Випуск нових облігацій відновиться, і ринок стане більш жорстким.

Термін погашення облігацій на суму 234 трильйони донгів настане у 2024 році.

Ринок приватних корпоративних облігацій у 2023 році зазнав незначного відновлення, нові випуски досягли 345,8 трильйонів донгів, що на 8,6% більше, ніж у попередньому році. Зокрема, корпоративні облігації, випущені населенню, продемонстрували виняткове зростання, досягнувши 37 трильйонів донгів, що на 74,6% більше.

За оцінками FiinRatings, у 2024 році вартість корпоративних облігацій, що підлягають погашенню, досягне 234 трильйони донгів, що на 6,47% більше, ніж у попередньому році. З них на сектор нерухомості припадає понад 41% вартості погашення, за ним йдуть кредитні установи з 22,2%. Порівняно з 2023 роком, ринок зіткнеться з додатковим навантаженням через раніше пролонговані облігації з простроченими платежами по основній сумі/відсотках згідно з Указом 08, які оцінюються в 99,7 трильйона донгів, що потребують врегулювання.

«Очікується, що платіжний тиск на підприємства з нерухомості буде важко полегшити, оскільки ринок ще не повністю відновився, правові перешкоди зберігаються через затримки з політикою, а підприємствам потрібен час для відновлення балансу своїх операційних грошових потоків. Ризик прострочення платежів також зросте через закінчення терміну дії деяких положень про продовження терміну дії в Указі 08 та тиск з боку випуску облігацій із зобов'язаннями щодо викупу у 2024 році», – сказав експерт FiinRatings.

FiinRatings очікує, що ринок корпоративних облігацій у 2024 році вступить у нову, більш жорстку фазу розвитку із застосуванням вищих вимог до всіх учасників ринку, що сприятиме поступовому відновленню діяльності з випуску нових облігацій. Багато нормативних актів у Декреті 65/2022/ND-CP, який набуде чинності у 2024 році, встановлять суворішу дисципліну для всіх зацікавлених сторін та сприятимуть відновленню довіри до ринку. Великий попит на випуск облігацій з боку банківського сектору для доповнення капіталу та досягнення показників фінансової безпеки буде рушійною силою ринку облігацій у 2024 році.

Імплементаційний указ № 65 вимагає розробки дорожньої карти для створення ринку, що розвивається.

За словами доктора Кана Ван Люка, головного економіста BIDV , застосування Декрету № 65/2022/ND-CP є необхідним, але воно вимагає дорожньої карти та балансу для подальшого сприяння розвитку ринку.

Постанова 08/2023/ND-CP вносить зміни до трьох умов, серед яких 60-денний період пропозиції залишається незмінним. Однак найважливішою умовою є те, що умова професійного інвестора потребує більш конкретних часових рамок, зокрема, чи можна його продовжити та як. Якщо ми хочемо мати здоровий ринок, орієнтований на обізнаних, досвідчених та добре поінформованих покупців, тоді умови та положення для професійних інвесторів, передбачені Постановою № 65, повинні й надалі застосовуватися.

Крім того, регулювання щодо кредитного рейтингування підприємств, що випускають облігації, повинно мати більш доречну дорожню карту. Наразі в країні існує лише три організації, які оцінюють кредитоспроможність підприємств, що випускають облігації, і, що ще важливіше, культура та звички емітентів, які купують послуги з кредитного рейтингу, ще не сформувалися.

Тому доктор Кан Ван Люк вважає, що необхідно розглянути відповідну дорожню карту для регулювання кредитних рейтингів, і зокрема, необхідно класифікувати групи відповідно до того, яким групам потрібні кредитні рейтинги, а яким ні. Наприклад, комерційним банкам не потрібні кредитні рейтинги, оскільки метою їхньої емісії явно є збільшення капіталу другого рівня, а по-друге, їхні коефіцієнти безпеки суворо контролюються державою.

Джерело