Різке зростання ціни на вольфрам: можливості, що виникають через глобальний дисбаланс між пропозицією та попитом

У нестабільному глобальному геополітичному та торговельному контексті стратегічні корисні копалини, такі як вольфрам, дедалі більше відіграють свою життєво важливу роль у високотехнологічних галузях промисловості.

Обмежена пропозиція – зростання попиту

Завдяки своїй твердості, термостійкості та добрій електропровідності, вольфрам присутній у низці важливих застосувань: ріжучі матеріали, надтверді інструменти, промислова електроніка, оборона та особливо чиста енергетика.

Глобальні постачання все ще переважно зосереджені в Китаї, країні, на яку припадає понад 80% видобутку та експорту вольфраму. З лютого 2025 року Китай посилив експортний контроль, що призвело до скорочення експортного виробництва приблизно на 17% лише за перше півріччя. Водночас США запровадили 25% мито на деякі китайські вольфрамові вироби та обмежили імпорт з таких країн, як Росія, Іран та Північна Корея. Ці фактори змусили американські, європейські та японські корпорації шукати альтернативні джерела постачання з інших країн, включаючи В'єтнам.

На ринку різко зросла ціна на паравольфрамат амонію (APT), основну сировину для виробництва вольфраму. Згідно зі звітом Vietcap, ціна на APT зараз коливається близько 630 доларів США/MTU, що майже вдвічі перевищує оціночну середню ціну Masan High-Tech Materials (UpCom: MSR) у 2024 році (318 доларів США/MTU) та є найвищим показником за понад 13 років. Цей розвиток подій свідчить про тривалий дисбаланс між попитом і пропозицією, водночас відкриваючи можливості для підвищення прибутковості для підприємств із замкнутим ланцюжком створення вартості від видобутку до глибокої переробки.

В'єтнам та його переваги у світовому ланцюжку поставок

В'єтнам наразі посідає друге місце у світі за обсягом виробництва вольфраму, з обсягом видобутку близько 3400 тонн у 2024 році. Шахта Нуй Фао в Тхай Нгуєні, що належить Masan High-Tech Materials, вважається однією з найбільших вольфрамових шахт за межами Китаю. З орієнтацією на розвиток високотехнологічної мінеральної промисловості, тісно пов'язаної з глобальним ланцюгом поставок, В'єтнам стає важливою ланкою для диверсифікації світових поставок.

У контексті того, що уряд схвалив Генеральний план розвитку корисних копалин до 2030 року з перспективою до 2050 року, а також переглянутий Закон про геологію та корисні копалини (що набуває чинності з липня 2025 року), в'єтнамська мінеральна промисловість має сприятливіший правовий коридор для сталого та прозорого використання корисних копалин і глибшої участі в міжнародному ланцюжку створення вартості. Це є умовою для зміцнення конкурентних позицій вітчизняних підприємств, таких як MSR.

У першій половині 2025 року MSR зафіксувала дохід у розмірі 3 007 млрд донгів, що на 20% більше, ніж у попередньому році. Тільки у другому кварталі 2025 року дохід досяг 1 614 млрд донгів, що майже на 28% більше, ніж у попередньому році; прибуток після оподаткування досяг 6 млрд донгів, що на понад 400 млрд донгів більше, ніж за аналогічний період минулого року. Рентабельність за показником EBITDA різко зросла до 35% у другому кварталі 2025 року порівняно з лише 12% за аналогічний період минулого року.

Ці цифри чітко відображають подвійні переваги MSR: отримання вигоди від зростання цін на APT, вісмут та плавиковий шпат, а також підтримку від продажу HC Starck, що допомагає зменшити фінансовий тиск та переорієнтувати ресурси на стратегічні продукти.

Згідно з оцінкою Vietcap, у 2025 році очікується, що MSR забезпечить близько 6,5% операційного прибутку Masan Group, що є очевидною трансформацією порівняно з попереднім періодом.

Зростаючий попит у високотехнологічних галузях промисловості в поєднанні зі зростаючим обмеженням світової пропозиції створює «золоту можливість» для Masan High-Tech Materials. Завдяки шахті Нуй Фао та добре спланованій операційній стратегії це підприємство має можливість стати надійним альтернативним постачальником за межами Китаю, водночас сприяючи покращенню позицій В'єтнаму на світовій карті високотехнологічних мінералів.

Однак проблеми залишаються. Ціни на сировинні товари можуть бути дуже циклічними, тоді як екологічні стандарти та вимоги до прозорості стають дедалі суворішими. Тому підтримка капітальної дисципліни, оптимізація витрат та управління ризиками будуть ключовими для MSR як у використанні можливостей, так і в прагненні до сталого зростання.

Джерело: https://www.masangroup.com/vi/news/masan-news/Tungsten-Prices-Surge-Opportunities-from-Global-Supply-Demand-Imbalances.html