В'єтнам офіційно пілотує криптовалютний ринок

В'єтнам офіційно запустив пілотний ринок криптоактивів, дозволивши створення торгових майданчиків для участі вітчизняних та іноземних інвесторів, а також підприємствам випускати криптоактиви.

Додавання каналів мобілізації капіталу, обмеження підпільних потоків в економіці

Постанова Уряду № 05/2025 про пілотне впровадження в'єтнамського ринку криптоактивів набула чинності 9 вересня. У ній чітко зазначено, що підприємствам буде дозволено надавати послуги з організації торгових ринків, пропонувати та випускати криптоактиви тощо. Це історична віха, коли В'єтнам офіційно має правовий коридор у цій сфері. Відтепер підприємства та індивідуальні інвестори матимуть більше інвестиційних каналів, не турбуючись чи не вагаючись, як раніше.

Пан Фан Дик Чунг, голова В'єтнамської асоціації блокчейну та цифрових активів (VBA), заявив, що пілотна політика на ринку криптоактивів знаменує собою першу віху впровадження закону після прийняття Закону про індустрію цифрових технологій у червні.

Фото: Дао Нгок Тхач

«Видання Резолюції 05/2025 дає велику перевагу, оскільки це етап, коли світовий ринок криптоактивів досяг значного розвитку. Резолюція допомагає В'єтнаму легітимно вийти на світовий торговий ринок, водночас обмежуючи фінансове шахрайство та створюючи прозорий ринок. Держава має інструменти управління та збору податків, а підприємства мають додаткові канали мобілізації капіталу. Це також можливість залучити іноземну валюту через міжнародні потоки капіталу, водночас обмежуючи підпільні потоки в економіці та зменшуючи ризик шахрайства для людей», – поділився пан Фан Дик Чунг.

Пілотний запуск ринку криптоактивів створює правовий коридор, перший крок для криптоактивів. Однак наразі він обмежується лише регулюванням створення та управління торговими майданчиками. Ці правила необхідні, але недостатні для справжнього ринку криптоактивів, який має створити велику екосистему, а не обмежуватися купівлею та продажем.

Доцент, доктор Нгуєн Хю Хуан (Економічний університет міста Хошимін)

Поділяючи таку ж думку, експерт з фінансового ринку Фан Зунг Хань зазначив, що хоча багато країн досі забороняють або не мають жодного регулювання ринку криптоактивів, прийняття В'єтнамом законодавчої бази є більш помітним. Коли операції з криптоактивами загалом будуть визнані та введені в управління, В'єтнам стане яскравою точкою, що привертає увагу вітчизняних та міжнародних інвесторів. Крім того, бізнес, який хоче розвивати багато послуг на платформі блокчейн, web3..., також матиме більше можливостей прийти до В'єтнаму. У цей час це привабить низку інвесторів, які хочуть інвестувати в компанії, що розробляють цю нову технологію.

Пан Хан наголосив: «Не вдаючись у технічні деталі та правила розвитку ринку, сама політика відкриття ринку криптоактивів продемонструвала відкритість та сприяла інноваціям у В'єтнамі. Це приверне до В'єтнаму велику увагу не лише з боку внутрішніх інвесторів, а й у всьому світі. Конкретні політики можуть бути впроваджені та змінені, оскільки багато країн зараз створюють відповідну правову базу, тому немає повного набору законів, яких ми повинні дотримуватися».

Хто може відкрити біржу криптоактивів?

Згідно з нормативними актами, лише в'єтнамські підприємства з мінімальним статутним капіталом у розмірі 10 000 мільярдів донгів мають ліцензію на надання послуг з організації ринків торгівлі криптоактивами. З них щонайменше 65% статутного капіталу має бути внесено акціонерами та членами, які є організаціями, причому понад 35% статутного капіталу має бути внесено щонайменше двома організаціями, такими як комерційні банки, компанії з цінних паперів, компанії з управління фондами, страхові компанії та підприємства, що працюють у технологічному секторі. Організація, яка вносить капітал для створення підприємства з метою відкриття торгового залу, повинна мати прибуткову діяльність протягом 2 років поспіль до року подання запиту на ліцензію; фінансова звітність за 2 роки поспіль до року подання запиту на ліцензію повинна бути перевірена аудитором, а аудиторський висновок є висновком про повне схвалення. Крім того, внесок іноземних інвесторів у це підприємство не повинен перевищувати 49% статутного капіталу.

