انفراسٹرکچر کے کاروبار اب بھی قرضوں میں ڈوبے ہوئے ہیں۔

انفراسٹرکچر کنسٹرکشن یونٹس میں لیوریج کا تناسب زیادہ ہوتا ہے، اس گروپ کی کل واجبات اکثر ایکویٹی سے دوگنا یا تین گنا ہوتی ہیں۔

Vinaconex (VCG) کی تیسری سہ ماہی کی مالیاتی رپورٹ میں کہا گیا ہے کہ کمپنی کے پاس ستمبر کے آخر تک VND20,000 بلین سے زیادہ واجبات تھے، جن میں سے 58% مالیاتی قرضہ تھا۔ اس سطح میں نمایاں بہتری آئی ہے جب اس سے قبل عوامی سرمایہ کاری کے منصوبوں کی تعمیر میں اس "دیو" کے قرض میں 2018-2022 کی مدت میں تقریباً 280 فیصد کی شرح سے تقریباً مسلسل اضافہ ہوا تھا۔ اگرچہ اس میں سال کے آغاز کے مقابلے VND2,000 بلین سے زیادہ کی کمی واقع ہوئی ہے، لیکن VCG کی کل واجبات اس کی ایکویٹی سے دو گنا زیادہ ہیں۔ اعلی مالیاتی لیوریج کی وجہ سے اس انٹرپرائز کو سال کے پہلے 9 مہینوں میں مالی اخراجات پر یومیہ اوسطاً تقریباً VND2.4 بلین خرچ کرنا پڑا۔

مزدور اگست 2023 میں لانگ این صوبے میں عوامی سرمایہ کاری کا منصوبہ بنا رہے ہیں۔ تصویر: ہوانگ نام — مزدور اگست 2023 میں لانگ این صوبے میں عوامی سرمایہ کاری کا منصوبہ بنا رہے ہیں۔ تصویر: *ہوانگ نام*

اسی سرکاری ادارے سے شروع ہو کر، کنسٹرکشن کارپوریشن نمبر 1 (CC1) میں بھی یہی کہانی ہوئی۔ پہلے، اس انٹرپرائز پر ایکویٹی کے مقابلے میں ایک بڑا کل قرض تھا، اکثر 4-5 گنا زیادہ۔ جن میں سے، مالیاتی بیعانہ قرض کا نصف حصہ تھا۔ تیسری سہ ماہی کے اختتام تک، CC1 نے اپنے کل قرض کو VND 10,700 بلین سے کم کر دیا، جو ایکویٹی سے 2.85 گنا زیادہ ہے۔ تاہم، مالیاتی قرض سال کے آغاز کے مقابلے میں تقریباً کوئی تبدیلی نہیں رہا، اب بھی تقریباً 6,800 بلین VND ریکارڈ کر رہا ہے۔

CII کے لیے، کمپنی کا کل قرض سال کے پہلے 9 مہینوں میں VND2,200 بلین سے کم ہو کر تقریباً VND18,000 بلین رہ گیا۔ اکیلے مالیاتی قرضوں کا گروپ تقریباً VND1,700 بلین کم ہو کر تقریباً VND12,900 بلین رہ گیا۔ دریں اثنا، Deo Ca گروپ (HHV) کے پاس VND27,800 بلین سے زیادہ کا کل قرض ہے، جس میں سے 73% مالیاتی لیوریج ہے۔

جہاں تک "BOT ٹائکون" Tasco (HUT) کا تعلق ہے، پچھلے 9 مہینوں میں سرمائے میں مضبوط اضافے کی بدولت، کمپنی نے اپنے قرض سے ایکویٹی تناسب کو 1.24 گنا تک کم کر دیا ہے - صنعت کی اوسط کے مقابلے میں ایک کم سطح۔ تاہم، کمپنی کے پاس ادا کرنے کے لیے 13,400 بلین VND قرض ہے، جو سال کے آغاز کے مقابلے میں 79% زیادہ ہے۔ اکیلے مالیاتی قرضے 72% بڑھ کر 8,300 بلین VND سے زیادہ ہو گئے۔

حالیہ برسوں میں بنیادی ڈھانچے کی تعمیر کے کاروباری اداروں کا اعلیٰ مالی فائدہ اٹھانا ایک عام عنصر ہے۔ نومبر میں سرمایہ کاروں کی میٹنگ میں، ڈیو سی اے کے رہنماؤں نے کہا کہ یہ اس شعبے کی خصوصیت ہے اور وہ قرضوں کے اعلی تناسب کو قبول کرتے ہیں۔

یہ 2011-2015 کی مدت میں عوامی منصوبوں کی گرم ترقی کی مدت کا بھی نتیجہ ہے، خاص طور پر BOT ٹرانسپورٹ۔ پچھلے سالوں میں، BOT کرنے کا مقابلہ کرنے کے لیے، کاروباری اداروں نے ایسے منصوبوں کی ایک سیریز کو لاگو کرنے کے لیے رقم جمع کرنے کی کوشش کی جس کے لیے ہزاروں سے دسیوں اربوں VND کے سرمائے کی ضرورت تھی۔ اسٹیٹ بینک کے جون 2021 کے آخر تک کے اعداد و شمار ظاہر کرتے ہیں کہ BOT ٹرانسپورٹ سیکٹر میں بقایا قرضہ 105,000 بلین VND تھا۔ خراب قرضوں کے جمع ہونے کی وجہ سے بینکوں کے بند ہونے کے بعد، انفراسٹرکچر کی تعمیر کے کاروبار نے بانڈ چینل کا رخ کیا، کچھ کمپنیاں اوسطاً ہر 3-6 ماہ بعد ایک بیچ جاری کرتی ہیں۔

