مستحکم شرح مبادلہ اسٹاک مارکیٹ میں کاروبار کی توسیع اور سرمایہ کاری کے مواقع پیدا کرتی ہے - تصویر: Q.D
Tuổi Trẻ اخبار نے نیشنل فنانشل سپرویژن کمیٹی کے سابق قائم مقام چیئرمین مسٹر Truong Van Phuoc کا انٹرویو کیا۔
مسٹر ٹرونگ وان فوک
* جناب، 2024 کے آغاز میں، VND "اچانک" USD کے مقابلے میں 5% سے زیادہ گر گیا، لیکن اب یہ دوبارہ مضبوط ہو گیا ہے۔ یہ ترقی پچھلے سالوں سے مختلف ہے، ایسا کیوں ہے؟
- حالیہ برسوں میں، مارکیٹ کے جذبات اور رجحانات نے ظاہر کیا ہے کہ USD/VND کی شرح تبادلہ ہمیشہ USD انڈیکس کے ذریعے بین الاقوامی مارکیٹ میں USD کے اتار چڑھاو سے منسلک ہوتی ہے (جس میں 6 بڑی کرنسیوں جیسے EUR، جاپانی ین، برطانوی پاؤنڈ...) کے ساتھ USD کی ٹوکری بھی شامل ہے۔
دریں اثنا، USD کی بھی اپنی کہانی ہے: COVID-19؛ ممالک نے اپنی معیشتوں کو سہارا دینے کے لیے مانیٹری پالیسی میں نرمی کی، خاص طور پر امریکہ میں۔ نتیجتاً، وبائی مرض کے بعد، افراط زر بہت زیادہ تھا، جس نے امریکہ کو مانیٹری پالیسی کو سخت کرنے کے لیے شرح سود میں اضافہ کرنے پر مجبور کیا، جو 5.5 فیصد تک پہنچ گئی، جو 40 سالوں میں سب سے زیادہ ہے۔
زیادہ سود والے پیسے کی ہمیشہ قدر ہوتی ہے۔ لیکن افراط زر کو نیچے لانے کے لیے بلند شرح سود کا استعمال بھی معاشی ترقی، روزگار وغیرہ کے لیے مشکلات پیدا کرتا ہے۔
تاہم، امریکہ میں، بلند شرح سود کے باوجود، افراط زر برقرار ہے، اقتصادی ترقی کو متاثر کر رہا ہے، اور بہت سے اشارے جیسے کہ روزگار پیشین گوئی پر پورا نہیں اتر رہے ہیں۔ 2024 کے آغاز میں، یہ سوچا گیا تھا کہ امریکہ شرح سود کو کم کر دے گا، لیکن انتظار طویل تھا اور کچھ نہیں ہوا، جس نے مارکیٹ کو چونکا دیا اور پہلی سہ ماہی میں USD انڈیکس کو 106 تک دھکیل دیا، جو اپریل 2024 میں عروج پر تھا۔
جیسا کہ ذکر کیا گیا ہے، VND/USD کی شرح تبادلہ ہمیشہ USD سے منسلک ہوتی ہے۔ اس لیے، سال کے پہلے چند مہینوں میں، VND میں USD کے مقابلے میں 5% سے زیادہ کی کمی واقع ہوئی، ایک وقت یہ 25,500 VND/USD تک پہنچ گئی۔ اب جبکہ USD انڈیکس 100 تک گر گیا ہے، VND نے اپنی قدر دوبارہ حاصل کر لی ہے، بعض اوقات 1 USD خریدنے کے لیے صرف 24,500 VND تک پہنچ جاتی ہے۔
* VND مضبوط ہو رہا ہے۔ کیا یہ 24,000 VND/USD پر واپس آئے گا؟
- یہ سچ ہے کہ سال کے آغاز میں اضافہ کاروباروں اور لوگوں کے لیے الجھن کا باعث بنا کیونکہ پچھلے سالوں میں وہ "مستحکم شرح مبادلہ" کے عادی ہو چکے تھے، جس میں VND کی سب سے زیادہ گراوٹ 3% سے زیادہ نہیں تھی۔ لہذا، حقیقت یہ ہے کہ 2024 کی پہلی سہ ماہی میں VND کی قدر میں 5% سے زیادہ کمی نے مارکیٹ کے خدشات کو جنم دیا ہے کہ VND 2024 میں اور بھی زیادہ گر سکتا ہے۔
