أسئلة حول آفاق أسهم شركة FPT.

تثير التقلبات المستمرة في سعر سهم شركة FPT العديد من التساؤلات حول آفاق الشركة في سياق سوق التكنولوجيا العالمي والمحلي سريع التغير.

انخفضت الأسعار بشكل حاد.

شهدت جلسة التداول في 19 مارس 2024 أكبر موجة بيع من قبل المستثمرين الأجانب لأسهم شركةFPT . فقد باع المستثمرون الأجانب أكثر من 10 ملايين سهم، بينما لم يشتروا سوى ما يزيد عن مليوني سهم، مما رفع صافي قيمة البيع إلى أكثر من تريليون دونغ فيتنامي، وجعل السهم الأكثر بيعاً في السوق.

شهدت أسهم شركة FPT أقوى جلسة بيع صافي من قبل المستثمرين الأجانب منذ أكثر من عام. وكانت آخر جلسة بيع صافي تجاوزت تريليون دونغ فيتنامي في 7 مارس 2024، بقيمة تزيد عن 1.436 مليار دونغ فيتنامي.

تحت هذا الضغط الشديد، انخفض سهم FPT بأكثر من 5.4 نقطة، أي ما يعادل -4.15%، ليصبح السهم الذي أثقل كاهل مؤشر VN-Index أكثر من غيره في ذلك اليوم.

في السابق، وتحديداً في 14 مارس 2025، باع المستثمرون الأجانب كمية كبيرة من أسهم شركة FPT. فقد تخلصوا من أكثر من 53.5 مليون سهم، بينما لم يشتروا سوى ما يقارب 5 ملايين سهم. وبهذا الفرق، بلغت القيمة الصافية لمبيعات أسهم FPT 646.4 مليار دونغ فيتنامي في جلسة تداول واحدة فقط.

استمر المستثمرون الأجانب في بيع أسهم شركة FPT منذ 5 مارس. وكانت آخر جلسة شراء صافية في 4 مارس، بقيمة شراء صافية تجاوزت 27 مليار دونغ فيتنامي. في حين بلغت قيمة البيع الصافية 3.852 مليار دونغ فيتنامي خلال الفترة من 19 فبراير إلى 18 مارس.

انخفض الحد الأقصى لملكية الأجانب في شركة FPT إلى 43.96% فقط بنهاية التداول في 18 مارس، مما أدى إلى فجوة كبيرة تصل إلى 5%، وهي أكبر فجوة منذ سنوات عديدة. وكانت نسبة ملكية الأجانب في السابق ثابتة عند 49% كحد أقصى.

أثار انسحاب المستثمرين الأجانب من أسهم هذه الشركة التكنولوجية الرائدة قلقاً كبيراً بشأن آفاق الاستثمار لشركة FPT، في حين أن رأس المال المحلي غير كافٍ لتخفيف الضغط الناتج عن البيع الصافي من قبل المستثمرين الأجانب.

بلغ سعر سهم شركة FPT أعلى مستوى له حتى الآن في 23 يناير 2025، حيث أغلق عند 154,300 دونغ فيتنامي للسهم الواحد، بزيادة قدرها 87% مقارنة ببداية عام 2024. ومع ذلك، فإن المستثمرين الذين اشتروا أسهم FPT خلال جلسة التداول التاريخية هذه يتكبدون الآن خسائر كبيرة، حيث انخفض سعر السهم منذ ذلك الحين بشكل مستمر دون أي مؤشر على توقفه.

مباشرةً بعد عطلة رأس السنة القمرية، وفي أول جلسة تداول لعام الأفعى، انخفضت أسهم شركة FPT بنسبة 5.15%، مما أدى إلى خسارة أكثر من 11 تريليون دونغ فيتنامي من القيمة السوقية لهذه الشركة العملاقة في مجال التكنولوجيا. وقد تأثرت أسهم FPT بشكل خاص، وأسهم شركات التكنولوجيا في البورصة عموماً، بهذا الانخفاض بعد إطلاق نموذج الذكاء الاصطناعي الصيني منخفض التكلفة، DeepSeek، مما أثار مخاوف بشأن المنافسة الشرسة.

مع إغلاق التداول في 19 مارس، وبعد يوم آخر من الانخفاض، انخفض سعر سهم FPT إلى 124,600 دونغ فيتنامي للسهم، بانخفاض قدره 19٪ عن ذروته في نهاية يناير 2025، وعاد إلى نطاق سعر يوليو 2024.

المخاطر والفرص

في الواقع، لا تزال موجة الذكاء الاصطناعي منخفض التكلفة تُشكّل ضغطاً على قطاع التكنولوجيا ككل. ويتأثر توجه السوق بظهور نماذج الذكاء الاصطناعي منخفضة التكلفة، مما يُثير مخاوف بشأن انخفاض القيمة السوقية للذكاء الاصطناعي - وهو مجال تستثمر فيه شركة FPT بكثافة.

