Vietnam, kripto para piyasası için pilot programı resmen başlattı.

Vietnam, yerli ve yabancı yatırımcıların katılımına olanak tanıyan ve işletmelerin kripto para birimi ihraç etmesini sağlayan bir kripto para piyasası pilot programını resmen başlattı.

Báo Thanh niên•15/09/2025

Sermaye mobilizasyonuna yönelik kanalların eklenmesi , ekonomideki gizli akışları kontrol altına almaya yardımcı olur.

Vietnam'da kripto para piyasasının pilot uygulamasına ilişkin 05/2025 sayılı Hükümet Kararı 9 Eylül'de yürürlüğe girdi. Kararda, işletmelerin kripto para alım satım piyasaları düzenleme, kripto para varlıkları sunma ve ihraç etme gibi hizmetler sağlayabileceği açıkça belirtiliyor. Bu, Vietnam'ın bu alanda resmi olarak yasal bir çerçeveye sahip olması açısından tarihi bir dönüm noktasıdır. Bundan böyle, işletmeler ve bireysel yatırımcılar, daha önce yaşadıkları endişe ve tereddütler olmadan ek bir yatırım kanalına sahip olacaklar.

Vietnam Blok Zinciri ve Dijital Varlıklar Birliği (VBA) Başkanı Sayın Phan Duc Trung, kripto para piyasasına yönelik pilot politikanın, Haziran ayında Dijital Teknoloji Endüstrisi Yasası'nın kabul edilmesinin ardından yasal uygulamadaki ilk önemli kilometre taşı olduğuna inanıyor.

Fotoğraf: Dao Ngoc Thach

"05/2025 sayılı Kararın yayımlanması önemli bir avantaj sağlıyor çünkü bu, küresel kripto para piyasasının güçlü bir şekilde olgunlaştığı bir aşama. Karar, Vietnam'ın küresel ticaret piyasasına meşru bir şekilde katılmasına yardımcı olurken, mali dolandırıcılığı sınırlandırıyor ve şeffaf bir piyasa yaratıyor. Devletin yönetim ve vergi tahsilatı için araçları var ve işletmelerin sermaye artırmak için ek bir kanalı bulunuyor. Bu aynı zamanda uluslararası sermaye akışları yoluyla döviz çekmek, ekonomideki kayıt dışı akışı sınırlamak ve halk için dolandırıcılık riskini azaltmak için de bir fırsat sunuyor," diye belirtti Sayın Phan Duc Trung.

Kripto para piyasası için pilot program, kripto paralar için ilk adım olan yasal bir çerçeve oluşturuyor. Ancak şu anda sadece borsaların kurulması ve yönetimiyle ilgili düzenlemeleri kapsıyor. Bu düzenlemeler gerekli ancak gerçek bir kripto para piyasası için yetersiz; sadece alım satım faaliyetleriyle sınırlı kalmayan daha geniş bir ekosistem yaratılmalıdır.

Doç. Prof. Dr. Nguyen Huu Huan (Ho Chi Minh Şehri Ekonomi Üniversitesi)

Aynı görüşü paylaşan finans piyasası uzmanı Phan Dung Khanh, birçok ülkenin kripto para piyasasını hâlâ yasakladığını veya düzenlemediğini, ancak Vietnam'ın yasal bir çerçeve oluşturmasının daha dikkat çekici olduğunu belirtti. Kripto para ticaretinin genel olarak tanınması ve düzenlenmesiyle Vietnam, yerli ve uluslararası yatırımcıların dikkatini çeken parlak bir nokta haline gelecektir. Ayrıca, blockchain, web3 ve diğer platformlarda hizmet geliştirmek isteyen işletmeler Vietnam'da daha fazla seçeneğe sahip olacaklardır. Bu da yatırımcıları bu yeni teknolojileri geliştiren şirketlere yatırım yapmaya çekecektir.

Sayın Khanh şunları vurguladı: "Piyasa geliştirme için teknik detaylara ve düzenlemelere girmeden, kripto para piyasasının açılması politikası tek başına Vietnam'ın açıklığını ve yeniliği teşvik etme yeteneğini göstermektedir. Bu, yalnızca yurt içinde değil, küresel olarak da yatırımcıların önemli ilgisini çekecektir. Birçok ülke şu anda ilgili yasal çerçeveleri geliştiriyor olduğundan, belirli politikalar eş zamanlı olarak uygulanabilir ve değiştirilebilir; bu nedenle henüz örnek alabileceğimiz eksiksiz bir yasa seti bulunmamaktadır."

