VNDirect tahvillere yatırım yapar.

VNDirect'in yatırımcılara borsada hisse senedi satın almaları için sağladığı kredileri artırmasının yanı sıra, harekete geçirdiği fonların tahvil piyasasına da güçlü bir şekilde aktığına dair işaretler görülüyor.

Hissedarlardan sürekli olarak para ödemeleri istenmektedir.

20 Eylül 2023'te hisse başına 25.250 VND ile kısa vadeli bir zirveye ulaşan VNDirect Menkul Kıymetler Anonim Şirketi'nin VND hissesi, özellikle Mart 2024 sonunda (bir haftadan uzun süren) yatırımcıların tüm sistemde işlem yapmasını engelleyen bir sistem arızasının ardından sürekli olarak düşüş gösterdi ve 19 Nisan 2023'te hisse başına 18.900 VND ile kısa vadeli bir dip noktasına ulaştı; bu da 20 Eylül 2023'teki zirveye göre %25,1 daha düşük bir seviye anlamına geliyor.

Ancak son zamanlarda, VND hisseleri 17 Mayıs'ta 21.900 VND/hisse seviyesine yükseldi (22 Mayıs'taki kapanış fiyatı 21.300 VND/hisse idi) ve şirket hisse arzı ve sermaye artırımı için onay aldığını duyurduktan sonra yeniden yatırım çekti.

Devlet Menkul Kıymetler Komisyonu tarafından yakın zamanda onaylanan sermaye artırım planına göre, VNDirect mevcut hissedarlarına 5:1 oranında, yani 5 hisseye sahip hissedarların hisse başına 10.000 VND fiyatla 1 yeni hisse satın alma hakkına sahip olacağı şekilde yaklaşık 244 milyon hisse sunmayı planlıyor. Bu planla şirket, yaklaşık 2,44 milyar VND toplamayı hedefliyor ve bu fonu marj kredisi kapasitesini, sermaye piyasası işlemlerini ve tahvil ihraç yeteneklerini genişletmek için kullanacak.

Ayrıca, VNDirect'in yaklaşık 61 milyon ilave hisse senedi ihraç etmesi karşılığında %5 oranında hisse senedi temettü ödemesi yapması da onaylandı. Dolayısıyla, her iki ihraç da tamamlanırsa, şirketin esas sermayesi 12.178 milyar VND'den yaklaşık 15.223 milyar VND'ye yükselecek.

VNDirect, son yıllarda hissedarlardan sermaye toplamak için sürekli olarak hisse senedi arzı yapan az sayıdaki menkul kıymet şirketinden biridir. Sadece 2018 ile 31 Mart 2024 tarihleri ​​arasında VNDirect'in sermayesi 6,86 kat artarak 1.549,98 milyar VND'den 12.178,4 milyar VND'ye ulaşmış ve borsada en hızlı sermaye büyüme oranına sahip halka açık menkul kıymet şirketlerinden biri olmuştur.

Finansal varlıklara yatırım yapmak

Aslında, 2018'den 2022'ye kadar, çeşitli sermaye artırımları ve ek borç finansmanının ardından, VNDirect elde ettiği sermayeyi kâr/zarar yoluyla muhasebeleştirilen finansal varlıklara (FVTPL), vadeye kadar elde tutulan yatırımlara (HTM) ve kredilere tahsis etmeye odaklandı. Bunlar arasında FVTPL ve krediler hızlı bir büyüme gösterdi.

31 Mart 2024 itibarıyla, yukarıda belirtilen üç kalem 34.202,6 milyar VND tutarında olup, VNDirect'in toplam varlıklarının %82,7'sini oluşturmaktadır. Bunun 16.445,1 milyar VND'si FVTPL varlıklarından, 7.799,9 milyar VND'si HTM varlıklarından ve 9.957,6 milyar VND'si kredilerden oluşmaktadır.

