جب غیر پیشگی فنڈنگ ​​کی بات آتی ہے تو کن سیکیورٹیز کمپنیوں کو فائدہ ہوتا ہے؟

سرکلر 68، جو ایک بار مؤثر ہے، سیکیورٹیز کمپنیوں کے لیے ٹھوس کیپٹل بفرز اور بڑے بازار حصص کے مواقع فراہم کرے گا، جبکہ سیکیورٹیز کمپنیوں کے درمیان مقابلہ بڑھائے گا، خاص طور پر سرمائے کے لحاظ سے۔

سرکلر 68، جو ایک بار مؤثر ہے، سیکیورٹیز کمپنیوں کے لیے ٹھوس کیپٹل بفرز اور بڑے بازار حصص کے مواقع فراہم کرے گا، جبکہ سیکیورٹیز کمپنیوں کے درمیان مقابلہ بڑھائے گا، خاص طور پر سرمائے کے لحاظ سے۔

سیکیورٹیز کمپنیوں کے ساتھ مواقع جن کے پاس مضبوط سرمایہ اور مارکیٹ شیئر ہے۔

2 نومبر، 2024 سے، سرکلر نمبر 68/2024/TT-BTC مورخہ 18 ستمبر 2024، سیکیورٹیز ٹریڈنگ سسٹم پر سیکیورٹیز ٹرانزیکشنز کو ریگولیٹ کرنے والے سرکلرز کے متعدد مضامین میں ترمیم اور ان کی تکمیل؛ سیکیورٹیز کے لین دین کی کلیئرنگ اور سیٹلمنٹ؛ سیکیورٹیز کمپنیوں کے آپریشنز اور سیکیورٹیز مارکیٹ میں معلومات کا انکشاف، باضابطہ طور پر لاگو ہوتا ہے۔

سرکلر اس ضرورت میں ترمیم اور تکمیل کرتا ہے کہ سیکیوریٹیز پرچیز آرڈر دیتے وقت سرمایہ کاروں کے پاس کافی فنڈز ہونا چاہیے، سوائے درج ذیل صورتوں کے: سرمایہ کار مارجن پر تجارت کرتے ہیں جیسا کہ تجویز کیا گیا ہے۔ غیر ملکی قانون کے تحت قائم تنظیمیں حصص کی خریداری کے لیے ویتنامی سیکیورٹیز مارکیٹ میں سرمایہ کاری میں حصہ لے رہی ہیں جب کہ مقررہ کے مطابق آرڈر دیتے وقت ان کے پاس کافی فنڈز کا ہونا ضروری نہیں ہے۔

اس طرح، نومبر کے آغاز سے، ویت نامی اسٹاک مارکیٹ میں شرکت کرنے والے غیر ملکی ادارہ جاتی سرمایہ کار قواعد و ضوابط کے مطابق آرڈر دینے کے لیے کافی فنڈز کی ضرورت کے بغیر حصص خریدنے کے قابل ہو گئے ہیں۔ اس سے سیکیورٹیز کمپنیوں کے لیے کاروبار کے نئے مواقع کھلیں گے۔ تاہم، تمام کمپنیوں کو یہ سروس مؤثر طریقے سے فراہم کرنے کا فائدہ نہیں ہے۔ اہم مسئلہ یہ ہے کہ سیکیورٹیز کمپنیاں غیر ملکی سرمایہ کاروں کے لیے لین دین طے کرنے کی ذمہ دار ہوں گی جب سرمایہ کار کے پاس مکمل شدہ لین دین کی ادائیگی کے لیے کافی رقم نہیں ہے۔  

ابتدائی مرحلے میں، فائدہ سیکیورٹیز کمپنیوں کو ملے گا جن کے پاس مضبوط سرمایہ بفر اور بڑے بازار حصص ہیں، خاص طور پر ادارہ جاتی کلائنٹس کے درمیان۔  

27 بڑے پیمانے پر سیکیورٹیز کمپنیوں کے انوسٹمنٹ آن لائن اخبار کے اعدادوشمار بتاتے ہیں کہ زیادہ تر کمپنیوں نے سال کے پہلے نو مہینوں میں اپنے اثاثوں میں اضافہ کیا۔ ان میں سے، پانچ سیکیورٹی کمپنیوں نے سال کے آغاز کے مقابلے میں اپنے کل اثاثوں میں 50% سے زیادہ کا اضافہ کیا، بشمول VIX (+100.5%)، KAFI (+96%)، ACBS (+92.2%)، HSC (+82.7%)، اور ORS (+64.5%)۔

