"کنگ اسٹاک" اور ان کے پیش کردہ مواقع۔

ویتنامی بینک اسٹاک کو "کنگ اسٹاک" سمجھا جاتا ہے، لیکن ان کی قدریں علاقائی اوسط کے مقابلے نسبتاً کم رہتی ہیں کیونکہ ان حدود کو آسانی سے دور نہیں کیا جا سکتا۔

کارپوریٹ مارکیٹ کیپٹلائزیشن کی اہمیت

ایک کاروباری رہنما کے طور پر، تصور کریں کہ آپ کے ماحولیاتی نظام کو مکمل کرنے کے لیے کسی دوسرے کاروبار کو حاصل کرنے کے لیے مارکیٹ کا ایک اچھا موقع پیدا ہوتا ہے، لیکن اس کے لیے خاصی مقدار میں سرمائے کی ضرورت ہوتی ہے۔ آپ کیا کریں گے؟ مشترکہ حل یہ ہے کہ اضافی حصص جاری کیے جائیں اور نئے سرمایہ کاروں کو لین دین کے لیے فنڈ فراہم کیا جائے۔

لیکن سرمایہ اکٹھا کرنے کے لیے، آپ کو سرمایہ کاروں کے سامنے یہ ظاہر کرنا چاہیے کہ سرمایہ کاری منافع بخش ہوگی، یا سادہ الفاظ میں یہ کہ نئے جاری کردہ حصص خریدنا طویل مدت میں منافع بخش ہوگا۔ سرمایہ کاری کے نقطہ نظر سے، ماضی میں کمپنی کے مارکیٹ کیپٹلائزیشن میں طویل مدتی اضافہ اضافی فنڈز اکٹھا کرنے کے لیے ایک اہم میٹرک ہو گا، جس سے یہ ثابت ہو گا کہ موجودہ سرمایہ کار نمایاں طور پر فائدہ اٹھا رہے ہیں، اس طرح نئے سرمائے کو راغب کرنا آسان ہو جائے گا۔

کمپنی کا مارکیٹ کیپٹلائزیشن بقایا حصص کی تعداد اور حصص کی قیمت کے درمیان ضرب ہے۔ کسی کمپنی کے لیے بڑے مارکیٹ کیپٹلائزیشن کے لیے، اسے ایک بڑے رجسٹرڈ سرمائے اور اعلی حصص کی قیمت کی ضرورت ہوتی ہے۔ عملی طور پر، زیادہ حصص کی قیمت حصص یافتگان کو ایک بڑی رجسٹرڈ سرمایہ والی کمپنی کے مقابلے زیادہ فوائد فراہم کرتی ہے۔ حصص کی اونچی قیمت بھی کمپنی کے لیے اچھی قیمت پر سرمایہ اکٹھا کرنا آسان بناتی ہے (اعلیٰ مارکیٹ قیمت پر نئے حصص جاری کرکے)، اور اسٹاک کی تقسیم کے ذریعے رجسٹرڈ سرمائے میں تیزی سے اضافے کی اجازت دیتی ہے…

لہذا، کاروباری رہنماؤں کے لیے یہ کہنا ایک سنگین غلطی ہوگی کہ "اسٹاک کی قیمتوں کا تعین مارکیٹ سے ہوتا ہے؛ ہم صرف کاروبار کرنے پر توجہ دیتے ہیں۔" ہر کاروباری رہنما کو اپنی کمپنی کے اسٹاک کی کشش بڑھانے کے لیے حکمت عملی کی ضرورت ہوتی ہے۔ مختصر مدت میں اسٹاک کی قیمتوں میں اتار چڑھاؤ آ سکتا ہے، لیکن طویل مدتی میں، کمپنی کی مارکیٹ کیپٹلائزیشن میں اضافہ کو یقینی بنانے کے لیے ترقی ہونی چاہیے۔

یہ تجزیہ قارئین کو کارپوریٹ مارکیٹ کیپٹلائزیشن کو بڑھانے کے اقدامات کے بارے میں اہم معلومات اور ذاتی نقطہ نظر فراہم کرتا ہے جس کا مقصد خطے میں اعلیٰ قدر والے بینکوں کی خصوصیات کا تجزیہ کرنا ہے، جس کا مقصد ویتنامی بینکوں کے لیے عملی سبق حاصل کرنا ہے۔