یہ اس یقین سے پیدا ہوتا ہے کہ اگر امریکہ مزید شرح سود میں کمی کرتا ہے تو بھی 2024 میں USD کی شرح سود زیادہ رہے گی، اور USD ایک مضبوط کرنسی ہے جس میں ادائیگیوں میں مارکیٹ کا بڑا حصہ ہے۔ بنیادی طور پر، شرح مبادلہ ہمیشہ دو عوامل سے متاثر ہوتی ہے: امریکہ اور ویتنام کے درمیان افراط زر اور شرح سود میں فرق۔
فی الحال، امریکی افراط زر کم ہو رہا ہے، جب کہ ویتنام اسے 4-4.5% پر برقرار رکھنے کی کوشش کر رہا ہے، لیکن قدرتی آفات اور اجرت میں ایڈجسٹمنٹ جیسے بہت سے ناموافق عوامل ہیں… اس لیے، VND کے مقابلے میں USD کے مزید گرنے کا امکان زیادہ نہیں ہے۔
24,500 VND/USD کی شرح مبادلہ کی حد کافی حد تک متوازن ہونے کا امکان ہے۔ پورے سال کے لیے USD/VND کی شرح مبادلہ کی پیشن گوئی 2.5-3% کا اتار چڑھاؤ ہے، یعنی USD/VND کی شرح مبادلہ سال کے آغاز میں زبردست اضافے کے بعد ایک "پرسکون" حالت میں واپس آجائے گی۔
گرافکس: T. ĐẠT
* USD کے سود کی شرح میں کمی کا پروگرام شروع کرنے اور نومبر میں صدارتی انتخابات کے ساتھ، یہ دونوں عوامل شرح مبادلہ کے انتظام میں اہم موڑ کی نمائندگی کرتے ہیں۔ ویتنام کا ردعمل کیا ہوگا؟
- ہاں، یہ دو اہم موڑ ہیں جو دنیا اور ویتنامی معیشت پر کثیر جہتی اثرات مرتب کریں گے۔ فیڈ ممکنہ طور پر 2024 کے بقیہ تین مہینوں میں شرح سود میں مزید کمی کرے گا۔ جہاں تک امریکی انتخابات کا تعلق ہے، یقیناً بہت سی پالیسی تبدیلیاں ہوں گی۔
سمت سے قطع نظر، اتار چڑھاو ہوگا۔ تیزی سے مربوط معیشت کے ساتھ، مجھے یقین ہے کہ ہمیں ان تبدیلیوں سے نمٹنے کے لیے زیادہ سے زیادہ "شاک جذب کرنے والے بفرز" کی ضرورت ہے۔ عام رجحان یہ ہے کہ USD مستقبل قریب میں کمزور ہو جائے گا کیونکہ Fed کی شرح سود میں کمی کا راستہ ممکنہ طور پر 2025 کے آخر تک جاری رہے گا۔
تاہم، یہ بات بھی قابل توجہ ہے کہ بہت سی بین الاقوامی پیشین گوئیاں بتاتی ہیں کہ اگلے چند سالوں میں عالمی افراط زر مزید گراوٹ کے لیے تیار ہے۔ لہذا، مالیاتی نرمی نہ صرف امریکہ میں بلکہ دیگر معیشتوں میں بھی ضروری ہے۔ ممالک بھی شرح سود کم کر رہے ہیں۔ جب شرح سود گرتی ہے تو USD کمزور ہو جاتا ہے، لیکن ان ممالک کی کرنسیاں بھی کمزور ہو جاتی ہیں جو شرح سود میں کمی کرتے ہیں۔ یہ اثر USD کو نسبتاً مستحکم شرح مبادلہ کی حد میں رکھے گا۔ یہ ایک اہم عنصر اور ایک سگنل ہے جو USD/VND کی شرح تبادلہ کو متاثر کر سکتا ہے۔
معیشت کے بلند نمو کے اہداف کو ثابت قدمی سے حاصل کرنے اور مارکیٹ پر مبنی قیمتوں کے تعین کے روڈ میپ کو نافذ کرنے کے ساتھ، افراط زر کو 4-4.5% کے ہدف پر برقرار رکھنا ایک چیلنج بنی ہوئی ہے۔ شرح مبادلہ کے استحکام کے لیے، مرکزی شرح مبادلہ کو امریکی ڈالر انڈیکس کے علاوہ ویتنام کی معیشت کے اندرونی عوامل جیسے کہ سرمائے کا بہاؤ، معاشی نمو، ادائیگیوں کا توازن، غیر ملکی سرمایہ کاری وغیرہ کی بنیاد پر مستحکم ہونا چاہیے۔ یہ "جھٹکا جذب کرنے والا بفر" ہے۔