Kripto para borsası açma yetkisi kimlere aittir?

Yönetmeliklere göre, kripto para alım satım piyasaları düzenleme hizmeti sunmak için yalnızca en az 10.000 milyar VND sermayeye sahip Vietnamlı işletmelere lisans verilmektedir. Bunların en az %65'inin kurumsal hissedarlar veya üyeler tarafından karşılanması, %35'ten fazlasının ise ticari bankalar, menkul kıymet şirketleri, fon yönetim şirketleri, sigorta şirketleri veya teknoloji şirketleri gibi en az iki kurum tarafından karşılanması gerekmektedir. Katkıda bulunan kurumun, lisans başvuru yılından önceki iki yıl boyunca kârlı olması, bu iki yıla ait mali tabloların denetlenmiş olması ve denetim raporunun olumlu olması şarttır. Ayrıca, yabancı yatırımcıların bu işletmeye yaptığı sermaye katkısı, sermayenin %49'unu aşmamalıdır.

Cezalara ilişkin düzenlemelerin açıklığa kavuşturulması gerekiyor.

05/2025 sayılı Karar, ilk kripto para hizmet sağlayıcısının lisans almasından altı ay sonra, Maliye Bakanlığı tarafından onaylanmış lisanslı bir hizmet sağlayıcısı aracılığıyla işlem yapmadan kripto para ticareti yapan yerli yatırımcıların, ihlalin niteliğine ve ciddiyetine bağlı olarak idari para cezalarına veya cezai kovuşturmaya tabi tutulacağını öngörmektedir. Bu düzenlemenin daha ayrıntılı bir rehberliğe veya açıklığa ihtiyacı vardır. Örneğin, kripto paraların merkezi olarak depolanmadığı göz önüne alındığında, altı ay sonra kripto para varlıklarını yerel bir borsaya transfer etme cezası uygunsuzdur. Ayrıca, yatırımcıların şu anda kendi kendilerine işlem yapma, kripto paraların sahipliğini bir kişisel cüzdandan diğerine aktarma ve kendi aralarında fon transferi yapma mekanizmaları bulunmaktadır. Bu nedenle, yatırımcıların lisanslı bir yerel borsa aracılığıyla işlem yapmadan kripto para varlıklarını transfer etmeleri durumunda yalnızca ceza uygulayan bir düzenlemenin dikkate alınması gerektiğine inanıyorum. Bu düzenleme, devlet yönetim organlarının kripto para piyasasının doğasıyla tutarlı olarak işlemlerden vergi toplamasına yine de olanak tanıyacaktır.

Finansal piyasa uzmanı Phan Dung Khanh

05/2025 sayılı Hükümet Kararı'nın yayınlanmasından önce, birçok şirket ve banka bu alana girmeye başlamıştı bile. Örneğin, Ağustos ortasında, Askeri Ticaret Anonim Şirketi Bankası (MBBank), Vietnam'da ilk yerli dijital varlık borsasının kurulması konusunda iş birliği yapmak üzere Güney Koreli Dunamu Grubu ile bir Mutabakat Anlaşması (MoU) imzalayarak bu trendi başlattı. Anlaşmaya göre, Dunamu, uluslararası standartlara uygun bir dijital varlık alım satım altyapısı oluşturmada, yasal çerçeveyi ve yönetim mekanizmalarını tamamlamada ve yatırımcıları koruyacak çözümler geliştirmede MBBank'ı destekleyen stratejik bir ortak olacak.

Benzer şekilde, VPBank da bu konuda geri kalmadığını gösterdi. Nisan ayındaki 2025 Yıllık Genel Kurul Toplantısı'nda, bir hissedarın bankanın kripto para piyasası geliştirme pilot programına katılıp katılmayacağı sorusuna yanıt olarak, VPBank Genel Müdürü Bay Nguyen Duc Vinh, VPBank'ın katılmaya hazır olduğunu ve pilot proje için yetkili mercilerden onay beklerken ortaklarla görüşme, değerlendirme ve analiz süreçlerinin devam ettiğini doğruladı. Piyasada, SSI , Techcombank, VIX gibi birçok büyük menkul kıymet şirketi de bu faaliyetle ilgili birimler oluşturmak için ittifaklar ve ortaklıklar kurmuştur.