عوامی منصوبوں کے لیے بولی لگانے کے لیے مسابقت کے تناظر میں، کاروباری اداروں نے لاگت اور محصول کے مسائل کا احتیاط سے حساب نہیں لگایا، جس کی وجہ سے قرض کی ادائیگی کے منصوبوں میں ناکامی ہوئی۔ اس کے علاوہ، بہت سی وجوہات کی بنا پر ریاستی سرمائے کی سست تقسیم جیسے کہ ترتیب دینے میں ناکامی، آڈٹ پر اختلاف، غلط طریقہ کار... نے بھی کاروباروں کو آگے بڑھانے کے لیے خود قرض لینے اور پھر طویل مدتی قرض لینے پر مجبور کیا۔ BOT ٹریفک گروپ میں، ٹول کی وصولی کے بارے میں لوگوں کے منفی ردعمل نے کاروبار کی سرمایہ کی بحالی کے روڈ میپ کو مستقل بنا دیا ہے۔

یہ پیش رفت ظاہر کرتی ہے کہ بنیادی ڈھانچے کی تعمیراتی صنعت میں بڑے اداروں کی صحت ٹھیکیداروں کے انتخاب کے معیار کے خلاف جا رہی ہے ۔ قواعد و ضوابط کے مطابق، تجربہ اور تعمیراتی صلاحیت کے حامل کاروباری اداروں، مشینری اور آلات کو متحرک کرنے کی اچھی صلاحیت، خاص طور پر صحت مند مالی صلاحیت میں عوامی سرمایہ کاری کے منصوبوں کے لیے بولی جیتنے کا امکان زیادہ ہوتا ہے۔

ستمبر میں ایک غیر معمولی میٹنگ میں، CII کے جنرل ڈائریکٹر مسٹر Le Quoc Binh نے یہ بھی کہا کہ مالیاتی صلاحیت وہ معیار ہو گا جس پر انفراسٹرکچر پراجیکٹ کے سرمایہ کار "بولی جیتنے اور پھر اسے وہیں چھوڑنے" کی صورت حال سے بچنے کے لیے توجہ مرکوز کریں کیونکہ جب بینک BOT سرمایہ کاری کے لیے قرض دینے پر پابندی لگاتے ہیں تو انٹرپرائز کے پاس سرمایہ جمع کرنے کی اتنی صلاحیت نہیں ہوتی ہے۔

لہذا، قرض کی تنظیم نو بہت سے کاروباروں کی اعلیٰ حکمت عملی ہے۔ اگست میں، CC1 نے VND2,650 بلین کے بقایا بانڈز کی جلد از جلد دوبارہ خریداری کا اعلان کیا، جو اس سال کے آخر تک مکمل ہونے کی امید ہے۔ انتظامیہ نے کہا کہ اس اقدام سے مالیاتی صورتحال اور سرمائے کی ضروریات کے مطابق سرمائے کی کارکردگی کو یقینی بنانے میں مدد ملتی ہے۔

اگست میں بھی، Deo Ca نے VND823 بلین سے زیادہ اکٹھا کرنے کے لیے موجودہ شیئر ہولڈرز کو حصص کی پیشکش کی۔ آنے والے وقت میں، HHV 2024 میں پراجیکٹس میں سرمایہ کاری کرنے اور پیداوار اور کاروباری سرگرمیوں کے لیے اضافی سرمایہ کے لیے VND740 بلین سے زیادہ کے انفرادی حصص کی پیشکش کرنے کا ارادہ رکھتا ہے۔

حال ہی میں، CII قرض کو ایکویٹی میں تبدیل کرنے کے لیے حصص یافتگان کو VND7,000 بلین کے کنورٹیبل بانڈز جاری کرنے کے منصوبے کو بھی فعال طور پر نافذ کر رہا ہے۔ بورڈ آف ڈائریکٹرز نے کہا کہ یہ منصوبہ CII پر بڑے مالی دباؤ کو کم کرنے میں مدد کرے گا جب کمپنی نے بی او ٹی پراجیکٹس میں سرمایہ کاری کے لیے بہت زیادہ فائدہ اٹھایا۔

بنیادی ڈھانچے کی تعمیر کے ادارے عوامی سرمایہ کاری کی تقسیم کی لہر کے اہم مستفید ہیں۔ وزارت خزانہ نے کہا کہ سال کے آغاز سے 31 اکتوبر تک تقسیم کی پیشرفت VND430,600 بلین سے زیادہ تک پہنچ گئی، جو سالانہ منصوبے کے 52% کے برابر ہے۔ فی الحال، حکومت وزارتوں، مرکزی اور مقامی ایجنسیوں پر زور دے رہی ہے کہ وہ جلدی سے رقم تقسیم کریں۔

VNDirect کو توقع ہے کہ چوتھی سہ ماہی میں، تقریباً VND712,000 بلین کی مالیت کے ساتھ 2023 کے لیے قومی اسمبلی کے ذریعے تفویض کردہ سرمائے کی تقسیم کے منصوبے کا کم از کم 95% مکمل کرنے کے لیے عوامی سرمایہ کاری کو مزید فروغ دیا جائے گا۔

سدھارتھا

ماخذ لنک