"سوق" تداول الديون بمليارات الدولارات: المستثمرون الأجانب يبدأون بالانضمام إلى اللعبة

ومن المتوقع أن يصبح "سوق" تداول الديون المعدومة، الذي تبلغ قيمته مليار دولار، أكثر نشاطا بفضل مشاركة المستثمرين الأجانب.

حاليًا، تُقدّم مؤسسات الائتمان وVAMC معلوماتٍ واضحةً وشفافةً حول الديون المعدومة. الصورة: دوك ثانه

لماذا يعاني سوق المليار دولار من الركود؟

وفي النشرة الرسمية رقم 22/CD-TTg الصادرة مؤخرا، طلب رئيس الوزراء تشجيع البنوك الأجنبية على المشاركة في عملية معالجة الديون المعدومة وإعادة هيكلة مؤسسات الائتمان الضعيفة وتعزيز الاستثمار في فيتنام.

في الواقع، يتمتع سوق الديون المعدومة في فيتنام بجاذبية كبيرة للمستثمرين الأجانب (وفقًا لبيانات بنك فيتنام المركزي، يتجاوز إجمالي الديون المعدومة المستحقة للقطاع بأكمله 227,000 مليار دونج فيتنامي، أي ما يعادل نحو 9 مليارات دولار أمريكي). في الآونة الأخيرة، أبدى العديد من المستثمرين الأجانب، مثل شركة أو كيه لتجارة الديون المحدودة، وشركة ويلكم لتجارة الديون المحدودة، وشركة كوريا لإدارة الأصول (كامكو)، اهتمامًا باستكشاف فرص الاستثمار في سوق تداول الديون في فيتنام.

مع ذلك، لا تزال عمليات تداول الديون جارية حاليًا بين شركة إدارة الأصول الفيتنامية (VAMC) وشركة تداول الديون الفيتنامية المحدودة (DATC) وشركات تداول الديون التابعة للبنوك التجارية المحلية (AMC). وقد طُرح اقتراحٌ مبكرٌ لجذب المستثمرين الأجانب للمشاركة في "سوق" الديون المعدومة، إلا أنه لم يُنفَّذ بفعالية.

صرح الدكتور نجوين كوك هونغ، الأمين العام لجمعية المصارف الفيتنامية، بأن هناك أسبابًا عديدة لعدم تطور سوق تداول الديون حتى الآن، منها قلة عدد المشاركين في السوق (لا تزال مؤسسات الائتمان تبيع الديون بشكل رئيسي إلى VAMC وDATC).

علاوةً على ذلك، تواجه مؤسسات الائتمان صعوبةً في تحديد ما إذا كانت الديون التي تشتريها من المؤسسات/الأفراد الذين يعملون في مجال تداول وشراء الديون (وليس مؤسسات الائتمان) قابلةً لتطبيق القرار 42/2017/QH14 لإدارة الديون والأصول المضمونة أم لا. ولا تزال الأدوات والخدمات الداعمة لسوق تداول الديون ضعيفةً وغير كافية. ويواجه تسجيل التغييرات على الطرف المضمون بعد بيع مؤسسات الائتمان للديون المعدومة صعوباتٍ عديدة، مما يُشكل مخاطر على المستثمرين.

صرح رئيس شركة تداول ديون تابعة لأحد البنوك بأن المعلومات المتعلقة بالديون المعدومة حاليًا شفافة وكاملة. والسبب الرئيسي لعدم تطور "السوق" هو أن الممر القانوني لا يضمن سلامة المستثمرين، ولا يجذب المستثمرين الأجانب.

المستثمرون الأجانب يبدأون المشاركة في سوق الديون المعدومة

قال الدكتور نجوين تري هيو إن تجربة التعامل الناجح مع الديون المعدومة في الدول الأخرى تكمن في وجود سوق تداول ديون مناسب وجذب رأس المال الأجنبي للمشاركة فيه. حاليًا، يكفي حجم الديون المعدومة في فيتنام لإنشاء سوق تداول ديون جاذب للمستثمرين الدوليين، ولكن للأسف، لم يتمكن الممر القانوني من جذب المستثمرين.

