25 عامًا من تطوير السلع وتحسين جودة المنظمات المدرجة في بورصة مدينة هوشي منه

في 28 يوليو 2000، بدأ مركز تداول الأوراق المالية في مدينة هوشي منه (السلف لبورصة مدينة هوشي منه) العمل رسميًا مع أول رمزين للأوراق المالية REE وSAM.

بعد 25 عامًا من التأسيس والتطوير، أصبحت بورصة مدينة هوشي منه (HOSE) منصة إدراج مرموقة، حيث تتركز العديد من الشركات المدرجة ذات الجودة الأعلى في سوق الأوراق المالية الفيتنامية.

يساعد الإدراج في HOSE الشركات على تأكيد سمعتها وعلامتها التجارية وشفافيتها في العمليات وتحسين القدرة التنافسية وتوسيع الوصول إلى مصادر رأس المال المحلية والأجنبية.

خرطوم - مكان تجمع للشركات المدرجة على نطاق واسع مع الصناعات المتنوعة

من رمزين للأسهم على الأرض في اليوم الأول، بحلول نهاية أبريل 2025، كان لدى HOSE 391 رمزًا للأسهم و21 رمزًا لشهادة الصندوق (بما في ذلك 17 رمزًا لشهادة صندوق ETF) و201 رمز ضمان مغطى، مع 178.4 مليار ورقة مالية، أي ما يعادل قيمة رأسمالية للأسهم تبلغ 5.12 مليون مليار دونج، وهو ما يمثل ما يقرب من 94٪ من إجمالي قيمة رأس المال للأسهم المدرجة في السوق بأكملها، أي ما يعادل 44.5٪ من الناتج المحلي الإجمالي لفيتنام في عام 2024.

تتميز الشركات المدرجة في بورصة HOSE بتنوعها الكبير من حيث الصناعة والحجم، مع التركيز على الشركات الكبيرة الرائدة ذات العمليات التجارية المستقرة.

حاليًا، تُصنّف شركة HOSE وفقًا لمعايير GICS، وتضم 11 قطاعًا. واعتبارًا من نهاية أبريل 2025، كانت القطاعات الأربع ذات النسبة الأعلى هي المالية، والعقارات، والسلع الاستهلاكية الأساسية، والصناعة، حيث شكلت أكثر من 75% من إجمالي القيمة السوقية.

يُمثل القطاع المالي النسبة الأكبر، حيث تبلغ قيمته نحو 2.28 تريليون دونج فيتنامي (44.5% من إجمالي القيمة السوقية). ويوجد 18 بنكًا كبيرًا مُدرجًا في بورصة HOSE بقيمة سوقية تبلغ 2.04 تريليون دونج فيتنامي (40% من إجمالي القيمة السوقية). كما يوجد أكثر من 40 شركة مُدرجة في بورصة HOSE بقيمة سوقية تتجاوز مليار دولار أمريكي.

في بورصة HOSE، تُمثل الشركات المملوكة للدولة ما يقرب من 50% من الشركات المدرجة. والجدير بالذكر أن 45 من أصل 100 من أكبر الشركات الخاصة في فيتنام بحلول عام 2024 (وفقًا لإحصاءات السجل الوطني الفيتنامي )، و24 من أصل 30 من أكبر الشركات الخاصة في فيتنام بحلول عام 2024 (وفقًا لإحصاءات دائرة الضرائب) مُدرجة حاليًا في بورصة HOSE.

بعد 25 عامًا، رسّخت بورصة هوس مكانتها كأول بورصة مركزية، وأكبر سوق تداول في البلاد. يُعدّ الإدراج في هوس دليلًا على جودة العمليات، واستيفائه لأعلى شروط الإدراج في السوق، وإعلانًا عن شفافية المعلومات، ومعايير الحوكمة، لبناء صورة وقيمة الشركات في سوق الأسهم.

قناة ديناميكية وفعالة لتعبئة وتخصيص رأس المال للاقتصاد وتعزيز التخصيص وإعادة الهيكلة

بالنسبة للشركات، يُعدّ الإدراج في بورصة هوس (HOSE) ليس مجرد خطوة مهمة لتأكيد مكانتها وعلامتها التجارية فحسب، بل يفتح أيضًا الباب أمام تدفقات رأس المال متوسطة وطويلة الأجل. لذلك، أصبحت بورصة هوس الخيار الأمثل للشركات المدرجة في استراتيجيتها لتعبئة رأس المال. وبحلول نهاية عام 2024، تجاوز متوسط إجمالي رأس المال المُؤسَّس للشركات المدرجة 4.2 تريليون دونج فيتنامي، بزيادة قدرها أكثر من ثلاثة أضعاف مقارنة بعام 2015. وفي غضون 25 عامًا، تجاوز إجمالي رأس المال المُعبأ من خلال إصدار أسهم إضافية 520 تريليون دونج فيتنامي، مع أكثر من 1000 إصدار بعائدات، وقد حقق القطاع المالي وحده أكثر من 230 تريليون دونج فيتنامي.

