Коли ціна на золото впаде?

Внутрішні споживачі змушені купувати золото за ціною на 22,6% вищою за міжнародну ціну.

11 січня ціни на золоті злитки SJC коливалися у протилежному напрямку до світових цін, раптово зросли на 800 000 донгів за унцію. Ювелірна компанія Saigon Jewelry Company (SJC) купила по 72,8 мільйона донгів за унцію та продала по 75,3 мільйона донгів за унцію. Doji Group купила по 72,75 мільйона донгів за унцію та продала по 75,25 мільйона донгів. Eximbank купив по 72,5 мільйона донгів за унцію та продав по 75 мільйонів донгів за унцію… Золоті каблучки 9999 також зросли на 150 000 донгів за унцію, при цьому SJC купила по 62 мільйони донгів за унцію та продала по 63,2 мільйона донгів за унцію…

Різниця між цінами купівлі та продажу золотих злитків SJC за торговими одиницями залишається високою, сягаючи 2,5 мільйона донгів за унцію, тоді як різниця для золотих кілець становить понад 1 мільйон донгів за унцію. Видно, що як золоті кільця, так і золоті злитки SJC все ще фіксовані на дуже високому рівні. Це різко контрастує з різким падінням наприкінці грудня 2023 року після того, як прем'єр-міністр звернувся до Державного банку В'єтнаму (SBV) з проханням терміново впровадити ефективні рішення для управління та регулювання внутрішніх цін на золоті злитки відповідно до ринкових принципів, запобігаючи високій різниці в цінах між внутрішніми та міжнародними золотими злитками, яка може негативно вплинути на макроекономічне управління, та повідомити про результати впровадження у січні 2024 року. Ця директива була видана, коли золоті злитки SJC досягли піку понад 80 мільйонів донгів за унцію, що на 20 мільйонів донгів за унцію вище світових цін на золото.

Ціни на золото SJC на 14 мільйонів донгів за унцію вищі за світові ціни.

Відразу після цього ціна на золоті злитки SJC стрімко падала. Всього за кілька днів вона впала на десятки мільйонів донгів за таель. Однак тенденція до зниження тривала кілька днів, перш ніж повністю зупинилася, і дорогоцінний метал у країні поступово відновився. Як згадувалося вище, золоті злитки SJC залишаються надзвичайно дорогими, на 14 мільйонів донгів за таель вищі за міжнародну ціну. За цією ціною люди в країні платять за золоті злитки SJC до 460 доларів США більше, що еквівалентно зростанню на 22,6%. Ще більш абсурдним є те, що за тієї ж якості та марки золота 9999 проби золоті злитки SJC на 11-12 мільйонів донгів за таель дорожчі за золоті каблучки.

За словами пана Дінь Нхо Банга, віце-голови В'єтнамської асоціації золотого бізнесу, в інших країнах ціна на золото приблизно на 1-2 долари США за унцію вища, а найвища ціна становить 4 долари США. Однак у В'єтнамі ціна на золоті злитки SJC наразі на 14 мільйонів донгів вища за світову ціну, тоді як інші види ювелірних виробів, такі як золоті каблучки, приблизно на 2-3 мільйони донгів вищі за таель.

«В’єтнам є імпортером золота, споживаючи близько 20 тонн щорічно. Однак протягом останніх 12 років не було вироблено та випущено на ринок жодних додаткових золотих злитків SJC, тоді як попит залишається постійним. Дисбаланс між попитом і пропозицією на золото призводить до високих ринкових цін. Асоціація також повідомила уряду, що на ринку немає маніпуляцій з цінами; підприємства купують дорого і продають дорого, щоб уникнути збитків. Більшість компаній з торгівлі золотом є приватними, тому їм потрібно захищати свій капітал. Це також призводить до ситуації, коли ціни купівлі та продажу зростають на 1-3 мільйони донгів за унцію, іноді навіть до 5 мільйонів донгів за унцію, щоб зменшити ризики. Через цей дисбаланс між попитом і пропозицією, у пікові дні деякі компанії продають 2200 унцій золота, але купують лише 600 унцій, що унеможливлює балансування пропозиції», – повідомив пан Банг.

Доцент Нгуєн Хю Хуан (Економічний університет міста Хошимін) стверджує, що внутрішні ціни на золото не пов'язані з міжнародними цінами, функціонуючи як монополія протягом багатьох років, що призводить до дуже непередбачуваних та волатильних коливань.

