شرح مبادلہ اور شرح سود کے مسئلہ میں توازن پیدا کرنا

قرضے کی شرح سود کو کم کرنے اور قرض کی طلب کو تیز کرنے کے لیے، اسٹیٹ بینک تجویز کرتا ہے کہ بینک لاگت کو بچائیں، لیکن اس کے ساتھ ساتھ شرح سود اور شرح مبادلہ میں توازن پیدا کرنے کی بھی ضرورت ہے۔

لچکدار مانیٹری پالیسی

19 جون کو قومی اسمبلی کے سامنے سوال و جواب کے اجلاس میں، اسٹیٹ بینک کے گورنر Nguyen Thi Hong نے اس بات کی تصدیق کی کہ ایک کھلی اور غیر مستحکم معیشت کے تناظر میں، اسٹیٹ بینک ہمیشہ ایک لچکدار مالیاتی پالیسی چلاتا ہے، حقیقت کی قریب سے پیروی کرتے ہوئے، مہنگائی کو کنٹرول کرنے، میکرو اکانومی کو مستحکم کرنے اور مالیاتی اور غیر ملکی زرمبادلہ کی مارکیٹ کو برقرار رکھنے کے لیے مناسب آلات کا استعمال کرتا ہے۔

مالیاتی تجزیہ کاروں کے مطابق، اسٹیٹ بینک کا ٹریژری بلز کو دوبارہ جاری کرنے کا حالیہ اقدام زر مبادلہ کی شرح پر دباؤ کو کم کرنے کے لیے لچکدار انتظامی اقدامات میں سے ایک ہے، جس سے قلیل مدت میں زرمبادلہ کی مارکیٹ کو مستحکم کرنے میں مدد ملتی ہے۔ ٹریژری بلز کے اجراء سے نہ صرف وقتی طور پر مارکیٹ سے رقم نکالنے میں مدد ملتی ہے بلکہ میکرو اکنامک اتار چڑھاو کے پیش نظر اسٹیٹ بینک کی احتیاط کا اشارہ بھی ملتا ہے۔

ٹریژری بل جاری کرنے والے چینل کا دوبارہ کھلنا اسٹیٹ بینک کے اعلی VND/USD شرح مبادلہ کے تناظر میں بینکاری نظام سے لیکویڈیٹی ختم کرنے کے ارادے کو ظاہر کرتا ہے۔ خاص طور پر، 24 جون کے سیشن میں، اسٹیٹ بینک نے مرکزی شرح مبادلہ کو 25,058 VND/USD پر درج کیا تھا - جو 2016 کے بعد کی بلند ترین سطح ہے۔ 25 جون اور 26 جون کو، مرکزی شرح مبادلہ کو اسٹیٹ بینک نے گھٹ کر 25,053 VND/USD کر دیا تھا۔

قرضے کی شرح سود کو کم کرنے اور قرض کی طلب کو تیز کرنے کے لیے اسٹیٹ بینک نے بینکوں سے کہا ہے کہ وہ اخراجات کو بچائیں۔ انسٹی ٹیوٹ فار بینکنگ ٹیکنالوجی ڈویلپمنٹ ریسرچ (یونیورسٹی آف اکنامکس اینڈ لاء، ہو چی منہ سٹی نیشنل یونیورسٹی) کے ڈائریکٹر ایسوسی ایٹ پروفیسر، ڈاکٹر ٹران ہنگ سون نے کہا کہ بینکوں نے اپنے قرضے اور ڈپازٹ کی شرح سود کو کم کر دیا ہے۔ تاہم، طویل مدتی میں، شرح سود مارکیٹ میں سرمائے کی طلب اور رسد کی پیروی کرے گی۔

ایسوسی ایٹ پروفیسر، ڈاکٹر بیٹے کے مطابق، شرح سود اور شرح مبادلہ میں توازن رکھنا ضروری ہے، خاص طور پر جب امریکی فیڈرل ریزرو (Fed) کی شرح سود میں کمی کا روڈ میپ سست ہو جائے۔ اگرچہ USD ہیلتھ اسسمنٹ انڈیکس فی الحال 100 پوائنٹس سے نیچے ہے، لیکن سال کے دوسرے نصف میں زر مبادلہ کی شرح کا دباؤ اب بھی مارکیٹ کے لیے تشویش کا باعث ہے۔ USD-Index میں سال کے آغاز کے مقابلے میں 10% سے زیادہ کمی ہوئی ہے، 26 جون تک صرف 97.5 پوائنٹس، جبکہ USD/VND کی شرح تبادلہ میں 2.7% اضافہ ہوا ہے۔

