"کنگ اسٹاک" اور مواقع

ویتنامی بینک اسٹاک کو "کنگ اسٹاک" سمجھا جاتا ہے، لیکن ان کی قدر اب بھی علاقائی اوسط کے مقابلے میں کافی کم ہے کیونکہ ان حدود کی وجہ سے جن پر قابو پانا آسان نہیں ہے۔

کارپوریٹ کیپٹلائزیشن کی اہمیت

ایک کاروباری رہنما کے طور پر، فرض کریں کہ آپ کے ماحولیاتی نظام کو مکمل کرنے کے لیے کوئی دوسرا کاروبار حاصل کرنے کا ایک اچھا بازار موقع ہے، لیکن اس کے لیے بہت زیادہ رقم درکار ہے، آپ کیا کریں گے؟ اس مسئلے کا مشترکہ حل یہ ہے کہ مزید حصص جاری کیے جائیں، مزید نئے سرمایہ کاروں کو متحرک کیا جائے تاکہ اس معاہدے کو انجام دینے کے لیے سرمایہ جمع کیا جا سکے۔

لیکن سرمایہ اکٹھا کرنے کے قابل ہونے کے لیے، آپ کو سرمایہ کاروں کے سامنے یہ ثابت کرنا ہوگا کہ سرمائے کی شراکت کارآمد ہوگی، یا اس سے بھی آسان، اضافی جاری کردہ شیئرز خریدنا طویل مدت میں منافع بخش ہوگا۔ سرمایہ کاری کے نقطہ نظر سے، ماضی میں انٹرپرائز کی کیپٹلائزیشن ویلیو میں طویل مدتی اضافہ زیادہ رقم اکٹھا کرنے کے لیے ایک اہم اقدام ہو گا، جس سے یہ ثابت ہو گا کہ موجودہ سرمایہ کار بہت سے فوائد سے لطف اندوز ہو رہے ہیں، پھر نیا سرمایہ اکٹھا کرنا آسان ہو جائے گا۔

کسی کاروبار کی کیپٹلائزیشن ویلیو گردش میں موجود حصص کی تعداد اور حصص کی مارکیٹ قیمت کے درمیان ضرب ہے۔ کسی کاروبار کے لیے بڑے سرمایہ کاری کی قیمت حاصل کرنے کے لیے، اس کے پاس ایک بڑا چارٹر سرمایہ اور حصص کی اعلیٰ مارکیٹ قیمت ہونی چاہیے۔ حقیقت یہ ثابت کرتی ہے کہ، ان دو عوامل میں سے، زیادہ سٹاک کی قیمت حصص یافتگان کو بڑے چارٹر کیپیٹل والے کاروبار کے مقابلے میں زیادہ فوائد لاتی ہے۔ سٹاک کی اونچی قیمت کاروباروں کو اچھی قیمت پر سرمایہ کو آسانی سے متحرک کرنے میں بھی مدد دیتی ہے (اعلیٰ مارکیٹ قیمت کے ساتھ نئے حصص جاری کرتے ہیں)، حصص کی تقسیم کے ذریعے چارٹر کیپیٹل کو تیزی سے بڑھا سکتے ہیں...

لہذا، ایک کاروباری رہنما کے لیے یہ کہنا ایک غلطی ہوگی کہ "اسٹاک کی قیمتوں کا تعین مارکیٹ سے ہوتا ہے، ہم صرف کاروبار کرنے پر توجہ دیتے ہیں۔" ہر کاروباری رہنما کو کمپنی کے اسٹاک کی کشش بڑھانے کے لیے حکمت عملی کی ضرورت ہوتی ہے۔ اسٹاک کی قیمتیں مختصر مدت میں اتار چڑھاؤ آ سکتی ہیں، لیکن طویل مدتی میں کمپنی کی سرمایہ کاری کی ترقی کو یقینی بنانے کے لیے ترقی ہونی چاہیے۔

یہ تجزیہ قارئین کو اضافی اہم معلومات اور کارپوریٹ کیپٹلائزیشن ویلیو کو بڑھانے کے اقدامات کے بارے میں ذاتی نقطہ نظر فراہم کرتا ہے تاکہ خطے میں زیادہ اسٹاک کی قیمتوں والے بینکوں کی خصوصیات کا تجزیہ کرکے ویتنامی بینکوں کے لیے عملی سبق حاصل کیا جا سکے۔