«Наразі Державний банк В'єтнаму є єдиним імпортером золота на ринку, а через SJC він також має монополію на виробництво золотих злитків. Пропозиції недостатньо, щоб задовольнити внутрішній попит, що призводить до значного зростання цін на золото порівняно зі світовими. Це також пояснює, чому лише золоті злитки SJC переживають такі нестабільні цінові сплески, тоді як золоті каблучки мають велику пропозицію завдяки більшій кількості постачальників, що призводить до більш конкурентних цін та тіснішого узгодження зі світовими цінами. На відміну від акцій, де інвестори можуть купувати та продавати безпосередньо, на ринку золота є посередницькі підприємства та золоті магазини. Тому золоті підприємства підтримують великий розрив між цінами купівлі та продажу, щоб пом'якшити ризики під час коливань ринку та максимізувати прибуток. Не кажучи вже про те, що імпортовані золоті злитки підлягають додатковим податкам та зборам…», – додав пан Хуан.

Внутрішня ціна на золото на 1-2 мільйони донгів за унцію є доцільною.

Отже, яка ж розумна різниця в ціні між внутрішніми та міжнародними цінами на золото? Доцент доктор Нгуєн Хуу Хуан вважає, що внутрішні ціни на золото повинні дорівнювати конвертованій світовій ціні на золото (включаючи податки та збори) або бути лише приблизно на 1-2 мільйони донгів за унцію вищими. Різниця, що перевищує цей рівень, призведе до невідповідностей та збоїв на ринку. В принципі, будь-яка різниця в ціні призведе до спекуляцій…

«Чим менша пропозиція, тим більше люди прагнуть золота, використовуючи всі ресурси для його пошуку замість того, щоб інвестувати у виробництво та бізнес. Поспіх у накопиченні та торгівлі золотом призведе до замерзання економіки, без жодної ділової чи виробничої діяльності», – попередив доцент доктор Нгуєн Хуу Хуан.

Поділяючи таку ж думку, пан Нгуєн Нгок Тронг, директор компанії New Partner Gold, також вважає, що різниця в ціні в 1-2 мільйони донгів за унцію між внутрішніми та міжнародними цінами на золото (після вирахування податків та зборів) є прийнятною. Однак пан Тронг стурбований тим, що зниження цін на золото стимулюватиме попит серед населення, а імпорт золота вплине на обмінний курс.

За його словами, щоб уникнути використання іноземної валюти для імпорту золота, влада могла б закуповувати вітчизняну золоту сировину для виробництва золотих злитків для ринку. Поточний розмір ринку набагато менший, ніж раніше, тому навіть невелика кількість може призвести до різкого падіння внутрішніх цін, зменшуючи розрив зі світовими. Коли уряд втручається в пропозицію, що призводить до падіння ціни, багато попередніх покупців отримують прибуток, і пропозиція відповідно зростає. Інтервенційні продажі на ринку повинні бути послідовними, щоб наблизити ціни до світових; інакше значна різниця в цінах збережеться.

Погоджуючись з цим, доцент Во Дай Луок, колишній директор Інституту світової економіки та політики, також наголосив: «Внутрішні ціни на золото повинні використовувати світові ціни на золото як орієнтир для коригування. Наразі В'єтнам відкрив торгівлю зі світом, уклавши 16 угод про вільну торгівлю. Товари вільно циркулюють, а золото – це просто ще один товар, тому немає причин, чому воно не може бути нарівні зі світовими цінами на золото». Відверто заявивши, що у В'єтнамі наразі немає ринку золота, пан Во Дай Луок стверджував, що якби існувала вільна купівля та продаж, не було б такої великої різниці між внутрішніми та світовими цінами на золото».

«Найбільшою причиною нестабільності цін на золото є монополія. Монополія, природно, призводить до монополістичного ціноутворення. Коригування ціни на золото завжди здійснюється на користь однієї компанії, а не відповідно до розвитку ринку. Ринку потрібно багато покупців і багато продавців. Жодна країна у світі не застосовує політику, коли лише одна організація імпортує та виробляє золоті злитки, як В'єтнам», – заявила ця людина.

Настав час скасувати монополію на золоті злитки.

Пан Дінь Нхо Банг прокоментував: «Понад 10 років Державний банк В'єтнаму не імпортував золото, і люди не використовували золото для платіжних цілей, як раніше. Тому коливання цін на золото не впливають на монетарну політику чи політику обмінного курсу. Відповідно, деякі стверджують, що імпорт золота для збільшення пропозиції, втручання на ринку та стабілізації цін призведе до витрат іноземної валюти, збільшення кількості золота, що знаходиться у власності населення, і не зможе спрямувати цей капітал у виробництво та підприємницьку діяльність…»

«Ці питання повинні бути враховані владою під час переоцінки Декрету 24/2012 про управління ринком золота та пошуку відповідних рішень у майбутньому. Однак Державний банк В'єтнаму (SBV) є виробником золотих злитків, і SJC має право обробляти їх лише за згодою SBV. Я вважаю, що монополію на золоті злитки слід скасувати, а золото слід розглядати як товар. Водночас внутрішній ринок золота має бути взаємопов'язаний зі світовим ринком, щоб допомогти скоротити розрив у цінах. Різниця в ціні на 2-3 мільйони донгів за унцію для золотих злитків або ювелірних виробів порівняно зі світовим ринком є ​​розумною», – заявив пан Банг.