اس کے باوجود، سب سے زیادہ کل اثاثوں والی سیکیورٹیز کمپنیاں مانوس نام بنی ہوئی ہیں، جو مرکزی مارکیٹ شیئر رکھتی ہیں۔ فی الحال، SSI وہ کمپنی ہے جس کے مجموعی اثاثوں کے ساتھ Q3/2024 کے اختتام تک VND 66,181 بلین ہے۔ اس کے بعد TCBS اور VND کا نمبر آتا ہے جس کے کل اثاثے VND 40,000 بلین سے زیادہ ہیں۔

اس سال کے آغاز کے مقابلے میں 10 ٹریلین VND سے زیادہ کل اثاثوں والی سیکیورٹیز کمپنیوں کی تعداد میں بھی نمایاں اضافہ ہوا ہے۔ 10 ٹریلین VND سے زیادہ سرمایہ والی کمپنیوں کی فہرست میں اب کئی نئے نام شامل ہیں جیسے VIX، KIS، KAFI، ORS، BSC، اور DNSE۔  

ایکویٹی کیپیٹل کے لحاظ سے، TCBS کے پاس اس وقت Q3/2024 کے آخر میں VND 25,589 بلین کے ساتھ سب سے بڑا ایکویٹی سرمایہ ہے۔ صرف 8 کمپنیوں کے پاس ایکویٹی کیپٹل VND 10,000 بلین سے زیادہ ہے، اس کے بعد TCBS، SSI، VND، VPBS، VIX، SHS، VPS، اور HSC ہیں۔ قابل ذکر بات یہ ہے کہ ستمبر 2024 میں موجودہ شیئر ہولڈرز کو کامیاب حصص کی پیشکش کے بعد سال کے آغاز کے مقابلے VIX کے ایکویٹی کیپٹل میں 80% اضافہ ہوا۔  

مسابقتی دباؤ بڑھے گا۔

تاہم، زیادہ سرمائے کے ذخائر کا مطلب یہ نہیں ہے کہ سیکیورٹیز کمپنی کو فائدہ ہوگا۔  

سرکلر 68 یہ بتاتا ہے کہ حصص کے خرید آرڈر قبول کرنے کی حد نقد میں تبدیل ہونے والی کل رقم کے برابر ہے، لیکن سیکیورٹیز کمپنی کی دوگنا ایکویٹی اور مارجن ٹریڈنگ قرضوں کے بقایا بیلنس کے درمیان فرق سے زیادہ نہیں۔ اس کا مطلب یہ ہے کہ ایکویٹی میں مارجن قرضوں کے زیادہ تناسب والی سیکیورٹیز کمپنیوں کے پاس حصص کے خرید آرڈرز قبول کرنے کی حد کم ہوگی۔  

ضوابط کے مطابق، سیکیورٹیز کمپنیوں کو اپنے ایکویٹی کیپیٹل سے دوگنا سے زیادہ مارجن قرض دینے کی اجازت نہیں ہے۔ آج تک، مارجن میں تیزی سے اضافے کے بعد، کچھ سیکیورٹیز کمپنیاں تقریباً اس حد تک پہنچ چکی ہیں، جس سے مارجن قرضے کی بہت کم گنجائش رہ گئی ہے۔  

27 سیکیورٹیز کمپنیوں کے اعداد و شمار بتاتے ہیں کہ 5 سیکیورٹیز کمپنیاں اس حد تک پہنچ چکی ہیں۔   خاص طور پر، HSC میں سب سے زیادہ مارجن لون/ایکویٹی تناسب ہے۔ Q3 2024 کے آخر میں HSC کا بقایا مارجن لون بیلنس VND 19,286 بلین تھا، جو سال کے آغاز کے مقابلے میں تقریباً 60% کا اضافہ اور اس کی ایکویٹی 1.92 گنا زیادہ ہے، یعنی HSC کے پاس مارجن قرضے کے لیے صرف VND 800 بلین سے زیادہ بچا ہے۔

