Масан на шляху до створення цінності

«Після 16 років лістингу Masan залучила майже 5 мільярдів доларів США іноземного капіталу, створивши «генералів» на споживчому фронті для реалізації амбіцій інтегрованої екосистеми «Point of Life», яка змінить в'єтнамську споживчо-роздрібну галузь».

На кухнях мільйонів в'єтнамських сімей пляшка соусу чилі Чін-Су додає смаку страві, пачка гарячої локшини Омачі, пляшка насиченого рибного соусу Нам Нгу – це звичні продукти, що стають звичною частиною, прив'язаними до ритму повсякденного життя... Але за цими товарами щоденного споживання стоїть стратегічна шахівниця, якою керують провідні фінансові уми Masan Group.

Коли в'єтнамський фондовий ринок озирається на свій 25-річний шлях переворотів, неможливо не згадати історію компанії Masan з мистецтвом використання інструментів ринку капіталу. Вони не лише розміщували акції, а й проводили класичні угоди зі злиття та поглинання, залучали найвибагливіші іноземні капіталовкладення та звідти будували шлях під назвою «Точка життя».

З фабрики спецій у Хошиміні, Masan поступово побудувала сильну споживчо-роздрібну екосистему з чітко цілеспрямованою стратегією злиттів та поглинань і методичним процесом реструктуризації, завжди надаючи пріоритет довгостроковій ефективності та сталому розвитку цінності.

По-перше, вони використовують стратегічну призму, щоб розглянути найбільші та найважливіші ринки майже 100 мільйонів в'єтнамців, але вони все ще фрагментовані та непрофесійні. Masan не бере участі в діяльності з торгівлі активами, такій як інвестиції в нерухомість чи короткострокова спекулятивна діяльність. Вони беруть участь лише в сферах із сильним потенціалом зростання, ефективними та сталими бізнес-моделями, що перевірені приватним сектором , та мають потенціал для створення великомасштабних підприємств.

В результаті проведеного дослідження та процесу відбору, Masan зосереджується на категоріях споживачів зі значним розміром ринку, які, на їхню думку, мають великі незадоволені потреби через операційну неефективність та брак інновацій. Ці категорії сегментовані на товари щоденного вжитку (товари швидкого споживання, роздрібна торгівля товарами першої необхідності та свіжим/переробленим м’ясом), фінансові потреби (фінансові продукти та послуги) та потреби способу життя (харчування та напої, телекомунікації). Вся категорія становить приблизно 80% споживчих витрат В’єтнаму.

Наступний крок – це коли відбудуться великі угоди зі злиття та поглинання.

Зрештою, Masan вибірково інвестує ресурси, застосовує сучасні стандарти управління та мобілізує об'єднані сили всієї екосистеми, прагнучи зробити об'єднані компанії міцними ланками в довгостроковій стратегії розвитку. Протягом багатьох років Masan інвестувала у Vinacafé Bien Hoa, Vinh Hao Mineral Water, пивоварні, Saigon Nutrition Food Company, компанії з виробництва кормів для тварин Masan MEATLife, Quang Ninh Mineral Water, VISSAN, Net Detergent JSC, 3F VIET, WinCommerce, Phuc Long Heritage та Mobicast.

«Купуючи акції інших компаній, чи то на стратегічному рівні, чи контрольний пакет акцій, Masan завжди вирішує не купувати дохід чи прибуток, а купувати «платформу» для виконання загальної стратегії Masan. Платформою тут може бути хороша технологія, яка допомагає створювати найкращі продукти за розумними цінами для обслуговування споживачів; платформа також може бути мережею дистрибуції, яка допоможе Masan ще більше розширити свою вже дуже добру систему дистрибуції, або допоможе Masan побудувати та підтримувати сильний в'єтнамський бренд», – йдеться у річному звіті Групи за 2024 рік.

