سوق الأسهم، الأسبوع 17 - 21/3: توخَّ الحذر من "التقلبات" قصيرة الأجل

مؤشر VN يتفوق تحت ضغط جني الأرباح

بدأ مؤشر بورصة فيتنام الأسبوع الجديد عند 1,326.15 نقطة، وانخفض قليلاً مع نهاية الأسبوع، واختتم الأسبوع على ارتفاع طفيف في قيمة المؤشر بنسبة 0.1%.

وسجلت السيولة ارتفاعاً بنسبة 8.7% مقارنة بالأسبوع الماضي، ما يشير إلى أن التدفق النقدي ظل إيجابياً، مع التركيز على مجموعات صناعية معينة.

شهد السوق الأسبوع الماضي تمايزًا واضحًا بين القطاعات. وعلى وجه الخصوص، لعبت مجموعة العقارات دورًا محوريًا في دعم السوق. كما ساهمت مجموعة البنوك في دعم السوق من خلال تحقيق بعض المؤشرات الرئيسية تقدمًا ملحوظًا، ولكن دون توافق قوي. وشهدت قطاعات أخرى، مثل الأوراق المالية والصلب والتكنولوجيا، تمايزًا واضحًا، مما يعكس ضعف تدفقات السيولة النقدية.

Chứng khoán tuần 17 – 21/3: Thận trọng với nhịp — انخفض السوق بسبب التمييز القوي بين مجموعات الصناعة (المصدر: SSI iBoard)

لا يتناسب ارتفاع النقاط مع ارتفاع السيولة. ويرى الخبراء أن هذا مؤشر على تصحيح قادم، يظهر بعد سبعة أسابيع متتالية من الارتفاع، مما يُظهر حذرًا لدى المستثمرين الذين يواجهون ضغوطًا لجني الأرباح وتطورات غير متوقعة في التدفقات النقدية.

ومن الجدير بالذكر أن المستثمرين الأجانب واصلوا اتجاههم القوي في البيع الصافي بقيمة تزيد عن 1707 مليار دونج، مع التركيز على الأسهم ذات القيمة السوقية الكبيرة، مما وضع ضغوطًا على السوق.

أسهم عائلة فيتيل تخسر 44 تريليون دولار من قيمتها السوقية منذ بداية العام

سجلت شركة VGI (شركة فيتيل العالمية للاستثمار المساهمة - فيتيل العالمية، HOSE) انخفاضًا للسنة الخامسة على التوالي، حيث أغلقت عند 77,200 دونج/سهم، بانخفاض 3.02% في أسبوع التداول الماضي.

بسعر 77.200 دونج للسهم، يبلغ رأسمال شركة فيتيل جلوبال الحالي نحو 235 مليار دونج، بانخفاض أكثر من 44 مليار دونج مقارنة ببداية العام.

كانت VGI في السابق واحدة من الأسهم المرغوبة في النصف الأول من عام 2024، حيث ارتفعت من 25800 دونج/سهم في أوائل عام 2024 إلى ذروة بلغت 111000 دونج/سهم في 10 يوليو، أي ما يعادل زيادة بنسبة 330٪.

ويرجع السبب، بحسب المحللين، إلى أن أسهم التكنولوجيا قد تواجه على المدى القصير تصحيحات في ظل ارتفاع الأسعار ورغبة العديد من المستثمرين في "جني الأرباح".

فيما يتعلق بنتائج الأعمال، سجلت شركة فيتيل العالمية في عام 2024 إيرادات بلغت 35,363 مليار دونج، بزيادة قدرها أكثر من 25% مقارنة بعام 2023. وبلغت الأرباح بعد الضريبة 7,187 مليار دونج، أي أعلى بنحو 4.4 مرة من العام السابق، مما أدى إلى محو جميع الخسائر المتراكمة.

سلسلة من التغييرات القيادية رفيعة المستوى

عشية "موسم" الجمعيات العمومية للمساهمين والإعلان عن نتائج الأعمال للربع الأول من عام 2025، أعلنت العديد من الشركات في وقت واحد عن تغييرات في القيادة العليا.

على وجه التحديد، تلقت شركة فيكاسا - في إن ستيل ستيل المساهمة (VCA, HOSE) خطاب استقالة من السيد نجوين شوان سون من منصب رئيس مجلس إدارة VCA للفترة 2023-2028، بسبب التقاعد وفقًا للنظام. كما قدم السيد نجوين فوك هاي خطاب استقالته من منصب رئيس مجلس الإشراف على شركة فيكاسا - في إن ستيل بسبب تدهور حالته الصحية.

تلقت شركة فينه هوان (VHC، HOSE) خطاب استقالة من السيدة نجوين ثي كام فان من منصب رئيس مجلس المشرفين للفترة 2022-2026، مشيرة إلى أسباب شخصية لعدم قدرتها على الاستمرار في منصبها.

