غیر پیشگی فنڈنگ ​​کا خیرمقدم، کون سی سیکیورٹیز کمپنی کو فائدہ ہے؟

سرکلر 68 نافذ العمل ہونے سے سیکیورٹیز کمپنیوں کے لیے ٹھوس کیپٹل بفر اور بڑے مارکیٹ شیئر کے مواقع پیدا ہوں گے، اور سیکیورٹیز کمپنیوں کے درمیان مقابلہ بڑھے گا، خاص طور پر سرمائے کے لحاظ سے۔

سرکلر 68 نافذ العمل ہونے سے سیکیورٹیز کمپنیوں کے لیے ٹھوس کیپٹل بفر اور بڑے مارکیٹ شیئر کے مواقع پیدا ہوں گے، اور سیکیورٹیز کمپنیوں کے درمیان مقابلہ بڑھے گا، خاص طور پر سرمائے کے لحاظ سے۔

سیکورٹیز کمپنی کے ساتھ مواقع سرمایہ اور مارکیٹ شیئر میں مضبوط ہیں۔

2 نومبر 2024 سے، سرکلر نمبر 68/2024/TT-BTC مورخہ 18 ستمبر 2024 میں سیکیورٹیز ٹریڈنگ سسٹم پر سیکیورٹیز ٹرانزیکشنز کو ریگولیٹ کرنے والے سرکلرز کے متعدد مضامین میں ترمیم اور ان کی تکمیل؛ سیکیورٹیز کے لین دین کی کلیئرنگ اور سیٹلمنٹ؛ سیکیورٹیز کمپنیوں کی سرگرمیاں اور سیکیورٹیز مارکیٹ میں معلومات کا انکشاف سرکاری طور پر اثر انداز ہوتا ہے۔

سرکلر اس شرط میں ترمیم اور تکمیل کرتا ہے کہ سیکیوریٹیز خریدنے کے لیے آرڈر دیتے وقت سرمایہ کاروں کے پاس کافی رقم ہونی چاہیے، سوائے درج ذیل صورتوں کے: سرمایہ کار مارجن پر تجارت کرتے ہیں جیسا کہ تجویز کیا گیا ہے۔ غیر ملکی قانون کے تحت قائم کردہ تنظیمیں جو کہ ویتنام کی سیکیورٹیز مارکیٹ میں حصص کی خریداری میں سرمایہ کاری میں حصہ لے رہی ہیں ان کے پاس حکم کے مطابق آرڈر دیتے وقت کافی رقم ہونا ضروری نہیں ہے۔

اس طرح، نومبر کے آغاز سے، ویتنامی اسٹاک مارکیٹ میں سرمایہ کاری میں حصہ لینے والے غیر ملکی ادارہ جاتی سرمایہ کار قواعد و ضوابط کے مطابق آرڈر دیتے وقت کافی فنڈز کی ضرورت کے بغیر اسٹاک خرید سکتے ہیں۔ اس سے سیکیورٹیز کمپنیوں کے لیے کاروبار کے نئے مواقع کھلیں گے، تاہم، تمام کمپنیوں کو اس سروس کو اچھی طرح انجام دینے کا فائدہ نہیں ہے، اہم بات یہ ہے کہ سیکیورٹیز کمپنیاں غیر ملکی سرمایہ کاروں کے لیے لین دین کی ادائیگی کی ذمہ دار ہوں گی جب سرمایہ کاروں کے پاس اتنی رقم نہیں ہوگی کہ وہ اپنے کیے گئے لین دین کی ادائیگی کرسکیں۔  

ابتدائی مراحل میں، فائدہ سیکیورٹیز کمپنیوں کے ساتھ ہوگا جن کے پاس ٹھوس کیپٹل بفرز اور بڑے بازار حصص ہیں، خاص طور پر ادارہ جاتی کلائنٹ گروپ میں۔  

ڈاؤ ٹو آن لائن اخبار کے 27 بڑے پیمانے پر سیکیورٹیز کمپنیوں کے اعدادوشمار بتاتے ہیں کہ زیادہ تر کمپنیوں نے سال کے پہلے 9 مہینوں میں اپنے اثاثوں میں اضافہ کیا۔ جن میں سے، 5 سیکیورٹیز کمپنیوں نے سال کے آغاز کے مقابلے میں اپنے کل اثاثوں میں 50% سے زیادہ اضافہ کیا جیسے VIX (+100.5%)، KAFI (+96%)، ACBS (+92.2%)، HSC (+82.7%) اور ORS (+64.5%)۔