غیر ملکی کرنسی کے دفتر میں سیاح رقم کا تبادلہ کر رہے ہیں (ضلع 1، ہو چی منہ سٹی) - تصویر: TU TRUNG
* بہت سے لوگ مرکزی شرح مبادلہ کی تشریح اس طرح کرتے ہیں جیسے وہ پروگرام کے تھیم میوزک کا اندازہ لگا رہے ہوں، اس لیے "شاک ابزوربر" ہونے کے علاوہ اسٹیٹ بینک آف ویتنام کی جانب سے اعلان کردہ مرکزی شرح تبادلہ کو کون سے دوسرے سگنل بھیجنے چاہئیں؟
- موجودہ ایکسچینج ریٹ مینجمنٹ میکانزم اسٹیٹ بینک آف ویتنام کے ذریعہ اعلان کردہ مرکزی شرح تبادلہ ہے۔ مرکزی شرح مبادلہ سے، مارکیٹ کو دونوں سمتوں (+/-5%) میں اتار چڑھاؤ کی اجازت ہے، یعنی مارکیٹ کی شرح تبادلہ میں اتار چڑھاؤ کی حد 10% ہے۔
حال ہی میں، جب مرکزی شرح مبادلہ میں 3% سے زیادہ اضافہ ہوا، مارکیٹ میں بعض اوقات قیمتیں 25,500 VND فی USD کے لگ بھگ دیکھی گئیں۔ اس سے مارکیٹ کو شرح مبادلہ کے رجحان کو سمجھنے میں مدد ملی، تجارتی مقاصد کے لیے توقعات اور پیشین گوئیاں پیدا ہوئیں، جیسے کہ کچھ ذخیرہ اندوزی USD اور دیگر اسے خریدنے کی کوشش کر رہے ہیں… مارکیٹ کے تناؤ میں مزید اضافہ ہوا۔
لہذا، مرکزی شرح مبادلہ کا اعلان کرتے وقت، USD انڈیکس کے اتار چڑھاؤ کے علاوہ ویتنام کی معیشت کے اندر سے بہت سے دوسرے عوامل کو بھی مدنظر رکھنا ضروری ہے تاکہ مارکیٹ کی صورت حال سے بچنے کے لیے جیسا کہ پیشین گوئی کی گئی اور اس پر ردعمل ظاہر کیا گیا، جہاں USD انڈیکس بڑھتا ہے، USD/VND بھی بڑھتا ہے اور اس کے برعکس۔
سیدھے الفاظ میں، مرکزی شرح مبادلہ کو استحکام کا ایک سگنل بھیجنا چاہیے، جو جھٹکا جذب کرنے والے کے طور پر کام کرتا ہے، جیسا کہ سمندر کے کنارے گھر بنانا ہے۔ تعمیر کرنے کے لیے، آپ کو سطح سمندر میں اضافے کا تعین کرنے کی ضرورت ہے، بڑھتے ہوئے پانی کا جواب دینے اور اسے برداشت کرنے کی صلاحیت، ایسی صورتحال سے بچنے کے لیے جہاں، بڑھتے ہوئے پانی کے بارے میں ضرورت سے زیادہ فکر کے باعث، آپ گھر کو ساحل سے بہت دور بناتے ہیں، صرف اس وقت اسے واپس منتقل کرنا ہوگا جب پانی کی سطح اتنی زیادہ نہ بڑھے۔ یہ آگے پیچھے بہت مہنگا ہے۔
یہاں، جب وہ زر مبادلہ کی شرح کو بڑھتے ہوئے دیکھتے ہیں تو کاروبار خریدنے کے لیے دوڑتے ہیں، لیکن شرح مبادلہ گرنے پر وہ بہت زیادہ خریدتے ہیں اور پیسے کھو دیتے ہیں۔
مسٹر ٹرونگ وان فوک
ڈیٹا: وائی گروپ - گرافکس: T. ĐẠT
* USD/VND کی شرح تبادلہ میں نرمی کے ساتھ، VND کی شرح سود کا رجحان کیا ہوگا، اور کیا یہ اثاثہ جات کے رجحانات (VND، USD، وغیرہ) کو تبدیل کرنے کے لیے کافی ہوگا؟