Ho Chi Minh Şehri Ekonomi Üniversitesi Doçenti Nguyen Huu Huan, kripto para piyasasının son zamanlarda on milyonlarca Vietnamlının dikkatini çektiğini ve çok büyük miktarda varlığa sahip olduğunu değerlendirdi. Bazı yabancı kuruluşlardan alınan istatistiklere göre, yaklaşık 20 milyon Vietnamlı uluslararası borsalarda kripto para varlığına sahip. Ancak geçmişte Vietnam'da yasal bir çerçeve bulunmaması, piyasada dolandırıcılığa ve varlık kayıplarına yol açtı. Resmi bir yasal çerçeveye sahip olmak, piyasanın gelişmesine ve olumsuz sonuçların sınırlandırılmasına yardımcı olacaktır.

Öte yandan, Bay Nguyen Huu Huan'a göre, kripto para borsası kurma izni verilen işletmelerin sermayesinin 10.000 milyar VND veya daha fazla olması gerektiği yönündeki düzenleme, özellikle bu koşulu karşılamakta zorlanabilecek teknoloji girişimleri için girişimciliği teşvik etmiyor. Kripto para piyasasının faydalarını tam olarak gerçekleştirmek için, fintech şirketlerinin ekosisteme şeffaf ve kontrollü bir şekilde, ancak kısıtlanmadan katılabilecekleri daha açık bir oyun alanı oluşturmak şarttır. Ancak o zaman Vietnam'daki kripto para piyasası gerçekten bir inovasyon yeşerme alanı ve girişimlerin küresel olarak genişlemesi için bir fırlatma rampası haline gelecektir.

"Kripto para piyasası için pilot program, kripto paralar için ilk adım olan yasal bir çerçeve oluşturuyor. Ancak şu anda sadece borsaların kurulması ve yönetimiyle ilgili düzenlemeleri kapsıyor. Bu düzenlemeler gerekli ancak gerçek bir kripto para piyasası için yetersiz; sadece alım satımla sınırlı kalmamalı, geniş bir ekosistem yaratmalıdır. Bu ekosistem, merkeziyetsiz finans (DeFi) modellerini, kripto paralara dayalı eşler arası kredi hizmetlerini, gayrimenkul tokenizasyonunu veya karbon kredilerini ve özellikle yatırımcıları korumak için güvenli saklama hizmetlerini içermelidir," diye belirtti Doçent Dr. Nguyen Huu Huan.

İnsan kaynakları sorununun çözülmesi gerekiyor.

Pilot aşamasında en büyük zorluk insan kaynakları sorunuydu. Yönetim ve denetim organlarından, pazarın işletilmesi ve geliştirilmesinde doğrudan yer alan işletmelere kadar, yüksek nitelikli, iyi eğitimli ve pratik deneyime sahip bir iş gücüne ihtiyacımız var. Aynı zamanda Vietnam'ın, küresel entegrasyon bağlamında kamuoyunu bilinçlendirmek ve pazarın çekiciliğini artırmak için eğitim, öğretim ve iletişim alanlarına da yatırım yapması gerekiyor.

Sayın Phan Duc Trung (Vietnam Blok Zinciri ve Dijital Varlıklar Birliği Başkanı)

Sayın Phan Duc Trung, bir kripto para borsası açmak için gereken minimum 10.000 milyar VND'lik sermaye şartının, diğer birçok ülke ve bölgeye kıyasla ayırt edici bir faktör olduğunu kabul ediyor. Birçok yer, teknoloji yatırımı, sigorta ve kara para aklama karşıtı standartlara daha çok odaklanıyor. Vietnam'da ise ilk pilot aşamada sermaye büyüklüğüne verilen önem, güvenliği sağlamayı amaçlıyor. Bununla birlikte, saklama düzenlemeleri, kendi adına işlem yapma ve müşteri işlemleri (sıcak cüzdanlar ve soğuk cüzdanlar olarak da bilinir) arasındaki ayrım gibi birçok konu hala açıklığa kavuşturulmayı bekliyor.