شهدت كل فترة من فترات التنمية ازدهارًا ملحوظًا: فمن عام 2010 إلى عام 2015، عندما أُعيد هيكلة الاقتصاد، زاد حجم رأس المال المُعبأ بأكثر من 5 أضعاف مقارنةً بالفترة 2004-2009؛ وشهدت الفترة 2016-2020 إدراج سلسلة من الشركات الكبيرة مثل VHM وPLX وVJC وVRE والبنوك الخاصة (VPB وTCB وACB) في وقت واحد في سوق الأوراق المالية، مما خلق جاذبية قوية لتدفقات رأس المال المحلي والأجنبي. نما رأس مال العديد من الشركات بشكل ملحوظ مقارنةً بوقت الإدراج، وخاصةً شركات مثل VCB (74 مرة)؛ وHPG (48 مرة)؛ وVIC (47 مرة)؛ وCTG (44 مرة)؛ وREE (31 مرة)؛ وFPT (24 مرة)؛ وGMD (24 مرة)؛ وVNM (13.1 مرة).

بالإضافة إلى دورها كقناة لتعبئة رأس المال، تلعب البورصة أيضًا دورًا مهمًا في عملية تحويل الشركات المملوكة للدولة إلى شركات مساهمة من خلال المزادات أو العروض العامة الأولية أو العروض الخاصة لزيادة رأس المال.

أكثر من 50% من الشركات المدرجة في بورصة هونج كونج هي شركات مملوكة للدولة، وهو ما يمثل دليلاً واضحاً على دور بورصة هونج كونج في تحويل الشركات إلى شركات مملوكة للدولة من خلال الإدراج، وزيادة كفاءة عملية سحب رأس المال الحكومي وجعل المعلومات شفافة وفقاً لآليات السوق.

من عام 2005 إلى الوقت الحاضر، أجرت البورصة 584 مزادًا للأسهم، وبيعت أكثر من 4800 مليون سهم وأكثر من 130 مليون حق شراء أسهم، وبالتالي جمعت أكثر من 240 تريليون دونج لأصحابها؛ وكان هناك 352 طرحًا عامًا أوليًا للشركات المملوكة للدولة، وجمعت أكثر من 74.8 تريليون دونج للدولة.

إن بعض عمليات بيع رأس المال الحكومية النموذجية ومزادات الأسهم مثل SAB (أكثر من 115 تريليون دونج)، وVCB (أكثر من 10 تريليون دونج)، وVNM (أكثر من 9.5 تريليون دونج) لا تظهر الكفاءة المالية فحسب، بل إنها أيضًا نقطة تحول في تحسين قدرة الحوكمة وشفافية المعلومات.

عززت بورصة هونج كونج (HOSE) الثقة في السوق تدريجيًا، مما يعكس ثقة السوق بالشركات ذات السمعة الطيبة والفعالية. وقد أتاح تحويل الأسهم إلى أسهم، إلى جانب الإدراج، فرصًا للعديد من الشركات المملوكة للدولة لإعادة هيكلة عملياتها، والتحول بقوة، وجذب مستثمرين استراتيجيين، وتطبيق ممارسات الحوكمة الدولية، والتحول نحو نموذج تشغيلي أكثر حداثة وفعالية.

تحسين جودة السلع المدرجة نحو تطوير سوق الأوراق المالية العادلة والشفافة والمستدامة

خلال مسيرة التطوير التي امتدت لخمسة وعشرين عامًا، أرست بورصة هونج كونج (HOSE) أساسًا متينًا للشركات المدرجة لتحقيق نمو ملحوظ من حيث الحجم والجودة، محافظةً على زخم نمو مستدام. تُظهر بيانات الفترة من 2015 إلى 2024 أن إيرادات وأرباح الشركات المدرجة تميل إلى التحسن بشكل ملحوظ مع مرور الوقت. ويظل معدل الشركات التي تُحقق أرباحًا مستقرًا، مما يعكس كفاءة استخدام رأس المال بعد الإدراج، بالإضافة إلى التغييرات الإيجابية في الحوكمة واستراتيجية التطوير.

إن إدراج الشركات في البورصة لا يفتح آفاقًا جديدة للنمو فحسب، بل يفرض أيضًا متطلبات أكثر صرامةً فيما يتعلق بالشفافية والحوكمة. بدءًا من الإفصاح عن المعلومات، والإدارة الداخلية، وصولًا إلى مسؤولية المساهمين، تُجبر الشركات على تحديث نفسها بشكل شامل لتلبية معايير الرقابة المتزايدة الارتفاع من قِبل هيئات الإدارة.

