شرح مبادلہ کے استحکام کو کنٹرول کرنا

اقتصادی ماہرین کے مطابق، 2025 میں شرح مبادلہ کے رجحانات پر کچھ دباؤ پڑے گا، جس کی بنیادی وجہ یہ ہے کہ امریکی ڈالر کی مضبوطی اب بھی بلند سطح پر برقرار ہے اور بہت سے ممالک کے مرکزی بینک اقتصادی ترقی کو تیز کرنے کے لیے شرح سود میں کمی کی پالیسی پر قائم رہیں گے۔ وہاں سے، اسٹیٹ بینک آف ویتنام کا سال کے دوران شرح مبادلہ کے استحکام کے کنٹرول کو بہت سی مشکلات اور چیلنجوں کا سامنا کرتے ہوئے دیکھا جاتا ہے۔

بین الاقوامی تجزیہ کاروں کا کہنا ہے کہ امریکی ڈالر کی قدر میں حالیہ شدید اضافہ کی وجہ ہے۔ امریکی فیڈرل ریزرو (FED) توقع ہے کہ ستمبر 2024 میں اعلان کردہ 4 بار کے بجائے صرف دو بار 2025 میں شرح سود میں مجموعی طور پر 1% کمی کرے گی۔ قابل ذکر بات یہ ہے کہ بین الاقوامی مارکیٹ میں DXY انڈیکس (USD کی طاقت کو ماپنے والا انڈیکس) 108.6 پوائنٹس سے تجاوز کر گیا ہے اور 2 سے زیادہ سالوں میں عالمی سطح پر زبردست دباؤ ڈالنے کے بعد سے اپنی بلند ترین سطح پر ہے۔

لچکدار آپریشنز

2025 کے آغاز سے، اسٹیٹ بینک آف ویتنام نے زرمبادلہ کی مارکیٹ میں اہم ایڈجسٹمنٹ کی ہیں۔ اس کے مطابق، 3 جنوری اور 6 جنوری کو دو تجارتی سیشنز میں، صرف 25,450 VND کی شرح مبادلہ پر USD اسپاٹ فروخت کرنے کے بجائے، اسٹیٹ بینک آف ویتنام نے اسی قیمت پر فارورڈ معاہدے (منسوخی کے اختیارات کے ساتھ) فراہم کیے ہیں۔ کریڈٹ اداروں اور غیر ملکی بینکوں کی شاخوں کو مکمل یا جزوی طور پر میچورٹی کی تاریخ سے پہلے فارورڈ ٹرانزیکشنز کو منسوخ کرنے کی اجازت ہے۔ USD 100 ملین یا اس سے زیادہ مالیت کے معاہدے 3 بار منسوخ کیے جا سکتے ہیں، USD 100 ملین سے کم مالیت کے معاہدے 2 بار منسوخ کیے جا سکتے ہیں۔

بعض تجزیہ کاروں کے مطابق یہ قیمت مناسب ہے کیونکہ مارکیٹ کی قیمت کے مقابلے میں کوئی بڑا فرق نہیں ہے۔ دوسری جانب، ماہرین اسٹیٹ بینک آف ویتنام کے ایڈجسٹمنٹ اقدام کو بھی سراہتے ہیں، خاص طور پر 2024 کے آخر میں مارکیٹ کے بہت سے اتار چڑھاو کے تناظر میں۔ غیر ملکی کرنسی کے فارورڈ معاہدوں کی فراہمی (منسوخی کے ساتھ) آپریٹر کی جانب سے زر مبادلہ کی شرح کو 25,450 کے ارد گرد مستحکم رکھنے میں ایک مضبوط پیغام بھیجتی ہے جبکہ اسٹیٹ بینک کی توقع ہے کہ اسٹیٹ بینک کی مارکیٹ میں VND/USD میں اضافہ ہوگا۔ مداخلت کی قیمت

2024 کے پورے سال پر نظر ڈالیں تو ویتنام اور ابھرتے ہوئے اور سرحدی ممالک کی شرح مبادلہ سبھی دباؤ میں ہیں، کچھ مارکیٹوں میں سال کے آغاز کے مقابلے میں 10-12 فیصد کی کمی واقع ہوئی ہے۔

2024 کے پورے سال پر نظر ڈالیں تو ویتنام اور دیگر ابھرتے ہوئے اور سرحدی ممالک کی شرح مبادلہ دباؤ میں ہے، کچھ مارکیٹوں میں سال کے آغاز کے مقابلے میں 10-12 فیصد کی کمی واقع ہوئی ہے۔ ویتنام ان منڈیوں میں سے ایک ہے جس میں درآمد اور برآمد کے لحاظ سے بہت بڑی اقتصادی کشادگی ہے۔ جون سے دسمبر 2024 تک، انٹربینک ایکسچینج کی شرح ہمیشہ حد کی سطح پر تھی۔ لیکن پورے سال کے لیے، ویتنام کی شرح مبادلہ میں تقریباً 5% کی کمی واقع ہوئی، جو کہ خطے کے دیگر ممالک کے مقابلے بہت کم ہے، جو کہ ایک کامیابی ہے۔

