اسٹاک خریدنے کے لئے پیسے کا انتظار کر رہے ہیں، مارجن 'تنگ'، کیا غور کیا جانا چاہئے؟

مارکیٹ سے کیش فلو بتدریج واپس آ رہا ہے، اور سیکیورٹیز کمپنیوں میں بقایا مارجن قرضے بھی ریکارڈ بلندیوں پر پہنچ گئے ہیں۔ تاہم، جیسے جیسے مارجن عروج پر ہے، بہت سی اکائیوں پر قرض کی حد پر دباؤ ایک قابل ذکر مسئلہ بنتا جا رہا ہے۔

اسٹاک میں ڈالی گئی رقم میں تیزی سے اضافہ ہوا، دونوں سرمایہ کاروں اور سیکیورٹیز کمپنیوں کے بقایا قرضے - تصویر: کوانگ ڈِن

اسٹاک خریدنے کے لیے پیسہ "انتظار" بڑھتا ہے، مارجن قرض بھی ریکارڈ قائم کرتا ہے۔

سیکیورٹیز کمپنیوں کی دوسری سہ ماہی 2025 کی مالیاتی رپورٹس کے اعداد و شمار سے پتہ چلتا ہے کہ گھریلو سرمایہ کاروں نے اپنی سرمایہ کاری کے پیمانے میں تیزی سے اضافہ کیا ہے۔

خاص طور پر، انفرادی سرمایہ کاروں کے ڈپازٹ بیلنس میں پچھلی سہ ماہی (تقریباً VND 25,700 بلین کے مساوی) کے مقابلے میں 35.9% کا تیز اضافہ ریکارڈ کیا گیا، جس سے جون 2025 کے آخر میں مجموعی ڈپازٹ کی قیمت تقریباً VND 97,200 بلین تک پہنچ گئی۔

قابل ذکر بات یہ ہے کہ یہ تعداد 2024 کی پہلی سہ ماہی کے اختتام پر ریکارڈ کی گئی VND 104,700 بلین کی تاریخی چوٹی کے قریب پہنچ رہی ہے۔ نوٹ کریں کہ یہ سرمائے کا بہاؤ خالصتاً گھریلو ہے، غیر ملکی سرمایہ کاروں کے سرمائے کے بہاؤ کو چھوڑ کر۔

اس قابل ذکر پیشرفت کو ان واضح اشاروں میں سے ایک سمجھا جاتا ہے جس سے ظاہر ہوتا ہے کہ مارکیٹ سے باہر رہنے والے نقدی کا بہاؤ واپس آنا شروع ہو گیا ہے، جو آنے والے عرصے میں بحالی کے رجحان اور پائیدار ترقی میں توقعات اور اعتماد کا اظہار کرتا ہے۔

دریں اثنا، ویتنام میں سیکیورٹیز کمپنیوں کے قرضوں کی رقم (بنیادی طور پر مارجن) 303,000 بلین VND ہے، جو اب تک کی سب سے زیادہ ہے، جو 2022 میں مارکیٹ کی چوٹی 1,535 پوائنٹس سے تجاوز کر گئی ہے۔

Tuoi Tre Online سے بات کرتے ہوئے، مسٹر Truong Dac Nguyen - بلیو ہورائزن فائنانشل کے سرمایہ کاری ڈائریکٹر، نے کہا کہ فی الحال بہت سے سرمایہ کار ایک واقف معیار کے ذریعے مارجن قرض سے ہونے والے خطرے کی سطح کا اندازہ لگاتے ہیں، جو کہ پورے سیکیورٹیز کمپنی سسٹم کی ایکویٹی کے لیے بقایا قرضوں کا تناسب ہے۔

عام طور پر، اگر مارجن کا تناسب 200% کی قانونی حد سے زیادہ نہیں ہوا ہے، یا تقریباً 130% کی تاریخی چوٹی پر واپس نہیں آیا ہے، تب بھی اسے محفوظ سمجھا جا سکتا ہے۔ تاہم، یہ ہر کمپنی میں مقامی خطرات کی مکمل عکاسی نہیں کرتا۔

HSC کی طرح، دوسری سہ ماہی کے آخر تک، جبکہ HSC کی ایکویٹی VND10,000 بلین سے زیادہ تھی، بقایا مارجن لون بیلنس VND20,000 بلین تک پہنچ رہا تھا، جو ایکویٹی کے 2 گنا کی اجازت شدہ حد کے مطابق تھا۔

TCBS - مارکیٹ میں سب سے بڑا مارجن قرض رکھنے والا یونٹ، فی الحال ایکویٹی کے 162.5% کے استعمال کی شرح کے ساتھ، پورے نظام کے کل بقایا قرض کا تقریباً 10% ہے۔ دریں اثنا، VPS - سرکردہ بروکریج مارکیٹ شیئر والی کمپنی - نے بھی 135.9% کا مارجن تناسب ریکارڈ کیا۔

