merkezlerine çekmek ve ABD gümrük vergilerinden kaynaklanan zorlukların çözülmesi gibi ekonominin tamamının birlikte çalışması gereken birçok konu olduğunu belirtti…

Ona göre, bu kapsamlı çözümler döviz arzını artıracak ve döviz kurunu istikrara kavuşturacaktır.

Kaynak: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/ty-gia-giam-dong-loat-chuyen-gia-du-bao-gi-20250919002427065.htm