Нам потрібно «розділити тягар» з банківською системою.

Прагнення ввести країну в еру прогресу з метою досягнення двозначного зростання ВВП ставить безпрецедентні вимоги до мобілізації ресурсів.

У цьому макроекономічному контексті система кредитних установ відіграє роль головного «рятівного кола», що несе місію постачання капіталу до всієї економіки . Однак під час обговорень на першій сесії 16-ї Національної асамблеї всі делегати погодилися, що банківський сектор стикається з надмірним тиском. Для забезпечення сталого розвитку та захисту безпеки кредитної системи нагальним завданням зараз є використання ринкових механізмів для перенаправлення кредитного потоку в реальний сектор, що створює вартість, одночасно активно стимулюючи ринок капіталу, щоб зменшити тиск на систему кредитних установ.

«Розподіл тягаря» з банківським сектором для створення імпульсу для двозначного зростання.

Парадокс «короткострокових вигод заради довгострокового зростання» та тиск на коефіцієнти достатності капіталу.

З точки зору фінансового експерта, делегат Нгуєн Нху Со ( Бакнінь ) вказав на подвійний парадокс, який суттєво обтяжує систему кредитних установ: поточне співвідношення кредитів до ВВП досягло 146%, але насправді економіка все ще постійно «спрагла» середньострокового та довгострокового капіталу.

Корінна причина такої ситуації полягає в невідповідності термінів погашення. Капітал, мобілізований системою кредитних установ, є переважно короткостроковим, проте він обтяжений фінансуванням середньострокових та довгострокових інвестиційних проектів підприємств. Ця постійна потреба «використовувати короткострокові кошти для фінансування довгострокових проектів» не лише створює величезний тиск на ліквідність банків, але й перешкоджає надходженню капіталу до секторів з високою доданою вартістю, що підтримує стабільно високий коефіцієнт приросту капіталу (ICOR) у В'єтнамі. Це означає, що економіка повинна вливати більше грошей, що чинить більший тиск на банки, але результуюче зростання не є відповідним.

Представник Нгуєн Хай Нам (Тхуа Тхіен Хюе ) додатково пояснив труднощі, з якими стикається банківський сектор, крізь призму порівняння з міжнародними країнами. Зі співвідношенням кредитів до ВВП приблизно 145%, банківська система В'єтнаму перебуває під значно більшим тиском, ніж інші країни регіону, такі як Малайзія чи Таїланд, де це співвідношення становить лише близько 110%. Завищене співвідношення кредитів до ВВП не лише підриває потенціал зростання кредитування в майбутньому, але й наражає банківську систему на потенційні ризики безнадійної заборгованості та безпосередньо впливає на коефіцієнти достатності капіталу (CAR). Навіть якби ми були налаштовані знизити ICOR до 4,5% для оптимізації економіки, нам все одно знадобилися б інвестиції, еквівалентні 40% ВВП (приблизно понад 200 мільярдів доларів). Цей величезний обсяг капіталу, якщо його продовжувати вливати в кредитну систему, стане непосильним тягарем.

Крім того, комерційні банки зараз прагнуть виконувати соціально-політичні обов'язки щодо підтримки економіки. Наприклад, на початку квітня 2026 року Державний банк В'єтнаму співпрацював із 46 комерційними банками, і ці установи зобов'язалися знизити процентні ставки для підтримки людей та бізнесу. Однак, в контексті постійного тиску на витрати на мобілізацію капіталу, представник Нгуєн Зуй Тхань (Ка Мау) стверджував, що для того, щоб комерційні банки могли стабільно знижувати процентні ставки за кредитами, їм потрібна сильніша макроекономічна підтримка, а не покладатися виключно на жертвування нормою прибутку.

Розблокування ринку облігацій

Окрім тиску масштабу, більшу проблему щодо якості кредитів викликає спотворення у структурі розподілу капіталу. Велика кількість кредитного капіталу, замість того, щоб надходити у виробничий сектор, «замкнена» у спекулятивних активах.

Представник Ле Хоанг Ань (Gia Lai) запропонував уряду не використовувати примусові адміністративні розпорядження, а натомість контролювати спекулятивне кредитування нерухомості за допомогою ринкових інструментів. Зокрема, можна було б застосувати диференційований механізм обов'язкового резервування, щоб змусити кредитні потоки переорієнтуватися на виробництво та технології. Поряд з цим, податкові інструменти (такі як прогресивні податки на вторинне житло та землю, а також збори за повільно розвиваючі проекти) можна було б використовувати для стримування спекуляцій, повертаючи землю до її справжньої споживчої вартості та звільняючи простір для зростання.

