كابوس ديون أمريكا

تعمل المؤسسة السياسية الأمريكية على وضع اللمسات الأخيرة على خطة لرفع سقف الدين، ولكن حتى لو نجحت، فلن تقضي على المخاطر التي تواجه البلاد أو العالم .

على جدار في مانهاتن، ليس ببعيد عن ميدان تايمز سكوير (نيويورك)، ارتفع مؤشر الدين الوطني الأمريكي من 3 تريليونات دولار (عند تدشينه عام 1989) إلى أكثر من 31 تريليون دولار. بعد سنوات من الزيادات المتواصلة دون أي ركود واضح، وبعد نقله من زاوية شارع مزدحم إلى زقاق أكثر هدوءًا، لم يلتفت إليه أحد تقريبًا.

لكن الآن، بات التصاعد المتواصل للدين العام، كما يعكسه عداد الساعات، مصدر قلق بالغ. فقد تجاوزت الأرقام سقف الدين الأمريكي، مما يشكل خطراً ليس فقط على البلاد، بل على الاقتصاد العالمي أيضاً.

سقف الدين هو الحد الأقصى للمبلغ الذي يسمح الكونغرس الأمريكي للحكومة باقتراضه لتلبية الاحتياجات الأساسية، بدءًا من دفع تكاليف التأمين الصحي وصولًا إلى رواتب العسكريين. ويبلغ إجمالي سقف الدين الحالي 31.4 تريليون دولار، أي ما يعادل 117% من الناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة. وفي الأول من مايو/أيار، حذرت وزيرة الخزانة جانيت يلين من أن الحكومة ستنفد من احتياطياتها النقدية وخيارات التمويل المتاحة لها بحلول الأول من يونيو/حزيران.

عند هذه النقطة، ستواجه الولايات المتحدة إما التخلف عن سداد ديونها الوطنية أو تخفيضات حادة في الإنفاق الحكومي. وكلا الاحتمالين سيؤدي إلى تدمير الأسواق العالمية، وفقًا لمجلة الإيكونوميست .

لأن التخلف عن السداد من شأنه أن يقوض الثقة في أهم نظام مالي في العالم. وفي الوقت نفسه، قد يؤدي اختيار تخفيضات واسعة النطاق في الميزانية إلى ركود عميق لأكبر اقتصاد في العالم.

حتى لو تمكن الكونجرس من رفع سقف الدين قبل حدوث أي شيء خطير، فإن هذه الخطوة ستظل بمثابة جرس إنذار بشأن تدهور الوضع المالي للولايات المتحدة وصعوبة استعادته.

ساعة الدين الأمريكي في مانهاتن، نيويورك، في نوفمبر 2022. الصورة: باتي ماكونفيل

ذكرت مجلة الإيكونوميست أن سقف الدين اختراع سياسي أمريكي لا يحمل أي دلالة اقتصادية جوهرية، ولا توجد دولة أخرى تقيّد نفسها بهذه القسوة. ولأنه "اختراع سياسي"، فهو أيضاً بحاجة إلى "حل سياسي".

بدأ المستثمرون يشعرون بالقلق، غير متأكدين مما إذا كان بإمكان الديمقراطيين والجمهوريين العمل معًا لحل هذه المشكلة. وارتفعت عوائد سندات الخزانة المستحقة في أوائل يونيو بنسبة نقطة مئوية واحدة بعد تحذير يلين، مما يشير إلى انخفاض رغبة الناس في الاحتفاظ بسندات الحكومة الأمريكية.

يقترح رئيس مجلس النواب كيفن مكارثي مشروع قانون لرفع سقف الدين بحلول عام 2024، مع خفض الإنفاق بمليارات الدولارات على مدى العقد المقبل، والتخلي عن خطط مكافحة تغير المناخ. وقد أقرّ مجلس النواب، ذو الأغلبية الجمهورية، مشروع القانون في 27 أبريل/نيسان، لكنه لن يُقرّ في مجلس الشيوخ لعدم تقديمه من قبل الديمقراطيين.

ومع ذلك، يُراهن على أن السياسيين الأمريكيين سيجدون طريقة ما لكسر الجمود، كما فعلوا في السابق. وقد دعا الرئيس جو بايدن قادة الحزبين إلى البيت الأبيض في التاسع من مايو/أيار، حيث سيتفاوضون للتوصل إلى مشروع قانون سقف الدين الذي يرضي الطرفين.

إذا حدث هذا، فلن يُدق ناقوس الخطر بشأن الدين العام. لكن الحقيقة تبقى ثابتة: الوضع المالي الأمريكي يزداد هشاشة. بعبارة أخرى، المقياس الأساسي للهشاشة المالية ليس حجم ديون الولايات المتحدة، بل حجم عجز ميزانيتها.

على مدى نصف القرن الماضي، بلغ متوسط ​​عجز الميزانية الفيدرالية الأمريكية حوالي 3.5% من الناتج المحلي الإجمالي سنوياً. ويرى بعض السياسيين أن هذا المستوى دليل على الإنفاق المُهدر. في المقابل، توقع مكتب الميزانية في الكونغرس، في آخر تحديث له في فبراير، أن يبلغ متوسط ​​العجز 6.1% خلال العقد القادم.

بحسب مجلة الإيكونوميست ، لا تزال هذه التوقعات متحفظة لأن مكتب الميزانية في الكونغرس لا يأخذ في الحسبان حالات الركود، بل الظروف الاقتصادية الطبيعية. فحتى بدون الإنفاق الهائل الذي شهدناه خلال جائحة كوفيد-19، سيؤدي الركود إلى عجز أكبر في الميزانية، حيث تنخفض الإيرادات الضريبية بينما يزداد الإنفاق على الضمان الاجتماعي، مثل التأمين ضد البطالة.