З появою лише кількох учасників конкурентоспроможність ринку явно зросте, а також зросте пропозиція. У цей момент ціна на золото повернеться до своєї справжньої вартості. Стабілізація ринку золота необхідна таким чином, щоб це було вигідно багатьом гравцям. Саме це робить ринок стійким та довготривалим.

Доцент д-р Нгуєн Хуу Хуан

Згідно з даними CEIC, станом на жовтень 2023 року золоті запаси В'єтнаму становили приблизно 649,45 млн доларів США, що на 42,08 млн доларів США більше, ніж у вересні. Середній показник з січня 1995 року по жовтень 2023 року становив 348,215 млн доларів США. Рекордний максимум становив 649,450 млн доларів США у жовтні 2023 року, а рекордно низький – 34,79 млн доларів США у січні 1995 року. Таким чином, при рівні, близькому до 650 млн доларів США, обсяг золотих запасів становить приблизно 9-11 тонн.

Щоб наблизити внутрішні ціни на золото до світових, доцент і доктор наук Во Дай Луок запропонував створити «відкритий» механізм купівлі/продажу золота з кількома продавцями та джерелами постачання. Це дозволило б кільком суб'єктам господарювання брати участь в імпорті та виробництві золотих злитків, а також потенційно створити золоту біржу, яка б дозволяла людям вільно купувати та продавати золото прозорим та конкурентним способом. Золота біржа, подібно до бірж нерухомості чи фондових бірж, повинна працювати за чіткими, прозорими механізмами та політикою управління, дотримуючись міжнародної практики та спираючись на досвід розвинених країн, таких як Сінгапур та Південна Корея, в управлінні своїми ринками золота.

«Тільки справжні ринкові відносини можуть регулювати пропозицію та ціну товарів. Золото важливе, але по суті це лише товар, і не товар першої необхідності. Нам потрібен механізм для побудови справжнього ринку золота, який би ліквідував монополії, дозволив конкуренцію та забезпечив прозорість для стабілізації цього товару», – сказав пан Во Дай Луок.

Визнаючи своєчасні зусилля уряду та Державного банку В'єтнаму (SBV) щодо «охолодження» в'єтнамського ринку золота за останній період, доцент доктор Нгуєн Хю Хуан вважає, що рішучість має бути конкретизована чіткою політикою. Першим конкретним кроком має бути збільшення пропозиції. Теоретично, SBV довелося б імпортувати золото, щоб карбувати більше золота SJC. Однак імпорт золота призвів би до ризику виснаження валютних резервів. Тим часом внутрішні золоті резерви все ще є вдосталь, і цілком можливо «зібрати» золоті каблучки, ювелірні вироби та іншу сировину для карбування золота SJC. Але SBV не має функції закупівлі золота, що обертається серед населення. Тому уряд міг би забезпечити механізм для SBV для закупівлі необробленого золота в інших золотодобувних та торгових підрозділів, використовуючи велику внутрішню пропозицію золотих каблучок для карбування золотих злитків. У такому випадку ціна на золоті злитки знизилася б, частково вирішивши дефіцит золота SJC, а також уникнувши занепокоєння щодо накопичення золота та його впливу на макроекономічну економіку.

У довгостроковій перспективі доктор Нгуєн Хю Хуан рекомендує швидко зруйнувати монополію SJC на імпорт золота та виробництво золотих злитків, дозволивши іншим суб'єктам господарювання брати участь на ринку золотих злитків. Поточна економічна ситуація у В'єтнамі вже сприяє «відкриттю гри» із золотом. Золото не є продуктом першої необхідності, тому його ринковий характер слід відновити. Монополія не приносить жодної користі ні економіці, ні уряду.

«Ключ — це управління. Ми відкриваємо ігрове поле для багатьох гравців, але не всім дозволено брати участь. Лише великим підприємствам та організаціям має бути дозволено виходити на ринок золотих злитків. Невеликі, незалежні золоті магазини функціонуватимуть лише як дистриб'ютори, а не як виробники», — наголосив пан Хуань.

Ринок очікує на внесення змін до Указу 24, щоб знизити ціни на золото ближче до світових цін на золото, як це вказано урядом та відповідно до думки керівництва Державного банку В'єтнаму про те, що «надмірно високі ціни на золото є неприйнятними».

Посилання на джерело: https://thanhnien.vn/bao-gio-vang-giam-gia-185240112021708554.htm