Перспектива фондового ринку у перший тиждень вересня 2025 року: час знайти бізнес з відмінним зростанням

У серпні ринок демонстрував 4 тижні поспіль позитивних приростів, незважаючи на сильну дивергенцію в останній тиждень місяця. Індекс VN завершив серпень 2025 року на позначці 1682,21 пункту, встановивши новий рекорд завдяки позитивним зрушенням, значним приростам та ліквідності.

Індекс VN-Index зріс на 11,96% порівняно з липнем та на 32,8% порівняно з кінцем 2024 року. Тим часом VN30 завершив 28-й місяць на позначці 1865,38 пункту, що на 15,49% більше порівняно з липнем та на 38,7% більше порівняно з кінцем 2024 року.

У серпні більшість галузевих груп демонстрували позитивну динаміку. Найбільш помітною була група цінних паперів, де ліквідність ринку постійно встановлювала рекорди, за нею йшов банківський сектор, де кредитування стрімко зростало, оцінки були привабливими, а перспективи підвищення – оптимістичними. Наступними групами з хорошим зростанням були нерухомість, морські порти, страхування, роздрібна торгівля, сталь... за винятком деяких груп текстильної промисловості, промислових парків, технологічно-телекомунікаційних кодів, ціни на які знизилися.

Ліквідність ринку встановила новий рекорд у серпні. Обсяг торгів на HOSE досяг 35 мільярдів акцій, що на 12,4% більше, ніж у липні, в середньому 1,67 мільярда акцій за сесію. Недоліком став раптовий чистий продаж іноземними інвесторами акцій HOSE на суму -42 199,9 мільярда донгів у серпні.

Аналітики SHS Securities вважають, що зростання цін перевищило очікування, виходячи з позитивних факторів: (1) Економіка зростала високими темпами протягом перших 6 місяців року. (2) Бізнес-результати публікованих підприємств значно зросли у другому кварталі 2025 року. (3) Очікування нового імпульсу зростання згідно з Резолюціями 57-59-66-68-NQ/TW 2025. (4) Ринкова оцінка все ще є відносно привабливою порівняно з минулими середніми показниками та перспективами майбутнього зростання. (5) Оптимістичне підвищення. Загальна ринкова капіталізація становить близько 368 мільярдів доларів США, що еквівалентно 77% ВВП у 2024 році. Коефіцієнт P/E всього ринку становить 15,2, рівень P/B – 2,1, що нижче за пік 2022 року, що відповідає P/B 2,8.

Пан Нгуєн Тхань Чунг, засновник FinSuccess, сказав, що з квітня 2025 року фондовий ринок зазнав історичного зростання понад 600 пунктів від дна без суттєвої корекції (зазвичай >8%). Згідно зі статистикою минулих бичачих ринків, фондовий ринок зазвичай має 2-3 суттєві корекції за цикл зростання цін.

FinSuccess вважає, що ми наближаємося до значної корекції, і інвестиційна тема сильно зміниться, коли відбудеться корекція.

Фаза 1: з квітня 2025 року по теперішній час - Тема переоцінки

Пан Чунг визнав, що нещодавнє зростання відбулося через переоцінку фондового ринку на вищому рівні після того, як тарифна невизначеність поступово минула, і В'єтнам готувався вступити в історичну «еру піднесення», що проявлялося в рішеннях уряду з початку року щодо монетарної політики, фіскальної політики, сприяння приватній економіці через Резолюцію 68/NQ-TW 2025 або скасування великих проектів у сфері нерухомості...

Зміни в бізнес-середовищі та управлінні з боку «мозкових» агентств роблять інвесторів більш оптимістичними щодо економічних перспектив, тим самим погоджуючись на вищу ціну на ризиковані активи, такі як акції, навіть якщо внутрішні показники не змінилися. Саме тому, хоча зростання основного прибутку в першому та другому кварталах 2025 року не було справді позитивним, ринок виріс за межі минулого медіанного діапазону оцінок.

Також можна побачити, що акції зі змінами у факторах бізнесу та управління також є групою з найкращими показниками за останній час. Наприклад, Vingroup, Gelex , Sovico, LPB, Real Estate... Тим часом зміни у показниках фінансової звітності все ще не є чимось особливим.

Поточний етап і далі - Тема інвестування в зростання

Після різкого зростання, ринкова оцінка була вищою за попередню медіану, коли коефіцієнти P/E та PB становили 15,3 та 2,1 відповідно, порівняно з медіаною 14,1 та 1,82. Коли оцінка вища, ризик також вищий. Тепер інвестиційна історія полягає не в дешевій оцінці, а в пошуку бізнесу з відмінним зростанням у майбутньому. І це також є провідним принципом інвестиційної стратегії FinSuccess на наступний рік. FinSuccess погодиться на вищу оцінку бізнесу з видатним зростанням.

Згідно з оцінкою FinSuccess, вищезгадані акції перевищили діапазон розумних цін і дещо швидко зросли. Це також є передумовою для пана Трунга вважати, що грошовий потік повернеться до більш фундаментальних акцій, де два кількісні фактори – фінанси (зростання) та розумна оцінка – будуть більш важливими.

Загалом, FinSuccess все ще дуже оптимістично налаштований щодо зростання ринку в наступні 2 роки, але також дещо обережний у короткостроковій перспективі. Поточна інвестиційна стратегія все ще підтримує високу частку акцій та готується до змін в інвестиційних темах у майбутньому. І найголовніше, БІЗНЕС - УПРАВЛІННЯ - ФІНАНСИ - ОЦІНКА завжди є 4 вирішальними факторами, коли FinSuccess інвестує в бізнес, замість того, щоб надто зосереджуватися на короткострокових коливаннях ринку.

Джерело: https://baodautu.vn/goc-nhin-ttck-tuan-dau-thang-92025-da-den-luc-tim-doanh-nghiep-tang-truong-xuat-sac-d377094.html