الأسهم وهوس أواخر الخريف

تاريخيًا، لا يُعَدّ شهري سبتمبر وأكتوبر من الأشهر التي تشهد أداءً قويًا في سوق الأسهم. ينصح العديد من الخبراء بالانتظار والحذر، ولكن هناك العديد من الأحداث التي تستحق المتابعة خلال هذه الفترة.

انخفض مؤشر فيتنام بشكل متكرر في سبتمبر في السنوات الأخيرة. الصورة: دوك ثانه

مطاردة أواخر الخريف

"بِع في مايو وارحل" - مقولة شائعة في سوق الأسهم تُعبّر عن نصيحة واستراتيجية للانسحاب من سوق الأسهم في مايو - لم تعد غريبة على المستثمرين. ومع ذلك، وبالنظر إلى أداء أسواق الأسهم الأمريكية والفيتنامية خلال العقد الماضي، قال السيد تران هوانغ سون، مدير استراتيجية السوق في شركة VPBank للأوراق المالية، إن شهري سبتمبر وأكتوبر يُمثّلان "كابوسًا" للمستثمرين.

وفقًا لإحصاءات هذا الخبير، سجل شهر سبتمبر أداءً منخفضًا جدًا لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 على مدار السنوات الأربع الماضية. وإذا حسبنا الدورة الطويلة للسنوات العشر الماضية، فسنجد أن متوسط أداء مؤشر ستاندرد آند بورز 500 في سبتمبر من العام هو الأدنى. وبالمثل، انخفض مؤشر فيتنام الوطني في سبتمبر في السنوات الأخيرة. وصرح السيد سون: "أعتقد أن هذا عامل موسمي أيضًا. ففي فيتنام، غالبًا ما يكون الأداء منخفضًا في أشهر مارس وأبريل وسبتمبر وأكتوبر".

أكد السيد نجوين ترونغ دو، مدير قسم الوساطة في شركة JBSV للأوراق المالية، على "لعنة" شهري سبتمبر وأكتوبر. وفي حديثه خلال برنامج WeTalk بعنوان "في ماذا تستثمر بنهاية عام 2024؟"، والذي تناول إحصائيات السوق الفيتنامية خلال الـ 24 عامًا الماضية، قال السيد دو إنه إذا انخفض مؤشر VN في أكتوبر، فسيكون عادةً الشهر الأكثر انخفاضًا خلال العام.

في ظل الظروف الراهنة، لم يتجاوز مؤشر VN بعد منطقة المقاومة التي تتراوح بين 1285 و1300 نقطة. ولا يزال متوسط السيولة في سبتمبر عند أدنى مستوى له هذا العام، على الرغم من ارتفاعه تدريجيًا، متجاوزًا قيمة معاملاته 20 ألف مليار دونج في 20 سبتمبر، ويعود ذلك جزئيًا إلى إتمام صندوقين أجنبيين لصناديق الاستثمار المتداولة إعادة هيكلة محافظهما الاستثمارية في الربع الثالث من عام 2024. ووفقًا للسيد سون، من المرجح أن يكون سبتمبر من هذا العام شهرًا منخفض الكفاءة.

في الأسبوع الثاني من سبتمبر 2024، اتخذ الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي قرارًا هامًا بخفض أسعار الفائدة لأول مرة منذ أربع سنوات، منهيًا بذلك دورة رفعها إلى أعلى مستوى لها منذ 22 عامًا لمواجهة التضخم. يعتقد البعض أن هذا الخفض الجذري لأسعار الفائدة الذي أجراه الاحتياطي الفيدرالي يعود إلى مخاوف من خطر ركود الاقتصاد الأمريكي، لكن العديد من الخبراء يعتقدون أن خفض سعر الفائدة التشغيلي بما يصل إلى 50 نقطة أساس يُشبه "تدخلًا استباقيًا" لتجنب التأثير المتأخر للسياسة النقدية، وليس "إجراءً احترازيًا" من الاحتياطي الفيدرالي عندما يكون كل شيء قد فات.

ومع ذلك، وبالنظر إلى التاريخ، غالبًا ما يشهد سوق الأسهم وقت خفض الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة تقلبات غير متوقعة. تُظهر إحصاءات خبراء VPBankS أنه خلال الأشهر الثلاثة إلى الستة التالية لخفض الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة، وبغض النظر عن وجود ركود اقتصادي أم لا، غالبًا ما يمر السوق بفترة تكيف هبوطي قبل أن يرتفع. ونظرًا لتأثير خطوة الاحتياطي الفيدرالي، نصح السيد سون المستثمرين بالانتظار والحذر خلال شهري سبتمبر وأكتوبر.

