اسٹاک خریدنے کے لئے انتظار کر رہے پیسے آسمان چھونے، مارجن 'تنگ'، ہم کیا توجہ دینا چاہئے؟

مارکیٹ سے کیش فلو بتدریج واپس آ رہا ہے، اور سیکیورٹیز کمپنیوں میں بقایا مارجن قرضے بھی ریکارڈ بلندی پر پہنچ گئے ہیں۔ تاہم، جب مارجن عروج پر ہوتا ہے، بہت سے یونٹس پر قرض کی حدوں پر دباؤ ایک قابل ذکر مسئلہ بنتا ہے۔

اسٹاک میں ڈالی گئی رقم میں تیزی سے اضافہ ہوا، دونوں سرمایہ کاروں اور سیکیورٹیز کمپنیوں کے بقایا قرضے - تصویر: کوانگ ڈِن

اسٹاک خریدنے کے لیے پیسہ "انتظار" بڑھتا ہے، مارجن قرض بھی ریکارڈ قائم کرتا ہے۔

سیکیورٹیز کمپنیوں کی دوسری سہ ماہی 2025 کی مالیاتی رپورٹس کے اعداد و شمار سے پتہ چلتا ہے کہ گھریلو سرمایہ کاروں نے اپنی سرمایہ کاری کے پیمانے میں تیزی سے اضافہ کیا ہے۔

خاص طور پر، انفرادی سرمایہ کاروں کے ڈپازٹ بیلنس میں پچھلی سہ ماہی (تقریباً VND 25,700 بلین کے مساوی) کے مقابلے میں 35.9% کا تیز اضافہ ریکارڈ کیا گیا، جس سے جون 2025 کے آخر میں مجموعی ڈپازٹ کی قیمت تقریباً VND 97,200 بلین تک پہنچ گئی۔

قابل ذکر بات یہ ہے کہ یہ تعداد 2024 کی پہلی سہ ماہی کے اختتام پر ریکارڈ کی گئی VND 104,700 بلین کی تاریخی چوٹی کے قریب پہنچ رہی ہے۔ نوٹ کریں کہ یہ سرمائے کا بہاؤ خالصتاً گھریلو ہے، غیر ملکی سرمایہ کاروں کے سرمائے کے بہاؤ کو چھوڑ کر۔

اس قابل ذکر پیشرفت کو ان واضح اشاروں میں سے ایک سمجھا جاتا ہے جس سے ظاہر ہوتا ہے کہ مارکیٹ سے باہر رہنے والا نقدی کا بہاؤ واپس آنا شروع ہو گیا ہے، جو آنے والے عرصے میں بحالی اور پائیدار ترقی کے رجحان میں توقعات اور اعتماد کا اظہار کرتا ہے۔

دریں اثنا، ویتنام میں سیکیورٹیز کمپنیوں کے قرضوں کی رقم (بنیادی طور پر مارجن) 303,000 بلین VND ہے، جو اب تک کی سب سے زیادہ ہے، جب 2022 میں مارکیٹ 1,535 پوائنٹس پر پہنچ گئی تھی۔

Tuoi Tre آن لائن سے بات کرتے ہوئے، مسٹر Truong Dac Nguyen - بلیو ہورائزن فائنانشل کے انویسٹمنٹ ڈائریکٹر نے کہا کہ فی الحال بہت سے سرمایہ کار ایک جانی پہچانی کسوٹی کے ذریعے مارجن قرض سے خطرے کی سطح کا اندازہ لگاتے ہیں، جو کہ قرض کے قرض کا تناسب اور پورے سیکیورٹیز کمپنی سسٹم کی ایکویٹی ہے۔

عام طور پر، اگر مارجن کا تناسب 200% کی قانونی حد سے زیادہ نہیں ہوا ہے، یا تقریباً 130% کی تاریخی چوٹی پر واپس نہیں آیا ہے، تب بھی اسے محفوظ سمجھا جا سکتا ہے۔ تاہم، یہ ہر کمپنی میں مقامی خطرات کی مکمل عکاسی نہیں کرتا۔

HSC کی طرح، دوسری سہ ماہی کے اختتام تک، جبکہ HSC کی ایکویٹی VND10,000 بلین سے زیادہ تھی، بقایا مارجن لون بیلنس VND20,000 بلین تک پہنچ رہا تھا، جو کہ 2 گنا ایکویٹی کی قابل اجازت حد کے مطابق تھا۔

TCBS - مارکیٹ میں سب سے بڑا مارجن قرض رکھنے والا یونٹ، فی الحال 162.5% کے سرمائے کے استعمال کی شرح کے ساتھ، پورے نظام کے کل بقایا قرض کا تقریباً 10% ہے۔ دریں اثنا، VPS - سرکردہ بروکریج مارکیٹ شیئر والی کمپنی - نے بھی 135.9% کا مارجن تناسب ریکارڈ کیا۔

