За даними BSC, компанія DHC, що працює у паперовій промисловості, отримує вигоду від закриття приблизно 200 підприємств з виробництва паперу у Фонг Кхе ( провінція Бакнінь ) на початку 2025 року через невідповідність екологічним стандартам. BSC оцінює, що загальна потужність усієї галузі зменшиться на 2 мільйони тонн/рік (що еквівалентно скороченню на 22%), що призведе до перевищення попиту над пропозицією протягом дев'яти місяців поспіль (з липня 2025 року по теперішній час).
За оцінками BSC, у 2026 році середня ціна продажу паперу для Dong Hai Ben Tre JSC (DHC) зросте на 8%, а середня ціна японського OCC зросте на 2%.
Рекомендовано придбати акції DHC (ілюстративне зображення).
Довгострокові перспективи DHC пов'язані з заводом Giao Long 3, будівництво якого розпочалося у грудні 2025 року, а введення в експлуатацію планується у другій половині 2027 року (подвоєння загальної потужності).
BSC очікує, що цей завод почне працювати з другої половини 2028 року, а до 2030 року показник EBITDA DHC може зрости на 90% порівняно з 2025 роком завдяки роботі заводу на 90% потужності.
BSC прогнозує, що дохід та прибуток DHC після оподаткування (міноритарний акціонер) досягнуть 3 931 млрд донгів (зростання на 8%) та 494 млрд донгів (зростання на 26%) відповідно. Це головним чином пов'язано зі збільшенням валової рентабельності з 16,8% до 19,5%.
За прогнозами BSC, до 2027 року виручка та чистий прибуток після оподаткування – для міноритарних акціонерів – досягнуть 4 012 млрд донгів (зростання на 2%) та 472 млрд донгів (зниження на 4%) відповідно. Прогнозована рентабельність валового прибутку становитиме 18,5%, що зумовлено збільшенням потужностей галузі на 6%, що залишається вищим за середній показник у 15% за 2021-2025 роки.
BSC переглянула свій прогноз прибутку на 2026/2027 роки в бік збільшення на 22%/13% через збільшення розриву між цінами на вхідні та вихідні матеріали (середня ціна продажу рулонів паперу зросла на 8%, але ціни на вхідні органічні конвертовані рулони зросли лише приблизно на 2%). BSC зазначає, що тенденція прибутку за весь рік стане чіткішою після публікації бізнес-результатів за другий квартал – період, на який значно вплинуло зростання транспортних витрат.
На основі вищезазначених даних BSC рекомендує інвесторам купувати акції DHC з цільовою ціною на 2026 рік у розмірі 47 700 донгів за акцію, що еквівалентно зростанню на 36% порівняно з довідковою ціною станом на 20 травня 2026 року, поєднуючи метод оцінки дисконтованого грошового потоку (FCFF) та мультиплікатор P/E.
BSC прогнозує, що прибуток у 2026 році досягне 494 млрд донгів (збільшення на 26%), що еквівалентно коефіцієнту P/E у форвардному періоді 6,8x, що на 24% менше, ніж середній показник за період 2020-2025 років.
Джерело: https://suckhoedoisong.vn/co-phieu-dhc-duoc-khuyen-nghi-mua-169260520201229755.htm
Коментар (0)