"Pilot aşamasında etkin bir uygulama sağlamak için, en fazla üç borsanın yeterli kapasiteye sahip olması gerekiyor. Lisans alanlar için bile, verimli bir şekilde faaliyet göstermek (yatırımcılara hizmet etmek, gelir elde etmek ve ortak hedeflere katkıda bulunmak) kolay değil. Bilgi güvenliği düzenlemeleriyle ilgili olarak, BT sistemlerinin 4. seviye güvenlik standartlarını karşılaması gerekliliği, şirketlerin bir borsa kurarken ne kadar ciddiyetle hareket etmeleri gerektiğini gösteriyor. Bu, 10.000 milyar VND kayıtlı sermayeye sahip şirketler için bir sorun teşkil etmiyor," diye belirtti Bay Trung.

Vietnamlı işletmelerin kripto para birimi varlıkları ihraç etmelerine izin veriliyor.

Kararda belirtilen düzenlemelerden biri, yerli işletmelerin kripto varlıkları ihraç etmelerine ve sunmalarına izin verilmesidir. Özellikle, kripto varlıklar yalnızca gerçek varlıklar (menkul kıymetler ve itibari para hariç) temelinde ihraç edilebilir ve işlemler ve ödemeler Vietnam Dongu cinsinden yapılmalıdır. Karar ayrıca, kripto varlıkların yalnızca yabancı yatırımcılara sunulabileceğini ve ihraç edilebileceğini öngörmektedir. Kripto varlıklar, yabancı yatırımcılar arasında yalnızca Maliye Bakanlığı tarafından lisanslanmış kripto varlık hizmet sağlayıcıları aracılığıyla alınıp satılabilir.

Bu düzenlemelerle ilgili olarak, Doçent Dr. Nguyen Huu Huan, yabancı borsalarda şu anda açık olan 20 milyondan fazla Vietnamlı hesap hakkında endişelerini dile getirdi. Fonların Vietnam'a geri transferinin sadece satışa izin verip alıma izin vermeyeceğini sorguladı. Ayrıca, işlem para biriminin küresel piyasayla bağlantılı olmayan VND olması, bu kripto para varlıklarının likiditesi konusunda endişeleri artırıyor. Dr. Huan, Ho Chi Minh Şehrinde yakında kurulacak Uluslararası Finans Merkezi'nin bir kripto para birimi test mekanizması geliştirmesi ve yönetmesi için yetkilendirilmesini önerdi. Yeni finansal ürün ve hizmetler için bir test merkezi olarak, merkez, kripto para birimi saklama ve teminat hizmetlerinden tokenizasyon platformlarına ve DeFi çözümlerine kadar yenilikçi modeller için bir üreme alanı haline gelebilir. Test mekanizması uluslararası bir finans merkezinin çerçevesine yerleştirildiğinde, test süreci hem odaklı hem de yakından denetlenir; bu da risklerin kontrol altında tutulmasını sağlarken yenilik için de geniş bir alan bırakır.

Bu konuda Sayın Phan Duc Trung da, yerli işletmeler tarafından çıkarılan kripto para varlıklarının yalnızca yabancı yatırımcılara sunulabileceğini ve ihraç edilebileceğini öngören düzenlemenin, yerel piyasa ile bağlantı olmadığında döviz piyasasını koruma avantajına sahip olduğuna inanmaktadır. Ancak, bu durum piyasanın başlangıç aşamasındaki çekiciliğini azaltabilir. Bu aynı zamanda, piyasa yapıcılar ve işletmeler için, Vietnam kripto para piyasasının diğer yerli ve uluslararası yatırım piyasalarına kıyasla çekiciliğini artırmayı planlamaları açısından da bir zorluk teşkil etmektedir. Test aşamasında, politikanın düzenleyici kurumun ve yatırımcıların/piyasa katılımcılarının çıkarlarını dengelemesi gerekmektedir.

"Hükümetin kripto para birimlerinin piyasaya sürülmesini teşvik etme konusundaki mevcut isteği, yalnızca yabancıların bunları satın almasına izin veren düzenlemeler yoluyla yabancı sermayeyi çekmektir. Ancak, bu varlıkların uluslararası yatırımcılar için cazip olup olmayacağı ve piyasanın olgunlaşmasının yeterince geniş bir oyun alanı yaratıp yaratmayacağı sorusu ortaya çıkıyor. Küresel kripto para piyasası, yüzlerce yıllık bir gelişim geçmişine sahip olan borsa piyasasına kıyasla hala genç. Bu hem bir fırsat hem de bir zorluk. Piyasanın olgunlaşması ve küresel dijital varlık piyasasının on yılı aşkın deneyiminden ders çıkarması için en az 3-5 yıla ihtiyacımız var," diye ekledi Bay Phan Duc Trung.