زر مبادلہ کی شرح 'پرسکون'، VND مضبوط

مستحکم شرح مبادلہ کاروبار کو بڑھانے اور اسٹاک مارکیٹ میں سرمایہ کاری کرنے کا ایک موقع ہے - تصویر: Q.D

Tuoi Tre نے مسٹر Truong Van Phuoc - قومی مالیاتی نگرانی کمیٹی کے سابق قائم مقام چیئرمین سے بات کی۔

مسٹر ٹرونگ وان فوک

* جناب، 2024 کے اوائل میں، VND "اچانک" USD کے مقابلے میں اپنی قدر کا 5% سے زیادہ کھو گیا، لیکن اب یہ مضبوط ہو گیا ہے۔ یہ ترقی پچھلے سالوں سے مختلف کیوں ہے؟

- حالیہ برسوں میں، مارکیٹ کے جذبات اور رجحان یہ ہے کہ USD/VND کی شرح تبادلہ ہمیشہ USD انڈیکس کے ذریعے بین الاقوامی مارکیٹ میں USD کے اتار چڑھاو سے منسلک ہوتی ہے (بشمول USD کی ایک ٹوکری جس میں 6 اہم کرنسیوں جیسے EUR، جاپانی ین، برطانوی پاؤنڈ...)۔

دریں اثنا، USD کی بھی اپنی کہانی ہے: یہ COVID-19 ہے؛ ممالک معیشت کو سہارا دینے کے لیے مانیٹری پالیسی کو ڈھیل دیتے ہیں، خاص طور پر امریکہ میں۔ اس لیے، وبائی مرض کے بعد، بلند افراط زر نے امریکہ کو 5.5% کی چوٹی کے ساتھ مالیاتی پالیسی کو سخت کرنے کے لیے شرح سود بڑھانے پر مجبور کیا، جو کہ گزشتہ 40 سالوں میں سب سے زیادہ ہے۔

اعلی شرح سود والی رقم کی ہمیشہ قدر ہوتی ہے۔ لیکن مہنگائی کو کم کرنے کے لیے بلند شرح سود کا استعمال بھی معاشی ترقی، روزگار کے لیے مشکلات پیدا کرتا ہے۔

تاہم، امریکہ میں، بلند شرح سود کے باوجود، افراط زر اب بھی برقرار ہے، جو اقتصادی ترقی کو متاثر کر رہا ہے، بہت سے اشارے جیسے کہ روزگار... کی پیش گوئی کے مطابق نہیں ہیں۔ 2024 کے آغاز میں، لوگوں کا خیال تھا کہ امریکہ شرح سود میں کمی کرے گا، لیکن طویل انتظار نے پھر بھی مارکیٹ کو جھٹکا نہیں دیا، پہلی سہ ماہی میں USD انڈیکس کو 106 تک دھکیل دیا اور اپریل 2024 عروج پر تھا۔

جیسا کہ ذکر کیا گیا ہے، VND/USD کی شرح مبادلہ ہمیشہ USD سے منسلک ہوتی ہے، لہذا سال کے پہلے مہینوں میں، VND نے USD کے مقابلے میں اپنی قدر کا 5% سے زیادہ کھو دیا ہے، ایک موقع پر 25,500 VND/USD۔ اب USD انڈیکس 100 تک گر گیا ہے، VND نے اپنی قدر دوبارہ حاصل کر لی ہے، ایک موقع پر صرف 24,500 VND 1 USD خرید سکتا ہے۔

* VND مضبوط ہو رہا ہے، کیا یہ 24,000 VND/USD پر واپس آ جائے گا؟

- یہ سچ ہے کہ سال کے آغاز میں ہونے والے اضافے نے کاروباروں اور لوگوں کے لیے الجھن پیدا کر دی ہے کیونکہ حالیہ برسوں میں وہ ایک "پرسکون ایکسچینج ریٹ" کے عادی ہو گئے ہیں، سب سے زیادہ سال VND میں 3% سے زیادہ کا نقصان نہیں ہوا۔ لہٰذا، 2024 کی پہلی سہ ماہی میں، VND نے اپنی قیمت کا 5% سے زیادہ کھو جانے سے مارکیٹ کو تشویش میں مبتلا کر دیا ہے کہ VND 2024 میں مزید قدر کھو سکتا ہے۔

