90 شركة تتأخر في سداد أصل الدين والفوائد على السندات

تزايد عدد الشركات المتأخرة في سداد ديون السندات

وفقًا للسيد نجوين با كونغ، الخبير من قسم التحليل بشركة VNDIRECT للأوراق المالية المساهمة، اعتبارًا من 15 أبريل 2025، تم إدراج أكثر من 90 شركة على أنها متأخرة في سداد الفائدة أو رأس المال على السندات المؤسسية (TPDN) وفقًا للإعلان الصادر عن HNX.

في الربع الأول من عام 2025، بدأت بعض الشركات في تأخير سداد أقساط السندات التي تم تمديد آجال استحقاقها. وهذه سندات تستحق قبل تجديدها في عام 2023 وتم تمديدها لمدة أقصاها سنتان. ويبلغ رأس المال المستحق في الربع الأول من عام 2025 من الجهات المصدرة المتأخرة في السداد نحو 5000 مليار دونج، وهو ما يمثل 20.3% من إجمالي قيمة الاستحقاق في الربع الأول من عام 2025 (لأن المجموعة المصرفية أعادت شراء جميع السندات التي ستستحق في هذا الربع، وبالتالي لا يوجد بنوك في إجمالي قيمة الاستحقاق).

بلغ إجمالي رأس المال المستحق في الربع الأول من عام 2025 من الجهات المصدرة المتأخرة في السداد والسندات ذات تواريخ الاستحقاق في الربع الأول من عام 2025 والتي تم تمديد آجالها ما يزيد عن 11000 مليار دونج، وهو ما يمثل 45.4٪ من إجمالي قيمة الاستحقاق في هذا الربع.

وقال السيد كونغ إن إجمالي الديون المستحقة على سندات الشركات الفردية لهذه الشركات التي يزيد عددها عن 90 شركة تقدر بأكثر من 200 ألف مليار دونج، وهو ما يمثل حوالي 16.5% من الديون المستحقة على سندات الشركات الفردية في السوق بأكملها. وعلى وجه الخصوص، فإن معظم هذه الجهات المصدرة هي شركات عقارية.

وبحسب VNDIRECT، ستستمر المفاوضات لتمديد شروط السندات في الربع الأول من عام 2025. اعتبارًا من 15 أبريل 2025، توصل 118 مُصدرًا إلى اتفاقيات لتمديد شروط السندات مع حاملي السندات وأبلغوا HNX رسميًا. وتبلغ القيمة الإجمالية للسندات ذات الآجال الممتدة أكثر من 178 مليار دونج. ومن بينها، فإن القيمة الإجمالية للسندات المستحقة في عام 2025 والتي تم تمديدها تزيد عن 20 مليار دونج، وهو ما يمثل 10% من القيمة الإجمالية للسندات الفردية للشركات المستحقة في عام 2025 ويمثل 11.2% من القيمة الإجمالية للسندات ذات الآجال الممتدة.

تنتمي غالبية السندات التي تستحق في عام 2025 إلى شركات في مجموعة العقارات.

تشمل الجهات المصدرة التي لديها أحجام سندات كبيرة والتي توصلت إلى اتفاقيات للتمديد في الربع الأول من عام 2025 ما يلي: شركة تطوير أعمال البناء 3 مع دفعة سندات بقيمة 2250 مليار دونج، مع فترة تمديد مدتها 12 شهرًا؛ شركة TNL Asset Investment and Leasing JSC مع العديد من سندات السندات بقيمة تزيد عن 2900 مليار دونج، وفترة تمديد مدتها 24 شهرًا؛ شركة تي إن آر القابضة للاستثمار والتطوير العقاري في فيتنام JSC مع العديد من سندات السندات بقيمة تزيد عن 2800 مليار دونج، مع فترة تمديد مدتها 24 شهرًا؛ وشركة بين دونج للاستثمار والاستشارات الإدارية المحدودة بسندات قيمتها أكثر من 1300 مليار دونج، مع فترة تمديد مدتها 24 شهرًا.

في الربع الأول من عام 2025، أظهرت أنشطة الاستحواذ على السندات للشركات علامات تباطؤ. بلغت القيمة الإجمالية لسندات الشركات الفردية التي أعيد شراؤها قبل استحقاقها هذا الربع 27,012 مليار دونج، بانخفاض 61.7% مقارنة بالربع الرابع من عام 2024 وارتفاع 14.8% عن نفس الفترة من العام الماضي. مجموعة العقارات هي المجموعة التي أعادت شراء سندات الشركات أكثر من غيرها قبل تاريخ الاستحقاق في الربع الأول من عام 2025. وتشمل الجهات المصدرة التي لديها أكبر كمية من سندات الشركات التي أعيد شراؤها هذا الربع: نوفالاند، وشركة نينه ثوان للطاقة، وشركة سوفيكو، وشركة أو سي بي ، وشركة هوا دونج لطاقة الرياح المحدودة.