یہ اعداد و شمار ظاہر کرتے ہیں کہ، اگرچہ پوری مارکیٹ 200% کی تکنیکی حد سے تجاوز نہیں کرسکی ہے، لیکن بہت سی بڑی سیکیورٹی کمپنیاں اپنے قرض دینے والے "کمرے" کے بارے میں کافی دباؤ کا شکار ہیں، جس کی وجہ سے خطرات سرمایہ کاروں کے عمومی جائزے سے پہلے ظاہر ہوتے ہیں، مسٹر نگوین نے زور دیا۔

تو مارجن کے بارے میں کیا فکر ہے؟

حال ہی میں، کچھ سرکردہ سیکیورٹیز کمپنیوں نے بھی اپنے قرضے کی شرح کو فعال طور پر ایڈجسٹ کیا ہے۔ ماہرین کے مطابق، اس اقدام نے مارکیٹ پر دباؤ پیدا کرنے میں اہم کردار ادا کیا ہے اور 29 جولائی کو مضبوط ایڈجسٹمنٹ سیشن کا باعث بننے کی ایک وجہ ہے۔

مارجن میں سختی نے سرمایہ کاروں کے لیے مالی فائدہ اٹھانے کی گنجائش کو کم کر دیا ہے، خاص طور پر ان اسٹاکس کے لیے جو مختصر مدت کے کیش فلو پر بہت زیادہ انحصار کرتے ہیں۔ جب ان کے پاس مارجن قرضوں سے زیادہ قوت خرید نہیں ہوتی ہے، تو سرمایہ کار اپنے پورٹ فولیو کے وزن کو کم کرنے یا مالی دباؤ کو کم کرنے کے لیے فعال طور پر فروخت کرنے پر مجبور ہوتے ہیں، اس طرح مارکیٹ پر فروخت کا وسیع اثر پیدا ہوتا ہے۔

"اگرچہ یہ نظام تکنیکی طور پر "اوورلوڈ" نہیں ہے اور اپنے عروج پر نہیں پہنچا ہے، لیکن قرض دینے کی سرگرمیوں پر دباؤ واضح اور وسیع ہے۔ اس سے سرمایہ کاروں کے رویے میں تبدیلی آئے گی، جو اب دوسری سہ ماہی کی طرح پر امید نہیں ہے،" مسٹر ٹرونگ ڈیک نگوین نے کہا۔

اس شخص کے مطابق، سخت مارجن کی صورتحال واضح طور پر اسٹاک کے ایک مخصوص گروپ کو متاثر کرے گی، خاص طور پر وہ جو "نقدی کے بہاؤ کے پیچھے چلتے ہیں" جیسے کہ رئیل اسٹیٹ اور سیکیورٹیز۔ یہ سرمائے کا ایک گروپ ہے جو مارجن سرگرمیوں کی طلب پر بہت زیادہ انحصار کرتا ہے، اس لیے قرض دینے کی جگہ تنگ ہونے پر یہ آسانی سے متاثر ہوتا ہے۔

اس کے برعکس، ان اسٹاکس کے لیے جو واضح ترقی کی کہانی پر عمل کر رہے ہیں اور جن کی قیمت بنیادی اصولوں پر ہے اور وہ قلیل مدتی کیش فلو پر زیادہ انحصار نہیں کرتے ہیں، ڈرا ڈاؤن کی حکمت عملی اب بھی طویل مدتی مواقع کو برقرار رکھ سکتی ہے اور پیدا کر سکتی ہے۔

اس بات پر زور دیا جانا چاہیے کہ سال کے آغاز میں اسٹاک کے زبردست اتار چڑھاؤ کے بعد بہت سی سیکیورٹیز کمپنیاں اب بھی دفاعی حالت میں ہیں، ان کے پاس اپنے گروتھ پلانز کو ایڈجسٹ کرنے یا سرمائے کو بڑھانے کے لیے وقت نہیں ہے، قرض دینے کی جگہ کو بڑھانے کے لیے قرضہ لینا ہے۔ یہ بتاتا ہے کہ مارجن روم زیادہ سے زیادہ سطح تک کیوں پہنچ رہا ہے، لیکن مسٹر نگوین کی رائے میں، یہ ضروری نہیں کہ کوئی منفی علامت ہو۔

واپس موضوع پر

بن خان

ماخذ: https://tuoitre.vn/tien-cho-mua-chung-khoan-tang-vot-margin-cang-can-luu-y-gi-20250731081714633.htm