- شرح سود کا افراط زر سے گہرا تعلق ہے۔ اگر افراط زر 4-4.5% پر ہے، تو ڈپازٹ سود کی شرح افراط زر کی شرح کے علاوہ 1-2% کے ارد گرد اتار چڑھاؤ آ سکتی ہے، جو کہ ویتنام میں جمع کنندگان کی توقع ہے - ایک مثبت حقیقی شرح سود۔
2024 کے پہلے نو مہینوں میں، ڈپازٹ کی شرح سود نے دو الگ الگ رجحانات دکھائے: پہلے تین مہینوں میں، شرحوں میں تیزی سے کمی آئی، لیکن اپریل 2024 سے اب تک، ان میں دوبارہ 1% اضافہ ہوا ہے۔ پیشن گوئی یہ ہے کہ شرح سود میں اضافہ جاری رہے گا، لیکن تیزی سے نہیں، اور سست ہو جائے گا، مزید 0.3 - 0.5% تک اضافے کا تخمینہ ہے۔
وجہ یہ ہے کہ سال کے آخری تین مہینوں میں بینکوں کو پہلے آٹھ مہینوں کے مقابلے میں تقریباً اتنی ہی رقم میں اضافہ کرنے کی ضرورت ہوتی ہے، اس لیے ان کی جمع کرنے کی ضروریات بھی بڑھ جاتی ہیں۔ یقینی طور پر، لوگوں کو اثاثے رکھنے پر غور کرنا پڑے گا جب USD/VND شرح مبادلہ اپنی معمول کی تال پر واپس آجائے، جو کہ VND ڈپازٹ کی شرح سود سے کم، ہر سال 3% سے زیادہ نہیں بڑھے۔
* گرتی ہوئی USD شرح سود کے ساتھ، غیر ملکی سرمایہ واپس آ جائے گا۔ سرمائے کو راغب کرنے کے اہم عوامل کیا ہیں، خاص طور پر ویتنامی اسٹاک مارکیٹ میں؟
- حالیہ برسوں میں، دنیا بھر کے ممالک سے سرمائے کا بہاؤ زیادہ شرح سود کا فائدہ اٹھانے کے لیے امریکہ میں داخل ہوا ہے۔ اب جبکہ امریکہ شرح سود کم کرنا شروع کر رہا ہے، یہ رجحان بدل رہا ہے۔ یہ رجحان رفتہ رفتہ ہو گا۔ یہ سرمایہ ممکنہ طور پر ابھرتی ہوئی منڈیوں میں "واپس" ہو جائے گا، جیسے کہ ویتنام، اور اسٹاک مارکیٹ ایسی ہی ایک منزل ہے۔
تاہم، کتنا غیر ملکی سرمایہ جذب اور راغب ہوتا ہے اس کا انحصار ان معیشتوں کی کشش اور استحکام پر ہے۔ بالآخر، کم افراط زر اور ایک مستحکم شرح مبادلہ سرمائے کی واپسی کو راغب کرے گی۔ اس لیے، ویتنام کے لیے میکرو اکنامک استحکام کو برقرار رکھنا، ہدف کے مطابق افراط زر کو کنٹرول کرنا، اور USD/VND کی شرح مبادلہ میں حد سے زیادہ اتار چڑھاو کو روکنا بہت ضروری ہے۔
ٹیک کام بینک، ڈسٹرکٹ 1، ہو چی منہ سٹی میں لین دین کرتے ہوئے صارفین - تصویر: کوانگ ڈِن
USD قرض سے کم دباؤ کا سامنا کرنے والے کاروبار۔
اس سال کی پہلی ششماہی میں، VND/USD کی شرح مبادلہ میں بعض اوقات 5% تک کا اضافہ ہوتا ہے، جس سے USD کے مترادف قرضوں کے ساتھ بہت سے کاروبار ایک خطرناک صورتحال میں پڑ جاتے ہیں۔ شرح مبادلہ میں حالیہ تیزی سے کمی کے ساتھ، فیڈ کی شرح سود میں کمی کے ساتھ، یہ کاروبار راحت کی سانس لے سکتے ہیں۔