یہ اس خیال سے آتا ہے کہ اگر امریکہ اسے مزید کم کرتا ہے تو بھی 2024 میں USD کی شرح سود زیادہ رہے گی اور USD ایک مضبوط کرنسی ہے اور اس کا ادائیگی کے بازار میں بڑا حصہ ہے۔ خلاصہ یہ کہ شرح مبادلہ ہمیشہ دو عوامل سے متاثر ہوتا ہے: امریکہ اور ویتنام کے درمیان افراط زر اور شرح سود میں فرق۔

فی الحال، امریکی افراط زر نیچے جا رہا ہے، جبکہ ویتنام 4 - 4.5% کی سطح کو برقرار رکھنے کی کوشش کر رہا ہے، لیکن قدرتی آفات، تنخواہوں میں ایڈجسٹمنٹ جیسے بہت سے ناموافق عوامل ہیں... اس لیے، VND کے مقابلے USD کے مزید گرنے کا امکان زیادہ نہیں ہے۔

24,500 VND/USD کی شرح مبادلہ شاید کافی متوازن سطح ہے۔ USD/VND کی قیمت میں اس سال 2.5 - 3% کے اتار چڑھاؤ کی پیشین گوئی کی گئی ہے، یعنی سال کے آغاز میں حیران کن اضافے کے بعد USD/VND اب بھی "سکون" میں واپس آئے گا۔

گرافکس: T.DAT

*امریکہ نے USD کی شرح سود میں کمی کا عمل شروع کر دیا ہے اور نومبر میں ہونے والے صدارتی انتخابات میں ایکسچینج ریٹ مینجمنٹ دو اہم موڑ ہیں، تو ویتنام کا ردعمل کیا ہے؟

- جی ہاں، یہ دو اہم موڑ ہیں اور دنیا اور ویتنامی معیشت پر بہت سے اثرات مرتب کریں گے۔ شاید فیڈ 2024 کے بقیہ 3 مہینوں میں شرح سود میں مزید کمی کرے گا۔ جہاں تک امریکی انتخابات کا تعلق ہے، پالیسی میں یقیناً بہت سی تبدیلیاں ہوں گی۔

دونوں سمتوں میں اتار چڑھاؤ ہوگا۔ معیشت کے تیزی سے انضمام کے ساتھ، میری رائے میں، ان تبدیلیوں کے لیے زیادہ سے زیادہ حد تک ایک "شاک جاذب" ہونے کی ضرورت ہے۔ عام رجحان یہ ہے کہ مستقبل قریب میں USD کمزور ہو جائے گا کیونکہ Fed کی شرح سود میں کمی کا روڈ میپ ممکنہ طور پر 2025 تک جاری رہے گا۔

لیکن یہ بھی واضح رہے کہ کئی بین الاقوامی پیشین گوئیاں یہ پیش گوئی کرتی ہیں کہ عالمی افراط زر مزید کئی سالوں تک گرتا رہے گا۔ لہذا، مالیاتی نرمی صرف امریکہ میں نہیں ہے بلکہ دیگر معیشتوں میں بھی ہے۔ ممالک بھی شرح سود کم کرتے ہیں۔ جب شرح سود کم ہوتی ہے تو USD کمزور ہو جاتا ہے لیکن ان ممالک کی کرنسیاں جو شرح سود میں کمی کرتی ہیں وہ بھی کمزور ہو جاتی ہیں۔ یہ اثر USD کو نسبتاً مستحکم شرح مبادلہ کے زون میں رکھے گا۔ یہ ایک اہم عنصر اور ایک سگنل ہے جو USD/VND کی شرح مبادلہ کا باعث بن سکتا ہے۔

معیشت بلند ترقی کے ہدف کو مضبوطی سے حاصل کر رہی ہے اور قیمتوں کی مارکیٹائزیشن کے روڈ میپ کو نافذ کرتی ہے، 4 - 4.5% کی ہدف افراط زر کو برقرار رکھنا اب بھی ایک چیلنج ہے۔ شرح مبادلہ کے مستحکم ہونے کے لیے، مرکزی شرح مبادلہ کو ویتنام کی معیشت کے اندرونی عوامل کی بنیاد پر مستحکم ہونا چاہیے جیسے کہ سرمائے کا بہاؤ، اقتصادی نمو، ادائیگیوں کا توازن، غیر ملکی سرمایہ کاری... USD انڈیکس کے علاوہ۔ وہ ہے "شاک بفر"۔

