SHS рекомендує збільшити вагу акцій BMP.

Згідно з SHS, акціонерна компанія Binh Minh Plastic (BMP) завершила 2025 рік з рекордними бізнес-результатами. Чистий дохід досяг 5 510 млрд донгів (зростання на 19,4%), а прибуток після оподаткування – 1 229 млрд донгів (зростання на 24% порівняно з попереднім роком). Валова рентабельність прибутку досягла рекордно високого рівня в 46,1% завдяки тому, що ціни на ПВХ-смолу залишалися на 10-річному мінімумі, що довело рентабельність власного капіталу до 42,7%, що майже вдвічі більше, ніж у її прямого конкурента Tien Phong Plastic.

cổ phiếu bmp.jpg — SHS рекомендує збільшити вагу акцій BMP (ілюстративне зображення).

2026 рік є перехідним роком для норми прибутку. Ми прогнозуємо, що прибуток після оподаткування досягне 1 200 млрд донгів (зменшення на 2,3%). Виручка продовжує зростати на 12,2% завдяки циклу відновлення будівництва та проактивному коригуванню цін BMP, але валова рентабельність коригується з піку в 46,1% до 40,4%, оскільки ціни на ПВХ на вході зростають на 18% після нафтового шоку на Близькому Сході. Починаючи з 2027 року, прибуток після оподаткування значно відновиться та зростатиме в середньому приблизно на 13% на рік.

Згідно з оцінкою SHS, BMP отримує пряму вигоду від циклу відновлення будівництва та державних інвестицій. Оскільки приблизно 90% її доходів надходить від цивільного будівництва, BMP є одним із перших бенефіціарів циклу відновлення житлової нерухомості. Виробництво пластикових труб у галузі зросло приблизно на 24% за перші дев'ять місяців 2025 року, тоді як заплановані державні інвестиції у розмірі 320 мільярдів доларів на період 2026-2030 років відкривають додаткові можливості для сегмента інфраструктурних труб HDPE.

SHS вважає, що BMP також має переваги в постачанні сировини та захисній фінансовій структурі. Відповідно, BMP має внутрішній канал постачання ПВХ-смоли від TPC Vina та SCG Group, що є важливим буфером в умовах, коли галузь залежить приблизно від 70% імпортної сировини. Компанія майже не має боргів, власний капітал становить 85% загальних активів, а 25-30% її потужностей залишаються невикористаними, що забезпечує значний вільний грошовий потік та стабільні грошові дивіденди.

SHS використовує комбінацію дисконтованого корпоративного грошового потоку (FCFF) та порівняння коефіцієнта P/E для визначення справедливої вартості акцій BMP на рівні 175 000 VND за акцію, що становить зростання на +25,1% порівняно з поточною ціною, у поєднанні з очікуваною дивідендною дохідністю приблизно 8,9%.

Виходячи з цієї привабливої очікуваної прибутковості (загальна прибутковість приблизно 35,8% протягом наступних 12 місяців), SHS рекомендує збільшити вагу акцій BMP.

Однак SHS рекомендує інвесторам продовжувати моніторити екзогенні фактори ризику, які можуть чинити тиск на норму прибутку, такі як нафтовий шок на Близькому Сході та коливання цін на ПВХ-смоли, тиск на обмінний курс VND/USD та фактичні темпи відновлення ринку житлової нерухомості.

Джерело: https://suckhoedoisong.vn/shs-khuyen-nghi-tang-ty-trong-co-phieu-bmp-169260527213630101.htm