وبحسب التقديرات، يبلغ إجمالي السندات القائمة للشركات أكثر من 90 شركة فردية.

الربع الثاني من عام 2025: قد تقوم المجموعة المصرفية بإصدار سندات بنشاط مرة أخرى

وبحسب VNDIRECT، لتعزيز النمو الاقتصادي في عام 2025، سيتم تحديد هدف نمو الائتمان عند مستوى مرتفع، ومن المتوقع أن يبدأ الائتمان في التسارع اعتبارًا من الربع الثاني من عام 2025 ويحافظ على زخم النمو حتى نهاية العام. ويعني هذا أن احتياجات البنوك لتعبئة رأس المال في الأرباع المتبقية من العام سوف ترتفع بشكل حاد، وذلك لتلبية متطلبات الائتمان لأنشطة الإنتاج والأعمال ومشاريع التنمية الاقتصادية.

وعلى وجه الخصوص، فإن إصدار سندات الشركات الفردية (TPDN) ذات الآجال الطويلة، على غرار الإصدارات التي تمت في عام 2024، لا يساعد البنوك على زيادة رأس المال المحشد فحسب، بل يدعم البنوك أيضًا في تحقيق نسبة رأس المال المحشد المتوسط ​​والطويل الأجل وفقًا للوائح بنك الدولة الفيتنامي (SBV).

وعلى وجه التحديد، ووفقاً للوائح الحالية، يتعين على البنوك ضمان استخدام الحد الأقصى من رأس المال المتحرك قصير الأجل للقروض المتوسطة والطويلة الأجل. إن إصدار سندات الشركات طويلة الأجل من شأنه أن يساعد البنوك على تخفيف الضغوط على رأس المال قصير الأجل، مع تحسين الهيكل المالي، وبالتالي زيادة القدرة على الإقراض وتلبية الطلب المتزايد على الائتمان. ولذلك، يمكن أن نتوقع أنه اعتبارًا من الربع الثاني من عام 2025، ستعود المجموعة المصرفية إلى إصدار السندات بشكل نشط لتلبية الطلب المتزايد على تعبئة رأس المال.

ومع ذلك، في الربع الأول من عام 2025، لم يكن إصدار السندات الفردية للشركات بنفس الحيوية المتوقعة. وبحسب البيانات التي جمعتها شركة VNDIRECT، في الربع الأول من عام 2025، كان هناك 10 إصدارات ناجحة لسندات الشركات، بقيمة إصدار إجمالية بلغت حوالي 25104 مليار دونج.

ومع ذلك، انخفض هذا الرقم بشكل حاد بنسبة 84% مقارنة بالربع الرابع من عام 2024 وانخفض بنسبة 12.8% مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي، مما يدل على تباطؤ السوق في الجزء الأول من العام. ومن بين هذه الإصدارات العشرة، كان هناك إصداران منفصلان فقط لسندات الشركات بقيمة إجمالية بلغت 2000 مليار دونج، وهو ما يمثل 8% من إجمالي قيمة الإصدار.

في المقابل، شكل عدد الإصدارات العامة نسبة أكبر، بواقع 8 إصدارات عامة، بقيمة إجمالية بلغت 23,104 مليار دونج، وهو ما يمثل 92% من إجمالي قيمة الإصدارات في الربع الأول من عام 2025.

ورغم أن إصدار سندات الشركات الفردية في الربع الأول من عام 2025 لم يشهد اختراقاً قوياً، فإن هذا مجرد إشارة مؤقتة، وربما تكون إشارة إلى الحذر من جانب المستثمرين والشركات في سياق سوق غير مستقرة.

ومع ذلك، من المتوقع أنه عندما يتعافى الاقتصاد ويزداد الطلب على الائتمان بشكل حاد في الأرباع التالية، وخاصة اعتبارًا من الربع الثاني من عام 2025 فصاعدًا، ستميل البنوك إلى زيادة إصدار السندات مرة أخرى، من أجل تلبية احتياجات تعبئة رأس المال، مع تحسين القدرة المالية والحفاظ على استقرار أنشطة الائتمان طوال عام 2025.

المصدر: https://baodaknong.vn/90-doanh-nghiep-cham-thanh-toan-no-trai-phieu-goc-va-lai-251040.html