سیاح غیر ملکی کرنسی کے لین دین کے مقام پر رقم کا تبادلہ کرتے ہیں (ضلع 1، ہو چی منہ سٹی) - تصویر: TU TRUNG

* بہت سے لوگ مرکزی شرح مبادلہ کو دیکھتے ہیں جیسے پروگرام کا تھیم سانگ سنتے ہیں، تو اسٹیٹ بینک کی طرف سے اعلان کردہ مرکزی شرح مبادلہ کو "شاک بفر" کے علاوہ اور کون سے اشارے بھیجنے ہوتے ہیں؟

- موجودہ ایکسچینج ریٹ مینجمنٹ میکانزم اسٹیٹ بینک کی طرف سے اعلان کردہ مرکزی شرح ہے۔ مرکزی شرح سے، مارکیٹ دو سمتوں (+/-5%) میں اتار چڑھاؤ کرتی ہے، یعنی مارکیٹ کی شرح تبادلہ میں اتار چڑھاؤ کی حد 10% ہے۔

حال ہی میں، جب مرکزی شرح مبادلہ میں 3% سے زیادہ کا اضافہ ہوا، مارکیٹ کو بعض اوقات 1 USD خریدنے کے لیے تقریباً 25,500 VND خرچ کرنا پڑتا ہے۔ وہاں سے، مارکیٹ نے شرح مبادلہ کے رجحان کو سمجھا، جس سے کاروبار کے لیے توقعات اور پیشن گوئیاں پیدا ہوئیں جیسے کہ کچھ لوگ USD رکھتے ہیں، جن کے پاس USD نہیں ہے وہ خریدنا چاہتے ہیں... مارکیٹ کو مزید تناؤ کا باعث بنا۔

اس لیے، مرکزی شرح مبادلہ کا اعلان کرتے وقت، USD انڈیکس کے اتار چڑھاؤ کے عنصر کے علاوہ ویتنام کی معیشت کے اندر سے بہت سے دوسرے عوامل کو بھی مدنظر رکھنا ضروری ہے تاکہ مارکیٹ کی صورت حال سے بچنے کے لیے جیسا کہ قیاس کیا گیا اور ردعمل ظاہر کیا گیا کہ اگر USD انڈیکس اوپر جاتا ہے، USD/VND بھی اوپر جائے گا اور اس کے برعکس۔

آسان الفاظ میں، مرکزی شرح تبادلہ کو ایک مستحکم سگنل منتقل کرنا چاہیے، جھٹکا جذب کرنے والے کے طور پر کام کرنا چاہیے، جیسا کہ ہم سمندر میں گھر بناتے ہیں۔ تعمیر کرنے کے لیے، ہمیں سطح سمندر میں اضافے کی چوٹی کا تعین کرنے کی ضرورت ہے، جب پانی بڑھتا ہے تو جواب دینے اور اسے برداشت کرنے کی صلاحیت، بڑھتے ہوئے پانی کے بارے میں بہت زیادہ پریشان ہونے اور ساحل سے دور گھر بنانے کی صورت حال سے بچنے کے لیے، اور پھر جب پانی اس طرح نہ بڑھے تو اسے نیچے لے جانا چاہیے۔ آگے پیچھے بھاگنا بہت مہنگا ہے۔
یہاں، شرح مبادلہ بڑھنے پر کاروبار خریدنے کے لیے جلدی کرتے ہیں، لیکن اگر شرح مبادلہ کم ہونے پر وہ بہت زیادہ خریدتے ہیں، تو وہ کھو جائیں گے۔

مسٹر ٹرونگ وان فوک

ڈیٹا: وائی گروپ - گرافکس: T.DAT

* USD/VND کی شرح تبادلہ نرم ہو گئی ہے، تو VND شرح سود کا رجحان کیا ہے؟ کیا یہ اتنا مضبوط ہے کہ اثاثے رکھنے کے رجحان کو تبدیل کر سکے (VND, USD...)؟

- شرح سود مہنگائی کے سائے کی طرح ہیں۔ اگر افراط زر 4 - 4.5% ہے، تو موبلائزیشن سود کی شرح افراط زر کی شرح کے علاوہ 1 - 2% کے ارد گرد اتار چڑھاؤ آ سکتی ہے جیسا کہ ویتنام میں رقم جمع کرنے والے ہر شخص کی توقع ہے، جو کہ ایک مثبت حقیقی شرح سود ہے۔