Вони інвестують у бренди, людей, технології та дистрибуцію, щоб пришвидшити проникнення в нові категорії та можливості. Потім вони зосереджуються на операційному відновленні придбаних бізнесів.
«Масан» пишається тим, що бренди, продукти, послуги та стратегічні ініціативи, які Група запровадила та/або впровадила з моменту придбання, тепер становлять більшу частину доходів та/або прибутків підприємств, придбаних «Масан».

Результатом цієї концепції є «імперія», де кожен учасник є лідером ринку: Masan Consumer (MCH) на ринку швидкозмінних споживчих товарів, WinCommerce (WCM) на сучасному роздрібному ринку, Masan MEATLife (MML) на ринку чистого м’яса, Phuc Long на внутрішньому ринку мереж чаю/кави, а Techcombank (TCB) – стратегічний союзник – є одним із найдинамічніших та найефективніших акціонерних комерційних банків у В’єтнамі.

Для фінансування угод зі злиттів та поглинань, а також для покращення та зміцнення свого «автопарку», Masan вийшла на світову фінансову арену. Всесвітньо відомі фінансові установи, такі як KKR, TPG, Bain Capital, GIC, SK Group, інвестували в Masan, перетворивши бізнес зі статутним капіталом у 4 800 мільярдів донгів та загальними активами у 7 000 мільярдів донгів (у 2009 році, коли Masan котирувалися на фондовій біржі) на «гіганта» зі статутним капіталом понад 15 000 мільярдів донгів та загальними активами понад 143 000 мільярдів донгів.

У річному звіті компанії йдеться, що з моменту лістингу на фондовій біржі міста Хошимін (HOSE) Masan залучила майже 5 мільярдів доларів США довгострокового капіталу для інвестування у стратегічні проекти, що сприятимуть зростанню компанії.

«Ми ретельно розподілили капітал, використовуючи більшу частину надходжень для інвестування та збільшення нашої частки в існуючих підприємствах», – йдеться у звіті.

Щоб переконати міжнародні організації вкласти мільярди доларів, Masan має довести, що має достатньо переконливу історію, достатньо професійну команду менеджменту та достатньо прозору платформу. Вони не просто приносять гроші, а й «гарантію» міжнародних стандартів.

«Масан» також є одним з небагатьох приватних в'єтнамських підприємств, здатних випускати міжнародні облігації та лістингувати їх на Сінгапурській фондовій біржі.

Тим часом, вітчизняна фондова біржа є місцем, де можна «розкрити цінність» компаній-членів, виводячи акції Masan Consumer або Masan MEATLife на фондову біржу. Masan Consumer – з ринковою капіталізацією понад 131 000 мільярдів донгів – є найбільшим підприємством FMCG на в'єтнамській фондовій біржі.

Яка мета цих знакових угод про злиття та поглинання та мобілізації мільярдного капіталу? Відповідь криється у натхненній фразі, якої дотримується Масан: «Сенс життя».

Уявіть собі свій день. Ви заходите до магазину WiN біля підніжжя вашого багатоквартирного будинку, купуєте м’ясо MEATDeli, овочі WinEco або деякі споживчі товари, такі як соус чилі Chin-Su для зручної вечері, розплачуєтеся карткою Techcombank, а потім замовляєте чашку молочного чаю Phuc Long. Ви використовуєте SIM-картку від Wintel. Все це відбувається в одному місці.

Це методична стратегія Масана – задоволення щоденних потреб споживачів, а не просто продаж товару, вони хочуть володіти платформою, екосистемою, де послуги знаходять відгук і утримують клієнтів. Дані з роздрібної торгівлі допомагають їм зрозуміти, що споживачі хочуть їсти. Зручні фінансові послуги допомагають збільшити кількість відвідувачів. Замкнуте коло, максимізація цінності та побудова споживчої «фортеці».

Шлях до побудови такої імперії також наражає Masan на ризик фінансового важеля. Крім того, складна структура Masan може бути лабіринтом для інвесторів, обмежуючи їхню здатність розуміти цінність цієї «імперії». А для самої Masan успішна інтеграція культури та систем придбаних компаній завжди є величезною управлінською проблемою.

