З огляду на позитивні зрушення, що спостерігаються у першому кварталі 2024 року, експерти та підприємства очікують, що ринок корпоративних облігацій стане більш активним, починаючи з другого кварталу.
Зі збільшенням торговельної активності банки відновлюють випуск облігацій.
Згідно з даними Saigon Ratings, у першому кварталі 2024 року підприємства успішно випустили облігацій на суму приблизно 20 трильйонів донгів зі строком погашення від 3 до 5 років, що приблизно на 30% менше, ніж за аналогічний період 2023 року.
Хоча випуск корпоративних облігацій зменшився порівняно з аналогічним періодом минулого року, спостерігалися й позитивні зрушення. Зокрема, обсяг випуску значно збільшувався щомісяця. Обсяг випущених корпоративних облігацій у березні 2024 року був утричі більшим, ніж сукупний обсяг за попередні два місяці.
У березні 2024 року обсяг операцій з державними облігаціями досяг 6 700 млрд донгів, а середньодобова ліквідність – 334 млрд донгів, що на 8,4% більше, ніж у лютому 2024 року. Це позитивний момент для ринку.
Більшість нових випусків облігацій у першому кварталі 2024 року надійшла від сектора житлової нерухомості. Однак з кінця березня 2024 року банки також знову почали випускати облігації за участі MB. З кінця березня до початку квітня 2024 року MB випустив сім траншів облігацій на загальну суму майже 2 450 мільярдів донгів зі строком погашення 7-10 років, що, ймовірно, залучить капітал другого рівня.
Торгівля облігаціями на вторинному ринку також стала активнішою. За даними Асоціації ринку облігацій В'єтнаму, загальна вартість приватно розміщених корпоративних облігацій у березні 2024 року досягла 91 120 млрд донгів, що на 51,8% більше, ніж у лютому 2024 року. Більшість облігацій, що найбільш активно торгувалися, були випущені комерційними банками (на них припадає понад 55% від загальної вартості транзакцій на вторинному ринку).
«Ми очікуємо, що емісійна активність знову зросте в найближчі місяці, особливо з другого кварталу 2024 року», – йдеться у звіті FiinGroup.
Тим часом, пан Нгуєн Дінь Зуй, фінансовий аналітик VIS Ratings, вважає, що ринок корпоративних облігацій у березні зазнав багато позитивних зрушень завдяки покращенню кредитних перспектив, зменшенню вартості нововиниклої заборгованості за основною сумою/відсотками, а також збільшенню реструктуризації боргу та вартості нових випусків порівняно з лютим 2024 року. Той факт, що деякі раніше прострочені облігації тепер виплачені власникам облігацій (наприклад, у випадку з Hung Thinh Investment Joint Stock Company), також зменшив безнадійну заборгованість за облігаціями.
Хоча 15% облігацій все ще стикаються з високим ризиком, очікується, що ринок покращиться у другій половині року.
За даними Асоціації ринку облігацій В'єтнаму, сім компаній оголосили про відстрочку виплат основної суми боргу та відсотків у березні 2024 року на загальну суму приблизно 4,851 млрд донгів (включаючи відсотки та залишок боргу за облігаціями), а 27 кодам облігацій було продовжено виплати основної суми боргу та відсотків або надано термін дострокового погашення.
- пан Нгуєн Дінь Дуй, фінансовий аналітик VIS Ratings
«Ми оцінюємо, що близько 10% облігацій, що мають термін погашення у квітні 2024 року, є високоризиковими (приблизно 3 трильйони донгів), що менше, ніж у березні 2024 року. Протягом наступних 12 місяців настане термін погашення корпоративних облігацій на суму 235 трильйонів донгів, 15% з яких – це високоризикові облігації», – підрахував пан Нгуєн Дінь Зуй.
Статистика FiinGroup показує, що дохідність до погашення облігацій наразі коливається від 6 до 8% для облігацій, випущених великими банками, та 9-12% для нефінансових підприємств. Примітно, що багато випусків корпоративних облігацій торгуються із середньою дохідністю до погашення, що перевищує 20%, як-от Sunshine AM (20,18%), Licogi 13 (27,6%) та Bkav Pro (26,79%). Це відображає зниження ціни облігацій високоризикових підприємств, що торгуються на ринку.
Станом на кінець березня 2024 року в обігу все ще перебувало корпоративних облігацій на суму 1,24 трильйона донгів, з яких 1,1 трильйона донгів були розміщені приватно. Група облігацій у сфері нерухомості, із залишком майже 400 000 мільярдів донгів, отримала найбільше попереджень щодо свого ризику через високі запаси, високі ціни та стагнацію грошового потоку.
За словами пана Фунг Сюань Міня, голови ради директорів Saigon Ratings, тиск на погашення корпоративних облігацій, що настають на ринку в решту місяців 2024 року та наступні роки є дуже високим: приблизно 210 000 мільярдів донгів у 2024 році, понад 305 000 мільярдів донгів у 2025 році та 220 000 мільярдів донгів у 2026 році.
«Ми очікуємо, що поступове покращення макроекономічного середовища збільшить інвестиційну активність та попит на довгострокову мобілізацію капіталу. Ми також прогнозуємо, що ринок облігацій буде більш динамічним у найближчі квартали, стійке середовище низьких процентних ставок підтримуватиме канал інвестування в облігації, а реалізація Урядової постанови 65/2022/ND-CP створить умови для розвитку ринку облігацій більш якісним, стабільним та сталим чином у 2024 році», – прокоментував пан Фунг Суан Мінь.
Джерело
Коментар (0)