تاہم، سب سے زیادہ کل اثاثوں کے ساتھ سیکیورٹیز کمپنیاں اب بھی جانے پہچانے نام ہیں، جن کے پاس مارکیٹ کا مرکزی حصہ ہے۔ فی الحال، SSI 2024 کی تیسری سہ ماہی کے اختتام تک 66,181 بلین VND کے ساتھ سب سے زیادہ کل اثاثوں والی کمپنی ہے۔ اس کے بعد TCBS اور VND ہیں جن کے کل اثاثے 40,000 بلین سے زیادہ ہیں۔

VND10,000 بلین سے زیادہ کے کل اثاثوں والی سیکیورٹیز کمپنیوں کی تعداد میں بھی اس سال کے آغاز کے مقابلے میں نمایاں اضافہ ہوا ہے۔ VND10,000 بلین سے زیادہ سرمائے کے ذرائع کی فہرست میں کچھ نئے نام جیسے VIX، KIS، KAFI، ORS، BSC اور DNSE نظر آئے ہیں۔  

ایکویٹی کے لحاظ سے، TCBS اس وقت 2024 کی تیسری سہ ماہی کے اختتام پر VND 25,589 بلین کے ساتھ سب سے بڑی ایکویٹی والی کمپنی ہے۔ صرف 8 کمپنیاں ہیں جن کی ایکویٹی VND 10,000 بلین سے زیادہ ہے، جو TCBS کے بعد درجہ بندی میں SSI، VND، VPBS، VHSSC، VPS، اور VND ہیں۔ جس میں سے، VIX ستمبر 2024 میں موجودہ شیئر ہولڈرز کو کامیابی کے ساتھ حصص کی پیشکش کرنے کے بعد سال کے آغاز کے مقابلے میں اپنی ایکویٹی میں 80% اضافے کے ساتھ نمایاں ہے۔  

مسابقتی دباؤ بڑھے گا۔

تاہم، زیادہ سرمایہ والی تمام سیکیورٹیز کمپنیوں کو فائدہ نہیں ہوگا۔  

سرکلر 68 یہ بتاتا ہے کہ اسٹاک پرچیز آرڈرز قبول کرنے کی حد کل رقم کے برابر ہے جسے کیش میں تبدیل کیا جاسکتا ہے لیکن سیکیورٹیز کمپنی کی ایکویٹی کے 2 گنا اور مارجن ٹریڈنگ سیکیورٹیز کے لیے بقایا قرض بیلنس کے درمیان فرق سے زیادہ نہیں ہے۔ اس کا مطلب ہے کہ سیکیورٹیز کمپنی کے مارجن لون/ایکویٹی کا تناسب جتنا زیادہ ہوگا، اسٹاک پرچیز آرڈرز قبول کرنے کی حد اتنی ہی کم ہوگی۔  

ضوابط کے مطابق، سیکیورٹیز کمپنیوں کو مارجن پر اپنی ایکویٹی دو گنا سے زیادہ قرض دینے کی اجازت نہیں ہے۔ اب تک، گرم مارجن میں اضافے کے ایک عرصے کے بعد، کچھ سیکیورٹیز کمپنیاں تقریباً حد کو پہنچ چکی ہیں، اور مارجن قرضے کے لیے زیادہ گنجائش باقی نہیں ہے۔  

27 سیکیورٹیز کمپنیوں کے اعداد و شمار بتاتے ہیں کہ 5 سیکیورٹیز کمپنیاں تقریباً اس حد تک پہنچ چکی ہیں۔   خاص طور پر، سب سے زیادہ مارجن قرض دینے/ایکویٹی کا تناسب HSC میں ہو رہا ہے۔ 2024 کی تیسری سہ ماہی کے اختتام پر HSC کا مارجن قرضہ بیلنس VND 19,286 بلین تھا، جو سال کے آغاز کے مقابلے میں تقریباً 60% کا اضافہ اور ایکویٹی سے 1.92 گنا زیادہ ہے، HSC کے مارجن قرض دینے کی جگہ صرف VND 800 بلین سے زیادہ کے برابر ہے۔