بصفتها الجهة الرقابية الرائدة، تعمل هيئة تنظيم سوق المال (HOSE) باستمرار على تحسين آلياتها لتكون استباقية وشفافة ومتسقة. وتُعالج أي مخالفات تتعلق بالإفصاح عن المعلومات بجدية وسرعة، مما يُسهم في تحسين انضباط السوق.

على مدى السنوات العشر الماضية، انخفض عدد الشركات التي تنتهك الكشف عن المعلومات بنحو 80٪؛ ومن عام 2022 إلى الآن، تم شطب 13 شركة بسبب انتهاكات خطيرة للكشف عن المعلومات، وهو رقم يُظهر أن مستوى الامتثال يتحسن بشكل واضح، مما يساهم في تحسين جودة السلع المدرجة.

إلى جانب الإشراف، تُشجّع وزارة الصحة والخدمات الإنسانية (HOSE) أيضًا أنشطةً لدعم المؤسسات في الإفصاح الكامل والفعال عن المعلومات. يُسهم تطبيق نظام إدارة الوثائق الإلكترونية (ECM) في الاستغناء عن الأعمال الورقية، وتوفير الوقت، وتحسين كفاءة إدارة سجلات الإفصاح.

تُنظَّم برامج تدريبية وندوات قانونية واستشارات متخصصة بانتظام لدعم الشركات في فهم اللوائح والتعامل بمرونة مع المواقف العملية. كما تُشجِّع هيئة تنظيم سوق رأس المال الشركات على تعزيز أنشطة علاقات المستثمرين، مما يُحسِّن قدرتها على التواصل مع جمهور المستثمرين.

من الخطوات المهمة نحو عام ٢٠٢٥ أن ١٠٠٪ من الشركات المدرجة في بورصة HOSE قد أفصحت عن معلوماتها الدورية باللغة الإنجليزية، والتزمت أكثر من ٩٨٪ منها بالمواعيد النهائية لتقديم التقارير المالية ووثائق اجتماعات المساهمين. ويُعد هذا أساسًا هامًا لزيادة فرص وصول المستثمرين الأجانب وتحسين مكانتهم في السوق.

ترتبط جوائز الشركات المدرجة في فيتنام بهدف تحسين جودة الحوكمة، وهي واحدة من أبرز الأحداث طوال رحلة التطوير.

ولا تتوقف جوائز الشركات المدرجة عند تقييم التقارير السنوية فحسب، بل تعمل أيضًا كمقياس موضوعي لجودة الحوكمة بدءًا من هيكل مجلس الإدارة، والشفافية المالية، وحتى استراتيجية التنمية المستدامة.

على مر السنين، قامت الشركات المشاركة بتحسين جودة تقارير الاستدامة الخاصة بها بشكل مستمر، حيث تبنى العديد منها إرشادات GRI من خلال تقارير منظمة بشكل جيد وموثوقة للغاية.

على الرغم من أن متوسط درجة حوكمة الشركات للسوق بأكملها يبلغ حاليًا حوالي 50% فقط، إلا أن معايير تسجيل درجات حوكمة الشركات في العامين الماضيين لجوائز الشركات المدرجة أصبحت أقرب إلى الممارسات الدولية، ووصلت نسبة درجات الممارسات الجيدة في حوكمة الشركات إلى 40%، وانخفضت نسبة درجات الامتثال إلى 60%.

تُظهر نتائج الاستطلاع أن الشركات ذات القيمة السوقية الكبيرة غالبًا ما تحقق نتائج متميزة، وتساهم في صياغة معايير جديدة للسوق. وهذا مؤشر على أن عملية الارتقاء بمعايير حوكمة الشركات آخذة في الانتشار في مجتمع الشركات المدرجة. وبالتالي، لم تعد حوكمة الشركات مجرد متطلب امتثال رسمي، بل أصبحت تدريجيًا الركيزة الأساسية في مسيرة التنمية المستدامة لكل شركة مدرجة.

على مدار 25 عامًا من التكوين والتطوير، ومواكبةً لتقلبات السوق، شهدت بورصة HOSE تحسنًا مستمرًا وتطورًا قويًا، لتصبح منصةً مهمةً لربط العرض والطلب على رأس المال في الاقتصاد. ومع دخول "العصر الجديد"، عصر نهضة الشعب الفيتنامي، ستكون الرحلة القادمة مليئةً بالتحديات.

تحت شعار "زيادة القيمة - تعزيز الثقة" ، ومع شبابها الذي يبلغ 25 عامًا والإنجازات التي تحققت في السنوات الأخيرة، تحتاج HOSE إلى تحويل نفسها لرحلة جديدة، وأن تكون أكثر استباقية، وأكثر احترافًا، ومتقبلة دائمًا، ومرافقة أعضاء السوق لبناء سوق أسهم فيتنامية شفافة ومستدامة.

باو مينه

المصدر: https://nhandan.vn/25-years-of-development-of-goods-increasing-quality-improvement-to-chuc-niem-yet-tren-so-giao-dich-chung-khoan-tp-ho-chi-minh-post885736.html