اسٹیٹ بینک آف ویتنام کے اسٹینڈنگ ڈپٹی گورنر ڈاؤ من ٹو کے مطابق، 2024 میں، بینک نے شرح مبادلہ کو لچکدار اور مناسب طریقے سے منظم کیا ہے، جس سے بیرونی جھٹکوں کو جذب کرنے میں مدد ملی ہے۔ ایک ہی وقت میں، ہم وقت سازی سے مربوط مانیٹری پالیسی ٹولز۔ اس کی بدولت، زرمبادلہ کی منڈی میں استحکام برقرار ہے، زرمبادلہ کی لیکویڈیٹی ہموار رہی ہے، معیشت کی غیر ملکی زرمبادلہ کی ضروریات پوری طرح پوری ہو گئی ہیں۔ ایکسچینج ریٹ مارکیٹ کے حالات کے مطابق، اضافہ/کمی کی دونوں سمتوں میں لچکدار طریقے سے منتقل ہوا ہے۔ "2024 کے آخر تک، زر مبادلہ کی شرح تقریباً 5.03 فیصد بڑھ جائے گی، معیشت میں استحکام، ہم آہنگی اور غیر ملکی کرنسی کا توازن برقرار رہے گا، اس بات کو یقینی بنائے گا کہ درآمد و برآمد، کاروبار اور سرمایہ کاروں کو پریشان ہونے کی کوئی ضرورت نہیں ہے، اس لیے انہیں غیر ملکی کرنسی کا قیاس کرنے یا ذخیرہ کرنے کی ضرورت نہیں ہے،" مسٹر ٹو نے کہا۔

اتار چڑھاؤ کا فعال طور پر جواب دیں۔

ماہرین اقتصادیات کا خیال ہے کہ عالمی تجارتی تناؤ اور ممکنہ خطرات کے ساتھ ساتھ امریکہ کی نئی اصطلاح میں داخل ہونے سے ملک کی ٹیکس پالیسی سے VND متاثر ہونے کا امکان ہے۔ رونگ ویت سیکیورٹیز جوائنٹ اسٹاک کمپنی (VDSC) کی طرف سے شائع کردہ ایک میکرو رپورٹ کا اندازہ لگایا گیا ہے کہ 2024 میں، اسٹیٹ بینک آف ویتنام شرح مبادلہ کو مستحکم کرنے کے لیے تقریباً 9.4 بلین امریکی ڈالر فروخت کرے گا۔

2025 میں، منتخب صدر ڈونلڈ ٹرمپ کی انتظامیہ کی ٹیرف پالیسی کے بارے میں بہت سے "نامعلوم" امریکی ڈالر کی قدر کو بڑھا سکتے ہیں اور شرح مبادلہ پر دباؤ ڈال سکتے ہیں۔ VDSC تجزیہ مرکز کے ریسرچ ڈائریکٹر Nguyen Thi Phuong Lan نے کہا: 2025 میں، غیر ملکی زرمبادلہ کے ذخائر میں کمی کے ساتھ اور غیر ملکی کرنسی کے بہاؤ کو اپنی طرف متوجہ کرنے/ برقرار رکھنے کی صلاحیت میں پائیداری کے فقدان کے ساتھ، VND/USD شرح مبادلہ +/-5% کی حد کے اندر اتار چڑھاؤ آئے گا اور V20D/20D سال کے آخر میں

"امریکی ڈالر کی مضبوطی کو متاثر کرنے والے عوامل کا جائزہ ظاہر کرتا ہے کہ USD 2025 میں مضبوط رہے گا۔ اس لیے اسٹیٹ بینک آف ویتنام کا 2025 میں شرح مبادلہ کے استحکام کو کنٹرول کرنا سازگار ہونے سے زیادہ مشکل ہے۔ سب سے بڑی مشکل یہ ہے کہ براہ راست غیر ملکی سرمایہ کاری (FDI) کیپٹل فلو صرف اتنا ہی تقسیم کیا جاتا ہے کہ منافع کو پورا کیا جا سکے، اور USD پر شرح سود کی واپسی پر دباؤ برقرار رہتا ہے۔ اعلی جبکہ زرمبادلہ کے ذخائر میں تیزی سے کمی واقع ہوئی ہے،‘‘ محترمہ Nguyen Thi Phuong Lan نے کہا۔