بالإضافة إلى ذلك، قدّر مكتب الميزانية في الكونغرس مبدئيًا أن الإنفاق على دعم قطاعات مثل السيارات الكهربائية والطاقة المتجددة في ظل إدارة بايدن سيبلغ حوالي 400 مليار دولار على مدى العقد المقبل. ولكن نظرًا لأن جزءًا كبيرًا من هذا الدعم ذهب على شكل إعفاءات ضريبية غير محدودة، تُقدّر غولدمان ساكس الآن أن المبلغ الفعلي المطلوب سيبلغ 1.2 تريليون دولار.

علاوة على ذلك، لا تستند توقعات مكتب الميزانية في الكونغرس إلا إلى القوانين الحالية. ومع تغير المشهد السياسي، تتغير القوانين أيضاً. ففي عام ٢٠١٧، نفّذ دونالد ترامب تخفيضات ضريبية هائلة، من المقرر أن تنتهي صلاحيتها في عام ٢٠٢٥. وكان من المفترض أن يفترض مكتب الميزانية في الكونغرس، عند وضع توقعاته، أن هذه التخفيضات ستنتهي كما هو مخطط لها. ومع ذلك، فإن قلة قليلة من السياسيين ترغب في رفع الضرائب. كما يسعى بايدن إلى إلغاء ديون الطلاب، الأمر الذي من شأنه أن يزيد من عجز الميزانية.

باختصار، بالنظر فقط إلى المتغيرات الأساسية، بما في ذلك زيادة الإنفاق على السياسة الصناعية واستمرار التخفيضات الضريبية، فإن متوسط ​​عجز الميزانية سيكون 7٪ على مدى العقد المقبل، ونحو 8٪ بحلول أوائل ثلاثينيات القرن الحالي، وفقًا لمجلة الإيكونوميست .

عامًا بعد عام، لن يؤدي تزايد الاقتراض إلا إلى تفاقم جبل الدين الوطني. ويتوقع مكتب الميزانية في الكونغرس أن يتضاعف الدين الفيدرالي، ليصل إلى ما يقارب 250% من الناتج المحلي الإجمالي بحلول منتصف القرن. وقبل ذلك، سيحتاج عداد ديون نيويورك، الذي يبلغ حاليًا 14 رقمًا، إلى رقم خامس عشر مع تجاوز الدين العام 100 تريليون دولار.

لا توجد عتبات واضحة للدين العام أو العجز، إذا تجاوزت، ستتحول فوراً إلى مشكلة خطيرة. بل إن اتساع نطاق هذين المؤشرين له أثر سلبي على الاقتصاد. فمع تزايد حجم الدين، بالتزامن مع ارتفاع أسعار الفائدة، يصبح سداد الدين أكثر صعوبة.

في مطلع عام 2022، توقع مكتب الميزانية في الكونغرس أن يبلغ متوسط ​​سعر الفائدة على القروض الأمريكية لأجل ثلاثة أشهر 2% خلال السنوات الثلاث المقبلة، ولكنه عدّل هذا التوقع لاحقًا إلى 3.3%. قد تنخفض أسعار الفائدة في المستقبل أو تبقى مرتفعة لفترة طويلة. وفي ظل بيئة أسعار الفائدة المرتفعة الحالية، قد تُسبب العجوزات الكبيرة مشاكل.

لجمع الأموال عن طريق الاقتراض، يتعين على الحكومة جذب نسبة أكبر من مدخرات القطاع الخاص. وهذا يقلل من رأس المال المتاح للإنفاق التجاري، مما يحد من القدرة الاستثمارية. ومع انخفاض رأس المال الجديد المُضخ، يتباطأ نمو الدخل وإنتاجية الأفراد. والنتيجة ستكون اقتصاداً أفقر وأكثر تقلباً مما هو عليه في ظل السيطرة على عجز الموازنة.

نسبة الدين العام الأمريكي إلى الناتج المحلي الإجمالي (%) خلال فترات رئاسية مختلفة. رسم بياني: صحيفة وول ستريت جورنال

يتوقع البيت الأبيض أن ينهار تمويل برامج الضمان الاجتماعي والرعاية الصحية في أوائل ثلاثينيات القرن الحالي. وعندها، ستواجه الولايات المتحدة خياراً مصيرياً بين خفض المزايا وزيادة الضرائب. وينطبق الأمر نفسه على جميع الجوانب المالية الأخرى للميزانية الفيدرالية.

قال دوغلاس هولتز-إيكين، الذي ترأس مكتب الميزانية في الكونغرس في عهد جورج دبليو بوش: "لقد عاش المواطن الأمريكي العادي القرن الحادي والعشرين في ظل رؤساء يقولون إنه لا توجد لدينا مشاكل. فلماذا يُكلّف الناس أنفسهم عناء إجراء إصلاحات صعبة الآن؟". وتوقع هولتز-إيكين جيلاً من الناخبين لن يتمكنوا من الحصول على أي شيء يريدونه، لأن الأموال قد أُنفقت بالفعل في الماضي.

قال دوغ إلمندورف، الذي ترأس مكتب الميزانية في الكونغرس في عهد باراك أوباما، إن الجمهوريين أدركوا أن خفض المزايا الاجتماعية أمرٌ ضار، بينما يعلم الديمقراطيون ضرورة تجنب رفع الضرائب. وكلا النهجين مكلف للغاية بالنسبة للميزانية الفيدرالية. وأضاف: "لذا، بات من الصعب على كل طرف وضع خطة سياسة مالية مستدامة، ناهيك عن الاتفاق على مجموعة من السياسات".

فين آن ( بحسب الإيكونوميست )

رابط المصدر: https://vnexpress.net/con-ac-mong-no-cong-cua-my-4601181.html