امریکی اقتصادی پیشین گوئیاں مسلسل غلط کیوں ہیں؟

ماہرین کے مطابق امریکی معیشت گزشتہ نمو اور کساد بازاری کے چکروں میں بہت سی "بے مثال" خصوصیات دکھا رہی ہے۔

یو ایس کامرس ڈپارٹمنٹ نے آج کہا کہ GDP دوسری سہ ماہی میں 2.4% کی سالانہ شرح سے بڑھی، جو پہلی سہ ماہی سے زیادہ ہے اور Refinitiv کے تجزیہ کاروں کی طرف سے 1.8% نمو کی پیش گوئی سے زیادہ ہے۔

دوسری سہ ماہی میں صارفین کے اخراجات میں صرف 1.6% اضافہ ہوا (سالانہ بنیادوں پر ایڈجسٹ کیا گیا)، پہلی سہ ماہی میں 4.2% سے کم ہے لیکن پھر بھی ترقی کو فروغ دینے کے لیے کافی ہے کیونکہ یہ اقتصادی سرگرمیوں کی اکثریت کا حصہ ہے اور اس نے مجموعی GDP نمو میں تقریباً نصف حصہ ڈالا ہے۔

امریکی ایک مضبوط لیبر مارکیٹ سے لطف اندوز ہو رہے ہیں، حال ہی میں اجرت میں اضافے کی شرح افراط زر کو پیچھے چھوڑ رہی ہے۔ لیبر ڈیپارٹمنٹ نے کہا کہ بے روزگاری کے دعوے گزشتہ ہفتے 7,000 کم ہو کر 221,000 ہو گئے، جو ایک تاریخی کم اور 2019 کی اوسط کے برابر ہے۔

دوسری سہ ماہی میں کاروباری سرمایہ کاری میں 7.7 فیصد اضافہ ہوا، جو پہلی سہ ماہی میں 0.6 فیصد سے تیزی سے زیادہ ہے۔ ان دونوں عوامل نے معاشی ماہرین کی اس سال کے وسط میں سود کی بڑھتی ہوئی شرح کی وجہ سے شروع ہونے والی کساد بازاری کی پیش گوئیوں کو یکجا کر دیا۔

دوسری سہ ماہی کی ترقی کے اعداد و شمار "نرم لینڈنگ" کے امکانات کو بڑھاتے ہیں، یعنی معیشت تیزی سے اور کساد بازاری کو متحرک کرنے کی بجائے آہستہ اور مستقل طور پر سست ہوتی ہے۔ کنسلٹنگ فرم AC Cutts & Associates کی چیف اکانومسٹ ایمی کریوز کٹس نے کہا، "ہم خطرے کے مقام سے گزر چکے ہیں۔ کساد بازاری میں جانے کے بجائے، ہم کساد بازاری اور کسی کساد بازاری کے درمیان توازن کی طرف بڑھ گئے ہیں۔"

26 جولائی کو، یو ایس فیڈرل ریزرو (Fed) نے شرح سود میں 25 بیسس پوائنٹس (0.25%) اضافہ کیا، جس سے حوالہ سود کی شرح تقریباً 5.25-5.5% تک پہنچ گئی - جو 2001 کے بعد سب سے زیادہ ہے۔

فیڈ حکام اب کساد بازاری کی پیش گوئی نہیں کر رہے ہیں جیسا کہ انہوں نے سال کے آغاز میں سوچا تھا۔

2022 کے اوائل میں معمولی سکڑاؤ کے بعد گزشتہ سال امریکی معیشت میں 2 فیصد سے زیادہ توسیع ہوئی۔ ترقی کی رفتار وبائی مرض سے پہلے کی دہائی میں ریکارڈ کی گئی رفتار سے تقریباً مماثل ہے۔ بہت سے معاشی ماہرین اب بھی توقع کرتے ہیں کہ اس سال کے آخر میں اور 2024 میں امریکی ترقی کی رفتار کم ہو جائے گی، لیکن کساد بازاری کے خدشات کم ہو گئے ہیں۔ کانفرنس بورڈ نے کہا کہ جولائی میں امریکی صارفین کا اعتماد بہتر ہوتا رہا۔ صارفین کساد بازاری کے بارے میں کم فکر مند تھے، اور مستقبل کے بارے میں زیادہ پرامید تھے۔

