За словами пана Нгуєн Мінь Хоанга, директора з аналізу акціонерної компанії Nhat Viet Securities (VFS), за цільового показника зростання ВВП на рівні 6,5–7% основною політичною орієнтацією залишається підтримка гнучкої та м’якої економічної політики, що створює сприятливі умови для розвитку економіки та фінансових ринків. Поряд із цим докладаються зусилля для стабілізації обмінних курсів та валютного ринку, що підтримує позитивні настрої на ринку.

З іншого боку, очікується, що переход до групи країн, що розвиваються, принесе мільярди доларів капіталу від інвестиційних фондів, як пасивних, так і активних, що створить потужну рушійну силу для ліквідності та сталого зростання. Очікується, що грошові потоки від індивідуальних інвесторів повернуться на ринок, коли інші інвестиційні канали стануть менш привабливими, відкриваючи можливості для ринку ввійти в новий цикл зростання після середньострокового періоду накопичення.

У 2025 році основні центральні банки, особливо Федеральна резервна система США (ФРС) та Європейський центральний банк (ЄЦБ), продовжуватимуть дотримуватися м’якої монетарної політики. Це сприятиме поверненню іноземного капіталу до В’єтнаму, водночас вартість капіталу залишатиметься низькою, що полегшить вітчизняним підприємствам розширення виробництва та інвестицій.

фото 1.jpg
Очікується, що основні центральні банки знизять процентні ставки. Фото: Goldman Sachs

Крім того, за словами пана Нгуєн Мінь Хоанга, зусилля Китаю щодо економічного відновлення, особливо в секторі нерухомості, значно підтримають такі галузі промисловості, як сталь та будівництво у В'єтнамі, завдяки тісним торговельним відносинам між двома країнами. Крім того, очікується, що виграють галузі промисловості, які багато експортують до Китаю, такі як морепродукти, гума, сільськогосподарська продукція, одяг тощо.

«Однак торговельна напруженість між США та Китаєм створює багато викликів. Якщо Китай девальвує юань для збільшення експорту, обмінний курс В'єтнаму може опинитися під тиском, що вплине на його конкурентоспроможність та макроекономічну стабільність», – сказав експерт.

фото 2.png
Частка товарів, експортованих до Китаю за перші 10 місяців 2024 року. Фото: FiinPro (синтез VFS)

У В'єтнамі уряд продовжуватиме застосовувати податкові пільги та усувати правові труднощі для підтримки секторів цінних паперів, нерухомості, державних інвестицій... тим самим сприяючи економічному зростанню.

«Державні інвестиції будуть збільшені, особливо в енергетичному, транспортному та логістичному секторах, щоб стимулювати короткостроковий попит та вирішити проблему дефіциту інфраструктури. Очікується, що державний інвестиційний капітал досягне 790 трильйонів донгів у 2025 році. Прогнозується, що інфляція залишиться на рівні 3,4-4%, що нижче за цільовий показник уряду в 4,5%. Тому уряд може погодитися на дещо вищий рівень інфляції для досягнення своєї цілі економічного зростання. Однак обмінний курс залишається проблемою у 2025 році, особливо враховуючи, що політика президента Дональда Трампа може посилити світову торговельну напруженість та зміцнити долар США», – сказав експерт.

Індикатори 2023 рік 2024 рік 2025 рік 2026-2023 рр.
Попередній КХ Оцінка КХ КХ
Темпи зростання ВВП 5,05% 7% 6,8-7% 6,5-7% 7,8-8,5%
Зростання ВВП на душу населення (дол. США) 4284 4 700–4 730 4 647 4 900 7 400–7 600
Частка промисловості, переробної промисловості та виробництва у ВВП 23,60% 24,1 - 24,2% 24,10% 24,10% 28-30%
Темпи зростання ІСЦ 3,25% 4-4,5% <4,5% 1,50%
Дефіцит бюджету 4,00% 3,60% 3,40% 3,80% <=5%
Середній темп зростання продуктивності праці 3,65% 4,8 - 5,3% 5,56% 5,3-5,4% 6,5-7,5%
Частка сільськогосподарської праці / загальна кількість робочої сили 26,94% 26,50% 26,50% 25-26%
Рівень безробіття в містах 2,66% <4% <4% <4%

Уряд та Державний банк використовуватимуть гнучку монетарну політику та експансіоністську фіскальну політику для підтримки економіки з метою збереження темпів зростання. Фото: FiinPro (синтез VFS)

Очікується, що до 2025 року в'єтнамський фондовий ринок буде підвищено до групи ринків, що розвиваються, MSCI або FTSE Russell. Це підтверджується зміненим Законом про цінні папери, який набуде чинності з початку 2025 року та містить правила щодо платежів та клірингу, а також дозволить В'єтнамському депозитарію цінних паперів (VSD) створити дочірню компанію для впровадження механізму центрального контрагента (CCP). Це допоможе іноземним інвесторам торгувати T+2 без необхідності вносити 100% депозиту, вирішуючи деякі з проблем, що залишилися, у модернізації ринку.

Пан Нгуєн Мінь Хоанг зазначив, що фондовий ринок за останні 2 роки був досить стабільним, ціни не зростали різко. Тому, оскільки інші інвестиційні канали, як правило, коливаються менше, а платоспроможність інвестиційних каналів, таких як золото та нерухомість, зменшується, очікується, що грошовий потік надійде на фондовий ринок, створюючи імпульс зростання для цього ринку у 2025 році.

VFS зберігає позитивний прогноз щодо фондового ринку у 2025 році. З огляду на очікуване зростання ВВП на рівні 6,5-7%, бізнес-результати підприємств, що котируються на біржі, можуть зрости на 14-17%, що призведе до зростання вартості акцій.

«Позначка в 1300 пунктів вважається досяжною у 2025 році, коли очікується, що індекс PE fw зросте з більш ніж 11 разів до 13,5 разів, що еквівалентно середньому історичному значенню. Очікується, що інвестиційний прибуток від індексу VN досягне 10-18%. Очікується, що ліквідність зросте на 15-20%, досягнувши 18-20 трильйонів донгів, завдяки очікуванням щодо оновлення ринку, транзакцій T+0 та повернення потоку іноземного капіталу», – сказав пан Нгуєн Мінь Хоанг.

У липні 2024 року VFS запустила програму «VFS Expert» – супровід експертів для підвищення знань у сфері фінансових інвестицій.

Щоб отримати додаткову інформацію про VFS Expert, відвідайте: https://vfsinvest.vfs.com.vn/home/VFSExpert

(Джерело: Акціонерне товариство Nhat Viet Securities)