کم شرح سود کے ماحول کو برقرار رکھنا مشکل ہے۔

شنہان سیکورٹیز ویتنام (SSV) کے ریسرچ ڈیپارٹمنٹ کی ڈائریکٹر محترمہ Bui Thi Thao Ly نے کہا کہ افراط زر اور بڑھتی ہوئی شرح مبادلہ کم شرح سود کے ماحول کو برقرار رکھنا مشکل بناتی ہے۔ سال کے آغاز سے USD انڈیکس میں 10% سے زیادہ گرنے کے باوجود، مقامی USD کی قیمت میں اضافے کے باعث شرح مبادلہ فی الحال بہت زیادہ دباؤ میں ہے۔ شرح مبادلہ پر دباؤ بنیادی طور پر سال کے آخر میں (عام طور پر ہر سال کی تیسری اور چوتھی سہ ماہی میں) USD کی طلب میں مضبوط موسمی اضافے سے آتا ہے۔

نئی ٹیرف پالیسیوں کے نافذ ہونے کی توقع سے پہلے، درآمدی اور برآمدی سرگرمیوں میں اچانک اضافہ ریکارڈ کیا گیا۔ سال کے پہلے 5 ماہ میں برآمدات میں 14 فیصد جبکہ درآمدات میں 17 فیصد اضافہ ہوا جس سے تجارتی توازن خسارے میں چلا گیا۔ اس پیش رفت سے کاروباری اداروں کی طرف سے USD کے ذخائر کی مانگ میں تیزی سے اضافہ ہوا، جس سے ملکی شرح مبادلہ کو دنیا کی مخالف سمت میں منتقل کرنے کی وضاحت کرنے میں مدد ملی۔

اس کے علاوہ امریکہ ایران میں جنگ میں داخل ہو گیا ہے جس سے اسرائیل ایران تنازعہ کے خدشات بڑھ گئے ہیں جس کی وجہ سے تیل کی قیمتوں میں ہوشربا اضافہ ہوا ہے جس سے افراط زر میں اضافہ ہوا ہے۔ سال کے پہلے 5 مہینوں میں سی پی آئی کم رہی جس کی بنیادی وجہ تیل کی قیمتوں میں کمی ہے۔ لہذا، اگر شرح مبادلہ اور افراط زر میں تیزی سے اضافہ ہوتا ہے، تو توسیعی مالیاتی اور مالیاتی پالیسیوں اور موجودہ کم شرح سود کے ماحول کو برقرار رکھنا مشکل ہو جائے گا۔

تجزیہ کاروں کا کہنا ہے کہ شرح مبادلہ کے دباؤ کے ساتھ اگر فیڈ شرح سود میں اضافہ نہیں کرتا ہے تو ویتنام کو ترقی کی حمایت کے لیے کم شرح سود برقرار رکھنے میں بھی مشکلات کا سامنا کرنا پڑے گا۔ بینکنگ ریگولیٹر کے ذریعہ آپریٹنگ سود کی شرح موجودہ 4٪ پر رکھی جائے گی۔

UOB نے پیش گوئی کی ہے کہ VND Q3/2025 کے اختتام تک USD کے ساتھ تجارتی حد کے اندر کمزور حد میں اتار چڑھاؤ جاری رکھے گا۔ تاہم، Q4/2025 کے بعد، VND دوبارہ رفتار حاصل کرنا شروع کر سکتا ہے، ایشیائی کرنسیوں کے عمومی بہتری کے رجحان کے مطابق، کیونکہ تجارتی غیر یقینی صورتحال بتدریج کم ہوتی جا رہی ہے۔ VND/USD کی شرح تبادلہ Q3/2025 میں VND26,300/USD، Q4/2025 میں VND26,100/USD، Q1/2026 میں VND25,900/USD اور Q2/2026 میں VND25,700/USD ہوگی۔

ماخذ: https://baodautu.vn/can-bang-bai-toan-ty-gia-va-lai-suat-d318846.html