Потрібно уточнити правила штрафів

Постанова 05/2025 передбачає, що після 6 місяців з дати отримання ліцензії першим постачальником послуг з криптоактивами, вітчизняні інвестори, які торгують криптоактивами без звернення до постачальника послуг з криптоактивами, ліцензованого Міністерством фінансів, залежно від характеру та тяжкості порушення, будуть підлягати адміністративним санкціям або кримінальному переслідуванню відповідно до закону. Це положення потребує більш детальних вказівок або роз'яснень. Наприклад, інвестори, які володіють цифровими активами на гаманцях на багатьох міжнародних біржах та тримають їх протягом багатьох років (без транзакцій) та переводять їх на вітчизняну біржу після 6 місяців, будуть оштрафовані, що є недоречним, оскільки криптоактиви не зберігаються централізовано. Навіть інвестори наразі мають механізм для самостійного здійснення транзакцій, передачі права власності на криптоактиви з особистих гаманців на особисті гаманці, а також переказу грошей один одному. Тому я вважаю за необхідне розглянути питання про положення, яке каратиме інвесторів лише тоді, коли вони передають криптоактиви без звернення до ліцензованої вітчизняної біржі. Це положення все ще допомагає державним органам управління стягувати податок з транзакцій, водночас відповідаючи характеру ринку криптоактивів.

Експерт з фінансового ринку Фан Дунг Кхан

До видання Постанови Уряду 05/2025 низка компаній та банків вже почали брати участь у цій сфері. Наприклад, у середині серпня Військово-комерційний акціонерний банк (MBBank) розпочав з підписання меморандуму про взаєморозуміння (MoU) з Dunamu Group (Корея) щодо співпраці у розгортанні першого вітчизняного торгового майданчика цифровими активами у В'єтнамі. Згідно з угодою, Dunamu буде стратегічним партнером, який підтримуватиме MBBank у побудові інфраструктури торгівлі цифровими активами, що відповідає міжнародним стандартам, удосконаленні правової бази та механізму управління, а також розробці рішень для захисту інвесторів.

Аналогічно, VPBank також зробив крок, щоб показати, що він не залишиться осторонь. На річних загальних зборах акціонерів 2025 року у квітні, у відповідь на запитання акціонера про те, чи братиме банк участь у пілотному проекті з розробки ринку криптоактивів, пан Нгуєн Дик Вінь, генеральний директор VPBank, підтвердив: VPBank готовий до участі та знаходиться в процесі оцінки, аналізу та зв'язку з партнерами, очікуючи схвалення пілотного проекту компетентним органом. На ринку низка великих компаній з цінних паперів, таких як SSI , Techcombank, VIX..., також здійснюють спільну діяльність, формуючи альянси для створення підрозділів, пов'язаних з цією діяльністю.

Доцент доктор Нгуєн Хю Хуан (Економічний університет міста Хошимін) оцінив, що ринок криптоактивів останнім часом привернув увагу десятків мільйонів в'єтнамців, які мають дуже велику кількість власників. Згідно зі статистикою низки іноземних організацій, близько 20 мільйонів в'єтнамців володіють криптоактивами на міжнародних біржах. Однак останнім часом у В'єтнамі не було правової бази, тому на ринку траплялися випадки шахрайства та втрати активів. Наявність офіційної правової бази допоможе ринку розвиватися та обмежити негатив.

З іншого боку, за словами пана Нгуєн Хуу Хуана, положення про те, що статутний капітал підприємства, якому дозволено створювати біржу, повинен становити від 10 000 мільярдів донгів або більше, не заохочує стартапи, особливо технологічні стартапи, які навряд чи відповідатимуть цій умові. Щоб повною мірою скористатися перевагами ринку криптоактивів, необхідно створити більш відкритий майданчик, де фінтех-компанії зможуть брати участь в екосистемі прозорим, контрольованим, але необмеженим чином. Звідти ринок криптоактивів у В'єтнамі справді стане місцем для інкубації інновацій та стартовим майданчиком для стартапів, щоб вони могли охопити весь світ.

«Пілотний запуск ринку криптоактивів створює правовий коридор, перший крок для криптоактивів. Однак наразі він обмежується лише регулюванням створення та управління торговими майданчиками. Ці правила необхідні, але недостатні для справжнього ринку криптоактивів, який має створити велику екосистему, а не лише діяльність з купівлі-продажу. Це екосистема, що включає децентралізовані фінансові моделі (DeFi), послуги peer-to-peer кредитування на основі криптоактивів, діяльність з токенізації нерухомості або вуглецеві кредити та, особливо, послуги безпечного зберігання для захисту інвесторів», – поділився доцент, доктор Нгуєн Хуу Хуан.

Потрібно вирішити проблему з людськими ресурсами

Під час пілотного етапу найбільшим викликом є ​​проблема людських ресурсів. Нам потрібна команда кваліфікованих, добре навчених та досвідчених співробітників, від управлінських та наглядових органів до підприємств, безпосередньо залучених до роботи та розвитку ринку. Водночас В'єтнаму також необхідно інвестувати в освіту, навчання та комунікації, щоб підвищити обізнаність громадськості та збільшити привабливість ринку під час глобальної інтеграції.