З іншого підходу, щоб «розблокувати» баланси банків, делегат Нгуєн Нху Со запропонував створити вторинний ринок рефінансування шляхом сміливої ​​сек'юритизації кредитів, одночасно розвиваючи прозорий ринок торгівлі боргами. Це безпрограшна ситуація: вона допомагає банкам вивільнити непогашені кредити, щоб створити більше «місця» для надання нових кредитів, а також допомагає контролювати ризик ліквідності.

Поряд із реструктуризацією кредитування, відкриття «клапана» ринку капіталу розглядається як рятівне коло. Міністр фінансів Нго Ван Туан наголосив на фундаментальному принципі сучасних фінансів: грошовий ринок функціонує для забезпечення короткострокового капіталу, тоді як довгостроковий капітал рухається переважно через облігації та акції. Щоб ринок облігацій міг задовольнити цю потребу, делегат Нгуєн Хай Нам запропонував удосконалити правову базу (особливо Укази 153, 65 та 08) на основі принципу «не керувати надто жорстко чи надто вільно».

Крім того, необхідно створити професійні інвестиційні інституції, навіть пілотувати створення великомасштабних національних інвестиційних фондів (таких як Китайська CIC або Сінгапурська GIC) для проактивного вливання капіталу в ключові сектори. Тільки коли ринок капіталу буде достатньо глибоким і широким, банки будуть звільнені від необхідності боротися за забезпечення середньострокового та довгострокового фінансування економіки.

Посилення фіскальної політики та модернізація фондового ринку для «розподілу тягаря» з банками.

Глибоко розуміючи тиск, що тисне на фінансову та монетарну систему, уряд сформулював новий та рішучий підхід до макроекономічного управління. Виступаючи перед Національними зборами, віце-прем'єр-міністр Нгуєн Ван Тханг виголосив стратегічні послання, безпосередньо стосуються проблеми «розподілу тягаря» з банківським сектором, щоб створити імпульс для двозначного зростання.

Віце-прем'єр-міністр визнав та високо оцінив роль банківського сектору, підтвердивши, що монетарна політика останнім часом впроваджується дуже рішуче, робить значний внесок в економічне зростання та відіграє вирішальну роль у забезпеченні стабільного економічного розвитку, особливо макроекономічної стабільності. Однак, з точки зору практичного аналізу, керівник уряду висловив згоду з депутатами Національних зборів, що простір для маневру в монетарній політиці поступово значно звужується. Більше неможливо виснажувати банківську систему виключно м'якою монетарною політикою.

Орієнтація уряду полягає в терміновому зміщенні акценту на максимізацію можливостей фіскальної політики. Для реалізації раціональної та цілеспрямованої фіскальної експансії уряд подав до Національних зборів пропозицію щодо підвищення середнього коефіцієнта дефіциту бюджету з 3% ВВП у попередньому періоді до 5% у період 2026-2030 років; водночас збільшивши бюджетні витрати в 1,9 раза, спрямувавши до 40% на інвестиції в розвиток (майже в 2,4 раза більше, ніж у попередньому періоді).

Однак, віце-прем'єр-міністр також визнав, що фіскальна політика завжди має часовий лаг. Тому, поки бюджетні ресурси набудуть чинності, завданням монетарної політики залишається безперебійне функціонування для забезпечення ліквідності та надання необхідних короткострокових ресурсів для бізнесу, населення та економіки.

Щоб фундаментально вирішити проблему нестачі середньострокового та довгострокового капіталу, віце-прем'єр-міністр Нгуєн Ван Тханг оголосив про амбітну, але необхідну мету: енергійно перетворити фондовий ринок на ключовий канал мобілізації середньострокового та довгострокового капіталу. Уряд активно спрямовує зусилля на підвищення капіталізації фондового ринку до 120% ВВП до 2028 року, наближаючись до стандартів розвинених країн регіону та світу. Кінцева мета фондового ринку — «розділити тягар з банками, оскільки наразі середньостроковий та довгостроковий капітал підприємств все ще переважно зосереджений у банківському капіталі».

Окрім простого переосмислення структури фінансового ринку, уряд активно створює новий імпульс, усуваючи перешкоди за допомогою регуляторних механізмів. Віце-прем'єр-міністр заявив, що уряд подає резолюцію до Національних зборів щодо комплексного вирішення труднощів усіх застопорених проектів (не обмежуючись питаннями, пов'язаними із землею). Якщо це вузьке місце буде усунено, економіка негайно зможе мобілізувати величезний ресурс у розмірі понад 3,3 трильйона донгів для підтримки зростання. Цей величезний обсяг капіталу, після введення в обіг, негайно зменшить тиск на банки щодо вливання нових кредитів, допомагаючи їм покращити свої баланси.

Джерело: https://thoibaonganhang.vn/can-chia-lua-cho-he-thong-ngan-hang-181165.html