2024 کے پہلے 9 مہینوں میں، متحرک شرح سود کے دو مختلف رجحانات ہیں: سال کے پہلے 3 مہینوں میں، شرح سود میں تیزی سے کمی واقع ہوئی، اپریل 2024 سے اب تک، اس میں دوبارہ 1% اضافہ ہوا ہے۔ شرح سود میں اضافے کا رجحان برقرار رکھنے کی پیش گوئی کی گئی ہے لیکن گرم اور سست نہیں، 0.3 - 0.5% تک اضافے کا تخمینہ ہے۔

وجہ یہ ہے کہ سال کے آخری 3 مہینوں میں بینکوں کو قرض دینے والے سرمائے کو اتنا ہی بڑھانا پڑتا ہے جتنا انہوں نے سال کے پہلے 8 مہینوں میں دیا تھا، اس لیے بینکوں کو متحرک کرنے کی مانگ میں بھی اضافہ ہوا ہے۔ یقینی طور پر ہر کسی کو اثاثے رکھنے پر غور کرنا پڑے گا جب USD/VND کی شرح تبادلہ اپنی اصل تال پر واپس آجائے، VND موبلائزیشن سود کی شرح سے کم، 3%/سال سے زیادہ نہ بڑھے۔

* USD کی شرح سود میں کمی، غیر ملکی سرمائے کا بہاؤ واپس آجائے گا۔ سرمایہ کو اپنی طرف متوجہ کرنے کا اہم عنصر کیا ہے، خاص طور پر ویتنامی اسٹاک مارکیٹ میں؟

- حالیہ برسوں میں، دنیا بھر کے ممالک سے سرمائے کا بہاؤ اعلی شرح سود سے لطف اندوز ہونے کے لیے امریکہ میں آیا ہے۔ اب جبکہ امریکہ نے شرح سود کم کرنا شروع کر دی ہے، یہ رجحان بدل رہا ہے۔ یہ رجحان آہستہ آہستہ ہوگا۔ یہ سرمائے کا بہاؤ ممکنہ طور پر ابھرتی ہوئی مارکیٹوں میں "واپس" ہو جائے گا، جیسے ویتنام، اور اسٹاک مارکیٹ ایک منزل ہے۔

تاہم، کتنا غیر ملکی سرمایہ جذب اور حاصل ہوتا ہے اس کا انحصار ان معیشتوں کی کشش اور استحکام پر ہے۔ قطع نظر، کم افراط زر اور مستحکم شرح مبادلہ وطن واپسی کیپٹل فلو کے لیے کشش پیدا کرے گی۔ اس لیے، اب اہم بات یہ ہے کہ ویتنام کو میکرو اکنامک استحکام کو برقرار رکھنا چاہیے، مہنگائی کو مقررہ ہدف کے طور پر کنٹرول کرنا چاہیے اور USD/VND کو بہت زیادہ اتار چڑھاؤ نہیں ہونے دینا چاہیے۔

گاہک ٹیک کام بینک، ڈسٹرکٹ 1، ہو چی منہ سٹی میں لین دین کر رہے ہیں - تصویر: QUANG DINH

USD قرض لینے والے کاروبار کم دباؤ میں ہیں۔

اس سال کی پہلی ششماہی میں، VND/USD کی شرح مبادلہ میں بعض اوقات 5% کا اضافہ ہوا، جس کی وجہ سے بہت سے کاروبار جنہوں نے USD میں قرض لیا تھا، ایسا محسوس ہوا کہ وہ "گرم کوئلوں پر بیٹھے" ہیں۔ شرح مبادلہ کے حالیہ تیزی سے نیچے کی طرف رجحان کے ساتھ، شرح سود کو کم کرنے کے لیے فیڈ کے اقدام کے ساتھ، یہ کاروبار راحت کی سانس لے سکتے ہیں۔

مسٹر ٹرونگ تھائی ڈیٹ - ڈی ایس سی سیکیورٹیز انالیسس سینٹر کے ڈائریکٹر - نے کہا کہ شرح مبادلہ ٹھنڈا ہوگیا ہے، سال کے آغاز کے مقابلے میں صرف 2 فیصد سے زیادہ اضافہ ہوا ہے۔ اس کی بنیادی وجہ USD کی طاقت میں کمی ہے، اس طرح ذخیرہ اندوزی کی سرگرمیوں میں کمی، غیر ملکی زرمبادلہ کے فرق سے منافع کمانا اور سرمایہ کاری مارکیٹ میں غیر ملکی سرمایہ کاروں کے خالص انخلا کے دباؤ سے ہے۔