Mirae Asset میں، مارجن قرضے میں بھی مسلسل اضافہ ہوا ہے۔ تیسری سہ ماہی کے اختتام پر، یہ تعداد VND17,385 بلین تھی، جو سال کے آغاز کے مقابلے میں 30% زیادہ ہے۔ MAS کا مارجن قرضہ فی الحال 1.85 گنا ایکویٹی پر ہے۔ سیکیورٹیز کمپنیوں کے پاس بھی 1.5 گنا سے زیادہ مارجن قرض دینے/ایکویٹی کا تناسب ہے، بشمول FPTS، KAFI اور MBS۔  

سخت تناسب کے ساتھ، سیکیورٹیز کمپنیوں کو سرمایہ میں اضافہ کرنا پڑے گا، نہ صرف غیر پیشگی فنڈنگ ​​سرگرمیوں کو پورا کرنے کے لیے بلکہ مارجن قرضے کی شرحوں کو بھی پورا کرنے کے لیے - ایک ایسا طبقہ جو بتدریج آمدنی میں اہم شراکت دار بن رہا ہے۔

VNDirect کا تجزیہ بتاتا ہے کہ لیکویڈیٹی میں اضافے کے ساتھ بروکریج کی آمدنی میں اضافے کی بدولت سیکیورٹیز انڈسٹری مزید غیر ملکی ادارہ جاتی سرمایہ کاروں کی خدمت سے فائدہ اٹھائے گی۔ فوائد کے علاوہ، خریداری کے بعد T+2 کے بعد تاخیر سے ادائیگی کرنے والے غیر ملکی ادارہ جاتی فنڈز کی وجہ سے ادائیگی کے خطرات جیسے ممکنہ خطرات ہیں۔ لہذا، سیکیورٹیز کمپنیوں کو صارفین، مارجن کے تناسب، مارکیٹ کے حالات اور قرض دینے کے مناسب تناسب سے متعلق رسک مینجمنٹ کو مضبوط کرنے کی ضرورت ہے۔

غیر ملکی ادارہ جاتی سرمایہ کاروں کو راغب کرنے کے لیے، سیکیورٹیز کمپنیاں ان کی بنیاد پر مقابلہ کریں گی: 1) لین دین کی فیس؛ 2) پری فنڈنگ ​​کا تناسب (ایکویٹی/کل پرچیز ویلیو)؛ 3) پری فنڈڈ سرمائے کی کل قیمت؛ اور 4) خدمت کا معیار (معلومات اور رپورٹنگ)۔

پہلے عنصر کے لیے، اگرچہ سیکیورٹیز فرمیں غیر ملکی ادارہ جاتی کلائنٹس کو سرمایہ فراہم کر سکتی ہیں، پھر بھی غیر ملکی ادارہ جاتی کلائنٹس سے صرف ٹرانزیکشن فیس وصول کی جائے گی۔ دوسرے عنصر کے لیے، کم پری فنڈنگ ​​کی شرح فراہم کرنے کی صلاحیت مسابقتی فائدہ فراہم کرے گی۔ تیسرا عنصر فرم کی ایکویٹی پر انحصار کرے گا، کیونکہ بڑی ایکویٹی ڈھانچے والی سیکیورٹیز فرمیں ایک الگ فائدہ فراہم کریں گی۔

VNDirect کا خیال ہے کہ تیسرا عنصر سیکیورٹیز کمپنیوں پر ایکویٹی کیپیٹل بڑھانے کے لیے دباؤ میں اضافہ کرے گا، اس ضابطے کی وجہ سے قرض سے ایکویٹی کے تناسب کو پانچ گنا سے زیادہ محدود نہیں کیا جا سکتا۔ مختصر یہ کہ کم ٹرانزیکشن فیس اور مسابقتی پری فنڈنگ ​​ریشوز والی بڑی سکیوریٹیز کمپنیاں غیر ملکی ادارہ جاتی سرمایہ کاروں کو راغب کرنے سے فائدہ اٹھائیں گی۔

ماخذ: https://baodautu.vn/don-non-prefunding-cong-ty-chung-khoan-nao-co-loi-the-d229089.html