أعلنت شركة بينه مينه للبلاستيك المساهمة (BMP, HOSE) عن إقالة السيد تشاواليت تريجاك من منصب المدير العام لأسباب صحية، اعتبارًا من 1 يونيو. كما قدم السيد تشاواليت تريجاك استقالته من عضوية مجلس الإدارة. وعُيّن السيد نيوات أثيواتاناونت، وهو تايلاندي الجنسية، مديرًا عامًا لشركة بينه مينه للبلاستيك من 1 يونيو إلى 31 مايو 2030.

تلقت شركة فيميكو المساهمة (VMC، HNX) ثلاث استقالات من مناصب رئيس مجلس الإدارة، وعضو مجلس الإدارة، وعضو مجلس الرقابة قبل اجتماع المساهمين. وتحديدًا، استقال السيد دونغ فان ماو من منصب رئيس مجلس إدارة VMC؛ كما استقال السيد نجوين خاك هاي من منصب عضو مجلس إدارة VMC؛ واستقال السيد نجوين تيان خانه أيضًا من منصب عضو مجلس الرقابة في Vimeco لأسباب شخصية.

استراتيجية الاستثمار قبل "التغيير" قصير المدى

شهد مؤشر VN ارتفاعًا في النقاط على مدار ثمانية أسابيع متتالية، من نطاق سعري يبلغ 1220 نقطة إلى نطاق سعري يبلغ 1350 نقطة. وفي خمس جلسات، من 10 إلى 14 مارس، شهد المؤشر الرئيسي تقلبات حادة، متجاوزًا أعلى مستوى له عند عتبة 1340 نقطة، مع تباين واضح في القطاعات ومجموعات القيمة السوقية...

بناءً على هذا التطور، يُقدّم الخبراء سيناريو أسبوع التداول الجديد بنظرة حذرة للاتجاه قصير الأجل في ظلّ ارتفاع السوق لفترة طويلة. ينبغي على المستثمرين بناء استراتيجية استثمارية تُوازن بين اغتنام الفرص والحدّ من المخاطر.

وعليه، فإن استراتيجية الاستثمار بالنسبة للمستثمرين هي كما يلي: الحفاظ على نسبة معقولة من الأسهم، وتجنب اتباع معنويات السوق؛ التركيز على الأسهم ذات الأساسيات الجيدة، والاستفادة من الدورات الاقتصادية ؛ المرونة في الاحتفاظ بها وتحقيق الأرباح؛ مراقبة تدفقات رأس المال الأجنبي وتطورات السياسة الاقتصادية الكلية العالمية عن كثب.

وفي الوقت نفسه، تعد هذه أيضًا فرصة للاحتفاظ بالأسهم المحتملة ذات التقييمات الجذابة خلال فترة "الهزة"، بما في ذلك: البنوك والصلب.

تنبع الفرص من أهداف نمو الائتمان المرتفعة، وتعافي التدفقات النقدية ودخل السكان والشركات، مما يؤدي إلى زيادة الطلب على المنتجات والخدمات المصرفية، والتي من المتوقع أن يكون لها تأثير إيجابي على أداء القطاع المصرفي. أما بالنسبة لصناعة الصلب، فإن إجراءات حماية السوق المحلية، وتوسيع الطاقة الإنتاجية، وانتعاش سوق الإنشاءات المدنية، تفتح فرصًا واعدة للشركات الرائدة.

التعليقات والتوصيات

علق السيد هوينه كوانج مينه، رئيس الاستشارات الاستثمارية في شركة ميراي للأوراق المالية، قائلاً إنه بعد سبعة أسابيع متتالية من الارتفاع، واجه السوق ضغوط بيع متزايدة وشهد جلسات من التقلبات والتعديلات الهبوطية.

على المدى القصير، غالبًا ما يسود شعورٌ بالحذر وخوفٌ من المخاطرة، لذا سيختار معظم الناس جني الأرباح بدلًا من شراء أسهم جديدة. في حال حدوث تصحيح، قد يتراجع مؤشر VN إلى منطقة الدعم بين 1300 و1310 نقاط، وهذا سيناريو تصحيحي سليم، دون كسر الاتجاه الصعودي السابق للسوق على المدى المتوسط.

على المدى المتوسط، يشهد السوق العديد من العوامل الداعمة على المستوى الكلي، مثل السياسة النقدية المتساهلة وأسعار الفائدة المنخفضة، والتي لا تزال تُشكل القوة الدافعة الرئيسية، إلى جانب قصة ترقية السوق المرتقبة بشدة. يلي ذلك موسم اجتماعات المساهمين، والذي سيكون حافزًا لنمو إيجابي في نتائج الأعمال في الربع الأول من عام 2025.