علاقائی بینکوں کے اسٹاک کی قیمتوں کا موازنہ کریں۔

علاقائی بینکوں کی قیمتوں کا موازنہ کرتے وقت، یہ دیکھنا آسان ہے کہ علاقائی بینکوں کے اسٹاک کی قیمتیں ویتنامی بینکوں کے مقابلے بہت زیادہ ہیں۔ 2017 سے لے کر آج تک کے عرصے میں، ویتنامی بینکوں کا اوسط P/E اور P/B تناسب ہمیشہ موازنہ کی ٹوکری میں موجود بینکوں سے کم رہا ہے، خاص طور پر P/E تناسب۔ اس کا مطلب یہ ہے کہ سرمایہ کار علاقائی بینکوں میں آمدنی کے ہر ڈونگ کے لیے ہمیشہ زیادہ قیمت ادا کرتے ہیں۔

اوسطاً پچھلے چھ سالوں میں، انڈونیشیائی مارکیٹ میں سرمایہ کار سب سے زیادہ ادا کرنے کو تیار تھے، ہر ڈونگ آمدنی کے لیے 19 ڈونگ خرچ کرتے تھے، جبکہ ویتنامی مارکیٹ میں سرمایہ کار ہر ڈونگ آمدنی کے لیے صرف 11 ڈونگ ادا کرنے کو تیار تھے۔

فعال تجارتی حجم خطے میں بینکوں کے اسٹاک میں سرمایہ کاروں کی دلچسپی کی اعلی سطح کو ظاہر کرتا ہے۔ خاص طور پر تھائی لینڈ میں، فی سیشن بینک اسٹاک کا تجارتی حجم ویتنام کی اوسط سطح سے تقریباً 8-10 گنا زیادہ ہے۔ قیمتوں میں اضافہ/کمی کا رجحان واضح ہے، اچانک اتار چڑھاؤ کم ہوتے ہیں اور اسٹاک کی قیمتیں کاروباری سرگرمیوں کے اشارے کی بالکل درست عکاسی کرتی ہیں۔

تو کیا وجہ ہے؟ اگرچہ کاروباری کارروائیوں، تاریخ، ثقافت، نظم و نسق وغیرہ میں اختلافات موجود ہیں، لیکن مصنف کی تحقیق کے مطابق، ان تمام بینکوں میں 3 خصوصیات ہیں: اسٹاک کی سرمایہ کاری کی سرگرمیوں کے لیے سازگار میکرو ماحول، موثر بینک کاروباری آپریشنز اور موثر مواصلاتی حکمت عملی۔

اسٹاک مارکیٹ کی کشش

سب سے پہلے، اس بات کی تصدیق کی جانی چاہیے کہ حالیہ برسوں میں، ویتنامی اسٹاک مارکیٹ میں بہت بہتری آئی ہے اور سرمایہ کاروں کے لیے ایک مؤثر سرمایہ کاری چینل بن گیا ہے۔ تاہم، ویتنام میں اسٹاک سرمایہ کاری کی پیداوار اور اوسط 12 ماہ کی بچت کی شرح سود کے درمیان فرق فلپائن سے کم اور تھائی لینڈ کے برابر ہے۔ اس سے ظاہر ہوتا ہے کہ ویتنامی اسٹاک مارکیٹ کی کشش خطے کے دیگر ممالک کے مقابلے اوسط سطح پر ہے۔

جدول 1 اور 2 کے اعداد و شمار سے پتہ چلتا ہے کہ انڈونیشیا کی مارکیٹ میں سرمایہ کاری کی پیداوار اور بچت کی شرح سود کے درمیان فرق ویتنام، تھائی لینڈ اور فلپائن سے کم ہے، لیکن سرمایہ کار بینک سیکیورٹیز کے مالک ہونے کے لیے سب سے زیادہ قیمت (یعنی سب سے زیادہ P/E اور P/B) ادا کرنے کو تیار ہیں۔ اس سے ظاہر ہوتا ہے کہ انڈونیشیا میں اسٹاک انویسٹمنٹ چینل دیگر تقابلی ممالک کے مقابلے سرمایہ کاروں کے لیے زیادہ دلچسپی اور پرکشش ہے۔