چھوٹے کاروبار بھی معیشت کے بارے میں بہتر محسوس کر رہے ہیں۔ مشاورتی فرم Vistage Worldwide کے مطابق جولائی میں، 37% چھوٹے کاروباروں نے کہا کہ انہیں یقین ہے کہ اگلے 12 مہینوں میں معیشت مزید خراب ہو جائے گی، جو فروری 2022 کے بعد سے بلند ترین سطح ہے۔

بین الاقوامی مالیاتی فنڈ نے کہا کہ اس سال امریکہ اور عالمی سطح پر معاشی نمو پہلے کے اندازے سے زیادہ مضبوط رہنے کا امکان ہے۔

امریکہ میں کساد بازاری کی پیشین گوئیاں مسلسل غلط کیوں ہیں، جس سے ماہرین اور کاروباری اداروں کے لیے پیشین گوئی کرنا مشکل ہوتا جا رہا ہے؟

بنیادی طور پر، موجودہ معاشی منظر نامے اور حالات سپر پاور کے ترقی اور کساد بازاری کے پچھلے چکروں میں بے مثال ہیں۔

نیشنل بیورو آف اکنامک ریسرچ کے مطابق، جو تعلیمی ادارے امریکی کاروباری سائیکل کی وضاحت کرتا ہے، امریکہ میں 1945 سے اب تک 12 توسیع اور 13 کساد بازاری ہوئی ہے۔ 1981 تک، توسیع اوسطاً 3.7 سال تک جاری رہی اور عام طور پر اس وقت ختم ہوئی جب فیڈ نے افراط زر سے نمٹنے کے لیے شرح سود میں اضافہ کیا۔

لیکن 1981 میں، فیڈ کے اس وقت کے چیئرمین پال وولکر نے ایک گہری کساد بازاری کی جس کی وجہ سے مہنگائی گرنے کے طویل عرصے تک چلی گئی، بالآخر 2% کے قریب مستحکم ہوئی۔ 1984 میں اور پھر 1994 میں، فیڈ نے افراط زر کے واقعی شروع ہونے سے پہلے شرح سود میں اضافہ کیا، اور عالمگیریت، مزدور قوت کی ترقی، اور تکنیکی ترقی کی وجہ سے معیشت مسلسل چھ سال تک ترقی کرتی رہی۔

1981 کے بعد سے چار اقتصادی توسیع چھ سے تقریباً 11 سال تک جاری رہی۔ مہنگائی کے بجائے، وہ کسی نہ کسی طرح کے ٹوٹ پھوٹ میں ختم ہوئے ہیں، جیسے کہ 2001 کی ٹیک کساد بازاری اور 2007 میں ہاؤسنگ کا بلبلہ پھٹنا۔ فروری 2020 میں ختم ہونے والی تقریباً 11 سالہ توسیع ایک استثناء تھی، مہنگائی یا مالی بحران کی وجہ سے نہیں، بلکہ لاک ڈاؤن کی وجہ سے تھی۔ CoVID-19 کے بغیر، یہ آج تک جاری رہتا۔

تو کیا موجودہ سائیکل 1981 سے پہلے یا بعد کے چکروں کی طرح ہے؟ سطح پر، معیشت 1960 اور 1970 کی دہائیوں کی طرح نظر آتی ہے کہ یہ بہت زیادہ گرم تھی اور افراط زر کا شکار تھی۔ لیکن فیڈ کے پاس کبھی بھی "سافٹ لینڈنگ" نہیں ہوئی جس میں افراط زر اپنے ہدف سے بہت زیادہ ہے اور لیبر مارکیٹ اتنی سخت ہے جتنی اب ہے۔