تحت هذا الضغط، أكدت قيادة شركة FPT أن نماذج مثل DeepSeek لا تؤثر بشكل كبير على كفاءة مصنع الذكاء الاصطناعي التابع للشركة. ومع ذلك، يُظهر بيع المستثمرين لأسهم الشركة مخاوف من منافسة شرسة واحتمال انخفاض هوامش ربحها في المستقبل. وعلى الصعيد العالمي ، تأثرت أسهم العديد من عمالقة التكنولوجيا الآخرين، مثل NVIDIA، بشكل ملحوظ أيضاً.

يمكن اعتبار شركة FPT "اكتشافًا نادرًا" في سوق الأسهم الفيتنامية، حيث لا تزال أسهم التكنولوجيا تمثل نسبة منخفضة ويفتقر السوق إلى وجود شركات التكنولوجيا الكبرى.

في عام 2024، هيمنت شركة FPT على السوق، مسجلةً باستمرار ذروات سعرية جديدة، حيث حقق كل ارتفاع رقماً قياسياً جديداً. وعلى الرغم من فترات جني الأرباح، استمر الاتجاه الصعودي لشركة FPT لفترة طويلة، حتى نهاية يناير 2025.

قد يُؤدي الذكاء الاصطناعي ذو التكلفة المعقولة إلى منافسة شرسة، ولكنه يُتيح أيضًا فرصًا لشركات التكنولوجيا. وتواصل شركة FPT، التي حققت أرقامًا قياسية في الإيرادات والأرباح عام 2024، وضع أهدافها لتحقيق إيرادات بقيمة 75.4 مليار دونغ فيتنامي وأرباح قبل الضرائب بقيمة 13.395 مليار دونغ فيتنامي لعام 2025، أي ما يُعادل معدل نمو يتراوح بين 20 و21%. وسيتم عرض هذا الهدف في اجتماع الجمعية العمومية السنوي للمساهمين لشركة FPT لعام 2025.

واصلت شركة KBSV مؤخرًا تقديم تقييمات إيجابية لآفاق شركة FPT. وسيؤدي التوجه القوي نحو استخدام الذكاء الاصطناعي للابتكار في الشركات والمؤسسات لتحسين كفاءة الأعمال إلى زيادة الإنفاق العالمي على البرمجيات وخدمات تكنولوجيا المعلومات. ووفقًا لشركة غارتنر، سينمو إجمالي الإنفاق العالمي على البرمجيات وخدمات تكنولوجيا المعلومات بنسبة 14% و9.4% على التوالي بحلول عام 2025، مع تسارع الشركات في التحول الرقمي لتبني التقنيات الجديدة. لذا، تتوقع KBSV أن تواصل FPT مواكبة هذه التوجهات الجديدة، ساعيةً إلى تعزيز الاستثمار في الأسواق الرئيسية.

من المتوقع أن يُكمّل مشروع "مصنع الذكاء الاصطناعي"، باستثمار إجمالي قدره 100 مليون دولار أمريكي، منظومة منتجات شركة FPT، مما يُتيح لها اغتنام فرص التوسع في السوق اليابانية. وتشير التقديرات إلى أن الإيرادات في اليابان خلال الفترة 2025-2026 ستصل إلى ما بين 15,700 و20,060 مليار دونغ فيتنامي، أي ما يعادل معدل نمو سنوي يتراوح بين 27% و29%.

في أسواق الولايات المتحدة وأوروبا، ستضمن عقود خدمات الإدارة التي أبرمتها شركة FPT استمرارية العمل للشركة خلال السنوات الثلاث إلى الخمس القادمة، وستكون المحرك الرئيسي لنمو إيراداتها المرتفع والمستدام بنسبة تتراوح بين 15 و20%. وبناءً على ذلك، تتوقع شركة KBSV أن ينمو قطاع تكنولوجيا المعلومات في FPT بأكثر من 24%.

في السابق، خفضت شركة SSI تقديراتها للإيرادات لمشروع مصنع الذكاء الاصطناعي التابع لشركة FPT وقطاع التعليم بسبب بطء تقدم تنفيذ المشروع عن المتوقع واستمرار صعوبات التسجيل في نظام التعليم التابع لشركة FPT في عام 2024. ومع ذلك، لا تزال SSI تتوقع نموًا برقمين لشركة FPT في عام 2025 (زيادة في الإيرادات بنسبة 19٪)، مع استمرار قطاع التكنولوجيا في كونه المحرك الرئيسي للنمو.