ڈی ایس سی کے ماہرین کے مطابق، اسٹیٹ بینک کی جانب سے ریگولیٹری کوششوں کا ذکر کرنا ناممکن ہے، جس نے قومی زرمبادلہ کے ذخائر سے تقریباً 6.5 بلین امریکی ڈالر فروخت کیے ہیں۔ فیڈ کی جانب سے شرح سود کو کم کرنا شروع کرنے کے بعد، تیسری سہ ماہی کے آخر میں - اس سال کی چوتھی سہ ماہی کے آغاز میں، اسٹیٹ بینک ان ذخائر کو پورا کرنے کے لیے سسٹم میں غیر ملکی کرنسی واپس خرید سکتا ہے جو پہلے مارکیٹ کو سپورٹ کرتے تھے۔

مسٹر ڈاٹ نے یہ بھی کہا کہ ویتنامی کرنسی کی قدر اب بھی عالمی کرنسیوں کے مقابلے میں ایک خاص سطح کی گراوٹ کو برقرار رکھتی ہے، جس سے برآمدات میں مسابقتی فوائد کو بڑھانے اور غیر ملکی سرمایہ کاری کو راغب کرنے میں مدد ملتی ہے۔

ڈاکٹر کین وان لوک اور BIDV ٹریننگ اینڈ ریسرچ انسٹی ٹیوٹ کے مصنفین کے گروپ کا خیال ہے کہ زیادہ مستحکم شرح تبادلہ درآمدی لاگت کو کم کرنے میں مدد کرے گی۔ اس کے علاوہ، تحقیقی گروپ کا یہ بھی ماننا ہے کہ فیڈ کی شرح سود میں کمی سے شرح سود کو مستحکم کرنے، قرضوں کے سرمائے کی لاگت کو کم کرنے اور کاروباری اداروں کی غیر ملکی کرنسی کی سرمایہ کاری میں مدد ملے گی۔

تحقیقی ٹیم کے مطابق، ویتنام میں، گرتی ہوئی غیر ملکی کرنسی کی شرح سود، خاص طور پر USD، نے پرانے اور نئے قرضوں کے لیے غیر ملکی کرنسی کے قرضوں کی لاگت کو کم کرنے میں اہم کردار ادا کیا ہے۔

مزید برآں، مالیاتی رپورٹوں پر مبنی Tuoi Tre کے اعدادوشمار بتاتے ہیں کہ USD قرضوں کے ساتھ بہت سے بڑے اداروں نے 2024 کی پہلی ششماہی میں "بڑی" شرح مبادلہ کے نقصانات ریکارڈ کیے ہیں، جیسے کہ Novaland، Vietnam Airlines، Hoa Phat اور بجلی کے بہت سے ادارے۔ جب شرح مبادلہ کم ہو جائے گا تو سب سے واضح بات یہ ہے کہ ان اداروں کے لیے شرح مبادلہ کے نقصانات کا دباؤ کم ہو جائے گا۔

تو اس سال کے آخر میں شرح مبادلہ کی پیشن گوئی کیا ہے؟ KB سیکیورٹیز ویتنام (KBSV) کے میکرو اور مارکیٹ اسٹریٹجی کے ڈائریکٹر مسٹر ٹران ڈک آنہ نے کہا کہ اب سے لے کر سال کے آخر تک ایکسچینج ریٹ پر دباؤ اب زیادہ نہیں ہے۔

USD/VND کی شرح مبادلہ کم ہو کر تقریباً 25,000 VND/USD ہونے کی پیش گوئی کی گئی ہے - FDI کی تقسیم، سال کے آخری عرصے میں بہتر ترسیلات، اور Fed کی جانب سے شرح سود میں کمی کے بعد USD کے کمزور ہونے جیسے عوامل کی بنیاد پر سال کے آغاز کے مقابلے میں 3.5% کا اضافہ۔

ماخذ: https://tuoitre.vn/ti-gia-em-dem-vnd-manh-len-20240922085727229.htm