لیکن معیشت 1981 کے بعد کے چکروں کے ساتھ بھی مماثلت رکھتی ہے کہ اس نے شرح سود میں اضافے کے باعث کچھ شعبوں میں دراڑیں دیکھی ہیں۔ اس سال، تین امریکی بینک ناکام ہوئے، لیکن وہ نہیں پھیلے اور اس کا اثر معمولی رہا ہے۔

اس ہفتے ایک رپورٹ میں، بینک آف امریکہ کے ماہرین اقتصادیات نے کہا کہ شرح سود میں اضافے کا زیادہ تر خطرہ فیڈ یا بینکوں نے ٹریژری خریداریوں کے ذریعے جذب کیا ہے۔ بینک نے کہا کہ اچھی خبر یہ ہے کہ "Fed کے پاس مینڈیٹ، ٹولز، ذہانت، ڈیٹا اور تجربہ ہے کہ وہ بینکنگ سسٹم میں ابھرتے ہوئے تناؤ سے نمٹنے کے لیے"۔

اس طرح، اگرچہ 1981 کے بعد کی کساد بازاری سے مماثلت کے آثار موجود ہیں، لیکن وہ عدم توازن جو ماضی کے مالیاتی بحرانوں کا باعث بنے، غائب دکھائی دیتے ہیں۔

افراط زر کا ذریعہ، معیشت کو سست کرنے کے لیے فیڈ کو مداخلت کرنے کی وجہ بھی مختلف ہے۔ ماضی میں مہنگائی کی وجہ طلب سے زیادہ رسد ہوتی تھی۔ اس بار، ایک بڑا مجرم یوکرین میں وبائی امراض اور تنازعہ کی وجہ سے - سامان، نقل و حمل، اجناس، مزدوری - کی فراہمی میں خلل ہے۔

25 سے 54 سال کی عمر کی آبادی کے زیادہ تناسب کے ساتھ رسد کی بحالی اور مزدور کی مضبوط طلب بھی کساد بازاری سے پہلے کے مقابلے میں کام کرنے والی یا کام کی تلاش میں ہے۔ اور سخت محنت مزدوری کی منڈی کے باوجود، اجرت کی قیمت کا سرپل غیر واضح ہے۔ نیز، 1981 سے پہلے کے برعکس، عوام کی طویل مدتی افراط زر کی توقعات تقریباً 2% سے 3% تک مستحکم رہتی ہیں۔

افراط زر پر قابو پانا بھی مشکل ہے کیونکہ ساختی عوامل جنہوں نے پچھلی دہائیوں میں لاگت کو کم رکھنے میں مدد فراہم کی تھی، ان کو الٹ دیا گیا ہے۔ جغرافیائی سیاسی تناؤ، تحفظ پسندی، ڈیگلوبلائزیشن، اور عمر رسیدہ آبادی سبھی سپلائی چین کو مزید مہنگی بنا رہے ہیں۔ یہ ممکن ہے کہ مصنوعی ذہانت پیداواری صلاحیت میں اضافہ کرے، لیکن یہ ابھی کے لیے خالصتاً فرضی ہے۔

یہ سب اس بات کا جواب دیتے ہیں کہ امریکہ کب کساد بازاری میں داخل ہوگا ماہرین اور کاروباری رہنماؤں کے لیے مختلف ہے۔ تاہم، WSJ تجزیہ کے مطابق، اگر Fed کامیابی سے نرم زمین کرتا ہے، تاریخی تجربہ یہ بتا سکتا ہے کہ امریکہ مزید چار یا پانچ سال تک ترقی جاری رکھ سکتا ہے۔

Phien An ( WSJ کے مطابق )

ماخذ لنک