Десятиліття низької інфляції

ІСЦ у 2024 році зріс на 3,63% порівняно з 2023 роком. Це вже 10-й рік поспіль, коли В'єтнаму вдається успішно контролювати середню інфляцію на рівні нижче 4%.

Перелічіть три основні причини.

Згідно з останніми даними, опублікованими Головним управлінням статистики, індекс споживчих цін (ІСЦ) у грудні 2024 року зріс на 0,29% порівняно з попереднім місяцем. Порівняно з аналогічним періодом минулого року ІСЦ зріс на 2,94%. В середньому ІСЦ у 2024 році зріс на 3,63% порівняно з 2023 роком. Таким чином, це вже 10-й рік поспіль, коли В'єтнаму вдається успішно контролювати середню інфляцію на рівні нижче 4%.

Споживачі купують товари на Тет (Місячний Новий рік) у супермаркеті Co.op Mart у місті Ха Донг. Фото: Нгуєн Хань

Протягом періоду 2015-2024 років інфляція становила в середньому лише 2,8% на рік, що значно нижче за середній показник у 10,2% на рік за попередні 10 років (2005-2014). За словами доктора Нгуєн Дик До, заступника директора Інституту економіки та фінансів (Академії фінансів), низька інфляція за останні 10 років зумовлена ​​трьома основними причинами.

По-перше , темпи зростання грошової маси протягом періоду 2014-2023 років (з річним відставанням) становили лише 13,8%, що значно нижче за середній показник у 27,1% протягом періоду 2004-2013 років.

По-друге , процентні ставки протягом періоду 2014-2024 років постійно залишалися позитивними в реальному вираженні, становлячи в середньому 3,7% річних для 12-місячних строкових депозитів. Натомість середня реальна процентна ставка протягом періоду 2004-2014 років становила 0% річних.

По-третє , обмінний курс долар США до донг-донгу в період 2014-2024 років також був стабільнішим порівняно з періодом 2004-2014 років. Хоча темпи девальвації донг-донгу відносно долара США в середньому становили 2,9% на рік у період 2004-2014 років, вони знизилися до 1,6% на рік у період 2014-2024 років.

Графік інфляції у В'єтнамі з 2015 по 2024 рік та прогноз (%). Джерело: Головне управління статистики.

Таким чином, низькі темпи зростання грошової маси, позитивні реальні процентні ставки та стабільний обмінний курс є фундаментальними факторами, що пояснюють, чому інфляція у В'єтнамі залишалася стабільно низькою протягом останніх 10 років.

Фактично, інфляція протягом періоду 2015-2024 років по суті залишалася незмінною (в середньому близько 2,8% на рік або 0,23% на місяць), що означає, що вона була закріплена стабільною монетарною політикою та обмінними курсами. Коливання інфляції (вище або нижче середнього) зумовлені переважно змінами цін на нафту, цін на сировину, а також цінами на послуги охорони здоров'я та освіти , що контролюються державою.

3 сценарії інфляції на 2025 рік

У 2024 році грошова маса контролювалася на рівні 9,42%, що значно нижче за середній показник за період 2014-2023 років. Це фактор, який допоможе контролювати інфляцію у 2025 році. Однак у 2024 році реальні процентні ставки, хоча й залишаються позитивними, нижчі за середній показник за період 2014-2024 років, а темпи зростання долара США також вищі за середній показник за той самий період. Ці фактори можуть чинити тиск на ціни найближчим часом.

Окрім вищезгаданих монетарних та обмінних факторів, інфляція у 2025 році також залежатиме від інших факторів, таких як зростання світової економіки та ціни на нафту та сировину. Згідно з прогнозами міжнародних організацій, світова економіка продовжуватиме стабільно зростати на рівні 3,2% у 2025 році, подібно до 2024 року, тоді як очікується, що середня ціна на нафту та основні сировинні матеріали дещо знизиться. Однак обмінні курси та процентні ставки залишатимуться невизначеними факторами, які впливатимуть на ціни у В'єтнамі.

На цьому тлі доктор Нгуєн Дик До представив три сценарії інфляції на 2025 рік. Згідно з цими сценаріями, у базовому сценарії обмінний курс долара США до донг-дону залишається стабільним, а процентні ставки зростають лише незначно через збільшення попиту на кредити. Прогнозується, що ІСЦ зростатиме в середньому на 0,23% на місяць, а середній рівень інфляції за весь 2025 рік становитиме близько 3,0%.

За високого сценарію, зі значним тиском на обмінний курс через сильне зростання курсу долара США на світовому ринку, а також різким підвищенням процентних ставок Державним банком В'єтнаму для стабілізації обмінного курсу та контролю інфляції, ІСЦ може зростати на 0,28% на місяць, а середня інфляція становитиме близько 3,3%.

У сценарії низького зростання, зі слабким світовим та в'єтнамським економічним зростанням, значним падінням цін на нафту та стабільними або незначно зниженими обмінними курсами долара США та процентними ставками, ІСЦ може зростати лише на 0,18% на місяць, а середня інфляція становитиме близько 2,7%.

За словами доктора Нгуєн Дик До, наведені вище прогнози не враховують випадок, коли уряд підвищить ціни на послуги охорони здоров'я та освіти відповідно до запланованого графіка, а також можливість впадіння світової економіки в рецесію через те, що процентні ставки в розвинених країнах залишатимуться на високому рівні протягом тривалого часу. Якщо уряд скоригує ціни на послуги у другій половині 2025 року, середня інфляція може досягти 3,5% за оптимістичним сценарієм.

За сценарієм низького зростання, якщо світова економіка впаде в рецесію у 2025 році, а ціни на нафту різко впадуть, середня інфляція може знизитися до 2,5% або навіть нижче.

Завдяки стабільній та розумній монетарній та обмінній політиці, В'єтнам протягом останнього десятиліття втримував інфляцію нижче 4%. У 2025 році середня інфляція, ймовірно, залишиться під контролем на рівні 3,0% (+/- 0,5%), що значно нижче за цільовий показник 4-4,5%, затверджений Національними зборами.

Джерело: https://congthuong.vn/mot-thap-ky-lam-phat-thap-368973.html