خطے میں بینکوں کے اسٹاک کی قیمتوں کا موازنہ کرنا۔

خطے میں بینکوں کی قیمتوں کا موازنہ کرتے وقت، یہ دیکھنا آسان ہے کہ علاقائی بینکوں کے حصص کی قیمتیں ویتنام کے بینکوں کے مقابلے میں نمایاں طور پر زیادہ ہیں۔ 2017 سے لے کر آج تک، ویتنامی بینکوں کا اوسط P/E اور P/B تناسب موازنہ کی ٹوکری میں موجود بینکوں سے مسلسل کم رہا ہے، خاص طور پر P/E تناسب۔ اس کا مطلب ہے کہ سرمایہ کار علاقائی بینکوں میں ہر ڈالر کی کمائی کے لیے ہمیشہ زیادہ قیمت ادا کر رہے ہیں۔

اوسطاً پچھلے چھ سالوں میں، انڈونیشیائی مارکیٹ میں سرمایہ کار ہر ڈونگ آمدنی کے لیے 19 ڈونگ کی سب سے زیادہ رقم ادا کرنے کو تیار ہیں، جبکہ ویتنامی مارکیٹ میں سرمایہ کار آمدنی کے ہر ڈونگ کے لیے صرف 11 ڈونگ ادا کرنے کو تیار ہیں۔

اعلی تجارتی حجم خطے میں بینک اسٹاک میں سرمایہ کاروں کی دلچسپی کی بلند سطح کی نشاندہی کرتا ہے۔ خاص طور پر تھائی لینڈ میں، بڑے بینک اسٹاک کا یومیہ تجارتی حجم ویتنام کے اوسط سے تقریباً 8-10 گنا زیادہ ہے۔ کم اچانک اتار چڑھاو کے ساتھ، اوپر کی طرف/نیچے کی قیمت کے رجحانات واضح ہیں، اور اسٹاک کی قیمتیں کاروباری کارروائیوں میں کافی حد تک درست طریقے سے سگنل کی عکاسی کرتی ہیں۔

تو اس کی وجوہات کیا ہیں؟ اگرچہ کاروباری کارروائیوں، تاریخ، ثقافت، انتظام وغیرہ میں اختلافات ہیں، مصنف کی تحقیق کے مطابق، یہ تمام بینک تین خصوصیات کا اشتراک کرتے ہیں جو اسٹاک کی بلند قیمتوں میں حصہ ڈالتے ہیں: سیکیورٹیز کی سرمایہ کاری کے لیے ایک سازگار معاشی ماحول، موثر بینکنگ آپریشنز، اور ایک موثر مواصلاتی حکمت عملی۔

اسٹاک مارکیٹ کی کشش

سب سے پہلے اور اہم بات، یہ تسلیم کرنا ضروری ہے کہ حالیہ برسوں میں، ویتنامی اسٹاک مارکیٹ میں نمایاں بہتری دیکھنے میں آئی ہے اور سرمایہ کاروں کے لیے سرمایہ کاری کا ایک مؤثر ذریعہ بن گیا ہے۔ تاہم، اسٹاک سرمایہ کاری پر منافع اور ویتنام میں اوسطاً 12 ماہ کی بچت کی شرح سود کے درمیان فرق فلپائن سے کم ہے اور تھائی لینڈ کے مقابلے میں ہے۔ اس سے ظاہر ہوتا ہے کہ ویتنامی اسٹاک مارکیٹ کی کشش خطے کے دیگر ممالک کے مقابلے میں صرف اوسط ہے۔

جدول 1 اور 2 کے اعداد و شمار بتاتے ہیں کہ انڈونیشیائی مارکیٹ میں سرمایہ کاری کی پیداوار اور بچت کی شرح سود کے درمیان فرق ویتنام، تھائی لینڈ اور فلپائن کے مقابلے کم ہے۔ تاہم، سرمایہ کار بینک سیکیورٹیز کے مالک ہونے کے لیے سب سے زیادہ قیمتیں (یعنی سب سے زیادہ P/E اور P/B تناسب) ادا کرنے کو تیار ہیں۔ اس سے پتہ چلتا ہے کہ انڈونیشیا کی اسٹاک مارکیٹ سرمایہ کاروں کے لیے دوسرے تقابلی ممالک کے مقابلے زیادہ پرکشش ہے۔

