Через обмежені грошові кошти, тиск від позик, що настають, та значні потреби в капіталі для реалізації численних проектів, акціонерна компанія Ba Ria - Vung Tau Housing Development Joint Stock Company (Hodeco, тікер HDC) змушена прискорити випуск акцій та облігацій.
Підтримуйте низький залишок готівки, коли потреби в інвестиціях високі.
Станом на кінець 2023 року, Hodeco мала грошові резерви у розмірі 17,5 млрд донгів (що становить 0,37% від загальних активів), а загальний обсяг позик становив 1 704,7 млрд донгів, що еквівалентно 89,4% від власного капіталу (середній показник по галузі зафіксованого співвідношення загальних позик до власного капіталу становить 69%).
У 2024 році Hodeco планує збільшити свої інвестиції на 645,7% порівняно з 2023 роком, досягнувши 2 856 млрд донгів (з виплатами 383 млрд донгів за той самий період). Компанія зосередиться на реалізації таких проектів, як житловий район Хай Данг (Місто світла); віллова зона Дой Нгок Туок II; туристична зона Дай Дуонг (Антарес); житловий район № 2, на захід від вулиці 3/2; еко-таун Фу Мі; міська зона Фуок Тханг…
Плануючи прискорити виплати у 2024 році з огляду на обмежені грошові резерви, компанія планує залучити 1 млрд донгів за рахунок банківських позик та випуску облігацій. Зокрема, для плану випуску облігацій компанія має намір випустити облігації приватного розміщення на суму максимум 500 млрд донгів у 2024 році для підтримки свого виробництва та бізнес-операцій.
Фактично, окрім залучення капіталу за рахунок позик, у 2023 році Hodeco планувала випустити 20 мільйонів акцій серед існуючих акціонерів, але цього ще не було реалізовано.
Пояснюючи затримку із залученням капіталу, Hodeco заявила, що це пов'язано зі складним та тривалим процесом розгляду заявок, і компанія планує продовжити розміщення акцій для залучення капіталу у першому та другому кварталах 2024 року.
Згідно з початковим планом залучення коштів, компанія планувала запропонувати 20 мільйонів акцій існуючим акціонерам за ціною 15 000 донгів за акцію, залучивши 300 мільярдів донгів. Вся зібрана сума буде використана для погашення банківських позик та відсотків.
Станом на 31 грудня 2023 року загальна сума позик Hodeco становила 1 704,7 млрд донгів, з яких 1 009 млрд донгів становила короткострокова заборгованість, а решта (695,7 млрд донгів) – довгострокова заборгованість. Зокрема, 575,2 млрд донгів короткострокової заборгованості мали термін погашення менше одного року. Тим часом 336,2 млрд донгів довгострокової заборгованості мали термін погашення протягом одного року.
Таким чином, з огляду на значний тиск щодо погашення боргу, обмежені грошові резерви та повільніший, ніж очікувалося, випуск акцій, Hodeco повинна швидко залучити новий капітал для забезпечення погашення боргу, одночасно реалізуючи свій амбітний інвестиційний план у 2024 році, загальний обсяг виплат якого, як очікується, досягне 2 856 мільярдів донгів.
Незважаючи на амбітні плани на початку року, результати виявилися досить скромними.
Окрім амбітного плану розподілу інвестицій, Hodeco також привернула увагу інвесторів у 2024 році завдяки своєму потужному плану зростання бізнесу. Зокрема, Hodeco планує дохід у розмірі 1 657,6 млрд донгів, що на 146,7% більше; та прогнозований прибуток після оподаткування у розмірі 424 млрд донгів, що на 222,4% більше порівняно з 2023 роком.
Відомо, що в останні роки Hodeco постійно ставила перед собою амбітні бізнес-плани, але досягнуті результати були досить скромними, і компанії довелося використовувати фінансові операції для покращення своїх показників.
У 2022 році дохід Hodeco становив 1,558 млрд донгів, що становить 81,44% від плану, а прибуток після оподаткування – 420,6 млрд донгів, що становить 97,85% від плану. Примітно, що протягом фінансового року компанія зафіксувала фінансовий дохід у розмірі 260 млрд донгів, що становить 48,1% від загального прибутку до оподаткування, головним чином завдяки продажу 5 мільйонів акцій акціонерного товариства Dai Duong Vung Tau Entertainment Construction Investment Joint Stock Company, що передало бухгалтерський облік від дочірньої компанії до асоційованої компанії.
Якщо виключити фінансову операцію з продажу капіталу дочірньої компанії для переведення його до бухгалтерського обліку асоційованої компанії, прибуток Hodeco все одно буде далеким від запланованого.
Аналогічно, у 2023 році, коли компанія більше не фіксувала виняткових фінансових доходів, Hodeco одразу ж зазнала різкого зниження бізнес-результатів, при цьому дохід досяг 665,58 млрд донгів, що на 48,7% менше порівняно з аналогічним періодом, а прибуток після оподаткування досяг 131,59 млрд донгів, що на 68,7% менше порівняно з аналогічним періодом.
У 2023 році Hodeco планувала дохід у розмірі 1,770 млрд донгів, що на 13,6% більше, а прибуток після оподаткування — 488 млрд донгів, що на 17,6% більше, ніж у 2022 році. До кінця 2023 року компанія виконала лише 27% свого річного плану.
Фактично, попри різке зниження бізнес-результатів, ціна акцій HDC нещодавно продемонструвала ознаки відновлення, оскільки компанія оголосила про амбітний бізнес-план. Однак, за поточною ціною 33 350 донгів за акцію, акції HDC торгуються за значно вищою оцінкою, ніж середня по галузі, з коефіцієнтом P/E 32,11 (середній по галузі 15,96) та коефіцієнтом P/B 2,24 (середній по галузі 1,45).
Видно, що на початку 2024 фінансового року Hodeco мала амбітні плани, прискорюючи свій план залучення капіталу для підтримки ціни акцій, але оскільки ціна акцій більше не є низькою порівняно із середньою по галузі, інвестори зіткнуться з багатьма ризиками, якщо вони будуть гнатися за акціями незалежно від оцінки.
Джерело
Коментар (0)