خبراء ماليون يشيرون إلى 4 متغيرات في 2025 تهدد بتغيير السياسة النقدية الأميركية

2025، تي إس. ويتوقع نجوين تري هيو أن يتحول بنك الاحتياطي الفيدرالي من التيسير إلى التشديد عندما يواجه خطر ارتفاع التضخم. ولكن وجهة نظر هذا الخبير ليست متفائلة للغاية في السياق العالمي للعام المقبل.

2025، تي إس. ويتوقع نجوين تري هيو أن يتحول بنك الاحتياطي الفيدرالي من التيسير إلى التشديد عندما يواجه خطر ارتفاع التضخم. ولكن وجهة نظر هذا الخبير ليست متفائلة للغاية في السياق العالمي للعام المقبل.

من الممكن أن يرتفع سعر الصرف بنسبة 5% بحلول نهاية عام 2024 ويستمر في الارتفاع.

في 12 ديسمبر، نظمت صحيفة داو تو ورشة عمل تحت عنوان "الاستثمار 2025: فك شفرة المتغيرات - تحديد الفرص". وتعد الورشة فرصة لخبراء اقتصاديين بارزين لتقييم قنوات الاستثمار الحالية والمحتملة، وتقديم توصياتهم لمجتمع الأعمال والمستثمرين حول الفرص والمخاطر.

المشاركة في ورشة عمل الاستثمار 2025: فك شفرة المتغيرات - تحديد الفرص، دكتور نجوين تري هيو، مدير معهد البحوث والتطوير للأسواق المالية والعقارية العالمية، عام 2024 هو عام مليء بالتقلبات والتحديات بالنسبة لفيتنام. وتستمر هذه التحديات في عام 2025.

رؤيتي ليست متفائلة جدًا بشأن الوضع العالمي العام المقبل، وخاصةً التجارة الخارجية. في الأيام الأخيرة، شهدت البلاد تقلبات جيوسياسية واقتصادية عديدة، مثل فوز السيد ترامب في الانتخابات، والصراعات السياسية والحروب المتوترة، أو ما يكتنف سياسات ترامب في ولايته الثانية من غموض. لا أعتقد أن إدارة ترامب ستواصل سياسة التيسير النقدي. كما أكد الخبير الاقتصادي نجوين تري هيو.

ولذلك فإن ما سبق يتطلب إعدادا دقيقا، لأن عام 2025 قد يكون عاما مليئا بالتحديات بالنسبة للاقتصاد الفيتنامي. حيث تم الإشارة إلى أربعة "متغيرات" رئيسية للاقتصاد الفيتنامي.

لكن الدكتور نجوين تري هيو، مدير معهد البحوث والتطوير للأسواق المالية والعقارية العالمية، ليس متفائلاً كثيراً بشأن السياق العالمي في العام المقبل.

أولًا، التقلبات الحادة في أسعار الصرف. حتى الآن، ارتفع سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل الدونغ الفيتنامي بنسبة 4.5%، وقد يرتفع بنسبة 5% بنهاية العام. سيرتفع سعر الصرف، وسيتذبذب العام المقبل في اتجاه تصاعدي، ويعتمد بشكل كبير على السياسة النقدية الأمريكية، كما قال السيد هيو.

في عام 2025، يتوقع هذا الخبير أن يتحول بنك الاحتياطي الفيدرالي من التيسير إلى التشديد. على الرغم من أن السيد ترامب أعلن مؤخرا أنه لم يغير موقف رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي، إلا أن البنك قد يواجه ارتفاع التضخم. السبب هو أن أسعار السلع سوف ترتفع بعد فرض الضريبة. وفي الوقت نفسه، سوف يعاني سوق العمل في الولايات المتحدة من نقص في الأيدي العاملة بسبب سياسة الهجرة الجديدة التي ينتهجها ترامب. إن التخفيضات الضريبية التي يفرضها ترامب على الأغنياء من شأنها أن تزيد من عجز الموازنة الأميركية، وربما تجبر الحكومة الأميركية على إصدار سندات بفائدة مرتفعة لتحقيق التوازن في الموازنة. من أجل رفع قيمة السندات، لا بد من ارتفاع أسعار الفائدة.

في ضوء هذه العوامل، أتوقع ارتفاع أسعار الفائدة الأمريكية، مما سيؤدي إلى تحول في السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي. حينها، سترتفع قيمة الدولار، مما يضغط على سعر الصرف ويرفع أسعار السلع، كما أكد السيد هيو.

وبالإضافة إلى ذلك، فإن متغيرات التجارة الخارجية تحتاج أيضًا إلى اهتمام خاص. إن الصادرات والواردات في فيتنام كبيرة لذا فهي تتأثر بشكل كبير. وتحت شعار "أميركا أولا"، قد يفرض السيد ترامب ضرائب استيراد عالية على الدول التي تتمتع بفوائض تجارية مع الولايات المتحدة، بما في ذلك فيتنام (فيتنام هي واحدة من الدول العشر التي تتمتع بأكبر فائض تجاري مع الولايات المتحدة). إذا قامت الولايات المتحدة بزيادة الرسوم الجمركية إلى 60% على الصين وخفض المعدلات على دول أخرى (25% على الأقل)، فإن صادرات فيتنام إلى الولايات المتحدة سوف تتأثر بشكل كبير، مما يؤثر على النمو الاقتصادي في فيتنام. تعتمد فيتنام بشكل كبير على السوق الأمريكية - شريكها التصديري الأول. إن سياسات الحماية التجارية التي ينتهجها السيد ترامب، إذا تم تنفيذها، ستكون ضارة للغاية بالنسبة لفيتنام.

