Економіка США стикається з «випробуванням» на Близькому Сході.

Напруженість на Близькому Сході — це не лише геополітичне питання; вона стала «найсуворішим випробуванням» стійкості та управлінських можливостей американської економіки в новому циклі невизначеності.

Економіка США потрапила в новий «енергетичний шок» на тлі потрясінь на Близькому Сході. (Зображення створено штучним інтелектом)

Такий висновок зроблено в аналітичному звіті «Конфлікт на Близькому Сході затьмарює економічні перспективи», нещодавно опублікованому Pacific Investment Management Company (PIMCO), найбільшою у світі компанією з управління активами.

За словами експертів, економіка США переживає «новий енергетичний шок» на тлі потрясінь на Близькому Сході, у той час, коли зростання послаблюється, простір для політичного маневру звужується, а ринки стають крихкими. Тривожним аспектом є не лише зростання цін на бензин; цей знайомий шок непомітно спотворює траєкторію інфляції, потоків капіталу та монетарної політики, що надзвичайно ускладнює управління Вашингтоном у період високого ризику та невизначеності.

Шок Близького Сходу

Перший вплив — це енергетика. Тривалі конфлікти на Близькому Сході порушують світові постачання нафти та газу, особливо якщо в Ормузькій протоці відбудеться найгірший сценарій, що призведе до різкого зростання цін на енергоносії та швидкого впливу на витрати на виробництво, транспортування та споживання.

Однак США зараз перебувають у іншому становищі. Завдяки двом десятиліттям буму сланцевої нафти, США перетворилися з чистого імпортера на чистого експортера енергоносіїв, що зменшило їхню вразливість порівняно з економіками, залежними від імпорту.

Але «імунітет» не означає «свободу від впливу». За даними Американської автомобільної асоціації (ААА), роздрібні ціни на бензин у США зросли приблизно на 20% лише за кілька тижнів. Оскільки енергоносії становлять близько 5% споживчого кошика, цей шок може підняти ІСЦ приблизно на 1 процентний пункт. Що ще важливіше, високі витрати на енергоносії підривають реальні доходи, послаблюючи споживання, яке становить понад дві третини ВВП США.

Тим часом, збільшення внутрішнього виробництва не може негайно компенсувати ціновий шок через необхідність часу на адаптацію, тоді як ціновий шок стався миттєво, а це означає, що короткостроковий вплив на зростання залишається негативним.

Другий вплив відбувається через монетарні канали та потоки капіталу. Коли геополітичні ризики зростають, долар США часто стає безпечним активом, що супроводжується очікуваннями збереження високих процентних ставок, підвищенням дохідності облігацій та посиленням фінансових умов. Сильний долар США допомагає знизити витрати на імпорт та дещо стримати інфляцію, але створює тиск на експорт та прибутки транснаціональних корпорацій.

Третій вплив стосується монетарної політики, що ставить ФРС перед дилемою між інфляційним тиском з боку цін на енергоносії та ризиком уповільнення зростання на тлі послаблення ринку праці.

Поточний шок цін на нафту ще складніше контролювати, оскільки інфляційні очікування стають більш чутливими; якщо ціни на енергоносії залишатимуться високими, тиск пошириться на заробітну плату та ціни на послуги.

Таким чином, простір для маневру звужується: занадто раннє послаблення може легко призвести до неконтрольованої інфляції, тоді як подальше посилення чинитиме тиск на зростання. Іншими словами, напруженість на Близькому Сході «зв'язує руки» ФРС, значно звужуючи її простір для контролю над політикою в короткостроковій перспективі.

Вигода чи подвійний ризик?

Загалом, шок на Близькому Сході поставив економіку США у подвійне становище, створюючи як відносні переваги, так і подвійні ризики.

З позитивного боку, США знаходяться в набагато кращому становищі, ніж багато розвинених країн, завдяки своїй ролі експортера енергії; сильний долар США продовжує зміцнювати свою роль фінансового центру та приваблювати світові потоки капіталу.

Крім того, підтримку надають кілька внутрішніх факторів. Фіскальна політика, завдяки нещодавньому зниженню податків, додає ресурси домогосподарствам. Дані Податкової служби США показують, що середні податкові відшкодування зросли приблизно на 10% у річному обчисленні, що еквівалентно тисячам доларів на домогосподарство, створюючи додаткові ресурси для споживання. Орієнтовний масштаб впливу еквівалентний 1-1,5% ВВП.

Однак цих переваг недостатньо, щоб компенсувати накопичені ризики.

По-перше, існує ризик повернення інфляції. Коли ціни на енергоносії зростають, вплив не обмежується лише бензином, а поширюється на інші товари та послуги. Окрім прямого впливу від енергоносіїв, ефект подачі може призвести до зростання цін на товари та послуги ще на 0,2-0,4 процентних пункти.

По-друге , існує ризик зниження споживання. Зі зменшенням реального доходу люди схильні скорочувати витрати або використовувати заощадження для підтримки свого рівня життя. Дані Системи національних рахунків (NIPA) показують, що рівень заощаджень домогосподарств США впав з 5,5% до приблизно 3,6% у 2025 році. Це звужує можливості для компенсації, коли реальний дохід падає, що є значним тиском на ВВП.

По-третє , існує фінансовий ризик. Швидка корекція ринком очікувань щодо процентних ставок у бік вищих ставок посилила фінансові умови. Зростання реальної дохідності, більш полога крива дохідності та вищі витрати на капітал — це поєднання несприятливе для інвестицій та зростання.

Зрештою , є фундаментальний аспект економіки. За даними Бюро перепису населення США, на відміну від постпандемічного періоду, коли доходи були сильно підтримані, а попит стримувався, економіка зараз вступає в енергетичний шок на слабшій основі. «Стійкість» зменшується, оскільки зростання доходів домогосподарств сповільнюється, ринок праці менш активний, а споживання лише частково підтримується за рахунок скорочення заощаджень.

За словами аналітиків PIMCO, економіка США навряд чи потрапить у кризу, але й навряд чи отримає від цього користь. Натомість економіка повинна балансувати між контролем інфляції та підтримкою зростання, оскільки шоки пропозиції одночасно підвищують витрати та стримують виробництво.

Перспективи значною мірою залежать від розвитку подій на Близькому Сході та політичних заходів. Якщо напруженість послабиться, а ціни на енергоносії стабілізуються, інфляційний тиск може бути тимчасовим, що дасть ФРС більше можливостей для коригування. І навпаки, тривалий конфлікт збільшить ризик стійкого енергетичного шоку з більш серйозними наслідками для глобального зростання.

Зокрема, для США структурні переваги допомогли пом'якшити збитки, але цього було недостатньо, щоб уникнути спаду. Таким чином, «тест» на Близькому Сході не лише вимірює стійкість економіки США, а й перевіряє її здатність керувати політикою. Результат стосується не того, виграють чи програють США, а скорочення запасу міцності для найбільшої економіки світу.

Джерело: https://baoquocte.vn/kinh-te-my-truoc-phep-thu-o-trung-dong-373437.html