Які зміни внесла ФРС, готуючись до зниження ставки?

Федеральна резервна система США (ФРС) нещодавно переглянула значну частину формулювань у своїх заявах та звітах, щоб уникнути несподіванок для ринку у разі зниження процентних ставок.

Цього тижня ФРС проведе дводенну нараду з питань політики. Представники ФРС дали зрозуміти, що не знижуватимуть процентні ставки найближчим часом. Більшість економістів вважають, що ФРС почекає до червня, враховуючи, що витрати домогосподарств США залишаються високими, а економічні перспективи невизначені.

Однак, раніше вони вже кілька разів давали сигнали про зміну монетарної політики. Протягом останніх шести місяців ФРС утримувала свою базову процентну ставку незмінною на рівні 5,25-5,5%.

Ціновий тиск сповільнюється. За даними Міністерства торгівлі США, індекс особистих витрат (PCE), який є головним показником інфляції ФРС, зріс на 2,6% у грудні 2023 року порівняно з аналогічним періодом 2022 року. Базова інфляція зараз також нижча за цільовий показник інфляції в 2%.

З огляду на ці дані, інвестори тепер очікують, що зустріч з питань монетарної політики наприкінці квітня розпочне серію зниження процентних ставок цього року. Представники ФРС досі стверджували, що прогресу в боротьбі з інфляцією недостатньо. Але вони також не хочуть несподівано знижувати ставки.

«Я думаю, що ФРС схожа на великий корабель, який змінює курс. Їхні промови перейшли від надзвичайно войовничих до згадок про можливість змін та поступової підготовки до зниження процентних ставок. Цей процес потребує часу, і вони на правильному шляху», – сказав Люк Тіллі, головний економіст Wilmington Trust Investment Advisors.

Агентство Reuters пропонує п'ять змін, які ФРС внесла досі, готуючись до зміни монетарної політики.

Від «болю» до «золотої можливості»

Голова Федеральної резервної системи Джером Пауелл на прес-конференції 13 грудня. Фото: Reuters

Спочатку посадовці ФРС були майже впевнені, що їхня боротьба з інфляцією призведе до зростання безробіття та спричинить «болю» для домогосподарств, про що попереджав голова ФРС Джером Павелл у серпні 2022 року.

Але до середини 2023 року рівень безробіття залишався нижче 4%. Інфляція значно знизилася. У той момент президент ФРС Чикаго Остан Гулсбі почав говорити про можливість пошуку «золотої можливості» для подолання економічних труднощів.

Раніше цього місяця президент ФРС Атланти Рафаель Бостік також використав цю фразу. Він сказав, що поточна ситуація змусила його розглянути можливість зниження процентних ставок раніше, ніж очікувалося.

Голова ФРС Джером Пауелл у вересні визнав, що, на його думку, шлях до «м’якої посадки» (уповільнення інфляції без спричинення рецесії чи значного безробіття) розширюється. Голова ФРС Крістофер Воллер нещодавно підтвердив, що поєднання низької інфляції та низького безробіття «є найкращим з усіх».

ФРС не хоче робити помилок.

«Нездатність контролювати інфляцію була б нашою найбільшою помилкою», – сказав Пауелл у листопаді 2023 року.

Але оскільки інфляція впала різкіше, ніж очікувалося, без підвищення процентних ставок протягом останніх шести місяців, Пауелл скоригував свої формулювання. «Ми усвідомлюємо ризики, пов’язані з надто тривалим посиленням монетарної політики. Ми не хочемо робити цю помилку», – заявив він минулого місяця.

Економісти Citi, Bank of America та багатьох інших фірм вважають, що на засіданні цього тижня ФРС продемонструє більш гнучку позицію, опустивши фразу «подальше посилення», яка згадувалася на кожному засіданні з березня 2023 року.

Чиновники, які схиляються до політики жорсткої економії, також розглядають можливість зниження процентних ставок.

У 2023 році посадовці ФРС лише згадували про підвищення процентних ставок або залишали можливість їх підвищення відкритою. Однак на початку цього року голова ФРС Мішель Боумен – одна з найбільш рішучих – зазначила, що її погляди змінилися. Боумен припустила, що процентні ставки, можливо, не потрібно буде підвищувати далі, і їх навіть можна буде знизити, якщо інфляція продовжить знижуватися.

Ще одна відома чиновниця-яструб, президентка ФРС Клівленда Лоретта Местер, заявила, що березнева зустріч була зараною для зниження процентних ставок. Однак вона також наголосила, що процентні ставки будуть знижені кілька разів цього року.

Президент ФРС Далласа Лорі Логан заявила цього місяця, що пом'якшення фінансових умов не означає відсутності підвищення процентних ставок. Однак вона бачить «великий прогрес» у напрямку сталого розвитку та відновлення балансу економіки.

Балансування ризиків

З початку підвищення процентних ставок у березні 2022 року більшість політиків повністю зосередилися на меті «цінової стабільності». Але до кінця року увагу також почала привертати друга мета — максимізація зайнятості.

«Ми повернулися до мети балансування між надмірною та недостатньою активністю», – сказав Пауелл минулого місяця. Президент ФРС Сан-Франциско Мері Дейлі минулого тижня заявила, що ризики обох факторів для економіки тепер «рівні».

Зробіть обережний крок.

На попередній зустрічі представники ФРС згадали про можливість зниження процентних ставок у 2024 році, але не обговорювали подробиці щодо того, коли і як швидко це станеться. Аналітики прогнозують, що це обговорення продовжиться на зустрічі цього тижня.

Протягом останніх кількох місяців представники ФРС значно змінили свої формулювання, коли йшлося про можливість зниження процентних ставок. Уоллер сказав, що вони будуть «обережними та не поспішають».

Аналітики вважають, що зрозуміло лише одне: ФРС не знижуватиме процентні ставки так агресивно, як це було під час посилення монетарної політики. «Ми вступаємо у фазу обговорень щодо зниження процентних ставок. Це буде головною темою порядку денного ФРС цього тижня. Однак чиновники все ще будуть стурбовані нестійким охолодженням інфляції», – сказав Грегорі Дако, головний економіст EY.

Ха Чт (за даними Reuters)

Посилання на джерело: https://vnexpress.net/fed-da-thay-doi-nhung-gi-de-chuan-bi-cho-viec-giam-lai-suat-4706343.html