بانڈ مارکیٹ: نیا دور لیکن پرانے خطرات

DNVN - ویتنام کی بانڈ مارکیٹ کا نیا دور بہت سی اصلاحات کے ساتھ آ گیا ہے، لیکن پرانے خطرات باقی ہیں۔ ماہرین کے مطابق، کمزور کارپوریٹ بنیادوں کے مسائل اور غلط قیمتوں کا تعین بڑے چیلنجز بنے ہوئے ہیں، جس کی وجہ سے سرمایہ کاروں کو مکمل طور پر قانونی ضوابط پر چھوڑنے کے بجائے خود پوری مستعدی سے کام کرنے کی ضرورت ہے۔

رپورٹ "کارپوریٹ بانڈ مارکیٹ کے تناظر" کے ساتھ، ویتنام انویسٹمنٹ کریڈٹ ریٹنگ JSC (VIS Rating) نے مارکیٹ کے موروثی مسائل کی نشاندہی کی اور ساتھ ہی ساتھ پائیدار ترقی کے لیے بنیادی حل کی نشاندہی کی۔

رپورٹ ایک تشویشناک حقیقت کا انکشاف کرتی ہے: 2022-2023 کے اواخر میں تقریباً 15% بقایا بانڈز کو پرنسپل یا سود کی ادائیگیوں میں تاخیر کا سامنا کرنا پڑا۔ مزید تجزیہ سے پتہ چلتا ہے کہ وجہ صرف بیرونی عوامل سے نہیں آتی ہے۔

خاص طور پر، تقریباً 90% تاخیر سے ادائیگیاں کمزور نقد بہاؤ (67%) اور کاروبار کی کمزور لیکویڈیٹی (21%) کی بنیادی وجوہات سے آتی ہیں۔ سرمائے کی بازیابی کی شرح صرف 40% سے کم ہے، مطلب یہ ہے کہ بہت سے سرمایہ کار اپنی ابتدائی سرمایہ کاری کا نصف سے زیادہ کھو چکے ہیں، دیگر مواقع کے اخراجات کا ذکر نہیں کرنا۔

مثالی تصویر۔

اس صورتحال کے جواب میں، اجراء کے معیارات کو سخت کرنے، مارکیٹ کے نظم و ضبط کو بہتر بنانے اور اسٹیک ہولڈرز سے زیادہ جوابدہی کی ضرورت کے لیے قانونی اصلاحات نافذ کی گئی ہیں۔ مثال کے طور پر، بانڈ ہولڈر کے نمائندوں کا کردار جاری کرنے والے کی نگرانی میں زیادہ فعال ہونے کی ضرورت ہے۔

تاہم، VIS درجہ بندی سرمایہ کاروں کو خبردار کرتی ہے کہ وہ یہ توقع نہ رکھیں کہ نئے ضوابط صرف خطرات کو مکمل طور پر ختم کر سکتے ہیں۔ نفاذ کے طریقہ کار کو مکمل ہونے میں وقت لگتا ہے، اور غیر شفاف تنظیمیں اب بھی خامیوں کا فائدہ اٹھا سکتی ہیں۔ لہذا، سرمایہ کاروں کے لیے یہ ضروری ہے کہ وہ اپنی مستعدی سے کام لیں اور چوکس رہیں۔

VIS ریٹنگ نے مارکیٹ میں "غلط قیمت" کی صورت حال کی نشاندہی بھی کی، جہاں سرمایہ کاروں کو ملنے والا منافع ان خطرات سے مطابقت نہیں رکھتا جو انہیں اٹھانا پڑتا ہے۔

2020-2022 کی مدت میں بہت سے اعلی خطرے والی تنظیمیں، یہاں تک کہ مبہم پراجیکٹ انویسٹمنٹ کمپنیاں، اب بھی مالی طور پر مضبوط کاروباری اداروں کے مساوی شرح سود کے ساتھ بانڈز جاری کرنے کے قابل ہیں۔ نتیجے کے طور پر، ان میں سے بہت سے بانڈز بعد میں ڈیفالٹ ہو گئے، جس سے بھاری نقصان ہوا۔

VIS درجہ بندی کے ماہرین کے مطابق، اس صورت حال کی وجہ یہ ہے کہ ویتنام میں کریڈٹ ریٹنگ استعمال کرنے کا کلچر نہیں ہے - ترقی یافتہ منڈیوں میں خطرات کا اندازہ لگانے کے لیے ایک ضروری ذریعہ۔ VIS درجہ بندی کے اعداد و شمار سے پتہ چلتا ہے کہ ویتنام میں کریڈٹ ریٹنگ والے کارپوریٹ بانڈز کی شرح تقریباً صفر ہے، جبکہ تھائی لینڈ میں یہ تعداد 80% سے زیادہ ہے۔

VIS ریٹنگ کا خیال ہے کہ کریڈٹ ریٹنگز کے استعمال کو مضبوط اور مقبول بنانا سرمایہ کاروں کو کریڈٹ کے خطرات کا صحیح اندازہ لگانے اور منافع کی مناسب سطح کا مطالبہ کرنے میں مدد کرنے کا بنیادی حل ہے۔ یہ جاری کنندگان کی طرف سے نظم و ضبط اور شفافیت کو فروغ دیتا ہے اور اچھے کاروباروں کو سرمائے کو متحرک کرنے کے اخراجات کو کم کرنے میں مدد کرتا ہے۔

اعتماد کو مضبوط کرنے، سرمایہ کاروں کی بنیاد کو وسعت دینے اور نئے دور میں ویتنام کی کیپٹل مارکیٹ کی پائیدار ترقی کی حمایت کرنے کے لیے کریڈٹ ریٹنگ "گیپ" کو دور کرنا شرط سمجھا جاتا ہے۔

من تھو

ماخذ: https://doanhnghiepvn.vn/kinh-te/thi-truong-trai-phieu-ky-nguyen-moi-nhung-rui-ro-cu/20250729085819403