هل هناك موسم الحصاد؟

ومع ذلك، يرى السيد سون أن دوران تدفقات رأس المال قد يُحدث فرقًا. في الواقع، أظهرت إحصاءات الأسبوع الأول بعد قرار الاحتياطي الفيدرالي خفض أسعار الفائدة، أن أكبر 10 أسواق أسهم عالمية شهدت انتعاشًا تجاوز 2%، بقيادة مؤشر بورصة هونغ كونغ الذي ارتفع بأكثر من 5%، ثم مؤشر الفلبين (+3.27%)، ثم مؤشر نيكاي 225 (3.2%)، ثم بورصة شنغهاي (+2.2%)...

مصممون على تحقيق هدف الترقية بحلول عام 2025

في مؤتمر اللجنة الدائمة للحكومة الذي عُقد نهاية الأسبوع الماضي، أكد نائب وزير المالية ، نجوين دوك تشي، مجددًا أن اللائحة الجديدة ليست سوى خطوة أولى. وستُنفذ العديد من المهام الأخرى التي أبلغت عنها وزارة المالية، وقد وافق رئيس الوزراء على التعاون مع الوزارات والقطاعات والشركات والبنوك التجارية لتحقيق هدف تطوير سوق الأسهم بحلول عام 2025.

لم يرتفع سوق الأسهم الفيتنامي ضمن المجموعة الرائدة الأسبوع الماضي، لكن عودة رأس المال الأجنبي كانت نقطة مضيئة. حقق المستثمرون الأجانب صافي شراء بلغ 4/5 جلسات، ولم يبيعوا صافيًا إلا في 20 سبتمبر، وهو نفس اليوم الذي انتهى فيه صندوقان أجنبيان متداولان في البورصة من إعادة هيكلة محافظهما. وبلغ إجمالي صافي قيمة الشراء حوالي 1,230 مليار دونج، منهيًا بذلك موجة البيع الصافي المستمرة التي استمرت حتى الأسبوع الرابع.

في حديثه مع مراسلي صحيفة داو تو، قال السيد نجوين دوك كانغ، رئيس قسم التحليل في شركة بينتري للأوراق المالية، إنه في حال دخول الولايات المتحدة في حالة ركود، فسيكون لذلك تأثير سلبي على فيتنام، وخاصةً على شركات التصدير. من ناحية أخرى، سيخفف خفض سعر الفائدة من قِبل الاحتياطي الفيدرالي الضغط على سعر الصرف، مما يعزز قدرة البنك المركزي على الحفاظ على سياسة نقدية مرنة مع أسعار فائدة منخفضة كما هو الحال حاليًا. وفي معرض تقييمه للأثر الإجمالي، قال السيد كانغ إن قرار الاحتياطي الفيدرالي له تأثير أكثر إيجابية على الاقتصاد الفيتنامي.

إلى جانب التأثيرات العامة لتحول السياسة النقدية للاقتصاد العالمي الأول على الاقتصاد وسوق الأسهم، فإن للسوق الفيتنامية نفسها تاريخها الخاص. ففي أكتوبر، ينتظر المستثمرون إعلان تصنيف فوتسي راسل للسوق. وقد وضعت هذه المنظمة التصنيفية فيتنام على قائمة مراقبة ترقية سوق الأسهم على مدار السنوات الست الماضية. ولم يطرأ أي تغيير على التصنيف هذه المرة.

ومع ذلك، فإن إصدار التعميم رقم 68/2024/TT-BTC، الذي يُعدّل ويُكمّل عددًا من الأحكام التي "تزيل" العوائق من خلال السماح للمستثمرين المؤسسيين الأجانب بتداول وشراء الأسهم دون الحاجة إلى أموال كافية، والذي دخل حيز التنفيذ في 2 نوفمبر 2024، سيشكل أساسًا لتقييم FTSE Russell الإيجابي لسوق الأسهم الفيتنامية.

إلى جانب ذلك، يُعدّ إعصار ياغي، أقوى عاصفة منذ 30 عامًا في منطقة بحر الشرق، مُسببًا أضرارًا جسيمة، بمثابة "بجعة سوداء" تظهر فجأةً وقد تُسبب آثارًا غير متوقعة. ومع ذلك، ووفقًا للسيد دينه كوانغ هينه، رئيس قسم الاقتصاد الكلي واستراتيجية السوق في قسم التحليل بشركة VNDirect للأوراق المالية، فإن عوامل دعم النمو ستُعوّض أضرار العاصفة وتدعم نمو الناتج المحلي الإجمالي في الربع الثالث من عام 2024، بما في ذلك برامج الدعم الحكومية المتوقعة للأفراد والشركات المتضررة من العاصفة، والتعافي الاقتصادي بعد العاصفة؛ كما أن أنشطة الاستيراد والتصدير أكثر إيجابية مما كان متوقعًا في البداية؛ وأن بيئة الائتمان العالمية تتحسن تدريجيًا.

المصدر: https://baodautu.vn/chung-khoan-va-noi-am-anh-cuoi-thu-d225723.html