اسی نظریے کا اظہار کرتے ہوئے، Vietcombank Securities Company (VCBS) کا خیال ہے کہ اس سال شرح مبادلہ کے رجحان پر کچھ دباؤ پڑے گا، اس حقیقت سے کہ USD کی مضبوطی اب بھی بلند سطح پر برقرار ہے اور بہت سے ممالک کے مرکزی بینک اقتصادی ترقی کو تیز کرنے کے لیے شرح سود میں کمی کی پالیسی پر قائم رہ سکتے ہیں۔ تاہم، کمی کی سطح ہر ملک کے سیاق و سباق پر منحصر ہوگی۔ اس کے علاوہ، جغرافیائی سیاسی تنازعات سرمایہ کاروں کو محفوظ پناہ گاہوں کے اثاثوں بشمول USD کو تلاش کرنے کا سبب بنیں گے۔

لیکن مجموعی طور پر، 2025 میں ویتنام کی فارن ایکسچینج مارکیٹ کے لیے اب بھی بہت سے مثبت عوامل موجود ہیں، یعنی FDI اور ترسیلات زر کو راغب کرنا۔

لیکن مجموعی طور پر، 2025 میں ویتنامی زرمبادلہ کی مارکیٹ کے لیے اب بھی بہت سے مثبت عوامل موجود ہیں، یعنی FDI کی کشش اور ترسیلات۔ ایک ہی وقت میں، درآمدات اور برآمدات کی مضبوط نمو تجارتی توازن کی پیش گوئی کے ساتھ بڑی معیشتوں کی بحالی کے تناظر میں ایک بڑا سرپلس جاری رکھنے کی پیش گوئی بھی اس سال کی شرح مبادلہ کے لیے ایک "پلس" ہے۔

مزید برآں، بین الاقوامی مارکیٹ کے دباؤ میں، اس حقیقت کے ساتھ کہ بینکوں میں VND/USD کی شرح مبادلہ اب بھی بلند سطح پر برقرار ہے، تجزیہ کار پیش گوئی کرتے ہیں کہ شرح مبادلہ کے دباؤ کو کم کرنے اور افراط زر کو کنٹرول کرنے کے لیے، یہ ناممکن نہیں ہے کہ اسٹیٹ بینک آف ویتنام کو 2025 میں آپریٹنگ سود کی شرحوں میں اضافہ کرنا پڑے گا جب کہ اس پر غیر ملکی زرمبادلہ کے ذخائر کی بڑی رقم 420 ڈالر میں فروخت کرنے کے لیے دباؤ ڈالنے سے بچنے کے لیے 2025 میں اسٹیٹ بینک کو آپریٹنگ شرح سود میں اضافہ کرنا پڑے گا۔

معاشی ماہر ڈاکٹر Nguyen Tri Hieu کے مطابق شرح مبادلہ بڑھنے کی صورت میں ویتنام میں افراط زر کا دباؤ بھی بڑھے گا۔ اس صورت حال میں، اسٹیٹ بینک آف ویتنام کو دباؤ کو کم کرنے اور مہنگائی کو کنٹرول کرنے کے لیے دیگر پالیسیوں کے ساتھ، شرح سود میں اضافے سمیت، اپنی مانیٹری پالیسی کو متحرک کرنے کی ضرورت ہے۔ یہ محور عالمی اتار چڑھاو کے تناظر میں میکرو اکانومی کو مستحکم کرنے کے لیے ایک ضروری قدم ہو سکتا ہے۔

اسٹیٹ بینک آف ویتنام کے نمائندے نے کہا کہ بینک ہمیشہ غیر ملکی کرنسی فروخت کرنے کے لیے تیار ہے، لیکن اس کا انحصار مارکیٹ کی ترقی، خاص طور پر انٹربینک مارکیٹ میں VND/USD کی شرح تبادلہ پر ہے۔ کمرشل بینک اسٹیٹ بینک آف ویتنام سے USD خریدنے کے لیے رجسٹر کریں گے اور پھر اسے طلب کے مطابق صارفین کو دوبارہ فروخت کریں گے۔ "2025 میں، اسٹیٹ بینک آف ویتنام مارکیٹ کی صورت حال کو لچکدار طریقے سے اور مناسب طریقے سے زر مبادلہ کی شرحوں کو منظم کرنے کے لیے، مانیٹری پالیسی ٹولز کے ساتھ ہم آہنگی کے ساتھ، افراط زر کو کنٹرول کرنے اور میکرو اکانومی کو مستحکم کرنے کے لیے تعاون جاری رکھے گا،" مسٹر ڈاؤ من ٹو نے تصدیق کی۔

ماخذ