کاروبار کا پیمانہ اور آپریشنل کارکردگی۔

P/E اور P/B تناسب میں فرق کی وضاحت کرنے والی وجوہات کا دوسرا بڑا گروپ بینکوں کے سائز، آپریشنل کارکردگی اور آمدنی کے ڈھانچے سے متعلق ہو سکتا ہے۔ اگر ویتنامی بینکوں کا موازنہ سنگاپور یا ملائیشیا کے سب سے بڑے بینکوں سے کیا جائے تو یہ واضح ہے کہ ویتنامی کمرشل بینک اب بھی سائز اور مارکیٹ کیپٹلائزیشن دونوں میں نسبتاً چھوٹے ہیں۔

خاص طور پر، جون 2024 تک اسٹاک کی قیمتوں اور شرح مبادلہ کی بنیاد پر، سنگاپور کے سب سے بڑے بینک، DBS کے کل اثاثے ویتنام کے سب سے بڑے تجارتی بینک ، BIDV کے اثاثوں سے 5.6 گنا زیادہ تھے۔ ملائیشیا کا مے بینک بھی BIDV سے 2.4 گنا بڑا تھا۔ DBS کی مارکیٹ کیپٹلائزیشن Vietcombank کے مقابلے میں تقریباً 4 گنا زیادہ تھی، اور Maybank کی Vietcombank کی نسبت 1.4 گنا زیادہ تھی۔

تاہم، مطالعہ گروپ میں تھائی لینڈ، انڈونیشیا اور فلپائن کے بڑے بینکوں کے مقابلے میں، ویتنام کے سب سے بڑے تجارتی بینک سائز کے لحاظ سے پیچھے نہیں ہیں۔ اگرچہ ویتنامی کمرشل بینکوں کے کل اثاثے تھائی کمرشل بینکوں کے کل اثاثوں کا صرف 60% ہیں، لیکن وہ انڈونیشیا کے کمرشل بینکوں کے برابر ہیں اور فلپائن کے کمرشل بینکوں سے بڑے ہیں (ٹیبل 3)۔

کل اثاثہ جات کے ڈھانچے کے لحاظ سے، بینکوں میں زیادہ فرق نہیں ہے، کسٹمر لون (کارپوریٹ بانڈز کو چھوڑ کر) تقریباً 65-70% اور بانڈ کی سرمایہ کاری کل اثاثوں کا 12-18% ہے۔

ROA اور ROE جیسے آپریشنل کارکردگی کے اشارے کے لحاظ سے، ویتنامی بینک خطے کے دیگر ممالک کے بینکوں سے کمتر نہیں ہیں۔ ویتنام کے تین بڑے تجارتی بینکوں کا اوسط ROE خطے کے بینکوں کے برابر ہے، اور تھائی لینڈ کے تین بڑے بینکوں کی اوسط سے بھی زیادہ ہے۔

اگرچہ اس خطے میں بینکوں کا اوسط نیٹ انٹرسٹ مارجن (NIM) ویتنامی بینکوں سے بہت زیادہ ہے۔ خاص طور پر، انڈونیشیا کے تین سب سے بڑے بینکوں میں سب سے زیادہ اوسط NIM 6.5% ہے، اس کے بعد فلپائن میں 4.0% اور تھائی لینڈ میں 3.0% ہے۔ ویتنام کے تین بڑے تجارتی بینکوں کا اوسطاً NIM 2.9% ہے۔

صرف ان اعداد و شمار کو دیکھتے ہوئے، کوئی غلطی سے یہ فرض کر سکتا ہے کہ خطے کے بینکوں کی آمدنی کے ڈھانچے میں سودی آمدنی کا تناسب زیادہ ہے۔ تاہم، مزید تفصیلی تجزیہ سے پتہ چلتا ہے کہ خطے کے بینک سود کی آمدنی پر زیادہ انحصار نہیں کرتے۔ تھائی لینڈ میں سودی آمدنی کا اوسط تناسب صرف 70.4% ہے، انڈونیشیا میں یہ 73.6% ہے، جب کہ فلپائن اور ویتنام میں یہ تناسب 75% کے قریب ہے۔ مزید برآں، ویتنامی بینکوں کے محصولاتی ڈھانچے میں غیر سودی آمدنی کا تناسب خطے کے بینکوں سے زیادہ ہے۔