کاروبار کا سائز اور کارکردگی

وجوہات کا دوسرا بڑا گروپ جو P/E اور P/B میں مندرجہ بالا فرق کی وضاحت کر سکتا ہے بینکوں کا سائز، کاروباری کارکردگی اور آمدنی کا ڈھانچہ ہو سکتا ہے۔ اگر ہم ویتنامی بینکوں کا موازنہ سنگاپور یا ملائیشیا کے سب سے بڑے بینکوں سے کریں، تو یہ واضح ہے کہ ویتنامی کمرشل بینک اب بھی سائز اور مارکیٹ کیپٹلائزیشن دونوں میں بہت چھوٹے ہیں۔

خاص طور پر، جون 2024 تک اسٹاک کی قیمتوں اور شرح مبادلہ کے مطابق، سنگاپور کے سب سے بڑے بینک، DBS کے کل اثاثے ویتنام کے سب سے بڑے تجارتی بینک BIDV کے اثاثوں سے 5.6 گنا زیادہ ہیں۔ ملائیشیا کا Maybank بھی BIDV سے 2.4 گنا بڑا ہے۔ DBS کا کیپٹلائزیشن Vietcombank کے مقابلے میں تقریباً 4 گنا بڑا ہے، اور Maybank بھی Vietcombank کے مقابلے میں 1.4 گنا بڑا ہے۔

تاہم، مطالعہ گروپ میں تھائی لینڈ، انڈونیشیا اور فلپائن کے بڑے بینکوں کے مقابلے، ویت نام کے سب سے بڑے تجارتی بینک سائز میں زیادہ کمتر نہیں ہیں۔ اگرچہ ویتنامی کمرشل بینکوں کے کل اثاثے تھائی کمرشل بینکوں کے کل اثاثوں کے تقریباً 60% کے برابر ہیں، لیکن وہ انڈونیشی کمرشل بینکوں کے برابر ہیں اور فلپائن کے کمرشل بینکوں سے بڑے ہیں (ٹیبل 3)۔

کل اثاثہ جات کے ڈھانچے کے بارے میں، بینکوں کے درمیان زیادہ فرق نہیں ہے، جب کسٹمر لون کا تناسب (کارپوریٹ بانڈز کو چھوڑ کر) تقریباً 65-70% اور بانڈ انویسٹمنٹ کا حصہ کل اثاثہ جات کے 12-18% تک ہوتا ہے۔

ROA اور ROE کی کارکردگی کے اشاریوں کے حوالے سے، ویتنامی بینک خطے کے بینکوں سے کمتر نہیں ہیں۔ ویتنام کے تین بڑے تجارتی بینکوں کا اوسط ROE خطے کے بینکوں کے برابر ہے، اور تھائی لینڈ کے تین بڑے بینکوں کی اوسط سے بھی زیادہ ہے۔

اگرچہ علاقائی بینکوں کی اوسط NIM ویتنامی بینکوں سے کہیں زیادہ ہے۔ خاص طور پر، انڈونیشیا کے تین سب سے بڑے بینکوں میں سب سے زیادہ اوسط NIM 6.5% ہے، اس کے بعد فلپائن میں 4.0% اور تھائی لینڈ میں 3.0% ہے۔ ویتنام کے تین بڑے تجارتی بینکوں کا NIM 2.9% ہے۔

اگر ہم صرف ان اعداد و شمار پر نظر ڈالیں تو ہم غلطی سے یہ سوچ سکتے ہیں کہ علاقائی بینکوں کی آمدنی کے ڈھانچے میں سود کی آمدنی کا تناسب زیادہ ہے۔ تاہم، جب تفصیل سے تجزیہ کیا جائے تو، علاقائی بینک سودی آمدنی پر بہت زیادہ انحصار نہیں کرتے ہیں۔ تھائی لینڈ میں، اوسط سود کی آمدنی کا تناسب صرف 70.4٪ ہے، انڈونیشیا میں یہ 73.6٪ ہے، جب کہ فلپائن اور ویتنام میں یہ 75٪ کے قریب ہے۔ مزید یہ کہ ویتنامی بینکوں کی غیر سودی آمدنی کے ڈھانچے میں غیر معمولی آمدنی علاقائی بینکوں سے زیادہ ہے۔