Пан Фан Дик Чунг (голова В'єтнамської асоціації блокчейну та цифрових активів)

Пан Фан Дик Чунг погоджується, що мінімальний статутний капітал у розмірі 10 000 мільярдів донгів, необхідний для бізнесу, щоб відкрити торговий майданчик криптоактивами, відрізняється від багатьох інших країн і територій. Багато місць більше зосереджені на стандартах інвестицій у технології, страхування та боротьби з відмиванням грошей. У В'єтнамі основна увага на першому етапі тестування приділяється масштабу капіталу для забезпечення безпеки. Однак все ще залишається багато питань, які потребують уточнення, такі як правила зберігання, розділення власної торгівлі та транзакцій клієнтів, також відомі як гарячі та холодні гаманці.

«Для ефективного впровадження на пілотному етапі існує не більше 3 бірж з достатньою потужністю. Навіть для тих, хто отримує ліцензії, ефективна робота (обслуговування інвесторів, отримання доходу та внесок у досягнення спільної мети) є непростою. Зокрема, для правил інформаційної безпеки вимога про те, що система інформаційних технологій повинна відповідати стандартам безпеки 4 рівня, демонструє серйозність, яку компанії повинні впроваджувати під час створення бірж. Це не є проблемою для компаній зі статутним капіталом у 10 000 мільярдів донгів», – прокоментував пан Трунг.

В'єтнамським підприємствам дозволено випускати криптоактиви

Одне з положень, викладених у Постанові, полягає в тому, що вітчизняним підприємствам дозволено випускати та пропонувати криптоактиви. Зокрема, криптоактиви можуть випускатися лише на основі реальних активів (за винятком цінних паперів та законної валюти), а транзакції та платежі повинні здійснюватися у донгах. Постанова також передбачає, що криптоактиви можуть пропонуватися та випускатися лише іноземним інвесторам. Криптоактиви можуть торгуватися між іноземними інвесторами лише через постачальників послуг з криптоактивами, ліцензованих Міністерством фінансів.

Щодо цих правил, доцент доктор Нгуєн Хуу Хуан стурбований тим, що після повернення до країни понад 20 мільйонів рахунків в'єтнамців, відкритих на іноземних біржах, будуть лише напрямки продажу, але не купівлі, чи що? Крім того, валютою транзакцій є донг, який не пов'язаний зі світом, тому це також піднімає питання ліквідності цих криптоактивів. Пан Хуан рекомендує розглянути можливість надання повноважень Міжнародному фінансовому центру, який незабаром буде створено в Хошиміні, розробляти та керувати механізмом тестування пісочниці для криптоактивів. Як координаційний центр для тестування нових фінансових продуктів і послуг, центр може стати інкубатором для інноваційних моделей, від послуг зберігання, іпотеки на криптоактиви до платформ токенізації та рішень DeFi. Коли пісочниця буде розташована в рамках міжнародного фінансового центру, експерименти будуть централізованими та ретельно контрольованими, що забезпечить контроль ризиків, водночас відкриваючи достатній простір для інновацій.

Щодо цього питання, пан Фан Дик Чунг також зазначив, що регулювання, яке передбачає, що криптоактиви, випущені вітчизняними підприємствами, можуть пропонуватися та випускатися лише іноземним інвесторам, має перевагу в захисті валютного ринку, коли немає зв'язку з внутрішнім ринком. Однак це може знизити привабливість ринку на початковому етапі. Це також є викликом для творців та бізнесу мати план підвищення привабливості в'єтнамського ринку криптоактивів порівняно з іншими внутрішніми та міжнародними інвестиційними ринками. Під час процесу тестування політика повинна збалансувати інтереси агентства з управління, інвесторів та учасників ринку.

«Поточне бажання уряду щодо сприяння випуску криптоактивів полягає в залученні потоків капіталу з-за кордону шляхом встановлення правил, які дозволяють купувати криптоактиви лише іноземцям. Однак проблема полягає в тому, чи є ці активи привабливими для міжнародних інвесторів, і водночас, чи створює зрілість ринку достатньо широке ігрове поле. Глобальний ринок криптоактивів все ще молодий порівняно з фондовим ринком, історія розвитку якого налічує сотні років. Це одночасно і можливість, і виклик. Нам потрібно щонайменше 3-5 років, щоб ринок дозрів, враховуючи понад десятирічний досвід роботи на світовому ринку цифрових активів», – додав пан Фан Дик Чунг.

Thanhnien.vn

Джерело: https://thanhnien.vn/viet-nam-chinh-thuc-thi-diem-thi-truong-ma-hoa-185250914222415488.htm