Mirae Asset میں، مارجن قرض دینے والے بیلنس میں بھی مسلسل اضافہ ہوا ہے۔ تیسری سہ ماہی کے اختتام پر، یہ تعداد VND 17,385 بلین تھی، جو سال کے آغاز کے مقابلے میں 30% اضافہ ہے۔ MAS کا مارجن قرضہ بیلنس فی الحال اس کی ایکویٹی کے 1.85 گنا پر ہے۔ 1.5 گنا سے زیادہ مارجن قرض دینے/ایکویٹی تناسب کے ساتھ دیگر سیکیورٹیز کمپنیوں میں FPTS، KAFI، اور MBS شامل ہیں۔  

سخت مارجن قرض دینے کے تناسب کے ساتھ، سیکیورٹیز کمپنیوں کو اپنے سرمائے میں اضافہ کرنا ہوگا، نہ صرف غیر پیشگی فنڈنگ ​​سرگرمیوں کی حمایت کرنے کے لیے بلکہ مارجن قرض دینے کے تناسب کی ضروریات کو پورا کرنے کے لیے - ایک ایسا طبقہ جو بتدریج آمدنی میں بڑا حصہ دار بن رہا ہے۔

VNDirect کا تجزیہ بتاتا ہے کہ سیکیوریٹیز انڈسٹری کو زیادہ غیر ملکی ادارہ جاتی سرمایہ کاروں کی خدمت کرنے سے فائدہ ہو گا کیونکہ لیکویڈیٹی بڑھنے پر بروکریج کی آمدنی میں اضافہ ہو گا۔ تاہم، ان فوائد کے ساتھ ساتھ، ممکنہ خطرات بھی ہیں، جیسے کہ غیر ملکی ادارہ جاتی فنڈز سے T+2 خریداری کے بعد تاخیر سے ادائیگی کرنے سے پیدا ہونے والے ادائیگی کے خطرات۔ لہذا، سیکیورٹیز کمپنیوں کو کلائنٹس، مارجن کے تناسب، مارکیٹ کے حالات، اور قرض دینے کے مناسب تناسب سے متعلق رسک مینجمنٹ کو مضبوط کرنے کی ضرورت ہے۔

غیر ملکی ادارہ جاتی سرمایہ کاروں کو راغب کرنے کے لیے، سیکیورٹیز کمپنیاں ان کی بنیاد پر مقابلہ کریں گی: 1) لین دین کی فیس؛ 2) پیشگی فنڈنگ ​​کا تناسب (ایکویٹی/کل پرچیز ویلیو)؛ 3) ترقی یافتہ سرمائے کی کل قیمت؛ اور 4) خدمت کا معیار (معلومات اور رپورٹنگ)۔

پہلے عنصر کے بارے میں، اگرچہ سیکیورٹیز فرمیں غیر ملکی ادارہ جاتی کلائنٹس کو فنڈ فراہم کر سکتی ہیں، ان کلائنٹس سے صرف ٹرانزیکشن فیس ہی وصول کی جائے گی۔ دوسرے عنصر کے لیے، کم پیشگی فنڈنگ ​​کی شرح پیش کرنے کی صلاحیت مسابقتی فائدہ فراہم کرے گی۔ تیسرا عنصر کمپنی کے ایکویٹی کیپیٹل پر منحصر ہوگا، کیونکہ بڑی ایکویٹی ڈھانچے والی سیکیورٹیز فرموں کو ایک الگ فائدہ ہوگا۔

VNDirect کا خیال ہے کہ تیسرا عنصر سیکیورٹیز کمپنیوں پر اپنی ایکویٹی کیپٹل بڑھانے کے لیے دباؤ میں اضافہ کرے گا، کیونکہ ضوابط قرض سے ایکویٹی تناسب کو پانچ گنا سے زیادہ محدود نہیں کرتے۔ مختصر یہ کہ کم ٹرانزیکشن فیس اور مسابقتی پری فنڈنگ ​​ریشوز والی بڑی سکیوریٹیز کمپنیاں غیر ملکی ادارہ جاتی سرمایہ کاروں کو راغب کرنے سے فائدہ اٹھائیں گی۔

ماخذ: https://baodautu.vn/don-non-prefunding-cong-ty-chung-khoan-nao-co-loi-the-d229089.html