مندرجہ بالا تجزیہ سے پتہ چلتا ہے کہ ویتنامی بینکوں اور علاقائی بینکوں کے درمیان سب سے بڑا فرق ان کی آمدنی کے ذرائع کا ڈھانچہ ہے۔ اگرچہ خطے کے دیگر ممالک میں بڑے بینک سائز میں یکساں ہیں، لیکن ان میں غیر سودی آمدنی کا تناسب (بنیادی طور پر فیس سے) ویتنامی بینکوں کے مقابلے میں ہے، جو سرمایہ کاروں کو بینک کی پائیداری کے حوالے سے تحفظ کا احساس دلا سکتا ہے۔

سرمایہ کار تعلقات کی سرگرمیاں

کم غیر سودی آمدنی کے علاوہ، ویتنامی بینک خطے کے دیگر ممالک کے بینکوں سے کمتر نہیں ہیں، جب ROE اور NIM کو دیکھیں۔ لہذا، اگر کوئی پروڈکٹ اچھی ہے لیکن قیمت مناسب نہیں ہے، تو اس کی وجہ مارکیٹ، فروخت اور مارکیٹنگ میں ہوسکتی ہے۔ یہاں، اگر ہم مصنوعات کو اسٹاک سے تشبیہ دیتے ہیں، تو سرمایہ کار تعلقات (IR) فروخت کا عمل ہے۔

اور درحقیقت، خطے کے بینکوں کے پاس ابتدائی مرحلے سے ہی موثر IR حکمت عملی رہی ہے، جس نے ان کے اسٹاک کی قیمتوں میں ویتنام کے بینکوں سے بہتر کارکردگی کا مظاہرہ کیا۔ ایشین سیکیورٹیز بروکرز گروپ کے سروے اور اسٹینڈرڈ اینڈ پورز کی تحقیق کے مطابق تھائی لینڈ، انڈونیشیا اور فلپائن میں زیر تعلیم تمام بینکوں نے فعال IR حکمت عملی اپنائی ہے۔

ویتنام میں، مالیاتی میڈیا کے شعبے میں کام کرنے والی متعدد تنظیموں کے پاس بھی بینکوں کی میڈیا کی ساکھ کو درست کرنے والی رپورٹس ہیں (ٹینور میڈیا، ویتنام رپورٹ، وغیرہ)، اور بہت سے بینکوں نے بنیادی طور پر صرف لازمی IR سرگرمیاں مکمل کی ہیں جیسے کہ معلومات کا انکشاف اور قانونی طور پر لازمی واقعات کا انعقاد؛ فعال IR سرگرمیاں ابھی ابتدائی مرحلے میں ہیں۔

اس طرح، ویتنامی بینک اپنے کاموں کے ساتھ ساتھ سرمایہ کاروں کے تعلقات کے معیار اور کارکردگی کو مسلسل بہتر بنا رہے ہیں۔ امید ہے کہ ریگولیٹری ایجنسیاں جلد ہی ویتنامی اسٹاک مارکیٹ کو اپ گریڈ کرنے کے لیے ضروری سرگرمیاں تیز کردیں گی، اس طرح ملکی اور غیر ملکی سرمایہ کاروں کے لیے اس کی کشش میں اضافہ ہوگا۔ اس سے بینکوں کے لیے خاص طور پر اور عمومی طور پر ویتنامی کاروباروں کے لیے ایسے حالات پیدا ہوں گے، جن کا خطے میں بینکوں اور کاروباروں کے سلسلے میں دوبارہ جائزہ لیا جائے، جس سے مارکیٹ کیپٹلائزیشن اور شیئر ہولڈرز اور سرمایہ کاروں کے لیے فوائد میں اضافہ ہو گا۔

ماخذ: https://baodautu.vn/co-phieu-vua-va-nhung-co-hoi-d225579.html