تحتاج فيتنام إلى بناء ممر قانوني ملائم لجذب المستثمرين الأجانب للمشاركة في سوق تداول الديون. هذا لن يزيد السيولة فحسب، بل سيخفف أيضًا الضغط على البنوك لإدارة الديون. إن توفير معلومات شفافة حول الضمانات والديون المعدومة يُسهم في فعالية عمل السوق ويعزز ثقة المستثمرين.

- السيد/ نجوين كوانج هوي، الرئيس التنفيذي لكلية المالية – البنوك، جامعة نجوين تراي

حاليًا، طورت بورصة VAMC لتداول الديون قاعدة بيانات متنوعة نسبيًا، متصلة بالعديد من المستثمرين، وتقدم خدمات استشارية لهم، بمن فيهم المستثمرون الأجانب. وصرح السيد فو نغوك مينه، مدير بورصة VAMC، بأن البورصة دأبت منذ إنشائها على دعوة المستثمرين الأجانب للمشاركة، حيث تُمنح لهم أقصى الشروط للتعرف على مصدر السلع.

في الآونة الأخيرة، أبدى المستثمرون الكوريون والصينيون اهتمامًا كبيرًا بسوق تداول الديون في فيتنام. وقد قدّمنا محفظة استثمارية ضخمة للمستثمرين الكوريين، الذين درسوا ويجرون حاليًا صفقات لشراء عدد من الديون الكبيرة، وفقًا للسيد مينه.

أبدى العديد من المستثمرين الكوريين مؤخرًا، من خلال شركة كامكو، اهتمامهم بسوق الديون المتعثرة الفيتنامية. وكانت كامكو قد طلبت سابقًا من شركة فينتشانغ لإدارة الأصول (VAMC) تقديم قائمة بالمقترضين والضمانات اللازمة، ليتمكن المستثمرون الكوريون من دراستها والاستفادة منها في إطار القانون الفيتنامي.

ومن المعروف أن المستثمرين الكوريين مهتمون بشكل خاص بمشاريع العقارات غير المكتملة، وسلاسل الشركات ذات الأنشطة الإنتاجية والتجارية المحتملة، ولكنها تواجه صعوبات مؤقتة في تدفقات رأس المال... ومن خلال شراء الديون، يمكن للمستثمرين الكوريين زيادة حضورهم في سوق العقارات وبعض الصناعات الأخرى في فيتنام.

بالإضافة إلى المستثمرين الكوريين، يُولي المستثمرون الصينيون ومستثمرو رابطة دول جنوب شرق آسيا (آسيان) اهتمامًا خاصًا بسوق الديون المعدومة في فيتنام. تُروّج مجموعة كوليكتيوس، وهي شريك يُقدّم خدمات إعادة الهيكلة وتداول الديون المعدومة في آسيا، ولها مقرات رئيسية في العديد من الدول، بما فيها فيتنام، بنشاط لعملياتها في فيتنام. وصرح ممثل المجموعة بأن كوليكتيوس قد خدمت في فيتنام أكثر من 195,000 عميل من خلال العديد من معاملات تداول الديون المعدومة، وتتفاوض حاليًا مع العديد من المؤسسات المالية المختلفة لتنويع محفظتها الاستثمارية.

وفقًا لرئيس إحدى شركات تداول الديون، على الرغم من الاهتمام الكبير من جانب المستثمرين الأجانب بسوق الديون المعدومة في فيتنام، إلا أن المعلومات المتعلقة بالديون المعدومة التي تقدمها مؤسسات الائتمان وشركة إدارة الديون المعدومة واضحة وشفافة، ويعتمد نجاح المعاملات على عوامل عديدة، لا سيما الإطار القانوني. لذلك، فإن إقرار قرار الجمعية الوطنية رقم 42/2017/QH14 بشأن توجيه التعامل مع الديون المعدومة لمؤسسات الائتمان سيدعم بشكل كبير تطوير سوق الدين ويجذب المستثمرين الأجانب.

المصدر: https://baodautu.vn/cho-mua-ban-no-ty-usd-nha-dau-tu-ngoai-bat-dau-nhap-cuoc-d252284.html