ڈی ایس سی سیکیورٹیز انالیسس سینٹر کے ڈائریکٹر مسٹر ٹرونگ تھائی ڈیٹ نے کہا کہ ایکسچینج ریٹ ٹھنڈا ہو گیا ہے، سال کے آغاز کے مقابلے میں صرف 2 فیصد سے زیادہ اضافہ ہوا ہے۔ اس کی بنیادی وجہ امریکی ڈالر کے کمزور ہونے سے ہے، اس طرح ذخیرہ اندوزی، غیر ملکی زرمبادلہ کے حصول کے لیے ثالثی، اور سرمایہ کاری کی منڈی میں غیر ملکی سرمایہ کاروں کی طرف سے خالص انخلاء کا دباؤ ہے۔
ڈی ایس سی کے ماہرین کے مطابق، اسٹیٹ بینک آف ویتنام کی ریگولیٹری کوششوں کو، جس نے قومی زرمبادلہ کے ذخائر سے تقریباً 6.5 بلین ڈالر فروخت کیے ہیں، کو نظر انداز نہیں کیا جا سکتا۔ فیڈ کی جانب سے شرح سود کو کم کرنے کے بعد، تیسری سہ ماہی کے اختتام یا اس سال کی چوتھی سہ ماہی کے آغاز کے آس پاس، اسٹیٹ بینک آف ویتنام ان ذخائر کو دوبارہ بھرنے کے لیے سسٹم سے غیر ملکی کرنسی دوبارہ خرید سکتا ہے جو پہلے مارکیٹ کو سپورٹ کرتے تھے۔
مسٹر ڈاٹ نے یہ بھی دلیل دی کہ ویتنامی کرنسی کی قدر نے عالمی کرنسیوں کے مقابلے میں ایک خاص حد تک گراوٹ برقرار رکھی ہے، جس سے برآمدات میں مسابقتی فائدہ بڑھانے اور غیر ملکی سرمایہ کاری کو راغب کرنے میں مدد ملتی ہے۔
ڈاکٹر کین وان لوک اور BIDV ٹریننگ اینڈ ریسرچ انسٹی ٹیوٹ کے مصنفین کی ٹیم کا خیال ہے کہ زیادہ مستحکم شرح تبادلہ درآمدی لاگت کو کم کرنے میں معاون ثابت ہوگی۔ اس کے علاوہ، تحقیقی ٹیم یہ بھی تجویز کرتی ہے کہ فیڈ کی شرح سود میں کمی شرح سود کو مستحکم کرنے، قرضوں کے سرمائے کی لاگت کو کم کرنے اور کاروبار کے لیے غیر ملکی کرنسی کی سرمایہ کاری میں معاون ہے۔
تحقیقی گروپ کے مطابق، ویتنام میں، غیر ملکی کرنسی کی سود کی گرتی ہوئی شرح، خاص طور پر USD کے لیے، موجودہ اور نئے دونوں قرضوں کے لیے غیر ملکی کرنسی کے ادھار کے اخراجات کو کم کرنے میں معاون ہے۔
مزید برآں، مالیاتی رپورٹس کی بنیاد پر Tuoi Tre اخبار کے اعدادوشمار بتاتے ہیں کہ 2024 کی پہلی ششماہی میں امریکی ڈالر کے بڑے قرضوں والے بہت سے کاروباروں نے "بہت زیادہ" شرح مبادلہ کے نقصانات ریکارڈ کیے، جیسے کہ Novaland، Vietnam Airlines، Hoa Phat، اور بجلی کے شعبے میں بہت سے کاروبار… جب شرح مبادلہ میں کمی آتی ہے، تو یہ کاروبار کے لیے سب سے زیادہ نقصان کی شرح مبادلہ کو کم کرے گا۔
تو اس سال کے آخر میں شرح مبادلہ کی پیشن گوئی کیا ہے؟ مسٹر Tran Duc Anh - KB Securities Vietnam (KBSV) میں میکرو اکنامکس اور مارکیٹ اسٹریٹجی کے ڈائریکٹر - کا خیال ہے کہ اب سے لے کر سال کے آخر تک شرح مبادلہ پر دباؤ اب زیادہ نہیں ہے۔
USD/VND کی شرح تبادلہ تقریباً 25,000 VND/USD تک گرنے کا امکان ہے – جو کہ سال کے آغاز کے مقابلے میں 3.5% اضافہ ہے – FDI کی تقسیم، سال کے آخر میں بہتر ترسیلات زر، اور Fed کی جانب سے شرح سود میں کمی کے بعد USD کے کمزور ہونے جیسے عوامل پر مبنی ہے۔
ماخذ: https://tuoitre.vn/ti-gia-em-dem-vnd-manh-len-20240922085727229.htm
تبصرہ (0)