Ayrıca, varlık portföyü dağılımı açısından, yatırımcılara borsada hisse senedi satın almaları için verilen kredilerin artırılmasının yanı sıra, VNDirect'in mobilize ettiği fonların tahvil piyasasına güçlü bir şekilde aktığı görülüyor. 2019 yıl sonu itibarıyla kurumsal tahvil portföyü yalnızca 105,45 milyar VND iken, 31 Mart 2024 itibarıyla borsada işlem görmeyen tahvillerin değeri 8.698,1 milyar VND'ye ulaşarak 81,5 kat artış gösterdi. VNDirect elinde bulundurduğu tahviller hakkında detaylı bilgi vermedi.

Ancak, tahvil piyasasındaki son gelişmeler ışığında, VNDirect Yönetim Kurulu Başkanı Bayan Pham Minh Huong, 2023 Yıllık Genel Kurul Toplantısı'nda Trung Nam tahvillerine yapılan yatırımı açıklarken, şirketin Trung Nam'ı seçmesinin nedeninin, enerji sektöründe temsilci bir kuruluş olması, projeleri uygulama ve geliştirme kapasitesine sahip olması ve yatırım projeleri bulma yeteneği bulunması olduğunu belirtti. Trung Nam ile yapılan işlem kapsamlı bir şekilde araştırılmış olsa da, şirket geçmişte tahvil ihraç eden çoğu şirketin karşılaştığı zorluklarla da karşılaştı.

“Birçok yatırımcı, VND hisselerinin Trung Nam’ın hikayesiyle bağlantılı olmasından endişe duyuyor ve bu doğru. Ancak VNDirect, Trung Nam’ın yalnızca geçici likidite riskleriyle karşı karşıya olduğunu, ekonomik model riskleriyle karşı karşıya olmadığını değerlendiriyor. Elbette, bazı politika ile ilgili riskler de var, ancak bunlar VNDirect tarafından halka arza katılma kararı alınmadan önce değerlendirildi. VNDirect’in öngöremediği tek risk, yatırımcılar tarafından yeniden satış yapılması ve şirketin yatırımcıları ve piyasayı korumak için büyük miktarda tahvil geri satın almak zorunda kalmasıydı,” diye vurguladı Bayan Huong.

Şirketin kendi adına yürüttüğü işlem portföyü on kattan fazla arttı.

Hızlı sermaye artırımı konusuna geri dönersek, yatırımcılardan gelen sürekli fon akışı, VNDirect'in varlık büyüklüğünü 2018'den bugüne önemli ölçüde artırdı. Ancak, bu varlık büyümesiyle birlikte şirket, hisse senedi ve tahvil portföyünü de çok hızlı bir şekilde genişletiyor ve bu durum, gayrimenkul ve yenilenebilir enerji sektörlerinde nakit akışı sıkıntısı belirtileri gösteren şirketlerle ilgili tahvil portföyünün genişlemesiyle sonuçlanıyor.

Özellikle, 2018'den 31 Mart 2024'e kadar, öz sermaye yatırımlarının toplam değeri 10,1 kat artarak 14.968,8 milyar VND'lik bir artış gösterdi ve 16.445,1 milyar VND'ye ulaşarak toplam varlıkların %39,8'ini oluşturdu (dönemin başında bu oran sadece %14 idi).

Ayrıca, Mart 2024 sonunda yaşanan sistem kesintisi, şirketin büyümesiyle orantılı olarak sisteme yeterli yatırım yapılmaması ve güvenlik önlemlerinin alınmaması konusunda birçok soru işaretine yol açtı.

Söylentilere göre, VNDirect 2024 yılında iki ana alana odaklanmayı planlıyor: sermaye piyasası hizmetleri ve yatırım varlık yönetimi; ve menkul kıymet alım satım hizmetleri.

Görüldüğü üzere, VNDirect, sermaye tabanını genişletmek için borçlanmayı artırmanın ve hissedarlardan sermaye toplamanın yanı sıra, hisse senetleri ve tahvillerdeki kendi işlem portföyünü de büyütüyor ve bireysel yatırımcılara olan kredilerini de artırıyor.

Kaynak: https://baodautu.vn/vndirect-do-von-vao-trai-phieu-d215896.html