مندرجہ بالا تجزیہ ظاہر کرتا ہے کہ ویتنامی بینکوں اور علاقائی بینکوں کے درمیان سب سے بڑا فرق آمدنی کے ذرائع کا ڈھانچہ ہے۔ اگرچہ خطے کے بڑے بینک سائز میں یکساں ہیں، لیکن ان بینکوں کی غیر سودی آمدنی (بنیادی طور پر فیس سے) ویتنام کے بینکوں کے مقابلے میں زیادہ ہے، جو سرمایہ کاروں کو بینک کے پائیدار آپریشنز کے بارے میں تحفظ کا احساس دلا سکتے ہیں۔

سرمایہ کار تعلقات کی سرگرمیاں

کم غیر سودی آمدنی کے علاوہ، اگر ROE اور NIM اشارے سے دیکھا جائے تو ویتنامی بینک خطے کے دیگر ممالک کے بینکوں سے کمتر نہیں ہیں۔ لہذا اگر سامان اچھا ہے لیکن قیمت ہموار نہیں ہے، تو اس کی وجہ مارکیٹ میں، فروخت اور مارکیٹنگ کے مراحل میں ہوسکتی ہے۔ یہاں، اگر سامان اسٹاک ہیں، تو سرمایہ کار تعلقات (IR) کی سرگرمیاں فروخت کا مرحلہ ہیں۔

درحقیقت، علاقائی بینکوں کے پاس ابتدائی مرحلے سے ہی موثر IR حکمت عملی رہی ہے، جس نے ان کے اسٹاک کی قیمتوں کو ویتنامی بینکوں سے بہتر کارکردگی کا مظاہرہ کیا۔ ایشین سیکیورٹیز بروکریج گروپ کے سروے اور اسٹینڈرڈ اینڈ پورز کے ایک مطالعہ کے مطابق، تھائی لینڈ، انڈونیشیا اور فلپائن میں زیر مطالعہ تمام بینکوں نے فعال IR حکمت عملی اپنائی ہے۔

ویتنام میں، مالیاتی میڈیا کے شعبے میں کام کرنے والی کچھ تنظیموں کے پاس بھی بینکوں کی میڈیا ساکھ کی سطح کو درست کرنے کی رپورٹس ہیں (Tenor Media, VietNam Report...) اور بہت سے بینکوں نے ابھی ابھی لازمی IR سرگرمیاں مکمل کی ہیں جیسے کہ معلومات کا انکشاف، ضوابط کے مطابق تقریبات کا انعقاد، فعال IR سرگرمیاں صرف ابتدائی سطح پر ہیں۔

اس طرح، ویتنامی بینک اپنے کاموں کے معیار اور کارکردگی کے ساتھ ساتھ اپنے سرمایہ کاروں کے تعلقات کو مسلسل بہتر بنا رہے ہیں۔ امید ہے کہ انتظامی ادارے ضروری سرگرمیوں میں تیزی لائیں گے تاکہ ویتنامی سٹاک مارکیٹ کو جلد ہی اپ گریڈ کیا جا سکے، اس طرح ملکی اور غیر ملکی سرمایہ کاروں کے لیے مارکیٹ کی کشش میں اضافہ ہو گا، خاص طور پر بینکوں اور عمومی طور پر ویتنامی اداروں کے لیے ایسے حالات پیدا ہوں گے کہ خطے میں بینکوں اور کاروباری اداروں کے سلسلے میں دوبارہ جائزہ لیا جائے، سرمایہ کاری کی قدر کو بڑھانے میں مدد ملے گی اور حصص یافتگان اور سرمایہ کاروں کے لیے فوائد۔

ماخذ: https://baodautu.vn/co-phieu-vua-va-nhung-co-hoi-d225579.html