لذلك، لا تزال هذه قناة استثمارية جذابة مقارنةً بالعديد من قنوات الاستثمار الأخرى في الوقت الحالي. ويتوقع أن يواصل السوق اتجاهه الصعودي، محققًا أرباحًا جيدة للمستثمرين.

ومع ذلك، في أي حالة سوقية، ينبغي أن يكون اختيار الأسهم للمحفظة التي تتمتع بقصص نمو وتقييمات جذابة أولوية قصوى.

تشير الدلائل في الفترة الأخيرة إلى أنه على الرغم من تسجيل المؤشر ارتفاعات جديدة باستمرار، إلا أن العديد من الأسهم شهدت انخفاضًا حادًا، مما أثار خيبة أمل المستثمرين. علاوة على ذلك، يجب دراسة إدارة المخاطر بعناية، وخاصةً في استخدام الرافعة المالية، إذ يشهد السوق تصحيحات غير متوقعة تمامًا.

القطاعات المحتملة للاستثمار في الأسهم برأيي هي البنوك والصلب.

قالت شركة بي إس سي للأوراق المالية إنه بالنظر إلى الارتفاع القوي الأخير، إلى جانب الإشارات السلبية إلى حد ما الأسبوع الماضي، فإن السوق لديه مخاطر محتملة للارتفاع في الأمد القريب، فقد يتراجع المؤشر إلى 1,315 - 1,320 نقطة ويعيد اختبار منطقة الدعم القديمة.

تعتقد شركة آسيان للأوراق المالية أن السوق يواصل نموه الإيجابي، حيث يظل حجم التداول مرتفعًا فوق المتوسط، مما يُظهر حالة من التنافس بين المشترين والبائعين. يتحرك السوق بحذر شديد، مع إجراء معظم القطاعات الصناعية تعديلات طفيفة. في المرحلة الحالية، يتعين على المستثمرين توخي الحذر والاحتفاظ بسيولة نقدية جاهزة للصرف عند تكيف السوق، وذلك لبناء مركز مالي قوي والاستفادة من إمكانات النمو القوية على المدى الطويل.

جدول توزيع الأرباح هذا الأسبوع

وبحسب الإحصائيات، هناك 20 شركة قررت دفع أرباح خلال الأسبوع الممتد من 17 إلى 21 مارس/آذار، منها 19 شركة تدفع نقداً وشركة واحدة تمارس حق شراء الأسهم.

أعلى معدل هو 50% وأدنى معدل هو 2.5%.

1- تمارس المؤسسة حقوق شراء الأسهم:

بنك الازدهار والتنمية التجاري المساهم (PGB، UPCoM) ، تاريخ استحقاق الأرباح هو 18 مارس، معدل 19.1%.

جدول دفع الأرباح النقدية

*تاريخ استحقاق الأرباح: هو تاريخ المعاملة الذي لن يتمتع فيه المشتري، عند إثبات ملكية الأسهم، بالحقوق ذات الصلة مثل الحق في تلقي الأرباح، والحق في شراء أسهم إضافية مصدرة، ولكنه سيظل يتمتع بحق حضور اجتماع المساهمين.

شفرة	أرضية	يوم التعليم	اليوم السابع	حَجم
أبت	خرطوم	17 مارس	16 أبريل	30%
كوم	خرطوم	17 مارس	4/4	15%
تي اتش جي	خرطوم	17 مارس	10 أبريل	10%
بارِع	أبكوم	17 مارس	30 مايو	10%
في اف جي	خرطوم	18 مارس	4/4	10%
في إن إل	خرطوم	18 مارس	3/4	5%
إل بي إم	خرطوم	18 مارس	16 أبريل	2.5%
مصادم الهدرونات الكبير	إتش إن إكس	19 مارس	18 أبريل	10%
الطب الصيني التقليدي	خرطوم	19 مارس	4/4	5%
محطة معالجة مياه الصرف الصحي	إتش إن إكس	19 مارس	9/5	8%
برنامج في دي بي	خرطوم	19 مارس	15 مايو	15%
DRG	أبكوم	19 مارس	10 أبريل	2.5%
رقم DSN	خرطوم	20 مارس	10 أبريل	16%
سي ام اف	أبكوم	20 مارس	8/5	50%
دي بي 3	إتش إن إكس	21 مارس	8/7	30%
حزب الشعب الباكستاني	إتش إن إكس	21 مارس	21 أبريل	15%
شركة إدارة المشاريع	إتش إن إكس	21 مارس	8 أبريل	14%
مركز التنمية الاجتماعية	إتش إن إكس	21 مارس	15 أبريل	5%
SD5	إتش إن إكس	21 مارس	15 أبريل	7%