یہ اعداد و شمار ظاہر کرتے ہیں کہ، اگرچہ پوری مارکیٹ 200% کی تکنیکی حد سے تجاوز نہیں کرسکی ہے، لیکن بہت سی بڑی سیکیورٹیز کمپنیاں اپنے قرض دینے والے "کمرے" میں کافی دباؤ کا شکار ہیں، جس کی وجہ سے سرمایہ کاروں کو عام طور پر اندازہ ہونے سے پہلے خطرات ظاہر ہوتے ہیں، مسٹر Nguyen نے زور دیا۔

تو مارجن تناؤ کے بارے میں فکر کرنے کی کیا بات ہے؟

حال ہی میں، کچھ سرکردہ سیکیورٹیز کمپنیوں نے بھی اپنے قرضے کی شرح کو فعال طور پر ایڈجسٹ کیا ہے۔ ماہرین کے مطابق، اس اقدام نے مارکیٹ پر دباؤ پیدا کرنے میں اہم کردار ادا کیا ہے اور 29 جولائی کو مضبوط ایڈجسٹمنٹ سیشن کا باعث بننے کی ایک وجہ ہے۔

مارجن کو سخت کرنے سے سرمایہ کاروں کے لیے مالی فائدہ اٹھانے کی گنجائش کم ہو گئی ہے، خاص طور پر ان اسٹاکس کے لیے جو مختصر مدت کے کیش فلو پر بہت زیادہ انحصار کرتے ہیں۔ جب ان کے پاس مارجن قرضوں سے زیادہ قوت خرید نہیں ہوتی ہے، تو سرمایہ کار اپنے پورٹ فولیو کا وزن کم کرنے یا مالی دباؤ کو کم کرنے کے لیے فعال طور پر فروخت کرنے پر مجبور ہوتے ہیں، اس طرح مارکیٹ میں فروخت کا وسیع اثر پیدا ہوتا ہے۔

"اگرچہ یہ نظام تکنیکی طور پر "اوورلوڈ" نہیں ہے اور اپنے عروج پر نہیں پہنچا ہے، لیکن قرض دینے کی سرگرمیوں پر دباؤ واضح اور وسیع ہے۔ اس سے سرمایہ کاروں کے رویے میں تبدیلی آئے گی، جو اب دوسری سہ ماہی کی طرح پر امید نہیں ہے،" مسٹر ٹرونگ ڈیک نگوین نے کہا۔

اس شخص کے مطابق، سخت مارجن کی صورتحال واضح طور پر اسٹاک کے ایک مخصوص گروپ کو متاثر کرے گی، خاص طور پر وہ جو "نقدی کے بہاؤ کی پیروی کرتے ہیں" جیسے کہ رئیل اسٹیٹ اور سیکیورٹیز۔ یہ اسٹاک کا ایک گروپ ہے جو مارجن سرگرمیوں کی طلب پر بہت زیادہ انحصار کرتا ہے، اس لیے قرض دینے کی جگہ تنگ ہونے پر یہ آسانی سے متاثر ہوتا ہے۔

اس کے برعکس، ان اسٹاکس کے لیے جو واضح ترقی کی کہانی پر عمل کر رہے ہیں اور جن کی قیمت بنیادی اصولوں پر ہے اور وہ قلیل مدتی کیش فلو پر زیادہ انحصار نہیں کرتے ہیں، ڈرا ڈاؤن کی حکمت عملی اب بھی طویل مدتی مواقع کو برقرار رکھ سکتی ہے اور پیدا کر سکتی ہے۔

اس بات پر زور دیا جانا چاہیے کہ سال کے آغاز میں اسٹاک کے زبردست اتار چڑھاؤ کے بعد بہت سی سیکیورٹیز کمپنیاں اب بھی دفاعی حالت میں ہیں، اور انہوں نے ابھی تک اپنے گروتھ پلانز کو ایڈجسٹ نہیں کیا ہے یا سرمایہ میں اضافہ نہیں کیا ہے، یا قرض دینے کی جگہ کو بڑھانے کے لیے سرمایہ ادھار لیا ہے۔ یہ بتاتا ہے کہ مارجن روم زیادہ سے زیادہ سطح تک کیوں پہنچ رہا ہے، لیکن مسٹر نگوین کی رائے میں، یہ ضروری نہیں کہ کوئی منفی علامت ہو۔

واپس موضوع پر

بن خان

ماخذ: https://tuoitre.vn/tien-cho-mua-chung-khoan-tang-vot-margin-cang-can-luu-y-gi-20250731081714633.htm