شهدت التجارة الخارجية لفيتنام نمواً قوياً في السنوات الأخيرة، حيث بلغ حجم الواردات والصادرات ضعف الناتج المحلي الإجمالي تقريباً. ومع ذلك، فإن الاعتماد بشكل كبير على السوق الأميركية يشكل أيضاً مخاطرة. ستخلق سياسات الحماية التي ينتهجها السيد ترامب تحديات كبيرة، خاصة إذا تم وضع فيتنام على قائمة الدول التي تتلاعب بالعملة كما حدث في الفترة السابقة. وبحسب هذا الخبير فإن إحدى الطرق لتحقيق التوازن هي زيادة الواردات من الولايات المتحدة، بهدف تقليص الفائض التجاري. وفي الوقت نفسه، من الضروري اغتنام الفرص التي تتيحها الشركات الأميركية التي تنتقل من الصين إلى فيتنام، وخاصة في قطاعات التصنيع عالية التقنية وأشباه الموصلات.

إلى جانب ذلك، فإن الوضع الجيوسياسي يشكل متغيرا بارزا. إن النقاط الساخنة في أوكرانيا والشرق الأوسط، ومؤخرا شبه الجزيرة الكورية، من شأنها أن تؤدي إلى تطورات غير متوقعة، مما يؤثر على العملات العالمية والسياسة الاقتصادية في فيتنام. إن الحكومة الجديدة في سوريا والوضع في كوريا الجنوبية من شأنهما أن يخلقا اضطرابات عالمية، الأمر الذي سيؤثر بالتأكيد على الوضع في فيتنام.

وعلى الصعيد الاقتصادي، لا تزال العديد من الشركات تكافح للتعافي من جائحة كوفيد-19، وخاصة الشركات الصغيرة والمتوسطة. وبحسب الملاحظات الفعلية للسيد هيو، قالت العديد من الشركات إنها لا تستطيع الاقتراض، وزادت الديون المعدومة. إن الدعم المقدم من الحكومة والبنك المركزي ليس كافيا لمساعدة الشركات على التعافي بشكل كامل. قد نشهد بحلول عام 2025 ارتفاعًا في حالات إفلاس الشركات في غياب تدابير دعم أقوى.

فرصة ولكن يجب الحذر

ورغم التحديات العديدة التي تواجهها، فإن فيتنام لديها الفرصة للحصول على رأس المال الاستثماري من الشركات الأميركية، وخاصة في قطاعي التكنولوجيا الفائقة وأشباه الموصلات. وقد يؤدي هذا إلى تعزيز التحديث الصناعي. قررت شركة إنفيديا، الشركة الرائدة في تكنولوجيا أشباه الموصلات في الولايات المتحدة، مؤخرا اختيار فيتنام كموقع لأول مركز للبحث والتطوير لشركة إنفيديا في رابطة دول جنوب شرق آسيا.

إذا اندلعت الحرب التجارية بين الولايات المتحدة والصين، فمن المرجح أن تسعى بعض الشركات الأمريكية العاملة في الصين إلى نقل أنشطتها الإنتاجية والتجارية إلى الدول المجاورة، بما في ذلك فيتنام.

يمكن أن تستفيد السلع الفيتنامية من التعريفات الجمركية المنخفضة مقارنة بالسلع الصينية عند تصديرها إلى الولايات المتحدة. ولكن، إذا تعلمنا من دروس السنوات السابقة في ولاية ترامب الأولى، فإذا لم تكن فيتنام حذرة وأصبحت محطة عبور للسلع من الصين إلى الولايات المتحدة لأن السلع المستوردة مباشرة إلى الولايات المتحدة من الصين سوف تخضع لرسوم جمركية مرتفعة للغاية، فمن المرجح أن تخضع فيتنام للمراقبة والمعاقبة.

وتوفر أوروبا - ثاني أكبر سوق للصادرات الفيتنامية - فرصاً عظيمة أيضاً، على الرغم من أن الوضع الحربي في أوكرانيا قد يؤثر سلباً على الطلب على السلع في أوروبا. لكن العديد من السلع الاستهلاكية الفيتنامية تلبي أذواق واحتياجات الشعوب الأوروبية وهي أرخص من السلع المنتجة محليًا في أوروبا، وبالتالي فإن أوروبا لا تزال أكبر سوق للصادرات الفيتنامية بعد الولايات المتحدة.

وتعكف فيتنام حالياً على إعادة هيكلة اقتصادها، مما يخلق الأساس لمرحلة جديدة من التنمية. ومع ذلك، أكد السيد هيو أيضًا أن تحركات الاقتصاد العالمي تتطلب من فيتنام الاستمرار في التكيف مع الظروف والبيئة العالمية المتغيرة باستمرار لتحقيق أقصى قدر من الفوائد من التكامل الدولي، مع الاستجابة بشكل فعال للمخاطر والحواجز. "في الحياة هناك ثابت واحد لا يتغير أبدًا، وهو التغيير المستمر للحياة"، هذا ما كرره هذا الخبير في الورشة وهو مقولة الفيلسوف هيراقليطس.

[إعلان 2]
المصدر: https://baodautu.vn/chuyen-gia-tai-chinh-chi-ra-4-bien-so-nam-2025-rui-ro-my-xoay-chuyen-cstt-d232290.html