Однак, 18 грудня 2024 року, член мінерального сектору групи, Masan High-Tech Materials (MHT), завершив продаж 100% своїх акцій у HC Starck Holding GmbH компанії Mitsubishi Materials Corporation з вартістю 134,5 млн доларів США.

Кошти від цієї угоди допоможуть MHT зменшити свій борг приблизно з 670 мільйонів доларів США до 490 мільйонів доларів США. У поєднанні з покращенням вільного грошового потоку від операційної діяльності, Masan зменшила свій фінансовий леверидж, довівши співвідношення чистого боргу до EBITDA з 3,9x на кінець 2023 року до 2,9x на кінець 2024 року, що підтверджує зобов'язання керівництва підтримувати цей коефіцієнт нижче 3,5x.

Угода також спрямована на зменшення залежності від галузей поза межами індустрії споживчих товарів.

Щодо решти питань, давайте повернемося до слів голови правління Нгуєна Данг Куанга: «Не кожна інновація є успішною. Важливо те, що успішні стратегії становлять значну частину наших кроків. Досягнуті нами результати є найяскравішим доказом, і з цієї нагоди я хотів би детально поділитися тим, чому Masan справді відкриває двері до створення проривних цінностей для споживачів, акціонерів та мешканців Masan» .

Підставою для слів пана Куанга є досягнення, яких «генерали» на фронтах Масана досягли дотепер та на другому етапі існування Групи.

Протягом останнього десятиліття Masan Consumer була найшвидше зростаючою компанією FMCG за обсягом доходів та прибутку в Азіатсько-Тихоокеанському регіоні.

WinCommerce — найбільша сучасна мережа роздрібної торгівлі споживчими товарами у В'єтнамі, яка станом на кінець 2024 року налічувала 129 супермаркетів WinMart та 3699 магазинів WinMart+ у 34 провінціях та містах по всій країні. Що ще важливіше, у 2024 році WinCommerce, яка втрачала понад 200 мільйонів доларів США на рік, досягла сталого позитивного прибутку після оподаткування. Masan MEATLife зафіксувала свій перший прибуток від операційної діяльності після продажу свого підрозділу кормів для тварин.

У м’ясному сегменті середній обсяг продажів Masan MEATLife на одну торгову точку подвоївся, а темпи зростання Masan Consumer у системі WinCommerce зросли на 84%.

Тим часом, Phuc Long Heritage – після поглинання компанією Masan – розширила свою мережу до 184 магазинів поза системою WinCommerce, з міжнародною стандартною рентабельністю EBITDA на рівні магазинів у 26,5% у 2024 році.

«Ми успішно завершили перший етап нашого п’ятирічного шляху до створення інтегрованої споживчо-роздрібної платформи. Переходячи до другого етапу, Masan зосередиться на консолідації частки ринку витрат та отриманні прибутку. І єдиний спосіб для нас це реалізувати — це «цифрова трансформація» , — сказав пан Нгуєн Данг Куанг.

Відповідно, дані та технології будуть факторами, які змінять усю галузь споживчої роздрібної торгівлі у В'єтнамі: від ефективності виробництва, оптимізації ланцюга поставок, брендингу, інновацій, споживчого досвіду до модернізації роздрібної торгівлі. Інтеграція програмного забезпечення, даних, штучного інтелекту, автоматизації та зв'язку в ДНК Masan є важливим кроком.

В'єтнамському фондовому ринку щойно виповнилося 25 років, і це також 16-й рік, відколи Masan працює на фондовій біржі. Їхня історія почалася зі звичної кухні, через напружені переговорні кімнати на Уолл-стріт, а сьогодні вони прагнуть реалізувати бачення володіння 10 000 Points Of Life - мережею модернізованих роздрібних магазинів і традиційних каналів, що обслуговує понад 100 мільйонів в'єтнамських споживачів. Вони хочуть репозиціонувати в'єтнамський ринок товарів швидкого попиту та вийти на глобальний ринок, обслуговуючи 8 мільярдів споживачів у світі.

Джерело: https://www.masangroup.com/vi/news/masan-news/Masan-Journey-of-Value-Creation.html